หลี่เป่ยแห่งปานเซียอินเวสต์เมนต์: การใช้จ่ายด้านทุนใน AI อาจถึงจุดสูงสุดกลางปีหน้า มีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับตัวลงรอบที่สอง

ข่าว BlockBeats วันที่ 24 กันยายน หลี่เป้ย ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชื่อดังของจีนและผู้ก่อตั้ง Shanghai Banxia Investment เตือนถึงความเสี่ยงฟองสบู่ AI ในการสัมภาษณ์พิเศษกับ Tencent Finance โดยประเมินว่าแม้การใช้จ่ายด้านทุน AI ในต่างประเทศยังคงเติบโต แต่การเติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาสอาจถึงจุดสูงสุดในช่วงกลางปีหน้า ก่อนหน้านี้การปรับเพิ่มการลงทุนของบริษัทคลาวด์ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่ารายได้จากโมเดล AI เติบโตเชิงเส้นอย่างรวดเร็ว หากคาดการณ์ตามแนวโน้มไตรมาสแรก ภายในสิ้นปีนี้รายได้รวมของโมเดลจะอยู่ที่ประมาณ 5 แสนล้านหยวน และในปีหน้าหรือปีถัดไปจะเกิน 1 ล้านล้านหยวน ซึ่งเมื่อเทียบกับการใช้จ่ายด้านทุนในปัจจุบันที่กว่า 1 ล้านล้านหยวนต่อปี ก็ยังไม่ถือเป็นฟองสบู่ แต่ในความเป็นจริง การเติบโตของ ARR ในไตรมาสที่สองชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญแล้ว

หลี่เป้ยชี้ว่าการปรับตัวของกลุ่ม AI ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมไม่ใช่ "Davis Double Kill" สิ่งที่ลดลงคือมูลค่า ประเมินตลาดยังคงยอมรับการเติบโตของกำไรอย่างมากในปี 2027 แต่หาก ARR ไม่เพิ่มขึ้น ระดับการลงทุนก็ไม่ยั่งยืน และการใช้จ่ายด้านทุนมีแนวโน้มสูงที่จะถึงจุดสูงสุดในปี 2027 แม้จะไม่ถึงจุดสูงสุดในปี 2027 ก็จะถึงในปี 2028 หลี่เป้ยประเมินว่า "การร่วงระลอกที่สอง" ของ AI จะเกิดขึ้นเมื่อการใช้จ่ายด้านทุนถึงจุดสูงสุดจริงและคาดการณ์กำไรเริ่มลดลง ซึ่งอาจเกิดขึ้นในช่วงกลางปีหน้า เมื่อกระแส AI จางลง เศรษฐกิจสหรัฐฯ ถดถอย อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง และดอลลาร์อ่อนค่า กลุ่มการบริโภคของจีนอาจกลายเป็น "โอเอซิสในทะเลทราย" ของสินทรัพย์ทั่วโลกแทน