เหตุใดตลาดกระทิงครั้งนี้จึงแตกต่างจากตลาดครั้งก่อน? แผนภูมิทั้ง 6 เผยให้เห็นสิ่งที่ผลักดันให้ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น

Ismay

อ่านบทความนี้ใน 23 นาที

นี่ก็เป็นเหตุผลว่าทำไมพวกเลียนแบบถึงไม่เกิดขึ้นพร้อมกัน

ชื่อเรื่องเดิม: แผนภูมิทั้ง 6 นี้จะอธิบายว่าทำไมการเคลื่อนไหวล่าสุดของ Bitcoin ที่พุ่งไปเกิน 100,000 ดอลลาร์อาจยาวนานกว่าการเคลื่อนไหวในเดือนมกราคม

ผู้เขียนต้นฉบับ: OMKAR GODBOLE

การแปลต้นฉบับ: Ismay, BlockBeats

หมายเหตุของบรรณาธิการ: Bitcoin ทำลายสถิติใหม่ในวันพิซซ่า เหมือนกับของขวัญแห่งโชคชะตาที่มอบให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัล แต่ไม่เหมือนกับตลาดกระทิงครั้งก่อนๆ ครั้งนี้จุดสูงสุดใหม่ของ Bitcoin เป็นเพียงงานรื่นเริงสำหรับ BTC เท่านั้น และการเพิ่มขึ้นของตลาด altcoin ไม่ได้มีนัยสำคัญ แผนภูมิทั้ง 6 นี้จะอธิบายว่าทำไมการเคลื่อนตัวล่าสุดของ Bitcoin ที่สูงกว่า 100,000 ดอลลาร์จึงอาจยั่งยืนได้มากกว่าการพุ่งขึ้นในเดือนมกราคม ตัวบ่งชี้ที่สำคัญ เช่น สภาพแวดล้อมทางการเงินและการไหลเข้าของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแสดงให้เห็นว่ารากฐานสำหรับการเพิ่มขึ้นในรอบนี้มีความมั่นคงมากกว่าตลาด "double top" ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้วจนถึงเดือนมกราคมปีนี้

ข้อมูลสำคัญมีดังนี้:

ปัจจุบัน Bitcoin กำลังซื้อขายอยู่เหนือ 100,000 ดอลลาร์ และสภาพแวดล้อมของตลาดแสดงให้เห็นว่าพื้นฐานสำหรับการเพิ่มขึ้นนี้มีความมั่นคงมากกว่าตลาด "double top" จากเดือนธันวาคมปีที่แล้วถึงเดือนมกราคมปีนี้;

สภาพแวดล้อมทางการเงินในปัจจุบัน การไหลเข้าของ stablecoin และประสิทธิภาพของ ETF แบบสปอต ล้วนเอื้ออำนวยต่อแนวโน้มของ Bitcoin มากกว่าก่อนหน้านี้;

ตัวบ่งชี้สำคัญอื่นๆ ยังไม่มีสัญญาณของการร้อนแรงเกินไปและความรู้สึกเก็งกำไรจากช่วงปลายปีที่แล้วถึงต้นปีนี้

ราคาปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ที่ 106,546.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ และทะลุ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง เนื่องจากนักลงทุนมักจะอ่อนไหวต่อ "ความลำเอียงที่เกิดขึ้นล่าสุด" หลายคนอาจคิดว่าแนวโน้มนี้จะเกิดซ้ำกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อเดือนธันวาคมและมกราคม เมื่อโมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วและราคาก็ลดลงอย่างรวดเร็วกลับสู่ระดับหกหลัก ก่อนจะลดลงเหลือ 75,000 ดอลลาร์ในที่สุด

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากแผนภูมิทั้งหกถัดไป ตลาด Bitcoin ในปัจจุบันดูแข็งแกร่งกว่าช่วงเดือนธันวาคมถึงมกราคม ซึ่งหมายความว่ามีความน่าจะเป็นที่จะทำกำไรเพิ่มเติมสูงขึ้นเช่นกัน

“สภาวะทางการเงิน” หมายถึงตัวแปรทางเศรษฐกิจต่างๆ มากมาย เช่น อัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ ความพร้อมของสินเชื่อ และสภาพคล่องในตลาด ซึ่งมักได้รับผลกระทบจากตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ใช้เป็นเกณฑ์อ้างอิง (เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี) และอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ สภาพแวดล้อมทางการเงินที่ตึงตัวจะกดความต้องการเสี่ยงในตลาดการเงินและเศรษฐกิจจริง ขณะที่สภาพแวดล้อมที่ยืดหยุ่นจะส่งเสริมพฤติกรรมการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ณ ขณะนี้ หากพิจารณาจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและดัชนีดอลลาร์สหรัฐ สภาพแวดล้อมทางการเงินในปัจจุบันมีความผ่อนคลายมากกว่าในเดือนมกราคมปีนี้ เห็นได้ชัดว่าเป็นปัจจัยที่เอื้อต่อการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin

ดัชนีดอลลาร์ ซึ่งเป็นดัชนีวัดมูลค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก อยู่ที่ 99.60 ณ เวลาที่รายงาน ลดลงร้อยละ 9 จากระดับสูงสุดในเดือนมกราคมที่ 109.00 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.52% ลดลง 30 จุดพื้นฐานจากระดับสูงสุดในเดือนมกราคมที่ 4.8%

แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีจะเพิ่มขึ้นสูงกว่า 5% และกลับสู่ระดับของเดือนมกราคม แต่โดยทั่วไปแล้ว ตลาดเชื่อว่านี่เป็นปัจจัยบวกสำหรับ Bitcoin และทองคำ

ตลาดยังคงมี "เงินสดสำรอง" อยู่

มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลหลัก 2 สกุลที่ซื้อขายด้วยสกุลเงินดอลลาร์ ได้แก่ USDT และ USDC พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 151 พันล้านดอลลาร์ นั่นสูงกว่ามูลค่าตลาดเฉลี่ย 139 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนธันวาคมถึงมกราคมถึงเกือบ 9% ตามข้อมูลของ TradingView

พูดอีกอย่างก็คือ ตอนนี้มี "เงินสดสำรอง" มากขึ้นในตลาด นั่นก็คือ กองทุนที่มีศักยภาพที่จะนำไปใช้ลงทุนใน Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ

การเดิมพันทิศทางที่แข็งแกร่ง

นับตั้งแต่ Bitcoin ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดที่เกือบ 75,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนเมษายน การพุ่งขึ้นในปัจจุบันได้รับการนำโดยสถาบันต่างๆ ซึ่งเดิมพันส่วนใหญ่มักจะเป็นการซื้อระยะยาวมากกว่าการใช้กลยุทธ์การเก็งกำไร สิ่งนี้สามารถเห็นได้จากสองด้าน: ประการแรก กองทุน ETF Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ยังคงดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก และประการที่สอง ขนาดของความสนใจแบบเปิดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin ของ CME ยังคงไม่มากนัก ความสนใจแบบเปิดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin ของ CME เพิ่มขึ้นแตะระดับ 17,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ ตามแหล่งข้อมูล Velo แต่ตัวเลขนี้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 22,790 ล้านเหรียญสหรัฐในเดือนธันวาคมปีที่แล้วอย่างมาก

ในทางกลับกัน ตามข้อมูลจาก Farside Investors กระแสเงินไหลเข้าสะสมใน Bitcoin ETF 11 จุดในปัจจุบันพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 42,700 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่า 39,800 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนมกราคมปีนี้มาก

ไม่มีสัญญาณของการเก็งกำไรอย่างบ้าคลั่ง

ในอดีต ช่วงระยะหรือจุดสูงสุดตามวัฏจักรของ Bitcoin (รวมถึงเดือนธันวาคมปีที่แล้วถึงเดือนมกราคมปีนี้) มักมาพร้อมกับกระแสการเก็งกำไรในระดับสูงในตลาด ซึ่งมีแนวโน้มที่จะผลักดันให้มูลค่าตลาดของโทเค็นที่ "ไม่ร้ายแรง" เช่น DOGE และ SHIB สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ไม่มีสัญญาณใดๆ ที่คล้ายคลึงกันในปัจจุบัน และมูลค่าตลาดรวมของ DOGE และ SHIB ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนมกราคมมาก

ไม่มีสัญญาณของการร้อนแรงเกินไป

แม้ว่าปัจจุบัน Bitcoin จะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่ยังมีความต้องการเลเวอเรจระยะยาวในตลาดสัญญาถาวร ซึ่งถือเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งโดยรวมยังคงเบาบาง ไม่แสดงสัญญาณของการสะสมเลเวอเรจที่มากเกินไปหรือการร้อนแรงเกินไปของตำแหน่งซื้อ และอัตราการระดมทุนยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนธันวาคมปีที่แล้วมาก

แผนภูมินี้แสดงอัตราการระดมทุนซึ่งเป็นต้นทุนในการถือสัญญาถาวร ค่าบวกบ่งชี้ว่าผู้ซื้อระยะยาวเต็มใจที่จะจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับตำแหน่งของตน นั่นคือ ผู้ซื้อระยะยาวจะจ่ายเงินจำนวนเล็กน้อยเพื่อรักษาตำแหน่งของตนต่อไป มักมองว่าเป็นตัวบ่งชี้แนวโน้มขาขึ้นในตลาด

ความผันผวนโดยนัยแสดงให้เห็นถึงตลาดที่มีเสถียรภาพ

จากมุมมองของความผันผวนโดยนัย ตลาด Bitcoin ในปัจจุบันดูเหมือนจะสงบลง ดัชนี DVOL ของ Deribit ซึ่งสะท้อนความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 30 วันข้างหน้านั้น ต่ำกว่าระดับที่เห็นในช่วงเดือนธันวาคมถึงมกราคมและช่วงที่ราคาสูงในเดือนมีนาคม 2024 อย่างมาก

ความผันผวนโดยนัยที่ต่ำหมายความว่าผู้ซื้อขายไม่ได้คาดการณ์ถึงการแกว่งตัวอย่างรุนแรงหรือความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งมักเป็นสัญญาณของตลาดที่ร้อนแรงเกินไป ซึ่งยังแสดงให้เห็นอีกด้วยว่าแนวโน้มขาขึ้นนี้มีความสมเหตุสมผลมากกว่าและอาจยั่งยืนได้มากกว่า