งานเลี้ยงชิป AI แฝงความเสี่ยงพังทลาย: ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียร่วงเกือบ 14% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม ลูกค้าก็ถูกลากเข้าไปในวัฏจักรที่พลิกผันด้วย

ข่าว BlockBeats วันที่ 17 ตุลาคม กระแส AI ผลักดันให้กำไรของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ทำสถิติ新高อย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดเริ่มกังวลว่าอุตสาหกรรมอาจเผชิญกับการล่มสลายตามวัฏจักรอีกครั้ง ตามบทความอ้างอิงข้อมูล พบว่าในครึ่งแรกของปี 2026 ยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกมีอัตราการเติบโตเมื่อเทียบปีต่อปีสูงสุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 เป็นต้นมา TSMC ทำสถิติกำไร新高ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่หก ขณะที่ Samsung Electronics ก็ทำสถิติกำไร新高ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สี่เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียได้ปรับตัวลดลงเกือบ 14% นับตั้งแต่วันที่ 6 ตุลาคม นักลงทุนเริ่มทบทวนความยั่งยืนของซูเปอร์ไซเคิล AI กันใหม่

ต่างจากในอดีต การขยายตัวของเซมิคอนดักเตอร์ในรอบนี้มีลักษณะที่ผู้จัดหามีความ concentrated สูงขึ้น และบริษัทมีกระแสเงินสดที่充裕มากขึ้น TSMC คาดว่าจะใช้จ่ายด้านทุนประมาณ 62,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 76,000 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า แต่การขยายกำลังการผลิตส่วนใหญ่พึ่งพากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน มากกว่าการก่อหนี้ขนาดใหญ่ ตลาดชิปกระบวนการขั้นสูงและหน่วยความจำยังกระจุกตัวอยู่ในผู้ผลิตเพียงไม่กี่ราย ซึ่งช่วยเสริมอำนาจการกำหนดราคาของผู้จัดหา

ที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือ บริษัทชิปกำลังถ่ายโอนความเสี่ยงด้านอุปสงค์บางส่วนไปยังลูกค้าผ่านสัญญาระยะยาว NVIDIA ได้ให้คำมั่นว่าจะลงทุนเกิน 250,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อรับประกันการจัดหาชิปและชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องจนถึงเดือนมกราคม 2029 ขณะที่ Micron ใช้สัญญาแบบ "จ่ายแม้ไม่รับของ" เพื่อล็อกธุรกิจบางส่วนล่วงหน้าจนถึงปี 2030 ด้วยมูลค่าคำมั่นสัญญาสูงถึง 32,000 ล้านดอลลาร์ สัญญาประเภทนี้กำหนดให้ลูกค้าต้องชำระเงินตามสัญญาแม้จะไม่รับสินค้า

ซึ่งหมายความว่า แม้กระแสการลงทุน AI จะชะลอตัวลง ผู้ผลิตชิปก็ยังอาจได้รับ缓冲บางส่วนจากเงินจ่ายล่วงหน้าและคำสั่งซื้อระยะยาว แต่ลูกค้าจะแบกรับความเสี่ยงด้านการจัดซื้อและทางการเงินที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม หากอุปสงค์ลดลงอย่างรวดเร็วและการใช้จ่ายด้านทุนหดตัว ราคาชิป กำไรของบริษัท และหุ้นที่มีมูลค่าสูงก็ยังอาจได้รับผลกระทบ กฎแห่งวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อาจไม่ได้หายไป เพียงแต่ต้นทุนของรอบขาลงครั้งหน้าอาจถูกแบกรับร่วมกันโดยผู้จัดหาและลูกค้า