โกลด์แมน แซคส์: สถาบันเทขายหุ้นเทคโนโลยีสูงเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การซื้อขาย AI เปลี่ยนจากการเล่าเรื่องสู่การสร้างรายได้จริง

BlockBeats รายงาน เมื่อวันที่ 24 ตุลาคม Rich Privorotsky หัวหน้าฝ่ายการซื้อขายตราสารหนี้และหุ้นยุโรปของ Goldman Sachs กล่าวว่าเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา บัญชีธุรกิจ prime brokerage ของ Goldman Sachs มีการเทขายหุ้นเทคโนโลยีในขนาดที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ก่อนหน้านี้การซื้อขายที่ตลาดมีความแออัดสูงในรูปแบบ "Long AI, Short everything else" กำลังพังทลายลง นักลงทุนเริ่มเรียกร้องให้บริษัท AI พิสูจน์ว่าเม็ดเงินลงทุนมหาศาลสามารถแปลงเป็นรายได้จริงได้

Privorotsky ชี้ว่า ตลาดคาดการณ์ว่า capex ด้าน AI ปีหน้าจะแตะ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การลงทุนสูงเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอต่อการพยุงมูลค่า ผู้ให้บริการคลาวด์ยังต้องพิสูจน์ว่าคำสั่งซื้อสามารถแปลงเป็นรายได้และปรับปรุงกระแสเงินสดอิสระได้ ขณะเดียวกัน โครงสร้างพื้นฐาน AI เผชิญข้อจำกัดในโลกจริง โดยคาดว่าปีหน้าจะขาดแคลนไฟฟ้า 40 ถึง 50 กิกะวัตต์ และผู้ให้บริการคลาวด์ที่มีเลเวอเรจสูงก็เผชิญแรงกดดันด้านการระดมทุน

เขามองว่า โลกกำลังเปลี่ยนจาก "savings glut" ไปสู่ "spending glut" การลงทุน AI และการขาดดุลการคลังของรัฐบาลร่วมกันผลักดันต้นทุนเงินทุนให้สูงขึ้น บั่นทอนความอยากรับความเสี่ยงของตลาด ปัจจุบันนักลงทุนทั้งกังวลเรื่องอุปทานกำลังประมวลผลไม่เพียงพอ และกังวลเรื่องกำลังการผลิตส่วนเกินในอนาคต การซื้อขาย AI กำลังเผชิญบททดสอบสองด้านทั้งความสามารถในการสร้างรายได้และผลตอบแทนจากการลงทุน

แม้ความเสี่ยงระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น Privorotsky ยังชี้ว่า ราคากำลังประมวลผลแบบสปอตยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง สินทรัพย์บางส่วนในกลุ่ม electrification การบินและอวกาศพลเรือน และการขนส่งที่ถูกเทขายอย่างหนัก เริ่มแสดงมูลค่าการลงทุนให้เห็น