ชื่อเรื่องเดิม: "พาวเวลล์ไม่ตัดความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม โดยกล่าวว่าหากภาษีศุลกากรยังไม่ถูกตัด คาดว่าภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อ"

ผู้เขียนต้นฉบับ: เหอ ห่าว, บู ชูชิง, วอลล์สตรีท นิวส์

เมื่อวันอังคารตามเวลาท้องถิ่น ประธานธนาคารกลางสหรัฐ พาวเวลล์ได้พูดคุยกับผู้นำธนาคารกลางจากยุโรปและเอเชียในการประชุมที่จัดโดยธนาคารกลางยุโรปในโปรตุเกส พาวเวลล์กล่าวว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจที่มั่นคงทำให้เฟดมีเวลาในการศึกษาผลกระทบของการปรับขึ้นภาษีศุลกากรต่อราคาและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ก่อนที่จะกลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง เขายังคงมีทางเลือกหลากหลาย พาวเวลล์ย้ำมุมมองเดิมของเขาเมื่อวันอังคาร:

· ตอนนี้เราเพียงแค่รอและเฝ้าดู ตราบใดที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง เรามองว่าการรอเพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติมและดูว่าผลกระทบเหล่านั้นจะเป็นอย่างไรนั้นเป็นสิ่งที่ชาญฉลาด

· เจ้าหน้าที่ของเฟดส่วนใหญ่คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนได้คาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมอยู่ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์บางคนคาดไว้

พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดน่าจะยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเรื่อยๆ ในปีนี้ หากไม่มีความกังวลว่าภาษีศุลกากรอาจทำให้ขั้นตอนสุดท้ายของแคมเปญล่าสุดในการปราบปรามเงินเฟ้อของเฟดต้องสะดุดลงเมื่อถูกถามว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่ หากทรัมป์ไม่ประกาศแผนการอันเป็นที่ถกเถียงในการปรับลดภาษีศุลกากรกับคู่ค้าต่างประเทศหลายรายในช่วงต้นปีนี้ พาวเวลล์ตอบว่า:

· ผมคิดว่าใช่ อันที่จริงแล้ว เราหยุดชะงักเมื่อเห็นขนาดของภาษีและเมื่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเกือบทั้งหมดสำหรับสหรัฐฯ สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากภาษี

สำหรับการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมในช่วงปลายเดือนนี้ พาวเวลล์ปฏิเสธที่จะทำการคาดการณ์ โดยกล่าวว่าแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตจะกำหนดทิศทางของนโยบาย

"ฉันจะไม่ตัดการประชุมใดๆ ออกไปหรือใส่ไว้ในวาระการประชุมอย่างชัดเจน"

เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน

หลังจากที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองปีที่ผ่านมา มาตรการสำคัญในการวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ทรงตัวอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดเล็กน้อย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน อยู่ที่ 2.7% ในเดือนพฤษภาคม ตามมาตรการที่เฟดต้องการ โดยทั่วไป เจ้าหน้าที่เฟดคาดว่าภาษีจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในช่วงฤดูร้อนนี้ พาวเวลล์กล่าวว่าเจ้าหน้าที่เฟดจะเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกิดขึ้นหรือไม่ “อัตราเงินเฟ้อเป็นไปตามที่เราคาดหวังและคาดหวังไว้ เราคาดว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อน”

พาวเวลล์ย้ำว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรน่าจะปรากฏในข้อมูลเงินเฟ้อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่เขาก็ยังยอมรับด้วยว่ายังมีความไม่แน่นอนอยู่ "เรากำลังเฝ้าติดตามและคาดว่าจะเห็นตัวเลขที่สูงขึ้นในช่วงฤดูร้อน" เขากล่าวเสริมว่าผลกระทบของภาษีศุลกากรอาจสูงหรือต่ำกว่าที่คาดไว้ และอาจมาถึงเร็วหรือช้ากว่าที่คาดไว้ และผู้กำหนดนโยบายก็เตรียมพร้อมสำหรับเรื่องนี้

แม้จะมีแรงกดดันอย่างหนักจากทรัมป์ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่จนถึงขณะนี้ เฟดยังไม่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ส่วนหนึ่งเพื่อดูว่าการขึ้นราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะพัฒนาเป็นเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องมากขึ้นหรือไม่ อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ ราคาไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากเงินเฟ้อ "เราเคยพูดเสมอว่ามีความไม่แน่นอนในระดับสูงเกี่ยวกับเวลา ขนาด และระยะเวลาของเงินเฟ้อ" พาวเวลล์กล่าว

เมื่อพูดถึงตลาดแรงงาน เขากล่าวว่า "เราคาดว่าตลาดแรงงานจะค่อยๆ เย็นลง เรากำลังเฝ้าติดตามสัญญาณของความอ่อนแอที่ไม่คาดคิดอย่างใกล้ชิด" ในคำให้การต่อรัฐสภาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พาวเวลล์แนะนำว่าเจ้าหน้าที่เฟดมีแนวโน้มที่จะรอจนถึงการประชุมในเดือนกันยายนเป็นอย่างน้อย ก่อนที่จะประเมินขอบเขตของการขึ้นราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากร

ความเห็นจากสำนักข่าวเฟดใหม่

นิค ติมิราออส นักข่าวการเงินชื่อดังที่รู้จักกันในชื่อ "สำนักข่าวเฟดใหม่" แสดงความคิดเห็นว่า:

· คำพูดล่าสุดของพาวเวลล์ รวมถึงในการอภิปรายเมื่อวันอังคาร แสดงให้เห็นว่าเขากำลังพยายามรักษาความยืดหยุ่นของนโยบายในวงกว้างในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจเปลี่ยนไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเพิ่มภาษีศุลกากรขั้นสุดท้ายนั้นต่ำกว่าระดับที่ทรัมป์ประกาศเมื่อเดือนเมษายน

· ในอดีต เฟดอาจต้องมีสัญญาณที่ชัดเจนของการเสื่อมถอยทางเศรษฐกิจก่อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่ในตอนนี้ พาวเวลล์แย้มว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน หากข้อมูลการจ้างงานในช่วงฤดูร้อนอ่อนแอและราคาสินค้าเพิ่มขึ้นต่ำกว่าที่คาดไว้ ก็อาจเพียงพอที่จะส่งเสริมการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

Timiraos อ้างอิงมุมมองของนักวิเคราะห์บางคนที่ว่าเฟดอาจกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งด้วยเหตุผลอื่น พวกเขาเชื่อว่าภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะบีบผลกำไรขององค์กร ทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจอ่อนแอลง และเพิ่มการว่างงานมากกว่าที่จะกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องและมีความหมาย Timiraos ตั้งข้อสังเกตว่าข้อมูลการใช้จ่ายของผู้บริโภคในปีนี้จนถึงขณะนี้แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้จ่ายตามดุลพินิจ เช่น การเดินทาง

ความขัดแย้งภายในเฟด

เฟดลงมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่แผนภาพจุดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่มีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับแนวทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ผู้กำหนดนโยบาย 10 คนคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปีนี้ เจ้าหน้าที่ 7 คนคาดว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 และเจ้าหน้าที่ 2 คนคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวภายในสิ้นปีนี้

ตามบทความก่อนหน้านี้ มี "ความแตกแยกครั้งประวัติศาสตร์" ภายในเฟดเกี่ยวกับแนวทางของนโยบายการเงิน โบว์แมนและวอลเลอร์สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากพวกเขาเชื่อว่าการปรับขึ้นราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากรเป็นเพียงครั้งเดียว ในขณะที่ฮาร์เกอร์ผู้มีท่าทีแข็งกร้าวไม่เห็นด้วย และพาวเวลล์เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการสังเกตข้อมูลในช่วงฤดูร้อน เจ้าหน้าที่บางคนกังวลว่าการที่ทรัมป์ปรับขึ้นภาษีนำเข้าอย่างรวดเร็วในฤดูใบไม้ผลิปีนี้ อาจจุดชนวนแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเงินเฟ้อที่สูงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทำให้บริษัทต่างๆ สามารถปรับขึ้นราคาได้ดีขึ้น

ตลาดคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 70 จุดพื้นฐานในปีนี้ ซิตี้ยังคงคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนกันยายน แต่ยอมรับว่าความเป็นไปได้ในเดือนกรกฎาคมมีมากขึ้น

แรงกดดันจากรัฐบาลทรัมป์

คำปราศรัยของพาวเวลล์มีขึ้นหลังจากที่ทรัมป์และที่ปรึกษาอาวุโสของเขาวิพากษ์วิจารณ์เขาอย่างเปิดเผยแทบไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยทรัมป์กล่าวหาว่าพาวเวลล์มีอคติทางการเมือง แต่พาวเวลล์ปฏิเสธอย่างหนักแน่น เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 1 เปอร์เซ็นต์เมื่อปีที่แล้ว ขณะที่ทรัมป์เรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงถึง 3 เปอร์เซ็นต์ สมาชิกพรรครีพับลิกันในรัฐสภาสหรัฐฯ กำลังผลักดันร่างกฎหมายลดภาษี ซึ่งนักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าจะทำให้การขาดดุลการคลังรุนแรงขึ้นในปีต่อๆ ไป ก่อนหน้านี้ แผนกประสิทธิภาพของรัฐบาลสหรัฐฯ พยายามลดการใช้จ่าย แต่กลับไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ ซึ่งเน้นย้ำถึงความยากลำบากในการลดการขาดดุล

ในจดหมายถึงพาวเวลล์ที่ทำเนียบขาวเผยแพร่เมื่อวันจันทร์ ทรัมป์แสดงความปรารถนาที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยให้เหตุผลว่าการทำเช่นนี้จะทำให้การจ่ายดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลดลง แต่เหตุผลนี้ยังไม่น่าเชื่อถือสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ เนื่องจากภารกิจของรัฐสภาคือการรักษาระดับเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับต่ำและการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าทั้งสองเงื่อนไขนี้เป็นพื้นฐานสำหรับการลดต้นทุนการกู้ยืมในที่สุด เบนสัน รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐกล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรทัศน์เมื่อเร็วๆ นี้ว่าดูเหมือนว่าธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงติดอยู่ใน "บาดแผล" จากประสบการณ์เงินเฟ้อที่สูงในปี 2021-2022 เขาเปรียบเทียบธนาคารกลางสหรัฐกับชายชราที่เคยตกต่ำมาก่อน และเนื่องจากเขากังวลว่าจะตกต่ำอีกครั้ง เขาจึงคอยมองลงไปที่ถนนซึ่งทำให้ตกต่ำอีกครั้งได้ง่ายขึ้น แม้ว่าวาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของพาวเวลล์จะยาวนานถึงเดือนพฤษภาคมปีหน้า แต่เบสแซนต์ยังกล่าวอีกว่าทำเนียบขาวอาจเสนอชื่อผู้สืบทอดตำแหน่งจากอดีตประธานเฟดในเดือนตุลาคมหรือพฤศจิกายนเพื่อเติมตำแหน่งในคณะกรรมการบริหารที่จะว่างลงในเดือนกุมภาพันธ์ปีหน้า

พาวเวลล์จงใจหลีกเลี่ยงที่จะตอบโต้คำวิจารณ์อย่างต่อเนื่องของทำเนียบขาวเกี่ยวกับความฉลาดและความซื่อสัตย์ของเขาเมื่อวันอังคาร ในงานเลี้ยงต้อนรับสำหรับการประชุมธนาคารกลางในวันจันทร์ พาวเวลล์ได้รับเสียงปรบมือยืนจากผู้เข้าร่วมหลังจากที่ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรปกล่าวว่าพาวเวลล์ "เป็นตัวอย่างของมาตรฐานของผู้ว่าการธนาคารกลางที่กล้าหาญ"

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia