นักวิเคราะห์ Bitunix: พันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งแรงแต่อาจปกปิดแรงกดดันด้านอุปสงค์และอุปทาน การเทขายหุ้น AI กระตุ้นการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกใหม่

ข่าว BlockBeats วันที่ 23 ตุลาคม ตลาดการเงินโลกเกิดความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์ที่หาได้ยาก ขณะที่หุ้นเทคโนโลยีเผชิญแรงขาย เงินทุนไหลเข้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลง 19.3 เบซิสพอยต์ในวันเดียวสู่ 4.952% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีก็ลดลง 18.8 เบซิสพอยต์เช่นกัน สถานการณ์ตะวันออกกลาง ความเสี่ยงทางการคลังของฝรั่งเศส และความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI ต่างเพิ่มสูงขึ้นพร้อมกัน ทำให้นักลงทุนลดความเสี่ยง การปิดสถานะขายชอร์ตพันธบัตรอาจขยายการปรับขึ้นได้ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าตลาดได้เปลี่ยนไปสู่การกำหนดราคาภาวะถดถอยอย่างเต็มรูปแบบแล้ว

การฟื้นตัวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังเผชิญข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง หนี้สหพันธรัฐสหรัฐฯ เกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ประมาณ 1.36 ล้านล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนจากการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 20 ปีสูงถึง 5.469% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1986 DoubleLine Capital ยังคงถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวในสัดส่วนที่ต่ำกว่ามาก สะท้อนความต้องการหลบภัยระยะสั้นและแรงกดดันด้านอุปทานการระดมทุนระยะยาวที่ยังคงอยู่ร่วมกัน หากความกังวลทางเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไป อัตราผลตอบแทนอาจยังคงเผชิญแรงกดดัน แต่ความต้องการออกพันธบัตรจำนวนมหาศาลของรัฐบาลอาจจำกัดความยั่งยืนของการฟื้นตัวของราคาพันธบัตรระยะยาว

ขณะที่ทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ชั่วคราว ซึ่งเบี่ยงเบนจากรูปแบบการหลบภัยแบบดั้งเดิมที่สอดคล้องกับดอลลาร์ที่อ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง แสดงให้เห็นว่าแรงขายหุ้นเทคโนโลยีอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะข้ามตลาด นักลงทุนบางส่วนขายโลหะมีค่าเพื่อเสริมสภาพคล่อง นอกจากนี้ยังมีกระแสข่าวว่าเงินเยนอาจได้รับการแทรกแซง แต่ยังไม่มีหลักฐานที่แน่ชัด ขณะที่ CPI พื้นฐานของญี่ปุ่นในเดือนกันยายนฟื้นตัวขึ้นสู่ 2.1% และเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 2.4% ซึ่งเสริมความคาดหวังว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยิ่งขึ้น หากการซื้อขาย AI ชะลอตัวลงทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นแคบลง เงินเยนก็อาจได้รับประโยชน์จากการไหลกลับของเงินทุน

สิ่งสำคัญต่อไปคือแรงซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระลอกนี้เป็นการหลบภัยระยะสั้นและการปิดสถานะขายชอร์ต หรือตลาดเริ่มปรับลดคาดการณ์การเติบโต ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังอาจ加剧เงินเฟ้อ ขณะที่ความเสี่ยงด้านการระดมทุน AI อาจกดดันอุปสงค์ สองแรงนี้จะร่วมกันกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ยและการประเมินมูลค่าสินทรัพย์