ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "ความอดทนของปลาวาฬ vs ความตื่นตระหนกของตลาด: ใครจะเป็นผู้นำในระยะต่อไปของสกุลเงินดิจิทัล? ｜WTR 4.07》

ที่มา: สถาบันวิจัย WTR

การทบทวนสัปดาห์นี้

ในสัปดาห์นี้ ตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม ถึง 7 เมษายน ราคาสูงสุดของ Sugar Orange อยู่ที่ประมาณ 88,500 ดอลลาร์ และราคาต่ำสุดอยู่ที่ประมาณ 74,508 ดอลลาร์ โดยมีช่วงการผันผวนประมาณ 15.8%

เมื่อสังเกตแผนภูมิการกระจายชิป จะเห็นว่ามีชิปจำนวนมากที่ซื้อขายกันที่ราคา 78,567 ซึ่งจะให้การสนับสนุนหรือแรงกดดันในระดับหนึ่ง

• การวิเคราะห์:

1. 60,000-68,000 คือ ประมาณ 1.55 ล้านชิ้น;

2. 90,000-100,000 คือ ประมาณ 2.04 ล้านชิ้น;

• โอกาสที่จะไม่ต่ำกว่า 70,000-75,000 ในระยะสั้น คือ 70%;

• โอกาสที่จะไม่สูงกว่า 80,000-85,000 ในระยะสั้น คือ 60%

ข่าวสำคัญ

ข่าวเศรษฐกิจ

• ดัชนีหุ้นสหรัฐฟิวเจอร์สลดลงมากกว่า 15% ติดต่อกัน 3 วัน
• เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนี Nasdaq ลดลงมากกว่า 10% ดัชนี S&P 500 ลดลงมากกว่า 9% และดัชนี Dow Jones ลดลงมากกว่า 7%
• ข้อมูลของ Kobeissi Letter แสดงให้เห็นว่าหุ้นสหรัฐฯ สูญเสียมูลค่า 11.1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 44 วันทำการ คิดเป็นประมาณ 38% ของ GDP ของสหรัฐฯ
• ดัชนี S&P 500 สูญเสียมูลค่าตลาดไปราว 5.4 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงสองวันที่ผ่านมา
• ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ (โดยเฉพาะ Nasdaq) มีการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ระหว่างวัน (เพิ่มขึ้น 9.68%) เนื่องมาจากข่าวลือ (ซึ่งภายหลังได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่เป็นความจริง) ที่ว่าทรัมป์กำลังพิจารณาระงับภาษีศุลกากร ก่อนที่จะถอนตัวหลังจากทำเนียบขาวปฏิเสธข่าวลือดังกล่าว (Nasdaq ปิดตลาดเพิ่มขึ้น 0.1%, S&P ปิดตลาดลดลง 0.23%, Dow ปิดตลาดลดลง 0.91%)

ความคาดหวังและการดำเนินการด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ:

• ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้น/ก้าวหน้าขึ้น: ความคาดหวังของตลาดต่อ "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉิน" โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้น
• สวอปบ่งชี้ว่ามีโอกาสร้อยละ 40 ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในสัปดาห์หน้า (เมื่อเทียบกับเวลาที่รายงาน) นานก่อนการประชุมตามกำหนดเดิมในวันที่ 7 พฤษภาคม ตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยกำหนดราคาเต็มจำนวนสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 5 ครั้งในปี 2568 โดยมีโอกาส 54.6% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนพฤษภาคม

การคาดการณ์ของสถาบัน:

• โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่า หากสหรัฐฯ หลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน 3 ครั้ง เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัตราดอกเบี้ยจะลดลงประมาณ 200 จุดพื้นฐานในปีหน้า คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยโดยรวมจะปรับลด 130 จุดพื้นฐานในปี 2568 (เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ครั้งก่อน 105 จุดพื้นฐาน)
• TD Securities ร่วมกับ Goldman Sachs, UBS และบริษัทอื่นๆ คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมทุกครั้งหลังเดือนมิถุนายนจนถึงเดือนพฤษภาคม 2569
• Goldman Sachs ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 ลงเหลือ 0.5% และเพิ่มโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจาก 35% เป็น 45%
• แรงกดดันจากทรัมป์: เมื่อวันที่ 7 เมษายน ทรัมป์กล่าวว่าไม่มีภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ และย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ย

• ธนาคารกลางสหรัฐจัดการประชุมแบบปิดเมื่อวันที่ 7 เมษายน โดยยังไม่ได้ประกาศผลการประชุม รายงานการประชุมจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีนี้ (ตามเวลาที่ทำการรายงาน)

ประเด็นด้านการค้าและภาษีศุลกากร:

• ผลกระทบจากภาษีศุลกากรของทรัมป์: มาตรการภาษีศุลกากรที่ทรัมป์ยืนกรานที่จะนำไปปฏิบัติ ถือเป็นหนึ่งในสาเหตุสำคัญของความวุ่นวายในตลาด

• Bloomberg รายงานว่าผู้บริหารวอลล์สตรีทกดดันรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ด้วยความหวังที่จะโน้มน้าวให้ทรัมป์เปลี่ยนจุดยืนเรื่องภาษีศุลกากรของตน

• เน้นไปที่วันที่ภาษีศุลกากรจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 9 เมษายน ที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทรัมป์กล่าวว่าไม่สามารถยืนยันได้ว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงก่อนหน้านั้นหรือไม่
• มาตรการตอบโต้ของสหภาพยุโรป: คณะกรรมาธิการยุโรปเสนอที่จะกำหนดภาษีตอบโต้ 25% กับสินค้าของสหรัฐฯ โดยจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 16 พฤษภาคม ฟอน เดอร์ เลเอินกล่าวว่านี่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับสหรัฐฯ แต่สหภาพยุโรปยังคงพร้อมที่จะเจรจา

1. ความเชื่อมโยงกับตลาดโลก: ◦ เมื่อเช้าวันจันทร์ ดัชนี Nikkei (ลดลงมากกว่า 8% ในช่วง 10 นาทีแรกของการซื้อขาย) และดัชนี Composite ของเกาหลีใต้ (ลดลงมากกว่า 5%) ได้กระตุ้นให้เกิดการตัดวงจร
◦ ดัชนีหุ้นหลักของยุโรป (STOXX 50, FTSE 100) ก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน (ลดลงมากกว่า 4%)
◦ ราคาทองคำร่วงลง 1.67% สู่ระดับ 2,984 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (หมายเหตุ: โดยปกติแล้ว ทองคำจะเพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ลดความเสี่ยง ข้อมูลนี้อาจต้องมีการตรวจยืนยันหรือมีข้อมูลพื้นฐานพิเศษ)

ข่าวสารเกี่ยวกับระบบนิเวศของ Crypto

1. มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลรายงานอยู่ที่ 2.51 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 7 เมษายน ลดลง 10.7% ในช่วง 24 ชั่วโมง นับตั้งแต่วันที่ 20 มกราคม (ที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์) มูลค่าตลาดลดลง 1.111 ล้านล้านดอลลาร์
2. ดัชนี Crypto Fear and Greed ร่วงลงมาอยู่ที่ 23 (ภาวะตื่นตระหนกรุนแรง) เมื่อวันที่ 7 เมษายน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ 34 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
3. ครั้งหนึ่ง BTC ตกไปที่ $74,500 และ ETH ตกไปที่ $1,411
4. The Block รายงานว่าการเทขายในตลาดคริปโตเมื่อวันจันทร์นั้นส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาคระดับโลก มากกว่าที่จะเป็นปัญหาภายในตลาดคริปโตเอง สภาวะขายเกินอาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวในช่วงกลางสัปดาห์ (ขึ้นอยู่กับข้อมูลมหภาค)
5. นักวิเคราะห์ Eugene Ng Ah Sio เชื่อว่าการตกต่ำเป็นความปั่นป่วนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมด (รวมถึงตลาดสกุลเงินดิจิทัลด้วย) การอยู่รอดคือกุญแจสำคัญ และอาจมีโอกาสอยู่หลังพายุ

6. บทวิเคราะห์ของธนาคาร Standard Chartered: "นโยบายแยกตัว" ของสหรัฐฯ และความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรอาจเพิ่มมูลค่าของ BTC ที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (เมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐ) หากไม่มีความเสี่ยงที่กว้างขวางขึ้นในตลาดแบบดั้งเดิม BTC อาจฟื้นตัวกลับมาที่ประมาณ 84,000 ดอลลาร์สหรัฐ
7. สัปดาห์ที่แล้ว กองทุน ETF BTC ของสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิสะสม 165 ล้านเหรียญสหรัฐฯ
8. ขนาดกองทุน BUIDL (กองทุนโทเค็น) ของ Beijing Lai De แตะที่ 1.94983 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อสัปดาห์ และเพิ่มขึ้น 191.71% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

9. “Whale/Institution 7 Siblings” เพิ่มการถือครองของพวกเขาเป็นจำนวน 25,102 ETH โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 1,700 ดอลลาร์ ที่อยู่ดังกล่าวมี ETH รวมกว่า 660,000
10. ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ จะจัดการประชุมโต๊ะกลมครั้งที่ 2 ในหัวข้อ "การกำกับดูแลเฉพาะสำหรับการทำธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัล" ในวันที่ 11 เมษายน เวลาตะวันออก
11. ผู้บริหารระดับสูงของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) ระบุที่งาน Web3 Carnival ว่า พวกเขาจะออกหนังสือเวียนเพื่ออนุญาตให้แพลตฟอร์มสินทรัพย์เสมือนจริงที่มีใบอนุญาตสามารถให้บริการสเตคกิ้ง (รวมถึงการสเตคกิ้งสำหรับ ETF สปอต) และจะดำเนินการตามมาตรการป้องกันเพิ่มเติม (เช่น การดูแลตามบังคับและการกำหนดเพดานอัตราส่วนสเตคกิ้ง) เพื่อจัดการความเสี่ยง

· ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาว: ใช้ในการสังเกตสถานการณ์ในระยะยาวของเรา ตลาดกระทิง/ตลาดหมี/การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง/สภาวะเป็นกลาง

· การสำรวจในระยะกลาง: ใช้ในการวิเคราะห์ว่าปัจจุบันเราอยู่ในระยะใด ระยะนี้จะกินเวลานานเพียงใด และเราจะเผชิญกับสถานการณ์ใด

· การสังเกตการณ์ในระยะสั้น: ใช้ในการวิเคราะห์สภาวะตลาดในระยะสั้น และความเป็นไปได้ของทิศทางบางอย่างและเหตุการณ์บางอย่างที่จะเกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขบางอย่าง

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาว

• ตำแหน่งการไหลเข้าและไหลออกสุทธิของวาฬบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย
• กระแสเงินทุน ETF จุด Bitcoin ของสหรัฐฯ
• แรงกดดันการขาย Bitcoin จำนวนมาก
• วาฬที่มีสภาพคล่องต่ำ

• การสะสม: พวกเขาเห็นราคาต่ำเป็นโอกาสในการซื้อและย้ายเหรียญไปยังกระเป๋าเงินแบบเย็นเพื่อการจัดเก็บ
• ความเต็มใจที่จะถือครองในระยะยาว: ปกป้องสินทรัพย์ในช่วงที่มีความผันผวนสูง แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจในการถือเหรียญแม้ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่านิติบุคคลขนาดใหญ่เหล่านี้ไม่ใช่แรงกระตุ้นหลักในการกดดันการขายในปัจจุบันบนกระดานแลกเปลี่ยน

พฤติกรรมของพวกเขาอาจให้การสนับสนุนด้านล่างหรือบ่งบอกว่า "เงินฉลาด" กำลังสะสมชิปอยู่

(รูปด้านล่างแสดงกระแสเงินที่ไหลออกจากกองทุน ETF Bitcoin ของสหรัฐฯ)

แม้ว่าจะมีการไหลออกสุทธิในช่วงเวลาที่สำคัญ (แท่งลบ) ระหว่างที่ราคาลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ก็มีการไหลเข้าสุทธิในวันเดียวที่สูงมาก (แท่งบวกขนาดใหญ่) ที่ด้านขวาสุดของแผนภูมิ (จุดข้อมูลล่าสุด)

นี่เป็นสัญญาณที่สำคัญอย่างยิ่ง แสดงให้เห็นว่าเมื่อเร็วๆ นี้ เงินจำนวนมากได้ไหลเข้าสู่ตลาด Bitcoin ผ่านช่องทาง ETF

นี่เป็นการย้อนกลับการตัดสินใจในระยะสั้นที่ว่า “ความต้องการ ETF กำลังแห้งเหือด” โดยอิงจากข้อมูลการไหลออกก่อนหน้านี้เพียงอย่างเดียว อาจหมายถึง:

• สถาบัน/นักลงทุนขนาดใหญ่หนึ่งแห่ง (หรือหลายแห่ง) เชื่อว่าราคาล่าสุดนั้นน่าดึงดูดและเข้าสู่ตลาดอย่างเด็ดขาด
• เงินไหลเข้าจำนวนมากอาจเป็นสัญญาณว่าความรู้สึกของตลาดเริ่มจะคงที่จากมุมมองด้านลบอย่างรุนแรง หรืออย่างน้อยแรงกดดันการขายก็หมดลงชั่วคราว
• ขนาดของเงินที่ไหลเข้าอาจเพียงพอที่จะชดเชยหรือแม้แต่เกินเงินที่ไหลออกในช่วงไม่กี่วันก่อนหน้านี้ โดยช่วยปรับปรุงสมดุลอุปทานและอุปสงค์ในระยะสั้นจากช่องทาง ETF อย่างมีนัยสำคัญ

แน่นอนว่าข้อมูลในแต่ละวันอาจมีความสุ่มบ้าง และเราจำเป็นต้องสังเกตว่ากระแส ETF จะยังคงมีแนวโน้มเป็นบวกหรือคงที่ในวันต่อๆ ไป เพื่อยืนยันการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้ม

（ภาพด้านล่าง: แรงกดดันการขาย Bitcoin จำนวนมาก）

แรงกดดันการขายหลักจากผู้ถือในระยะยาวอาจผ่านไปแล้ว

• อุปทานที่สูงของนักเก็งกำไรระยะสั้นยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ (พวกเขามักจะตื่นตระหนกได้ง่าย) แต่การไหลเข้าของ ETF จำนวนมากในช่วงล่าสุดอาจช่วยกระตุ้นตลาด ช่วยรักษาเสถียรภาพราคาชั่วคราว บรรเทาแรงกดดันการขายบางส่วนที่มีต่อนักเก็งกำไรระยะสั้น และแม้แต่สร้างความหวังให้กับพวกเขาด้วยซ้ำ
• หากราคาฟื้นตัวจากการไหลเข้าของ ETF สถานการณ์การขาดทุนของนักเก็งกำไรระยะสั้นอาจดีขึ้น เงินไหลเข้าจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมาถือเป็นสัญญาณระยะกลางที่แข็งแกร่ง ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าระดับแนวรับที่สำคัญในเฟสการย่อตัวได้รับการยืนยันจากการซื้อที่แข็งแกร่ง แต่สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนข้อเท็จจริงทันทีที่ว่าแนวโน้มการสะสมในระยะยาวนั้นชะลอตัวลง

มันเหมือนสัญญาณซื้อที่แข็งแกร่งระหว่างรอบการแก้ไข สถานการณ์ตลาดในปัจจุบันมีความซับซ้อนมากกว่าและมีความเป็นบวกมากกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย

แม้ว่าความเสี่ยงในระดับมหภาคยังคงมีอยู่ ผู้ถือระยะยาวได้กระจายตัวอยู่ในระดับสูง โมเมนตัมการสะสมอ่อนตัวลง และผู้ถือระยะสั้นจำนวนมากกำลังจะขาดทุน สัญญาณ "เงินฉลาด" หรือ "อำนาจสถาบัน" สำคัญสองสัญญาณปรากฏขึ้นในเวลาเดียวกันและชี้ไปในทิศทางเดียวกัน (มองในแง่ดีเกี่ยวกับช่วงราคาปัจจุบัน):

1. ปลาวาฬยังคงถอนเหรียญออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขาย ซึ่งบ่งบอกถึงความมั่นใจในการถือครองในระยะยาวหรือการสะสมนอกตลาด
2. ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่ามีเงินจำนวนมหาศาลไหลเข้าสู่ตลาดผ่าน ETF ซึ่งบ่งบอกถึงอำนาจซื้อที่แข็งแกร่งที่แทรกแซงในช่วงราคาต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้

ทั้งสองสัญญาณนี้ร่วมกันทำให้การคาดการณ์ในแง่ร้ายในระยะสั้นซึ่งเกิดจากการไหลออกของ ETF ก่อนหน้านี้และการเก็งกำไรในระยะสั้นที่มีราคาสูงลดน้อยลง ตลาดอาจกำลังดำเนินอยู่ในช่วงของการแข่งขันที่ดุเดือดระหว่างแรงระยะยาวและแรงระยะสั้น ซึ่งผู้ถือครองขาขึ้นระยะยาว/สถาบันขนาดใหญ่กำลังใช้การย่อตัวเพื่อสะสมเงินเพื่อต่อต้านแรงกดดันที่เกิดจากความตื่นตระหนกทางเศรษฐกิจในระดับมหภาคและการขายโดยผู้ถือครองระยะสั้นบางราย

แนวโน้มในอนาคต

ในระยะสั้น:

◦ ความผันผวนยังคงสูง แต่ในระยะสั้นอาจพบจุดต่ำสุดแล้วหรือกำลังก่อตัวขึ้น การไหลเข้าของ ETF ขนาดใหญ่ล่าสุดถือเป็นสัญญาณสนับสนุนที่แข็งแกร่ง
◦ สิ่งสำคัญคือการดูว่ากระแสเงินทุน ETF จะยังคงไหลเข้าเป็นบวกหรือเป็นกลางในอีกไม่กี่วันข้างหน้า หากเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง คาดว่าราคาน่าจะทรงตัวหรืออาจถึงขั้นดีดตัวกลับขึ้นได้ ซึ่งจะช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อนักเก็งกำไรระยะสั้นได้อย่างมาก หากกระแสที่ไหลตามมากลายเป็นไหลออกจำนวนมากอีกครั้ง นั่นหมายความว่ากระแสที่ไหลเข้าอาจเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นแบบแยกเดี่ยว และตลาดก็ยังมีความเสี่ยงที่จะปรับตัวลดลง

ระยะกลาง:

• ความเป็นไปได้ของการรวมตัวและแตะจุดต่ำสุดเพิ่มขึ้น หากกระแสเงินไหลเข้าของ ETF ยังคงดำเนินต่อไปได้ระยะหนึ่ง (แม้ว่าจะไม่ใช่การไหลเข้าในปริมาณมากทุกวัน แต่การไหลออกโดยรวมไม่ใช่การไหลออกในปริมาณมากอย่างต่อเนื่องอีกต่อไป) เมื่อรวมเข้ากับการสะสมของปลาวาฬนอกตลาด ก็อาจสร้างฐานที่มั่นคงได้ในระดับหนึ่งใกล้กับบริเวณราคาปัจจุบัน
• ตลาดยังคงต้องใช้เวลาในการย่อยชิปเก็งกำไรระยะสั้นระดับสูงและรอให้สภาพแวดล้อมมหภาคชัดเจนขึ้น
• มุมมองพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและตรรกะของมูลค่าระยะยาวยังคงอยู่
• แต่การไหลเข้าของ ETF จำนวนมากนี้ (หากพิสูจน์ได้ว่าเป็นการกลับไปสู่พฤติกรรมของสถาบัน) อาจหมายความว่าความสนใจในระยะยาวของสถาบันใน Bitcoin ไม่ได้หายไปเนื่องจากความผันผวนในระยะสั้น และพวกเขาอาจยังคงมองหาจุดเข้าที่เป็นกลยุทธ์อยู่

สิ่งนี้ถือเป็นผลดีต่อการนำไปใช้ในวงกว้างและการค้นพบคุณค่าในระยะยาวของ Bitcoin

การสำรวจระยะกลาง

• อุปทานของผู้เข้าร่วมในระยะสั้นและระยะยาว

• ความรู้สึกในเชิงบวกของเครือข่าย
• อุปทานสภาพคล่อง
• ตำแหน่งสุทธิในการถ่ายโอนการขาดทุน
• โครงสร้างการชำระบัญชีของตราสารอนุพันธ์

(รูปภาพด้านล่าง: อุปทานของผู้เข้าร่วมในระยะสั้นและระยะยาว)

อุปทานปัจจุบันของผู้เข้าร่วมในระยะสั้นยังคงลดลง ในขณะที่อุปทานของผู้เข้าร่วมในระยะยาวกำลังเพิ่มขึ้น

เป็นไปได้ว่าโครงสร้างปัจจุบันอยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำโดยมีอุปทานระยะสั้นที่อ่อนแอ และอำนาจในการบำรุงรักษาสำหรับการกำหนดราคารองก็อ่อนแอ

ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นของกองทุนระยะยาวอาจหมายถึงว่า ตลาดกลับสู่การสะสมอีกครั้ง ส่งผลให้โครงสร้างเงินฝืดแบบเป็นวัฏจักรของอุปทานที่เหลือสำหรับการขายในตลาดถูกบีบอัด ในทำนองเดียวกัน ในระยะที่ตลาดค่อยๆ มองหาจุดต่ำสุดในด้านซ้าย การสะสมชิปในระยะยาวจะเอื้อต่อการระเบิดราคาได้ดียิ่งขึ้นในรอบต่อไปของสภาวะตลาด

(รูปด้านล่าง: ความรู้สึกเชิงบวกของเครือข่าย)

ความรู้สึกของเครือข่ายค่อนข้างต่ำเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจเป็นผลมาจากสภาพการหมุนเวียนและการจัดหาที่ไม่ดีในตลาดโดยรวม

เมื่อรวมกับการลดลงของอุปทานของผู้เข้าร่วมระยะสั้น กองทุนเก็งกำไรในตลาดปัจจุบันก็แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่อ่อนแอ

（รูปภาพด้านล่าง: อุปทานสภาพคล่อง）

อุปทานสภาพคล่องยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ และการซ่อมแซมโครงสร้างของตลาดในปัจจุบันอาจยังต้องรอต่อไป

（รูปภาพด้านล่าง: ตำแหน่งสุทธิของการถ่ายโอนการขาดทุน）

หากอำนาจการขายของชิปที่ขาดทุนสามารถลดลงได้เรื่อยๆ ตลาดก็อาจแสดงสัญญาณการหดตัวของราคาทางด้านซ้ายทีละน้อย ยังไม่ลดลงแต่ได้ไปถึงขีดจำกัดการขายสูงสุดของช่วงเวลาแล้ว

หากสมมติว่าไม่มีการแห่ขายอย่างต่อเนื่องและขาดทุน แรงขายในระยะปัจจุบันอาจจะถึงขีดจำกัดแล้ว

(รูปภาพด้านล่าง: โครงสร้างการชำระบัญชีของอนุพันธ์)

การแปลงโครงสร้างการชำระบัญชีของตราสารอนุพันธ์จากการชำระบัญชีระยะยาวไปเป็นชำระบัญชีระยะสั้นอาจเพิ่มความเสี่ยงในการขายชอร์ตในระยะยาว

การสังเกตระยะสั้น

• ค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงจากอนุพันธ์
• อัตราส่วนความตั้งใจในการทำธุรกรรมของออปชั่น
• ปริมาณการซื้อขายออปชั่น
• ความผันผวนโดยนัยของออปชั่น

• ปริมาณการโอนกำไรและขาดทุน
• ที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งาน

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bingtangcheng
• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Yitai
• แรงกดดันการขายที่มีน้ำหนักสูง
• สถานะอำนาจซื้อทั่วโลก
• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย stablecoin
• ข้อมูลแพลตฟอร์มการซื้อขายนอกเครือข่าย

การจัดอันดับของอนุพันธ์:ค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีเขียว และความเสี่ยงจากอนุพันธ์ลดลง

(ปัจจัยเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์ในภาพด้านล่าง)

ตลาดปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากข่าว และปัจจัยเสี่ยงในปัจจุบันได้เข้าสู่พื้นที่สีเขียวแล้ว หากพิจารณาจากตัวบ่งชี้เพียงอย่างเดียว ความเสี่ยงที่สัญญาซื้อจะถูกชำระบัญชีอย่างรวดเร็วอีกครั้งก็ลดลงแล้ว แต่คาดว่าตลาดในสัปดาห์นี้น่าจะได้รับผลกระทบเป็นอย่างมากจากข่าวนี้

（รูปภาพด้านล่าง: อัตราส่วนความตั้งใจในการทำธุรกรรมของออปชั่น）

ทั้งอัตราส่วนของออปชั่นขายและปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และอัตราส่วนของออปชั่นขายปัจจุบันอยู่ในระดับสูง

（รูปภาพด้านล่าง: ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์）

ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์เพิ่มขึ้นสู่ระดับมัธยฐาน

（รูปภาพด้านล่าง: ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือก）

· ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกผันผวนอย่างรวดเร็วในระยะสั้น

· สถานะการจัดอันดับความรู้สึก: เป็นกลาง

(รูปภาพด้านล่าง: ปริมาณการโอนกำไรและขาดทุน)

ต่อไปนี้มีไว้สำหรับ BTC เท่านั้น ด้วยการแก้ไขอย่างรวดเร็วนั้น ไม่มีการขายแบบตื่นตระหนกถึง "จุดสูงสุดทางอารมณ์" อย่างแท้จริงในตลาด และมีเพียงชิปจำนวนเล็กน้อยเท่านั้นที่เลือกที่จะขาดทุน

สังเกตเส้นสีส้ม (ขายตื่นตระหนก) หากสามารถแตะระดับสูงสุดอีกครั้ง จะเป็นช่วงซื้อขายก้นทะเลที่ค่อนข้างดีในระยะสั้น

(รูปต่อไปนี้แสดงที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งาน)

· จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานใหม่อยู่ในระดับปานกลางถึงต่ำ

· โครงสร้างการให้คะแนนแรงกดดันในการขายและจุดขาย: BTC และ ETH ต่างก็มีเงินไหลเข้าเพียงเล็กน้อย

(รูปภาพด้านล่าง: ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bingtangcheng)

ปัจจุบัน BTC มีเงินไหลเข้าเพียงเล็กน้อย

(รูปภาพด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์ม E-Exchange)

ปัจจุบัน มี ETH ไหลเข้าจำนวนเล็กน้อย

(รูปภาพด้านล่าง: แรงกดดันการขายน้ำหนักสูง)

· มีแรงกดดันการขายน้ำหนักสูงจำนวนเล็กน้อยที่เกี่ยวข้องกับการโทรกลับปัจจุบัน ระดับอำนาจซื้อ: อำนาจซื้อทั่วโลกอยู่ในภาวะสูญเสีย และอำนาจซื้อของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพกำลังสูญเสียจำนวนเล็กน้อย

（ด้านล่างนี้คือสถานะอำนาจซื้อทั่วโลก）

อำนาจซื้อในปัจจุบันอยู่ในภาวะสูญเสีย

（รูปด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย USDT）

· อำนาจในการซื้อ stablecoin จำนวนเล็กน้อยจะสูญเสียไป

· การจัดอันดับข้อมูลการทำธุรกรรมนอกเครือข่าย: มีความเต็มใจที่จะซื้อที่ 70,000; มีความเต็มใจขายที่ 88,000.

（รูปด้านล่างนี้เป็นข้อมูลนอกเครือข่ายของ Coinbase）

· มีความเต็มใจที่จะซื้อที่ประมาณ 65,000~75,000;
· มีความเต็มใจที่จะขายที่ประมาณ 88,000

(ข้อมูล Binance off-chain อยู่ด้านล่าง)

· มีความเต็มใจที่จะซื้อที่ประมาณ 70,000~75,000;
· มีความเต็มใจที่จะขายที่ประมาณ 88,000

(ข้อมูลนอกเชนของ Bitfinex ในรูปด้านล่าง)

· มีความเต็มใจที่จะซื้อในราคาที่ประมาณ 65,000 และ 75,000;
· มีความเต็มใจที่จะขายในราคาที่ประมาณ 88,000

สรุปประจำสัปดาห์นี้:

สรุปข่าว:

ตลาดการเงินในปัจจุบันกำลังประสบกับวิกฤตความเชื่อมั่นซึ่งขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในเศรษฐกิจมหภาค (โดยเฉพาะอย่างยิ่งความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ) และความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน (การเดิมพันกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ก่อนกำหนดโดยธนาคารกลางสหรัฐ) ส่งผลให้เกิดการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงเป็นจำนวนมาก รวมถึงหุ้นสหรัฐฯ และสกุลเงินดิจิทัล ส่งผลให้ความรู้สึกของตลาดตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกอย่างยิ่ง

ตลาดคริปโตแสดงให้เห็นถึงการเชื่อมโยงในระดับสูงกับสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมระหว่างวิกฤตครั้งนี้ และการไหลออกของเงินทุนในระยะสั้น (เช่น BTC ETF) ทำให้แรงกดดันขาลงรุนแรงยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีสัญญาณเชิงบวกในระยะยาวบางประการภายในตลาด เช่น การพัฒนาสถาบันอย่างต่อเนื่อง (การเติบโตของ BUIDL) การล่าหาส่วนลดของผู้เล่นรายใหญ่บางราย และการสร้างสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบอย่างค่อยเป็นค่อยไป (กฎใหม่ของฮ่องกง)

ในระยะสั้น ทิศทางของตลาดจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญที่จะเปิดเผย การสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐ และการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรขั้นสุดท้าย โดยคาดว่าความผันผวนจะยังคงสูงอยู่

การฟื้นตัวหรือการลดลงอย่างรุนแรงที่ขับเคลื่อนโดยข้อมูล: หากข้อมูล CPI/PPI ต่ำกว่าที่คาดไว้อย่างมีนัยสำคัญ อาจทำให้มีการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับลดสูงขึ้น ซึ่งเมื่อรวมกับความรู้สึกขายมากเกินไป อาจกระตุ้นให้สินทรัพย์เสี่ยง (รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล) ฟื้นตัวในระยะสั้น

ในระยะกลาง เกมระหว่างแนวทางนโยบายที่แท้จริงของเฟดกับความคาดหวังของตลาด และการที่เศรษฐกิจสหรัฐจะเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ จะเป็นปัจจัยหลัก

เส้นทางที่แท้จริงของเฟดเมื่อเทียบกับความคาดหวังของตลาด: ประเด็นสำคัญคือเฟดจะตอบสนองความคาดหวังของตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวได้หรือไม่ และจะตอบสนองอย่างไร

หากข้อมูลเศรษฐกิจไม่แย่ลงอย่างรวดเร็ว เฟดอาจไม่ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วหรือมากเท่าที่ตลาดคาดไว้ ซึ่งอาจนำไปสู่การกำหนดราคาใหม่ในตลาด

เศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยจริงหรือไม่ จะเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการจัดสรรสินทรัพย์และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ในระยะยาว วิวัฒนาการของภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคและการชี้แจงตำแหน่งมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลจะกำหนดเส้นทางการพัฒนาของสินทรัพย์เหล่านี้เอง

ไม่ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง BTC จะสามารถสร้างตำแหน่งมูลค่าที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว (ไม่ว่าจะเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงล้วนๆ หรือมีฟังก์ชันการป้องกันความเสี่ยง/การจัดเก็บมูลค่าบางประเภท) ในรอบมหภาคที่แตกต่างกัน (เช่น อัตราเงินเฟ้อที่สูง ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์) ได้หรือไม่ จะต้องได้รับการพิสูจน์ผ่านผลการดำเนินงานในระยะยาว

แนวโน้มตลาดในระยะสั้นนั้นขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ที่จะเกิดขึ้นในอนาคตเป็นอย่างมาก ดังนั้น ควรให้ความสนใจต่อสิ่งต่อไปนี้:

· การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ (CPI, PPI)

· การเผยแพร่บันทึกการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (ยืนยันหรือแก้ไขคาดการณ์ตลาด)
· การตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ (วันที่ 9 เมษายนเป็นจุดสังเกตสำคัญ)

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาวเกี่ยวกับห่วงโซ่:

1. วาฬยังคงถอนเหรียญออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขายอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้ แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจในการสะสมเงินหรือถือในระยะยาวเมื่อตลาดตกต่ำ

2. ETF แบบจุดมีเงินไหลเข้าสุทธิจำนวนมหาศาลในแต่ละวันอย่างกะทันหันหลังจากที่มีการไหลออก ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอำนาจซื้อที่แข็งแกร่งในราคาปัจจุบัน

3. ผู้ถือครองน้ำหนักสูงได้ตระหนักถึงกำไรในระดับสูง (VDD) แล้ว แต่ยังคงมีผู้ถือครองระยะสั้น (STH) จำนวนมากที่ยังคงเสี่ยงต่อการขายที่อาจเกิดขึ้นได้
4. กลุ่มวาฬระยะยาวแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมการสะสมของตลาดอ่อนตัวลง และจุดสูงสุดของโมเมนตัมขาขึ้นรอบนี้ได้ผ่านไปแล้ว

• โทนตลาด:

หลังจากถึงจุดสูงสุดแล้ว ปัจจุบัน ตลาดอยู่ในช่วงแก้ไขภายใต้แรงกดดันด้านมหภาค

แม้จะมีความเสี่ยง เช่น ความเปราะบางของผู้ถือในระยะสั้น แต่ก็มีสัญญาณเชิงบวกที่เกิดขึ้นใหม่: ปลาวาฬกำลังสะสมไว้เฉยๆ และ ETF จุดสำคัญก็มีเงินไหลเข้าจำนวนมากในวันเดียว

การรวมกันของสัญญาณเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่ามีผู้สนใจซื้อจำนวนมากในพื้นที่ราคาปัจจุบัน และอาจเกิดพื้นที่ฐานในระยะสั้นหรือพื้นที่แนวรับที่แข็งแกร่ง แต่แนวโน้มในระยะใกล้นั้นขึ้นอยู่กับความยั่งยืนของความต้องการ ETF ใหม่นี้เป็นอย่างมาก

การสำรวจบนเชนในระยะกลาง:

1. การลดอุปทานในระยะสั้นและการสะสมทุนในระยะยาวดำรงอยู่คู่กัน และตลาดได้เข้าสู่สภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ ซึ่งเป็นการบ่งบอกถึงระยะการสะสมทุนในตลาดในอนาคต

2. ความรู้สึกตลาดที่ตกต่ำและการหดตัวของอุปทานในระยะสั้น สะท้อนถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของกิจกรรมของกองทุนเก็งกำไร
3. สภาพคล่องยังคงมีไม่เพียงพอและต้องใช้เวลาสักพักในการซ่อมแซมโครงสร้างของตลาด
4. แรงกดดันขายที่ขาดทุนในปัจจุบันใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้ว หากไม่สามารถกระตุ้นให้เกิดการแย่งชิงโซ่ ราคาทางด้านซ้ายอาจแสดงสัญญาณการหดตัว
5. โครงสร้างการชำระบัญชีของตราสารอนุพันธ์เปลี่ยนจากระยะยาวไปเป็นระยะสั้น และความเสี่ยงจากระยะสั้นก็ค่อยๆ สะสมมากขึ้นตามกาลเวลา

• โทนตลาด:

· ตลาดในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่มีสภาพคล่องต่ำและเกมหุ้น และการซ่อมแซมโครงสร้างยังต้องใช้เวลา
· กองทุนระยะยาวเริ่มมีการชำระหนี้ ความเสี่ยงจากสัญญาซื้อขายระยะสั้นจากตราสารอนุพันธ์กำลังสะสม และตลาดกำลังเข้าสู่จังหวะเงินฝืดเชิงโครงสร้างที่บรรจบกันทางด้านซ้ายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

การสังเกตระยะสั้นบนเครือข่าย:

1. ปัจจัยเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีเขียว และความเสี่ยงจากตราสารอนุพันธ์ลดลง
2. จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานใหม่ที่เพิ่มเข้ามาอยู่ในระดับปานกลางถึงต่ำ
3. สถานะการจัดอันดับความรู้สึกของตลาด: เป็นกลาง
4. ตำแหน่งสุทธิโดยรวมของแพลตฟอร์มการซื้อขายแสดงให้เห็นว่าทั้ง BTC และ ETH ต่างก็มีเงินไหลเข้าเพียงเล็กน้อย
5. อำนาจซื้อทั่วโลกอยู่ในภาวะสูญเสีย และอำนาจซื้อของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพก็สูญเสียไปเพียงเล็กน้อย
6. ข้อมูลธุรกรรมนอกเครือข่ายแสดงให้เห็นว่ามีความเต็มใจที่จะซื้อที่ 70,000 และความเต็มใจที่จะขายที่ 88,000
7. โอกาสที่ราคาจะไม่ตกต่ำกว่า 70,000~75,000 ในระยะสั้นอยู่ที่ 70% โอกาสที่ราคาจะไม่ขึ้นไปต่ำกว่า 80,000~85,000 ในระยะสั้นอยู่ที่ 60%

• โทนของตลาด:

สำหรับ BTC การขายแบบตื่นตระหนกในตลาดยังไม่รุนแรงขึ้น และในปัจจุบัน มีเพียงชิปจำนวนเล็กน้อยเท่านั้นที่เลือกที่จะปิดการขาดทุน สัปดาห์นี้คาดว่าตลาดยังคงได้รับอิทธิพลจากข่าวเป็นอย่างมาก ในระยะสั้น ควรอดทนและรอจนกว่าข่าวจะลุกลามหรือจนกว่าอารมณ์จะพุ่งถึงจุดสูงสุดจริงๆ ก่อนทำการซื้อขาย

คำเตือนความเสี่ยง:

ข้อความข้างต้นเป็นเพียงการสนทนาและการสำรวจตลาดเท่านั้น และไม่มีความคิดเห็นเชิงทิศทางใดๆ เกี่ยวกับการลงทุน โปรดระมัดระวังและป้องกันความเสี่ยงจากภาวะตลาดมืด

บทความนี้ได้รับการสนับสนุนโดยผู้สนับสนุน และไม่แสดงถึงมุมมองของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia