ชื่อเดิม: "สำนักข่าวเฟดใหม่": ไม่แสดงท่าทีเป็นนกพิราบหรือเหยี่ยว แต่ปัจจุบันพาวเวลล์ดูเหมือน "เป็ด" มากกว่า

ผู้เขียนเดิม: หลี่ เสี่ยวหยิน, วอลล์สตรีทเจอร์นัล

พาวเวลล์ติดอยู่กับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก 3 ประการ ได้แก่ วิกฤตเศรษฐกิจ แรงกดดันทางการเมือง และความแตกแยกภายใน

เมื่อวันที่ 18 มีนาคม นิค ติมิราโอ ซึ่งเป็นที่รู้จักในชื่อ “สำนักข่าวเฟดใหม่” ได้ตีพิมพ์บทความในวอลล์สตรีทเจอร์นัล โดยวิเคราะห์ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐ นายพาวเวลล์ เผชิญอยู่อย่างเจาะลึก

บทความดังกล่าวระบุว่าเมื่อเหลือเวลาอีกเพียงหนึ่งปีในการดำรงตำแหน่งของพาวเวลล์ เขากำลังเผชิญกับความท้าทายที่ซับซ้อนที่สุดในอาชีพการงานของเขา นั่นก็คือ ในด้านหนึ่ง มีภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรที่อาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ และในอีกด้านหนึ่ง ยังมีแรงกดดันทางการเมืองที่รุนแรงจากรัฐบาลทรัมป์ สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าก็คือ เพื่อนร่วมงาน 18 คนของเขาในคณะกรรมการนโยบายกำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ซึ่งหมายความว่า พาวเวลล์จำเป็นต้องรักษาความเป็นอิสระของเฟดท่ามกลางสงครามการค้าและการแทรกแซงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น และรักษาสมดุลระหว่างเสียงที่แตกต่างกันภายในเฟด

Timiraos เปรียบเทียบ Powell กับ “เป็ด” ที่ดูเหมือนสงบนิ่งบนพื้นผิว ไม่ใช่ทั้งนกเขาและเหยี่ยว แต่จริงๆ แล้วกำลังพายอยู่ใต้น้ำที่ขุ่นมัวอยู่ตลอดเวลา

ภัยคุกคามของภาวะเศรษฐกิจพร้อมภาวะเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น

บทความของ Timiraos เริ่มต้นด้วยการชี้ให้เห็นถึงปัญหาสำคัญที่ Powell ต้องเผชิญ นั่นคือภัยคุกคามของภาวะเศรษฐกิจพร้อมภาวะเงินเฟ้อ

บทความชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มภาษีศุลกากรอันเกิดจากสงครามการค้าอาจทำให้ราคาสูงขึ้น ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจอาจหยุดชะงักหรือชะลอตัวลงเป็นผล ซึ่งทำให้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องตัดสินใจเลือกที่ยากลำบากระหว่างการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นความต้องการหรือคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ

บทความนี้ได้อ้างอิงมุมมองของ Dario Perkins นักเศรษฐศาสตร์จาก GlobalData TS Lombard ดังนี้:

"หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้ อาจเป็นเพราะสถานการณ์เศรษฐกิจที่แย่ลงเท่านั้น"

ประโยคนี้สรุปปัญหาที่พาวเวลล์ต้องเผชิญได้อย่างถูกต้อง นั่นคือ เขาต้องหาจุดสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้ มิฉะนั้น เฟดจะต้องเผชิญกับปัญหาดังกล่าว

Timiraos กล่าวว่าความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่กลับมาพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งกำลังเพิ่มขึ้น โดยจำนวนผู้อพยพที่ลดลงและการลดการใช้จ่ายของรัฐบาลอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานและอุปสงค์ของแรงงาน ขณะที่ภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วอาจทำให้เกิด "การผสมผสานที่เลวร้ายที่สุดระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอยและราคาที่สูงขึ้น"

บทความดังกล่าวยังกล่าวถึงข้อผิดพลาดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการตอบสนองต่อภาวะเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่ในปี 2021 โดยเฉพาะ

ในขณะนั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือว่าการขึ้นราคานั้นเป็นเพียง "ชั่วคราว" และท้ายที่สุดก็จำเป็นต้องรีบดำเนินนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว “บทเรียนจากอดีต” นี้ทำให้พาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขามีความระมัดระวังมากขึ้นในการกำหนดนโยบาย และกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของสงครามการค้าต่อภาวะเงินเฟ้อ

วันนี้ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังคนใหม่เสนอแนะว่าเฟดควรมองเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรเป็นเพียงชั่วคราว แต่การกระทำดังกล่าวอาจเป็นคำแนะนำที่อันตรายได้ ทิมิราโอกล่าว

ทรัมป์ “ทำลาย” ความเป็นอิสระ

ขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐอาจเผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองที่มากขึ้นกว่าในช่วงวาระแรกของทรัมป์

แม้ว่ารัฐบาลทรัมป์จะกล่าวว่าจะไม่แทรกแซงนโยบายอัตราดอกเบี้ย แต่การกระทำของรัฐบาลทรัมป์ดูเหมือนว่าจะคุกคามความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐโดยอ้อม

ตามบทความนี้ เควิน แฮสเซตต์ อดีตผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติของทรัมป์ วิจารณ์การจัดการเงินเฟ้อของธนาคารกลางสหรัฐในระหว่างการสัมภาษณ์ คำสั่งฝ่ายบริหารที่ออกโดยฝ่ายบริหารของทรัมป์เมื่อเดือนที่แล้วให้รัฐบาลมีอำนาจในการกำกับดูแลวาระการกำกับดูแลของเฟด แม้ว่าจะยกเว้นนโยบายการเงิน แต่แนวทางการดำเนินการยังคงคลุมเครือ ซึ่งจำกัดความเป็นอิสระของเฟดโดยอ้อม

สิ่งที่น่ากังวลกว่านั้นคือ กระทรวงยุติธรรมของทรัมป์กำลังพยายามล้มล้างบรรทัดฐานทางกฎหมายในปีพ.ศ. 2478 ที่คุ้มครองความเป็นอิสระของหน่วยงานกำกับดูแล หากยกเลิกบรรทัดฐานนี้ จะส่งผลให้ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดน้อยลงอย่างมาก และทำให้ธนาคารตกอยู่ภายใต้การแทรกแซงทางการเมืองมากขึ้น

เพื่อนร่วมงาน “นอนเตียงเดียวกันแต่มีความฝันที่แตกต่างกัน”

ความท้าทายที่พาวเวลล์ต้องเผชิญไม่ได้มาจากภายนอกเท่านั้น แต่ยังมาจากภายในด้วย

Timiraos ชี้ให้เห็นว่าตำแหน่งของสมาชิก FOMC กำลังแตกออกเป็นสองฝ่าย โดยอดีตสมาชิกบางคนที่ "มีแนวคิดผ่อนปรน" กลับกลายเป็น "มีแนวคิดผ่อนปรน" และในทางกลับกัน

บทความยังกล่าวถึงสมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ สองคนโดยเฉพาะ ได้แก่ วอลเลอร์และโบว์แมน

วอลเลอร์ ซึ่งบางคนมองว่ามีศักยภาพที่จะเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งของพาวเวลล์ ได้แสดงจุดยืนที่ผ่อนคลายมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา วอลเลอร์ใช้คำอุปมาอุปไมยแบบทรัมป์เพื่ออธิบายการต่อสู้ของเฟดกับภาวะเงินเฟ้อว่า "ฉันรู้สึกเหมือนนักสู้ MMA ที่ควบคุมเงินเฟ้อเอาไว้และรอให้มันยอมแพ้" โบว์แมนได้รับการเสนอชื่อให้เป็นรองประธานฝ่ายกำกับดูแลของเฟดหลังจากทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง เธอคัดค้านนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างเปิดเผย

ตำแหน่งและความทะเยอทะยานทางการเมืองที่แตกต่างเหล่านี้ทำให้พาวเวลล์ต้องระมัดระวังมากขึ้นในการกำหนดนโยบาย และยังเพิ่มความยากลำบากในการประสานงานภายในธนาคารกลางสหรัฐอีกด้วย

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia