นักวิเคราะห์ Bitunix: เฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ยแต่ความขัดแย้งขยายตัว การลงทุน AI และเงินเฟ้อพลังงานทดสอบพื้นที่นโยบาย

ข่าว BlockBeats วันที่ 29 ตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มีมติ 10 ต่อ 2 คงอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.75% ถึง 4% แต่เจ้าหน้าที่สองรายสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อทำให้ความขัดแย้งทางนโยบายลึกซึ้งขึ้น Fed ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง การใช้จ่ายในประเทศมีความยืดหยุ่น ขณะที่เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ดังนั้นการคงอัตราดอกเบี้ยไม่เท่ากับวัฏจักรการtightening สิ้นสุดลงแล้ว ยังขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของราคาและเงื่อนไขทางการเงินในอนาคต

แกนหลักของการอภิปรายนโยบายครั้งนี้ คือการลงทุนใน AI จะสามารถต้านทานอัตราดอกเบี้ยสูงได้หรือไม่ บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่แม้มีเงินสดเพียงพอ แต่ผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูลและผู้จัดหาสาธารณูปโภคพื้นฐานยังพึ่งพาการระดมทุนภายนอก ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นอาจค่อยๆ บีบรัดรายจ่ายลงทุน หากการลงทุนใน AI อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย การtightening ในระดับจำกัดอาจขยายผลการชะลอตัว หากการลงทุนยังคงแข็งแกร่ง Fed อาจถูกบังคับให้กดตลาดที่อยู่อาศัย การบริโภค และความต้องการของภาคธุรกิจ โดยต้องแลกกับต้นทุนการเติบโตที่สูงขึ้น ราคาพลังงานที่สูงยังเพิ่มความเหนียวของเงินเฟ้อ ทำให้การตัดสินใจเชิงนโยบายซับซ้อนยิ่งขึ้น

ธนาคารกลางยุโรปก็เผชิญกับการดึงกันระหว่างเงินเฟ้อและการเติบโต ตลาดคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ 2.5% ในการประชุมครั้งนี้ แต่ยังจับตาว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกในเดือนธันวาคมหรือไม่ ขณะที่ต้นทุนพลังงานผลักดันความเสี่ยงด้านราคา แรงส่งการเติบโตของยูโรโซนชะลอตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและส่วนชดเชยความเสี่ยงเพิ่มขึ้น อาจทำให้เศรษฐกิจตึงตัวผ่านต้นทุนการระดมทุน หากแรงกดดันตลาดพันธบัตรยังคงต่อเนื่อง ธนาคารกลางแม้คงจุดยืนต้านเงินเฟ้อ ก็ต้องชั่งน้ำหนักผลกระทบของการแตกแยกทางการเงินต่อการเติบโต

สำหรับตลาด ประเด็นสำคัญไม่ใช่เพียงว่าธนาคารกลางจะขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้หรือไม่ แต่คืออัตราดอกเบี้ยสูงจะยับยั้งอุปสงค์ได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ และจะบดขยี้การลงทุนและสินเชื่อโดยไม่คาดคิดหรือไม่ หากเงินเฟ้อจากพลังงานยังคงต่อเนื่องและต้นทุนการระดมทุนของ AI เพิ่มขึ้นพร้อมกัน เงื่อนไขทางการเงินทั่วโลกอาจตึงตัวยิ่งขึ้น หากการเติบโตชะลอก่อนเงินเฟ้อ ผู้กำหนดนโยบายจะเผชิญความเสี่ยงจากการtightening เกินขนาด ข้อมูลเงินเฟ้อในอนาคต สถานะการระดมทุนของภาคธุรกิจ และส่วนต่างอัตราผลตอบแทนตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ-ยุโรป จะเป็นเบาะแสสำคัญในการประเมินเส้นทางนโยบาย