การตีความรายงานของ Messari: Memecoin มีสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของธุรกรรมทั้งหมด ตำนานการเติบโตของ Solana จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่?

ผู้เขียนต้นฉบับ: MONK

การแปลต้นฉบับ: TechFlow

เมื่อไม่นานมานี้ มีการอภิปรายกันมากขึ้นว่า Memecoin กำลัง "กำลังจะตาย" หรือไม่ และสิ่งนี้จะทำให้ Solana เดือดร้อนหรือไม่ ต่อไป ฉันจะใช้ข้อมูลเพื่อตอบคำถามของคุณ

นับตั้งแต่เหตุการณ์ $LIBRA ปริมาณการซื้อขาย Memecoin บน Solana ก็ลดลงมาอยู่ในระดับต่ำสุดในปีนี้

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าปริมาณการซื้อขายปัจจุบันยังคงสูงกว่าระดับในช่วงต้นปี 2024 ซึ่งไม่ได้หมายความว่า Memecoin ได้ออกจากเวทีประวัติศาสตร์ไปแล้ว

สิ่งที่ฉันอยากจะเน้นย้ำจริงๆ ก็คือเศรษฐกิจของ Solana นั้นต้องพึ่งพา Memecoin ในการสนับสนุนมากแค่ไหน

การพึ่งพา Memecoin ทางเศรษฐกิจของ Solana: ความเสี่ยงและสถานการณ์ปัจจุบัน

เศรษฐกิจของ Solana นั้นขับเคลื่อนโดยปริมาณเป็นหลัก

หากเราพิจารณาแอปพลิเคชั่นชั้นนำบน Solana ที่จัดอันดับตามรายได้ เราจะพบว่าเกือบทั้งหมดเป็นโปรโตคอลที่อำนวยความสะดวกให้กับกิจกรรมการซื้อขายในทางใดทางหนึ่ง

สิ่งนี้สามารถพิสูจน์ได้จากความสัมพันธ์อันแข็งแกร่งระหว่างปริมาณการซื้อขาย DEX รายวันและรายได้จากแอปพลิเคชัน

รูปแบบนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกในบล็อคเชนที่มีปริมาณงานสูงในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น เศรษฐกิจของ Base ยังดำเนินการตามปริมาณธุรกรรมเป็นส่วนใหญ่

ในทางกลับกัน รายได้จากเครือข่ายหลักของ Ethereum นั้นมาจากแอปพลิเคชันที่ขับเคลื่อนโดยปริมาณการล็อกทั้งหมด (TVL) เช่น รายได้จากการให้กู้ยืมและการขุด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเพราะกิจกรรมการซื้อขายบนเครือข่ายหลักนั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าปัจจัยหลักที่ผลักดันปริมาณการซื้อขายเหล่านี้คืออะไร

ใน Solana กิจกรรมการซื้อขายจำนวนมากมาจาก Memecoin

แต่สิ่งที่น่าเป็นห่วงคือส่วนแบ่งปริมาณธุรกรรมของ Memecoin กลับสูงผิดปกติ โดยใช้เดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2568 เป็นตัวอย่าง ปริมาณการซื้อขาย Memecoin คิดเป็น 70% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ Solana DEX

ในทางตรงกันข้าม คู่แข่งของ Solana อย่าง Base กำลังค่อยๆ เลิกพึ่งพาปริมาณการซื้อขาย Memecoin และหันมาใช้โทเค็นโครงการและคู่การซื้อขายที่กำหนดเป็นสินทรัพย์หลักมากขึ้น:

เหตุใดสิ่งนี้จึงถือเป็นปัญหา? ประการแรก Memecoins ของ Solana นั้นมีความผันผวนอย่างมาก และความยั่งยืนของ Memecoins เหล่านี้ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นักวิจัย นักลงทุน และมูลนิธิ Solana ได้เน้นย้ำถึงการเติบโตของรายได้จากแอปพลิเคชันและ "GDP บนเชน" รายได้จากแอปพลิเคชันของ Solana กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วและยังคงเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดกิจกรรมของผู้ใช้ที่ดีที่สุด

อย่างไรก็ตาม เมื่อเราเจาะลึกลงไปถึงแหล่งรายได้หลักเหล่านี้ เราจะพบว่าธุรกิจที่ทำกำไรได้มากที่สุดใน Solana จริงๆ แล้วต้องพึ่ง Memecoin เพื่อทำกำไร

ตัวอย่างเช่น สองพื้นที่ที่สร้างรายได้สูงสุดใน Solana คือบอทซื้อขาย Telegram และ Launchpad (เช่น pump.fun) ทั้งสองพื้นที่นี้รวมกันมีส่วนสนับสนุนรายได้จากแอปพลิเคชันของ Solana มากกว่า 60% โดยมีรายได้ต่อปีเกิน 3.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ หัวใจหลักของธุรกิจเหล่านี้คือ Memecoin

ความสัมพันธ์พึ่งพากันในระบบเศรษฐกิจแอปพลิเคชัน Solana ทำให้ความเสี่ยงต่อปริมาณธุรกรรม Memecoin รุนแรงยิ่งขึ้น

ตัวอย่างเช่น ปั๊มจะขึ้นอยู่กับเรย์เดียม ซึ่งจะขึ้นอยู่กับดาวพฤหัสบดี ตามด้วยโฟตอนและจิโต

ซึ่งหมายความว่าธุรกรรม Memecoin เพียงครั้งเดียวสามารถสร้างรายได้ให้กับแอปพลิเคชันต่างๆ ห้ารายการพร้อมๆ กันได้

ดังนั้นแอปพลิเคชันเหล่านี้ที่ดูเหมือนเป็นธุรกิจอิสระนั้น จริง ๆ แล้วมีความสัมพันธ์กันอย่างมากในแง่ของรายได้

อย่างไรก็ตาม รายได้ข้ามโดเมนนี้ขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อขาย 50%-70% ในปัจจุบันที่มาจากกิจกรรม Memecoin

จากมุมมองของบล็อคเชน ไม่มีอะไรผิดปกติกับ Memecoin เลย สำหรับ Solana ปรากฏการณ์นี้ถือเป็นผลลัพธ์โดยธรรมชาติจากการเป็นผู้นำในช่วงเริ่มต้นในด้านบล็อกสเปซต้นทุนต่ำและประสบการณ์ผู้ใช้แบบออนเชน (UX)

บล็อคเชนควรเป็นกลางโดยธรรมชาติต่อประเภทของกิจกรรม การสร้างระบบนิเวศน์รอบๆ Memecoin ถือเป็นสิ่งที่ทำกำไรได้ ดังนั้นโปรโตคอลต่างๆ มากมายจึงคว้าโอกาสนี้ไว้ ในอนาคต กลุ่มสินทรัพย์อื่นๆ เช่น เครือข่าย IoT แบบกระจายอำนาจ (DePIN) สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) เหรียญดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และสินทรัพย์กระแสหลัก อาจค่อยๆ เข้ามาแทนที่ปริมาณการซื้อขายของ Memecoin

แต่ในขณะนี้ก็ไม่ใช่เรื่องเกินจริงเลยที่จะบอกว่า Solana เป็น "ระบบเศรษฐกิจ Memecoin"

ซึ่งหมายความว่าหากปริมาณธุรกรรมของ Memecoin ลดลงอย่างมาก อาจทำให้รายได้ลดลงแบบลูกโซ่ได้

เหตุใดสิ่งนี้จึงสำคัญ? เรื่องเล่าของ Solana มุ่งเน้นไปที่การเติบโตของตัวชี้วัดพื้นฐาน ซึ่งรองรับผลงานของสินทรัพย์ $SOL

แต่ในความเป็นจริงแล้ว ตัวบ่งชี้เหล่านี้ขึ้นอยู่กับพื้นที่ของ Memecoin เป็นอย่างมาก ซึ่งเป็นสิ่งที่สะท้อนกลับอย่างมาก (นั่นคือ การเปลี่ยนแปลงในปริมาณการซื้อขายจะขยายความผันผวนของตลาด)

หากเราใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้ในการประเมินความคืบหน้าของ Solana การที่ปริมาณธุรกรรมของ Memecoin ลดลงก็อาจทำให้ “เรื่องราวการเติบโต” กลายเป็น “เรื่องราวการสร้างใหม่” ได้

สิ่งนี้จะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความรู้สึกของตลาด และอาจต้องใช้เวลานานในการกลับมาดำเนินกิจกรรมทางเศรษฐกิจเหล่านี้อีกครั้ง

แน่นอนว่ามีความเป็นไปได้ที่มูราดอาจจะพูดถูก หากเป็นเช่นนั้น ให้ละเลยข้อกังวลข้างต้น ในระยะยาว ฉันยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับระบบนิเวศของโซลานา แต่ในระยะสั้นถึงระยะกลาง เศรษฐกิจของ Solana อาจเผชิญกับความท้าทายบางประการหากความต้องการ Memecoin ไม่ได้รับการสนับสนุน

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia