ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "เกมหมากรุกแห่งทุนของ Binance: จากยักษ์ใหญ่แห่งตลาดแลกเปลี่ยนสู่ผู้เล่นทางการเงินระดับโลก"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Tuao พี่ชายอาวุโส ผู้นำด้านคริปโต

ภายใต้การปกครองของทรัมป์ การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ของคริปโตได้นำมาซึ่ง "ยุคแห่งการค้นพบ" ที่ไม่เคยมีมาก่อน นอกจาก stablecoin ที่เป็นที่ชื่นชอบแล้ว ฉันเชื่อว่า CEX ซึ่งเคยเป็นแกนหลักของอุตสาหกรรมคริปโตก็กำลังเตรียมพร้อมเช่นกัน

ครั้งที่แล้ว ฉันเขียนถึงวิธีที่ @star_okx ทุ่มสุดตัวเพื่อ IPO ครั้งนี้ฉันจะพูดถึง Binance แม้ว่าจะมีข้อมูลค่อนข้างน้อยเกี่ยวกับรูปแบบของตลาดทุน แต่ก็มีเบาะแสบางอย่างให้ติดตามโดยการวิเคราะห์การดำเนินการของ Binance และ cz บางส่วนเป็นการคาดเดาส่วนตัวของฉันซึ่งอาจไม่ถูกต้อง ฉันหวังว่า @cz_binance จะให้อภัยฉันถ้าฉันผิด

นอกเหนือจากการขยายตัวอย่างก้าวร้าวในวงการสกุลเงินดั้งเดิมผ่าน Alpha แล้ว Binance ยังส่งเสริมเลย์เอาต์ที่ทะเยอทะยานยิ่งขึ้นในตลาดทุนอย่างเงียบๆ:

การอัปเกรด BNB จาก "สกุลเงินในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน" ไปเป็นสินทรัพย์ทางการเงินระดับโลก และใช้มันเพื่อสร้างภูมิทัศน์ทุนข้ามเครือข่าย ข้ามชาติ และข้ามตลาด

นี่ไม่ใช่แค่เกมของราคาสกุลเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นการเดิมพันของ Binance ใน "ระเบียบการเงินระดับโลกใหม่" อีกด้วย

บทความนี้จะวิเคราะห์เส้นทางเลย์เอาต์ของ Binance ในตลาดทุนอย่างเป็นระบบ ตั้งแต่การสำรองเชิงกลยุทธ์ระดับชาติ การกระจายกลยุทธ์ย่อยของ BNB ไปจนถึงการทดสอบ ETF และความเป็นไปได้ของ IPO ซึ่งจะค่อยๆ ระบุถึงความทะเยอทะยานที่ยิ่งใหญ่ขึ้น

1. ความร่วมมือระดับชาติ: BNB เป็นความพยายามเบื้องต้นในฐานะสินทรัพย์ของรัฐ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความร่วมมือระหว่าง Binance และบางประเทศได้แสดงให้เห็นถึงลักษณะของ "ความร่วมมือกึ่งรัฐ" ทีละน้อย ในหมู่พวกเขา @cz_binance ได้โต้ตอบกับภูฏาน คีร์กีซสถาน ปากีสถาน และประเทศอื่นๆ ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในปี 2025 ซึ่งแสดงให้เห็นว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของทิศทางเชิงกลยุทธ์ใหม่ของ CZ

ในจำนวนนั้น Gelephu Mindfulness City ของภูฏาน (เขตปกครองพิเศษใหม่) ได้ประกาศแผนที่จะรวม Bitcoin, Ethereum (ETH) และ BNB ไว้ในสำรองเชิงกลยุทธ์ โดยมุ่งหวังที่จะเพิ่มความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและขยายการมีส่วนร่วมในการขุด Bitcoin

โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือความพยายามของ Binance ที่จะฝัง BNB ไว้ในระบบการเงินของรัฐ เพื่อวางรากฐานสำหรับเอกลักษณ์และความชอบธรรมในระดับนานาชาติในอนาคต ปัจจุบัน ประเทศเล็กๆ นิยมรวม $BTC ไว้เป็นทองคำดิจิทัลในกองทุนสำรองแห่งชาติ หาก $BNB สามารถทะลุขีดจำกัดของ "การใช้งานระดับประเทศ" ได้ เรื่องราวเกี่ยวกับสินทรัพย์ของ BNB จะถูกสร้างขึ้นใหม่ทั้งหมด

2. การแพร่กระจายกลยุทธ์ระดับจุลภาค: เครื่องมือสร้างเลเวอเรจของเรื่องราวทางการเงินของ BNB

ในช่วงสองวันที่ผ่านมา CZ กล่าวว่าบริษัทหลายแห่งกำลังเตรียมสร้าง "กลยุทธ์ระดับจุลภาค" รอบๆ BNB และวางแผนที่จะจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ รวมถึง:

• กองทุน BNB มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ที่นำโดยอดีตผู้บริหารของ Coral Capital Holdings (ปัจจุบันเรียกว่า Build & Build Corporation

• จุดฮอตเมื่อวานนี้ $NA Nabit ประกาศต่อสาธารณะว่าจะซื้อ 5%-10% ของการหมุนเวียน BNB ในอนาคต

บริษัทเหล่านี้กำลังเลียนแบบโมเดล MicroStrategy ของหุ้นสหรัฐฯ และใช้ "เปลือกการจดทะเบียน + แน่นอนว่าแผนเหล่านี้ไม่น่าเชื่อถือทั้งหมด - บริษัทบางแห่งใช้กลยุทธ์ระดับจุลภาคและเรื่องราวเกี่ยวกับ BNB เพื่อเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากตลาดและ ดำเนินการตลาดหัวข้อ แต่ปฏิเสธไม่ได้ว่า BNB เริ่มมีคุณลักษณะทางการเงินในการถูกบรรจุ ออก และเก็งกำไรโดยตลาดทุนหลัก ซึ่งหมายความว่า BNB กำลังเปลี่ยนจาก "สินทรัพย์ที่ใช้งานได้บนเครือข่าย" เป็น "เครื่องมือการลงทุนนอกเครือข่าย" 3. กองทุน ETF $BNB กำลังดำเนินการ: ล่อใจสองเท่าสำหรับการเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติตาม เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2025 บริษัทจัดการสินทรัพย์ VanEck ได้จดทะเบียนกองทุน ETF BNB ของ VanEck ในเดลาแวร์ กลายเป็นใบสมัครกองทุน ETF แรกสำหรับ BNB ในสหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 2 พฤษภาคม 2025 VanEck ได้ยื่นเอกสารการลงทะเบียน S-1 อย่างเป็นทางการไปยังสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) โดยเสนออย่างชัดเจนให้ออกกองทุน ETF BNB ของ VanEck ซึ่งออกแบบมาเพื่อติดตามราคาจุดของ BNB จะเป็นกองทุน ETF แรกในสหรัฐอเมริกาที่จะถือ BNB โดยตรง

ระยะเวลาของใบสมัครเกี่ยวข้องกับการประชุมระหว่าง Jan van Eck ซีอีโอของ VanEck กับ @cz_binance ที่ การประชุม Token2049 ในดูไบในเดือนเมษายน 2025 ซึ่ง CZ กล่าวว่าความสำเร็จของ Bitcoin ETF จะ "ส่งผล" ต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ซึ่งอาจเป็นตัวเร่งให้ VanEck เร่งการใช้งาน

เมื่อการดำเนินการนี้ประสบความสำเร็จ ไม่เพียงแต่หมายความว่าช่องทางการปฏิบัติตามกฎจะเปิดขึ้นเท่านั้น แต่ยังหมายถึงกองทุนแบบพาสซีฟ (เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนจัดการสินทรัพย์) สามารถจัดสรร BNB ได้อย่างถูกกฎหมาย ซึ่งอาจผลักดันความต้องการและราคาให้สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นปี 2025 เป็นต้นมา SEC ได้รับใบสมัคร ETF สกุลเงินทางเลือกมากกว่า 70 ใบ (รวมถึง Solana, Dogecoin เป็นต้น) ดังนั้นการตัดสินใจขั้นสุดท้ายอาจใช้เวลานานหลายเดือนหรือหลายปี

ประการที่สี่ ข้อสงสัยเกี่ยวกับการจดทะเบียนของ Binance.us

Binance จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือไม่ หลังจากที่ OKX เปิดเผยว่าจะจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปีนี้ หัวข้อนี้จึงกลายเป็นสิ่งที่หลายคนกังวลมากที่สุด

หลังจากรวบรวมข้อมูลปัจจุบันบนอินเทอร์เน็ตแล้ว ก็สามารถสัมผัสได้ว่าความคิดของ CZ ได้เปลี่ยนไป

ในเดือนกรกฎาคม 2020 CZ ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า Binance ไม่มีแผนที่จะเปิดตัวสู่สาธารณะ แต่ต้องการเป็นแบบกระจายอำนาจมากขึ้น

แต่ในปี 2021 CZ กล่าวว่า Binance.us กำลังดำเนินการเข้าสู่ตลาด IPO และวางแผนที่จะทำการจดทะเบียนให้เสร็จสิ้นภายในสามปี ในปี 2022 ตลาดยังได้ยินมาด้วยว่า http://Binance.us กำลังแสวงหาเงินทุนที่มูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าแผนเหล่านี้จะติดขัดจากข้อขัดแย้งด้านกฎระเบียบ แต่ในเดือนพฤษภาคม 2025 SEC ได้ถอนฟ้อง http://Binance.us อย่างเป็นทางการ ซึ่งเปิดโอกาสในการจดทะเบียนอีกครั้ง

เมื่อเทียบกับการโปรโมตอย่างชัดเจนของ OKX ในการจดทะเบียนในสหรัฐฯ หากการจดทะเบียนประสบความสำเร็จ ก็จะเท่ากับเป็นการเปิดทางให้ทุกคนได้ทำความรู้จักกัน หาก Binance เลือกที่จะเปิดใช้งานแผนการจดทะเบียนของ Binance.us อีกครั้ง ก็มีแนวโน้มสูงที่จะสร้างภูมิทัศน์ของการแลกเปลี่ยนในสหรัฐฯ ขึ้นมาใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมทางการเมืองของรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งอาจเป็นสภาพแวดล้อมภายนอกที่ผ่อนคลายที่สุด ท้ายที่สุดแล้ว USD1 ของ Binance นั้นก็อยู่คู่ไปกับ Binance เช่นกัน

V. ความสัมพันธ์ระหว่างการจดทะเบียนกับผู้เล่นในวงจรสกุลเงินของเราคืออะไร?

มีความเกี่ยวข้องอย่างมาก และได้รับการสะท้อนให้เห็นแล้ว

หาก Binance ต้องการโอบรับตลาดทุนต่อไป ก็จะต้องจัดการกับปัญหาว่า BNB เป็นหลักทรัพย์หรือไม่ ในบทความก่อนหน้า OKX ฉันได้พูดถึงวิธีที่ Star ปรับปรุง $OKB แบบเย็นในลักษณะที่คล้ายกับการปลดอาวุธตัวเองเพื่อให้แน่ใจว่าจะผ่านการทดสอบ Howey (มาตรฐานการระบุหลักทรัพย์) ได้

จากการเปลี่ยนแปลงในปีที่ผ่านมา เราสามารถเห็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Binance ได้คร่าวๆ ดังนี้:

• Launchpad: ฟังก์ชัน "BNB IPO" ซึ่งครั้งหนึ่งมีคุณลักษณะด้านหลักทรัพย์มากที่สุด ถูกละทิ้งไปโดยสิ้นเชิง;

• Launchpool: ความถี่ของรางวัลลดลงอย่างมาก และ "Holder retroactive airdrop" ได้เข้ามาแทนที่โมเดล "Pool's coin holding airdrop" ทีละน้อย;

เมื่อเปรียบเทียบกับ OKB ที่ถูก "เนรเทศไปยังวังเย็น" โดยตรง Binance ได้ใช้แนวทางการปรับตัวที่อ่อนโยนและชัดเจนมากขึ้น เหตุผลเบื้องหลังก็คือ BNB มีปริมาณมาก มีผู้ถือจำนวนมาก และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียด้านสิ่งแวดล้อมจำนวนมาก การปรับเปลี่ยนที่รุนแรงใดๆ ก็ตามจะสั่นคลอนดิสก์พื้นฐานของ Binance

ดังนั้น Binance จึงเลือกแนวทาง "อ่อนโยนและค่อยเป็นค่อยไป" เพื่อลดคุณลักษณะด้านหลักทรัพย์ของ BNB ลงทีละน้อยโดยไม่ทำให้เกิดความตื่นตระหนก ซึ่งจะช่วยปูทางไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและความชอบธรรมในระยะยาว

แน่นอนว่าฉันไม่คิดว่า $BNB จะถูกละทิ้ง มิฉะนั้นเราคงไม่ได้เห็น CZ ทำงานหนักเพื่อส่งเสริม BNB ทุกที่ เขาควรแค่หาสมดุลที่สมเหตุสมผลกว่านี้ ฉันยังคงมองในแง่ดีว่า $BNB จะไปถึงสี่หลัก

ข้อสรุป: จากสกุลเงินบนแพลตฟอร์มสู่สินทรัพย์แห่งชาติ BNB กำลังสร้างตัวตนทางการเงินใหม่

เราจะเห็นได้ว่ากลยุทธ์ของ Binance ในตลาดทุนนั้นมีมากกว่า "การเก็บค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน" หรือ "การรีดไถเงินของบริษัทอื่น" แต่เป็นการพยายามสร้างระบบสามมิติโดยใช้ BNB เป็นจุดยึดหลัก เชื่อมโยงระบบนิเวศบนเชนและทุนนอกเชน และเชื่อมโยงทรัพยากรแห่งชาติและตลาดการเงิน

โครงร่างนี้ยังคงดำเนินอยู่ ไม่ว่า BNB จะสามารถบรรลุการเปลี่ยนแปลงเป็นสินทรัพย์ทางการเงินในอนาคตได้จริงหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับ:
• ETF ได้รับการอนุมัติหรือไม่
• Binance.us จะเริ่ม IPO ใหม่จริงหรือไม่
• BNB ปราศจากข้อสงสัยเกี่ยวกับ "คุณลักษณะของหลักทรัพย์" อย่างสมบูรณ์หรือไม่
• ตลาดให้ราคาฉันทามติสำหรับ "สินทรัพย์ระยะยาวที่ไม่ใช่ Bitcoin" หรือไม่

แต่ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร เกมหมากรุกทุนของ Binance ก็เล่นอย่างเงียบ ๆ และโมเมนตัมก็เพิ่มขึ้น โอกาสที่ต้องให้ความสนใจ:
1. โอกาสรองของหุ้น BNB กลยุทธ์ไมโครในเวลาต่อมา
2. ผลกระทบเชิงบวกของการอนุมัติ BNB ETF ต่อราคา BNB

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia