การกลับมาดำเนินธุรกิจคริปโตของ Jump อย่างเต็มรูปแบบตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก เนื่องจากถูกหลอกหลอนด้วยประวัติศาสตร์อันมืดมน

ชื่อเรื่องเดิม: "การกลับมาดำเนินธุรกิจคริปโตของ Jump อย่างเต็มรูปแบบต้องตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก เนื่องจากถูกหลอกหลอนด้วยประวัติศาสตร์อันมืดมน"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Nian Qing, ChainCatcher

เมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา การเทขายอย่างรวดเร็วและมหาศาลของ Jump Trading ได้ผลักดันให้ตลาดคริปโตตกต่ำลง และกระตุ้นให้เกิด "วิกฤติ 805" มากยิ่งขึ้น ในเวลานั้นข่าวลือเรื่องการล่มสลายของ "เจ้าตัวใหญ่" จั๊มพ์ก็เริ่มทวีความรุนแรงมากขึ้น

ในช่วงหกเดือนถัดมา รายงานข่าวไม่กี่ฉบับเกี่ยวกับ Jump ล้วนแต่เป็นเรื่องคดีความและการดำเนินคดีทั้งภายในและภายนอกเท่านั้น

เมื่อเร็วๆ นี้ CoinDesk อ้างคำพูดของผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าวว่า ขณะนี้ Jump กำลังกลับมาดำเนินธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลอย่างเต็มตัวแล้ว เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Jump Trading แสดงให้เห็นว่า Jump กำลังสรรหาทีมงานวิศวกรด้านสกุลเงินดิจิทัลสำหรับสำนักงานในชิคาโก ซิดนีย์ สิงคโปร์ และลอนดอน นอกจากนี้ บุคคลอีกคนที่คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าวยังกล่าวเสริมด้วยว่า Jump วางแผนที่จะเริ่มเติมเต็มตำแหน่งผู้ประสานงานด้านนโยบายและรัฐบาลของสหรัฐฯ เมื่อถึงเวลาที่เหมาะสม

Jump เคยได้รับการขนานนามว่าเป็น "ราชา" ของโลกการค้าขาย ด้วยระบบการซื้อขายที่มีความล่าช้าต่ำเป็นพิเศษและการออกแบบอัลกอริทึมที่ซับซ้อน Jump จึงเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการสภาพคล่องหลักในระบบการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อขนาดของตลาดคริปโตยังคงขยายตัวต่อไป Jump จึงเริ่มสร้างตลาดสำหรับคริปโตเคอเรนซีและลงทุนในโครงการคริปโต และต่อมาได้จัดตั้งแผนกธุรกิจคริปโตอย่างเป็นทางการ ซึ่งก็คือ Jump Crypto ในปี 2021

อย่างไรก็ตาม เกมการพนันที่มาพร้อมกับการถือกำเนิดของ Jump Crypto ยังเปิดเผยอันตรายที่ซ่อนเร้นที่ทำให้เกิดโศกนาฏกรรมในเวลาต่อมาอีกด้วย

การขึ้นและลงของ Jump Trading: การพนันทางคริปโตของยักษ์ใหญ่ที่ซ่อนเร้น

ในช่วงแรก ผู้ซื้อขายจะประกาศราคาในห้องซื้อขายอย่างเปิดเผยด้วยการตะโกน ท่าทาง และการกระโดดโลดเต้น นี่ก็เป็นแรงบันดาลใจให้เกิดชื่อ Jump Trading Jump Trading มีสำนักงานใหญ่อยู่ในเมืองชิคาโก และก่อตั้งขึ้นในปี 1999 โดย Bill DiSomma และ Paul Gurinas อดีตนักเทรดใน Chicago Mercantile Exchange (CME) สองคน Jump เติบโตอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นหนึ่งในบริษัทซื้อขายความถี่สูงที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยดำเนินกิจการในแพลตฟอร์มซื้อขายฟิวเจอร์ส ออปชั่น และหลักทรัพย์ทั่วโลก และยังเป็นผู้ค้ารายใหญ่ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย

เพื่อปกป้องกลยุทธ์การซื้อขายของตน Jump จึงพยายามรักษาความเป็นส่วนตัวอยู่เสมอ นอกจากนี้ ผู้สร้างตลาดมักซ่อนตัวอยู่เบื้องหลังเสมอ ดังนั้นจึงมักมีม่านแห่งความลึกลับปกคลุมพวกเขาอยู่เสมอ Jump แทบจะไม่เคยเปิดเผยข้อมูลทางการเงินเลย และผู้ก่อตั้งก็ไม่ยอมเปิดเผยข้อมูลการดำเนินงานของบริษัทเช่นกัน ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา Jump ได้ปรับกลยุทธ์และจัดระเบียบธุรกิจใหม่เพื่อลดความเสี่ยง และไม่จำเป็นต้องส่งเอกสาร 13F ให้กับ SEC อีกต่อไป แต่บริษัทแม่ Jump Financial LLC ยังคงส่งเอกสารดังกล่าวต่อไป ตามเอกสาร 13F ล่าสุดที่ส่งโดย Jump Financial สินทรัพย์ภายใต้การบริหารเกินกว่า 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีพนักงานประมาณ 1,600 คน นอกจากนี้ Jump Trading ยังมีสำนักงานอยู่ในสหรัฐอเมริกา ยุโรป ออสเตรเลีย และเอเชีย

Jump Trading ยังมีหน่วยธุรกิจย่อยสองหน่วยคือ Jump Capital และ Jump Crypto

Jump Capital

Jump Capital มีสำนักงานใหญ่อยู่ในชิคาโกและก่อตั้งขึ้นในปี 2012 แม้ว่าแผนกคริปโตของ Jump จะก่อตั้งขึ้นอย่างเป็นทางการในปี 2021 แต่ Jump Capital ก็มีส่วนเกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านคริปโตมาเป็นเวลานานแล้ว Peter Johnson หนึ่งในหุ้นส่วนและหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การเข้ารหัส เปิดเผยว่า บริษัทได้ใช้กลยุทธ์การเข้ารหัสอย่างเป็นความลับมานานหลายปีแล้ว

ตามหน้า RootData ที่เกี่ยวข้อง พอร์ตการลงทุนคริปโตของ Jump Capital ได้เกิน 80 แล้ว โดยส่วนใหญ่ลงทุนใน DeFi โครงสร้างพื้นฐาน และ CeFi และยังได้ลงทุนในโปรเจ็กต์ต่างๆ เช่น loTeX, Sei, Galxe, Mantle, Phantom และอื่นๆ

ในเดือนกรกฎาคม 2021 Jump ได้เปิดตัวกองทุนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ก่อตั้ง โดยมีเงินทุนรวม 350 ล้านเหรียญสหรัฐ และดึงดูดนักลงทุนได้ 167 ราย นี่คือกองทุนร่วมทุนลำดับที่ 7 ของ Jump Capital

Jump Crypto

ในปี 2021 ในขณะที่กำลังระดมทุนสำหรับกองทุนการลงทุนกองทุนที่ 7 บริษัท Jump ได้ประกาศจัดตั้งแผนกการลงทุนด้านคริปโต ซึ่งก็คือ Jump Crypto และลงทุน 40% ของกองทุนการลงทุนกองทุนที่ 7 ในด้านสกุลเงินดิจิทัล โดยมุ่งเน้นไปที่ DeFi แอปพลิเคชันทางการเงิน โครงสร้างพื้นฐานของบล็อคเชน และหุ้นและโทเค็น Web 3.0 ด้วยวัยเพียง 26 ปี Kanav Kariya ก็ได้กลายมาเป็นประธานคนแรกของ Jump Crypto ในปี 2021 Kariya เข้าร่วม Jump Trading ในฐานะนักศึกษาฝึกงานในช่วงต้นปี 2560 โดยเขาได้รับมอบหมายให้สร้างโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในระยะเริ่มแรก

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "เจาะลึกอดีตของ Jump: เด็กฝึกงานได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นประธานาธิบดีภายใน 4 เดือน"

ในเดือนพฤษภาคม 2021 UST ซึ่งเป็น stablecoin ตามอัลกอริทึมของ Terra ได้แยกตัวออกเป็นครั้งแรก ในสัปดาห์ต่อมา Jump ได้ซื้อ UST จำนวนมากอย่างลับๆ เพื่อสร้างภาพลวงตาของความต้องการที่เพิ่มขึ้นและดึงมูลค่าของ UST กลับมาที่ 1 ดอลลาร์ ข้อตกลงดังกล่าวทำให้ Jump มีมูลค่า 1,000 ล้านเหรียญ และผู้เสนอชื่อ Kariya ก็ได้รับการเลื่อนตำแหน่งให้เป็นประธานของ Jump Crypto อย่างรวดเร็วในอีกสี่เดือนต่อมา

แต่ข้อตกลงลับนี้ยังได้วางรากฐานสำหรับการตกต่ำของจัมป์อีกด้วย

ด้วยการล่มสลายอย่างสมบูรณ์ของ stablecoin ของ Terra UST ในปี 2022 Jump จึงต้องเผชิญกับข้อกล่าวหาทางอาญาสำหรับการร่วมมือกับ Terra ในการควบคุมราคาเหรียญ UST ในปีเดียวกันนั้น Jump ประสบภาวะขาดทุนอย่างหนักจากการล้มละลายของ FTX เนื่องมาจากการบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับระบบนิเวศของ FTX และ Solana

หลังจากเหตุการณ์ FTX สหรัฐอเมริกาได้เข้มงวดกฎเกณฑ์ต่อตลาดคริปโต และมีรายงานว่า Jump Trading ถูกบังคับให้ปรับขนาดธุรกิจลงและค่อยๆ ถอนตัวออกจากตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ตัวอย่างเช่น Robinhood ยุติความร่วมมือกับ Jump หลังจากเหตุการณ์ FTX บริษัทในเครือของ Jump Crypto อย่าง Tai Mo Shan เคยเป็นหนึ่งในผู้สร้างตลาดรายใหญ่ที่สุดของ Robinhood และรับผิดชอบในการประมวลผลปริมาณการซื้อขายรายวันมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ของ Robinhood แต่ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2022 เป็นต้นมา รายงานทางการเงินของ Robinhood ไม่ได้กล่าวถึง Tai Mo Shan อีกต่อไป และ Robinhood ได้ทำงานร่วมกับผู้สร้างตลาด เช่น B2C2 แทน

นอกจากนี้ เพื่อลดขนาดธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลของตน ในเดือนพฤศจิกายน 2023 Jump Crypto ได้แยกตัวออกจาก Wormhole อย่างเป็นทางการ และ CEO, COO และคนอื่นๆ ของ Wormhole ก็ได้ลาออกจาก Jump Crypto ขนาดทีม Jump Crypto ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งในช่วงเวลานี้ ปริมาณการลงทุนของ Jump Crypto หลังปี 2023 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ตามข้อมูลหน้า RootData ที่เกี่ยวข้อง พอร์ตการลงทุนคริปโตของ Jump Crypto ได้เกิน 90 แล้ว โดยส่วนใหญ่ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและ DeFi และยังได้ลงทุนในโปรเจกต์ต่างๆ เช่น Aptos, Sui, Celestia, Injective, NEAR, Kucoin และอื่นๆ แต่ "รอบการลงทุนในปีที่ผ่านมา" มีเพียงตัวเลขหลักเดียวเท่านั้น

เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน 2024 Fortune รายงานว่าคณะกรรมการการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) กำลังสืบสวน Jump Crypto ไม่กี่วันต่อมา Kanav Kariya ซึ่งอยู่กับ Jump Trading มาเป็นเวลาหกปี ได้ประกาศลาออก

หนึ่งเดือนต่อมา Jump Crypto ได้เริ่มขาย ETH ออกไปเป็นจำนวนมาก ภายใน 10 วัน Jump Crypto ได้ขาย ETH ไปแล้วกว่า 300 ล้านดอลลาร์ ความตื่นตระหนกดังกล่าวส่งผลให้ตลาดร่วงลงโดยตรงในวันที่ 5 สิงหาคม 2024 โดยราคา Ethereum ลดลงสูงสุดในวันเดียวเกินกว่า 25% ชุมชนคาดเดาว่าการขาย ETH ของ Jump Crypto อาจเป็นผลมาจากแรงกดดันจากการสอบสวนของ CFTC เพื่อแลกกับ stablecoin เพื่อที่จะสามารถออกจากธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลได้ตลอดเวลา ครั้งหนึ่งเคยมีข่าวลือว่า Jump Crypto "เจ้าตัวใหญ่ตัวนี้กำลังจะล้มลง"

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "ถูกกล่าวหาว่าก่อให้เกิดการล่มสลายของตลาด เปิดโปงผู้สร้างตลาดคริปโต Jump Crypto"

ในเดือนธันวาคม 2024 บริษัท Tai Mo Shan ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Jump Crypto ตกลงที่จะจ่ายเงินประมาณ 123 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพื่อยุติข้อพิพาทกับ SEC ของสหรัฐฯ ตามเอกสารการฟ้องร้องของ SEC ในเวลาต่อมา ไท โม ซาน เป็นผู้ที่เข้าร่วมในการสร้างตลาด UST ของ Terra มีรายงานว่า Tai Mo Shan จดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมน และก่อตั้งขึ้นเพื่อจัดการธุรกิจการสร้างตลาดและการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะ

เหตุการณ์ระหว่าง Jump และ Terra ดูเหมือนว่าจะสิ้นสุดลงในที่สุดหลังจากความยุ่งยากที่แสนเจ็บปวดมานานกว่าสามปี

Jump กลับมาดำเนินธุรกิจเข้ารหัสอย่างเต็มรูปแบบ: Return of the King หรือยากที่จะกู้คืน? เหตุใด Jump จึงเลือกที่จะกลับมาดำเนินธุรกิจเข้ารหัสอย่างเต็มรูปแบบอีกครั้งในเวลานี้? นอกเหนือจากการยุติข้อพิพาททางกฎหมายของ Jump ในเหตุการณ์ Terra แล้ว เหตุผลที่สำคัญยิ่งกว่าก็คือทัศนคติที่เป็นมิตรของรัฐบาล Trump ที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัล

เพียงสองวันก่อน ในวันที่ 5 มีนาคม Cumberland DRW ซึ่งเป็นแผนกคริปโตของ DRW คู่แข่งเก่าของ Jump ในชิคาโก ได้ลงนามในคำร้องร่วมกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เพื่อถอนฟ้องที่ SEC ยื่นฟ้องต่อบริษัท ข้อตกลงดังกล่าวได้รับความเห็นชอบในหลักการจากทั้งสองฝ่ายเมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ และขณะนี้อยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากคณะกรรมการ ก.ล.ต. เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ก.ล.ต. ได้ฟ้อง Cumberland DRW โดยกล่าวหาว่าบริษัทดำเนินการในฐานะตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน และขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนมูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์

ผู้บริหารใหม่ของ SEC ได้ใช้แนวทางที่ยืดหยุ่นมากขึ้นต่อบริษัทคริปโต ทัศนคติเช่นนี้ทำให้ Jump มีความหวังที่จะกลับมาได้อีกครั้ง นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ที่ ETF ของ altcoin อย่าง Solana จะได้รับการอนุมัติในปีนี้ ทำให้ Jump Crypto ซึ่งมีส่วนเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งในระบบนิเวศของ Solana ต้องการส่วนแบ่งบ้าง

ในช่วงปลายปี 2023 Jump ได้เจรจากับ BlackRock เกี่ยวกับ "การสร้างตลาดสำหรับ Bitcoin spot ETF" แต่บางทีอาจเป็นเพราะปัญหาทางกฎระเบียบ Jump Crypto จึงไม่ได้มีส่วนร่วมในการสร้างตลาดของ Bitcoin และ Ethereum spot ETF ในที่สุด

จั๊มพ์ยังมีแรงกลับมาได้

อูฐผอมใหญ่กว่าม้า Jump Trading ยังคงมีสินทรัพย์บนเครือข่ายมูลค่าประมาณ 677 ล้านดอลลาร์ โดยโทเค็น Solana คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่ง (47%) และถือครอง SOL จำนวน 2.175 ล้าน ถัดไปคือ Stablecoin ซึ่งมีสัดส่วนประมาณ 30%

ที่มา: ARKHAM

การถือครองกองทุนบนเครือข่ายของ Jump Trading ยังคงถือเป็นการถือครองที่ใหญ่ที่สุดในบรรดาผู้สร้างตลาดคริปโตหลายราย ณ วันที่ 8 มีนาคม 2025 การเปรียบเทียบการถือครองของ Jump กับผู้สร้างตลาดรายอื่นจะจัดอันดับจากสูงไปต่ำ:

1. Jump Trading: 677 ล้านเหรียญสหรัฐ

2. Wintermute: 594 ล้านเหรียญสหรัฐ

3. QCP Capital: 128 ล้านเหรียญสหรัฐ

4. GSR Markets: 96 ล้านเหรียญสหรัฐ

5. B2C2 Group: 82 ล้านเหรียญสหรัฐ

6. Cumberland DRW: 65 ล้านเหรียญสหรัฐ

7. Amber Group: 20 ล้านเหรียญสหรัฐ

8. DWF Labs: 10 ล้านเหรียญสหรัฐ

นอกเหนือจากขนาดของกองทุนแล้ว Jump ยังมีข้อได้เปรียบทางเทคนิคมากมายอีกด้วย โดยการมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในระบบนิเวศ Solana เป็นตัวอย่าง ปัจจุบัน Jump มีส่วนร่วมในระบบนิเวศ Solana ผ่านรูปแบบต่างๆ เช่น การพัฒนาเทคโนโลยี (การพัฒนาไคลเอนต์การตรวจสอบ Firedancer การให้การสนับสนุนทางเทคนิคสำหรับ Pyth Network และ Wormhole) การลงทุน (Jump ได้ลงทุนในโครงการระบบนิเวศ Solana หลายโครงการ) และการสร้างตลาด ตัวอย่างที่ Jump มอบให้สำหรับการสร้างระบบนิเวศ Solana อาจนำมาซึ่งความร่วมมือที่มากขึ้น

แต่หากมองอีกมุมหนึ่ง การกระจายอำนาจของ Solana ก็อ่อนแอลงจากการครอบงำของ Jump

Jump ถูกหลอกหลอนด้วยประวัติศาสตร์อันมืดมิด จนกลัวว่าจะกอบกู้อะไรไม่ได้อีก

Jump มีรัศมีแห่งโชคชะตา แต่ก็มีประวัติศาสตร์อันมืดมิดมากมายเช่นกัน

จากเหตุการณ์ UST ของ Terra จะเห็นได้ไม่ยากว่ารูปแบบการสร้างตลาดของ Jump Crypto ในตลาด crypto นั้นโหดร้ายอย่างยิ่ง แม้ว่ารายได้ที่ชัดเจนของผู้สร้างตลาดคือกำไรจากความแตกต่างของราคาในการทำธุรกรรม แต่ในอุตสาหกรรม crypto ก็ไม่ใช่เรื่องแปลกที่พวกเขาจะร่วมมือกับฝ่ายโครงการเพื่อผลักดันราคาให้สูงขึ้นเพื่อแลกกับรายได้จำนวนมหาศาลจากออปชั่น

ในอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม การสร้างตลาดถือเป็นธุรกิจที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด และการกำกับดูแลต้องให้แน่ใจว่าไม่มีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ผู้สร้างตลาดไม่ได้ทำงานโดยตรงกับบริษัทที่ออกหุ้น แต่จะทำงานกับแพลตฟอร์มการซื้อขายภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแล และธุรกิจที่แตกต่างกัน เช่น การสร้างตลาดและการร่วมทุนเสี่ยง มักจะแยกจากกันทางกายภาพเพื่อหลีกเลี่ยงความเป็นไปได้ของการซื้อขายข้อมูลภายในหรือการจัดการตลาด

นักวิจัยคนหนึ่งเคยกล่าวหาว่า Jump ร่วมงานกับ Alameda เพื่อผลักดันมูลค่าของ Serum ที่เจือจางเต็มที่เพื่อที่จะแสวงหากำไรจากมัน แต่เรื่องดังกล่าวก็ถูกยกฟ้องอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ ในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา บริษัทผู้พัฒนาเกมวิดีโอ FractureLabs ได้ยื่นฟ้อง Jump Trading ต่อศาลรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ในเมืองชิคาโก โดยกล่าวหาว่าบริษัทนี้ฉ้อโกงและหลอกลวงด้วยการจัดการราคาโทเค็น DIO เดิมที FractureLabs วางแผนที่จะระดมทุนผ่านการออกโทเค็น DIO ครั้งแรกบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย Huobi (ปัจจุบันเปลี่ยนชื่อเป็น HTX) ในปี 2021

บริษัทได้จ้าง Jump Trading เป็นผู้สร้างตลาดให้กับ DIO และให้ยืมโทเค็นจำนวน 10 ล้านโทเค็นแก่บริษัทในเครือ พร้อมทั้งส่งเงิน 6 ล้านโทเค็นให้แก่ HTX เพื่อเสนอขาย แต่ Jump Trading ได้ดำเนินการขายการถือครอง DIO อย่างเป็นระบบ ทำให้ราคาโทเค็นลดลงเหลือประมาณ 0.5 เซ็นต์ และทำกำไรได้หลายล้านดอลลาร์ หลังจากนั้น Jump ได้ซื้อคืนโทเค็นมูลค่าประมาณ 53,000 ดอลลาร์ในราคาที่ลดลงอย่างมาก และส่งคืนให้กับ FractureLabs จากนั้นจึงยกเลิกข้อตกลงกับผู้ทำตลาด ปัจจุบันยังไม่มีความคืบหน้าใดๆ เกี่ยวกับคดีนี้ แม้ว่าแผนกต่างๆ เช่น Jump Crypto และ Jump Trading จะแยกเป็นอิสระจากกันเมื่อมองเผินๆ แต่ในการดำเนินการจริง กลับมีข้อขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่ชัดเจนระหว่างธุรกิจภายในแผนกเหล่านี้ ความไม่สามารถแยกแยะขอบเขตระหว่างธุรกิจเงินร่วมลงทุนของผู้สร้างตลาดและธุรกิจการซื้อขายนั้นเกี่ยวข้องโดยตรงกับการขาดการกำกับดูแลที่ชัดเจนในอุตสาหกรรมคริปโต ในระดับหนึ่ง นี่ไม่ใช่สไตล์ของผู้สร้างตลาดรายใดรายหนึ่งโดยเฉพาะ แต่เป็นสไตล์ของผู้สร้างตลาดโดยทั่วไปในอุตสาหกรรม เช่น Alameda ในอดีตและ DWF ในปัจจุบัน ในการเงินแบบดั้งเดิม การสร้างตลาดจะถูกควบคุมอย่างเข้มงวด และผู้สร้างตลาดจะไม่ทำงานกับบริษัทที่ออกหุ้นโดยตรง แต่จะทำงานกับแพลตฟอร์มการซื้อขายที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแล เพื่อหลีกเลี่ยงการซื้อขายข้อมูลภายในหรือการจัดการตลาด ธุรกิจที่แตกต่างกัน เช่น ธุรกิจการสร้างตลาดและการร่วมทุนเสี่ยง มักจะแยกจากกันทางกายภาพ

เมื่อวานนี้ ผู้สร้างตลาดโทเค็น GPS ได้เพิ่มสภาพคล่องแบบฝ่ายเดียวให้กับแพลตฟอร์มการซื้อขาย ทำให้ราคาโทเค็นลดลงอย่างรวดเร็ว รูปแบบการสร้างตลาดและผลลัพธ์ทางจริยธรรมของผู้สร้างตลาดถูกนำมาหารืออีกครั้ง @Mirror Tang เชื่อว่าผู้สร้างตลาดและผู้ร่วมโครงการร่วมกันก่อตั้งระบบธนาคารเงา โดยทั่วไปแล้วฝ่ายโครงการจะจัดสรรเงินทุนให้กับผู้สร้างตลาดโดยผ่านวงเงินกู้แบบไม่มีหลักประกัน และผู้สร้างตลาดจะใช้เงินนี้เพื่อกระตุ้นการสร้างตลาด จึงทำให้สภาพคล่องในตลาดเพิ่มมากขึ้น ในตลาดกระทิง ระบบนี้สามารถสร้างผลกำไรมหาศาลได้ แต่ในตลาดหมี ระบบนี้อาจนำไปสู่วิกฤตสภาพคล่องได้ง่าย

ในปัจจุบันยังไม่แน่ใจว่า Jump จะกลับมาดำเนินธุรกิจในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอีกครั้งหรือไม่ แต่ถ้าหากชุมชนคริปโตยังคงมีความทรงจำอยู่ บางทีพวกเขาอาจต้องระวังโครงการสร้างตลาดใหม่ของ Jump

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia