ผู้เขียนต้นฉบับ: Catalaize

คำแปลต้นฉบับ: Felix, PANews

การลงทุนทั่วโลกในสตาร์ทอัพด้าน AI ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายน 2025 สูงกว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 มาก เฉพาะไตรมาสแรกของปี 2025 เพียงไตรมาสเดียวก็ดึงดูดเม็ดเงินได้ประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ถึง 7 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งของเม็ดเงินทั้งหมดในปี 2024 เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในไตรมาสแรก การลงทุนร่วมทุนในบริษัท AI คิดเป็นประมาณ 58% ของเม็ดเงินทั้งหมด เมื่อเทียบกับประมาณ 28% เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงทัศนคติ "AI FOMO" ของนักลงทุน

นั่นหมายความว่าเงินทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่สาขา AI ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน และสถาบันใหญ่ๆ จะทุ่มเงินให้กับบริษัทที่เชื่อว่าจะประสบความสำเร็จในสาขา AI ซึ่งอาจปรับเปลี่ยนรูปแบบการจัดสรรเงินทุนในช่วงครึ่งหลังของปี

การระดมทุนครั้งใหญ่ที่นำโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ไม่กี่แห่ง

ช่วงเวลานี้โดดเด่นเป็นพิเศษด้วยการระดมทุนครั้งใหญ่ในช่วงปลายระยะที่บริษัทชั้นนำครองตลาดอยู่ ในเดือนมีนาคม OpenAI ระดมทุนได้ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ (ซึ่งเป็นการระดมทุนจากบริษัทเอกชนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์) โดยมีมูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์ ในขณะที่การระดมทุนรอบ Series E ของ Anthropic มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ทำให้มูลค่าบริษัทอยู่ที่ 61.5 พันล้านดอลลาร์ ข้อตกลงอื่นๆ อีกหลายข้อ เช่น ข้อตกลงมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ของ Safe Superintelligence และข้อตกลงมูลค่า 650 ล้านดอลลาร์ของ Neuralink ทำให้ยอดรวมเพิ่มขึ้นอีก

สิ่งนี้หมายความว่า: ไดนามิกของ "ผู้ชนะได้ทั้งหมด" คือการกระจุกเงินทุนส่วนใหญ่ไว้ในมือของบริษัทเพียงไม่กี่แห่ง ทำให้เงินทุนที่มิฉะนั้นจะไหลไปที่บริษัทในช่วงเริ่มต้นหรือบริษัทขนาดเล็กออกไป

ขนาดข้อตกลงภายใต้เอฟเฟกต์บาร์เบลล์

ยกเว้นการระดมทุนครั้งใหญ่ที่มีโปรไฟล์สูง ข้อตกลงขนาดกลางพุ่งสูงขึ้น ในขณะที่กิจกรรมการระดมทุนรอบเริ่มต้นยังคงมีความเลือกเฟ้น การระดมทุนรอบเริ่มต้นเฉลี่ยในสาขา AI อยู่ที่ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ (ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 41 ล้านดอลลาร์) และการระดมทุนรอบซีรีส์ A เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ถึง 80 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองกรณีนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก (การระดมทุนรอบซีรีส์ A เฉลี่ยในอุตสาหกรรมต่างๆ ทั่วโลกในปี 2022 อยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์) ค่ามัธยฐานของการระดมทุนในระยะเติบโตในซีรีส์ C และซีรีส์ D อยู่ระหว่าง 250 ล้านถึง 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าเฉลี่ยถูกดึงขึ้นโดยกรณีสุดโต่ง เช่น OpenAI

ความหมาย: การขยายขนาดข้อตกลงสะท้อนให้เห็นถึงการแข่งขันที่รุนแรงเพื่อชิงผู้นำในอุตสาหกรรม นักลงทุนที่ไม่สามารถเขียนเช็ค 9 หลักได้อาจหันไปลงทุนในกลุ่มเฉพาะหรือในระยะเริ่มต้น ในขณะที่สตาร์ทอัพใดๆ ที่อ้างว่ามีเรื่องราวเกี่ยวกับ AI สามารถรับเงินทุนที่มากขึ้นและมูลค่าที่สูงขึ้นได้

อุตสาหกรรมและการรวมศูนย์ทางภูมิศาสตร์

ผู้เล่นในภาค Generative AI และ Core Models/Infrastructure ดึงดูดเงินทุนได้มากกว่า 45,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรก คิดเป็นมากกว่า 95% ของเงินทุนที่เปิดเผยทั้งหมด กลุ่มแนวตั้งที่ใช้ AI ประยุกต์ได้รับเงินทุนไม่เพียงพอ (ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มการดูแลสุขภาพ/เทคโนโลยีชีวภาพ ประมาณ 2-3,000 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มฟินเทค/องค์กร) ในทางภูมิศาสตร์ สหรัฐอเมริกา (โดยเฉพาะซิลิคอนวัลเลย์) ครองตลาด โดยมากกว่า 99% ของเงินทุน AI ทั่วโลกในช่วงครึ่งปีแรกตกไปอยู่ที่บริษัทในสหรัฐอเมริกา เอเชียและยุโรปตามหลัง โดยข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดของจีน (Zhipu AI) ระดมทุนได้ 247 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ยุโรปมีเพียงไม่กี่รอบการลงทุนขนาดกลาง (เช่น Latent Labs ในสหราชอาณาจักร ระดมทุนได้ 50 ล้านดอลลาร์)

ซึ่งหมายถึง: การเติบโตนี้มีศูนย์กลางอยู่ที่สหรัฐอเมริกา และนำโดยบริษัทขนาดใหญ่ไม่กี่แห่ง รัฐบาลและนักลงทุนนอกสหรัฐอเมริกาคาดว่าจะตอบสนองในช่วงครึ่งหลังของปีเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกทิ้งไว้ข้างหลังด้วยการจัดตั้งกองทุน AI แห่งชาติ ให้แรงจูงใจ หรือลงทุนข้ามพรมแดน

แนวโน้มครึ่งปีหลัง: ความกระตือรือร้นสูงแต่ยังคงระมัดระวัง

แม้จะมีการลงทุนด้านทุนเป็นประวัติการณ์ แต่นักลงทุนก็กลับมาระมัดระวังอีกครั้ง รอบการระดมทุนหลายรอบในช่วงครึ่งปีแรกเน้นไปที่นักลงทุนเชิงกลยุทธ์หรือองค์กร (ผู้ให้บริการคลาวด์ ผู้ผลิตชิป บริษัทด้านการป้องกันประเทศ) แสดงให้เห็นว่านักลงทุนชอบโครงการที่มีสถานการณ์การใช้งานจริงและการทำงานร่วมกันเชิงกลยุทธ์ เมื่อเข้าสู่ช่วงครึ่งปีหลัง นักลงทุนจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลงานของสตาร์ทอัพที่ได้รับเงินทุนมหาศาลจากการส่งมอบผลิตภัณฑ์ รายได้ และการตอบสนองต่อกฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการแข่งขันที่รุนแรงมากขึ้น

ความหมายคือ: เงินทุนในช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มที่จะเอื้อประโยชน์ต่อบริษัทที่แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพและแรงขับเคลื่อนของตลาดที่แท้จริง โดยเฉพาะซัพพลายเออร์ "เครื่องมือและพลั่ว" (เครื่องมือ ชิป ซอฟต์แวร์องค์กร) ซึ่งจะเพิ่มอุปสรรคต่อผู้เข้าใหม่ เสริมสร้างข้อได้เปรียบของผู้ดำรงตำแหน่งเดิม และท้าทายผู้เข้าใหม่

เหตุใดจึงมีความสำคัญ

ครึ่งปีแรกของปี 2025 เป็นช่วงเวลาแห่งความสำเร็จหรือความล้มเหลวสำหรับการลงทุนใน AI กระแสเงินทุนที่หลั่งไหลเข้าสู่ AI ในปัจจุบัน (และการเบี่ยงเบนไปทางผู้เล่นและภูมิภาคไม่กี่ราย) จะกำหนดภูมิทัศน์ของนวัตกรรมและพลวัตการแข่งขันในปีต่อๆ ไป สำหรับนักลงทุน การทำความเข้าใจว่าเงินไหลไปที่ใดและเหตุใดจึงมีความสำคัญต่อการเดินหน้าในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2025 ผู้ชนะจะพิสูจน์การประเมินมูลค่าของพวกเขาหรือไม่ หรือจะมีการถอนตัวและปรับโฟกัสใหม่? ข้อมูลจากครึ่งปีแรกให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับกลยุทธ์ด้านพอร์ตโฟลิโอ การพิจารณาแนวนโยบาย (เช่น ปัญหาการต่อต้านการผูกขาดและความมั่นคงของชาติ) และแนวโน้มการระดมทุนของผู้ก่อตั้งในช่วงหกเดือนข้างหน้า

การเงินที่น่าสังเกตมากที่สุดในสาขา AI ในเดือนที่ผ่านมา

การวิเคราะห์มหภาคและแนวโน้ม

1. โมเมนตัมทางการเงิน: พุ่งสูงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนเมื่อเทียบเป็นรายปี

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 การลงทุนของเงินร่วมลงทุนในสตาร์ทอัพด้าน AI นั้นสูงเกินกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปี 2024 มาก ข้อมูลที่เชื่อถือได้แสดงให้เห็นว่ามีเงินประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่บริษัท AI ในไตรมาสแรกเพียงไตรมาสเดียว ซึ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งของเงินทุนทั้งหมดในสาขา AI ในปี 2024 ซึ่งหมายความว่าจำนวนเงินเงินทุนในครึ่งแรกของปี 2025 นั้นมากกว่าสองเท่าของครึ่งแรกของปี 2024 (ในหน่วยดอลลาร์สหรัฐ)

ในไตรมาสแรกของปี 2025 ส่วนแบ่งของ AI ในเงินร่วมลงทุนในโลกพุ่งสูงขึ้นเป็นประมาณ 53% ถึง 58% เมื่อเทียบกับประมาณ 25% ถึง 30% เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งหมายความว่าปัจจุบันเงินร่วมลงทุนในสาขา AI มากกว่าครึ่งหนึ่ง

ปัจจัยขับเคลื่อน: รอบการระดมทุนขนาดใหญ่จำนวนหนึ่ง; หากไม่มีพวกเขา การระดมทุนจาก VC ทั่วโลกก็คงจะเท่าเดิมเมื่อเทียบเป็นรายปี

ผลกระทบต่อครึ่งปีหลังของปี 2025: ตัวชี้วัด VC โดยรวมน่าจะขึ้นอยู่กับกระแสการลงทุนใน AI หากความกระตือรือร้นใน AI ลดลงก็อาจทำให้ระดับการระดมทุนโดยรวมลดลง

2. ขั้นตอนการระดมทุน: การระดมทุนในระยะหลังพุ่งสูงขึ้น ในขณะที่การระดมทุนในระยะเริ่มต้นก็ผสมกัน

ข้อมูลแสดงให้เห็นการกระจายตัวของขนาดการลงทุนใน AI ในรูปทรงคล้ายระฆัง

การระดมทุนในระยะหลัง (รอบ C+) ครองตลาด: การระดมทุนในระยะหลังในทุกอุตสาหกรรมมีมูลค่ารวม 81,000 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2025 เพิ่มขึ้นประมาณ 147% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดย AI เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก

ขนาดเฉลี่ยของรอบ Series D และ E อยู่ที่ ~300-950 ล้านดอลลาร์ (ค่ามัธยฐาน ~250-450 ล้านดอลลาร์)

ช่วงเริ่มต้น: จำนวนข้อตกลงลดลง (ข้อตกลงในช่วงเริ่มต้นทั่วโลกลดลง ~19% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) แต่ขนาดรอบเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รอบเริ่มต้นเฉลี่ยสำหรับสตาร์ทอัพด้าน AI ในครึ่งแรกของปี 2025 อยู่ที่ ~15 ล้านดอลลาร์ รอบเริ่มต้น 200 ล้านดอลลาร์ของ Lila ถือเป็นค่าผิดปกติ

รอบ Series A เฉลี่ยอยู่ที่ ~75-80 ล้านดอลลาร์

สรุป: นักลงทุนกำลังลงเงินในเดิมพันที่น้อยลงแต่ใหญ่ขึ้น รู้สึกมั่นใจในธีม AI เฉพาะเจาะจง และระมัดระวังในธีมอื่นๆ การแบ่งขั้วนี้น่าจะดำเนินต่อไปในครึ่งหลัง

3. การจัดสรรอุตสาหกรรม: การสร้างแบบจำลองพื้นฐานและโครงสร้างพื้นฐาน

ประมาณ 95% ของกองทุน AI ไล่ตามนักพัฒนาแบบจำลอง AI เชิงสร้างสรรค์และโครงสร้างพื้นฐานของพวกเขา (การประมวลผลบนคลาวด์ ชิป แพลตฟอร์มการพัฒนา) OpenAI และ Anthropic เพียงกองทุนเดียวดึงดูดกองทุน AI ได้ประมาณ 60% ในช่วงครึ่งปีแรก

ในทางตรงกันข้าม พื้นที่การใช้งานแนวตั้งนั้นไม่สำคัญ:

AI ด้านการดูแลสุขภาพ/เทคโนโลยีชีวภาพ: ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ (ตัวอย่างเช่น Hippocratic AI ระดมทุนได้ 141 ล้านดอลลาร์ และ Insilico ระดมทุนได้ 110 ล้านดอลลาร์) สาขาบริการทางการเงินและการผลิตขององค์กร: รวมแล้วเพียงไม่กี่พันล้านดอลลาร์ AI ด้านหุ่นยนต์/การป้องกันประเทศ: เป็นกลุ่มเฉพาะแต่ควรให้ความสนใจ (ตัวอย่างเช่น Shield AI ระดมทุนได้ 240 ล้านดอลลาร์)

ตรรกะของนักลงทุน: การควบคุม "กลุ่ม AI" แอปพลิเคชันแนวตั้งอาจถูกทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (หมายเหตุ: มูลค่าเฉพาะตัวของแบรนด์และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่ผลิตภัณฑ์มีในตอนแรกจะหายไปเนื่องจากการแข่งขันเต็มรูปแบบในตลาด) หรือเผชิญกับวงจร GTM ที่ยาวนานขึ้น

4. การกระจายทางภูมิศาสตร์: พื้นที่อ่าวซานฟรานซิสโกมีศูนย์กลางอยู่ที่สหรัฐอเมริกาคิดเป็นครึ่งหนึ่งของจำนวนเงินที่ระดมทุน

71% ถึง 73% ของกองทุนร่วมทุนทั่วโลกในไตรมาสแรกไปที่อเมริกาเหนือ เมื่อพิจารณาจากมูลค่า ความเข้มข้นของกองทุนในสาขา AI อยู่ที่ประมาณ 99% ในสหรัฐอเมริกา พื้นที่อ่าวซานฟรานซิสโกเพียงแห่งเดียว (รวมถึง OpenAI) คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของทุนร่วมทุนทั่วโลก

ยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา: มีธุรกรรม AI ขนาดกลางเพียงไม่กี่รายการ (Latent Labs ระดมทุนได้ 50 ล้านดอลลาร์ และ Speedata ระดมทุนได้ 44 ล้านดอลลาร์)

เอเชียแปซิฟิก: ระดมทุนสำหรับ AI ได้เพียง 1.8 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 (ลดลง 50% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) โดยจีนระดมทุนได้มากที่สุด 247 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับ Zhipu AI

สรุป: สหรัฐฯ เป็นฝ่ายได้เปรียบในแง่ของการระดมทุนใน “การแข่งขันด้าน AI” นี้

5. ภูมิทัศน์ของนักลงทุน:

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและกองทุนข้ามชาติ (Prosperity7 ของซาอุดีอาระเบีย, Khazanah ของมาเลเซีย, Thrive Capital) เป็นผู้นำในการระดมทุนหลายรอบ

กลุ่มทุนร่วมทุนของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (Microsoft, Salesforce, Google) มีการเคลื่อนไหวอย่างมาก

ผลกระทบสุทธิ: เงินทุนไหลเข้ามาจากทุกด้าน

แนวโน้มในอนาคตสำหรับครึ่งปีหลัง:

เหตุการณ์สำคัญด้านกฎระเบียบ

รัฐบาลต่างๆ ยังคงพยายามหาทางจัดการกับ AI อยู่ ในสหภาพยุโรป คาดว่าพระราชบัญญัติ AI จะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2025 ในช่วงครึ่งปีหลัง คาดว่าจะมีการล็อบบี้สตาร์ทอัพ และอาจมีสัญญาณการปฏิบัติตามในระยะเริ่มต้นเกิดขึ้น ในสหรัฐอเมริกา คำสั่งฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ AI และการเคลื่อนไหวใดๆ ในรัฐสภา ไม่ว่าจะเป็นการพิจารณาคดี กฎหมายที่เสนอ จะมีความสำคัญอย่างยิ่ง กฎเกณฑ์ใหม่เกี่ยวกับการใช้ข้อมูล ความโปร่งใสของโมเดล หรือการควบคุมการส่งออกชิปอาจปรับเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของสตาร์ทอัพและความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้

ความคาดหวังในเชิงบวก: แนวทางที่ชัดเจนและเป็นมิตรต่อธุรกิจทำให้การใช้ AI ในอุตสาหกรรมต่างๆ ถูกต้องตามกฎหมาย

ความคาดหวังในเชิงลบ: กฎเกณฑ์ที่เข้มงวด (เช่น ความรับผิดต่อข้อผิดพลาดของ AI) อาจทำให้สตาร์ทอัพและนักลงทุนหวาดกลัว

นอกจากนี้ ควรจับตาดูการจัดซื้อ AI ของรัฐบาลสหรัฐฯ ข่าวลือเกี่ยวกับโครงการมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์อาจเป็นสัญญาณความต้องการที่สำคัญสำหรับบริษัท AI ที่เน้นองค์กร

ท่อ IPO และช่องทางออก

แม้ว่าเงินทุนจากภาคเอกชนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2025 แต่เราก็ยังไม่เห็นการเสนอขายหุ้น IPO ของ AI ที่โดดเด่น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงไปในช่วงครึ่งหลังของปี บริษัทต่างๆ เช่น Databricks, Stripe (ที่เกี่ยวข้องกับ AI) และแม้แต่ OpenAI ก็อาจเป็นบริษัทที่มีศักยภาพในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้

การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรกที่ประสบความสำเร็จอาจปรับราคาตลาดใหม่ ปลดล็อกสภาพคล่องในระยะหลัง และให้ข้อมูลที่เปรียบเทียบได้

การหยุดชะงักของการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรกอย่างต่อเนื่องอาจทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อไทม์ไลน์การออกจากธุรกิจสตาร์ทอัพด้าน AI ลดลง

ในขณะเดียวกัน กิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) อาจเพิ่มสูงขึ้น บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งอาจดำเนินการบางอย่าง เช่น Google, Microsoft หรือ Nvidia อาจเข้าซื้อทีม AI ขนาดเล็กหรือผู้จำหน่ายโครงสร้างพื้นฐานหลัก การเข้าซื้อกิจการด้าน AI ครั้งใหญ่สามารถปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การแข่งขันและสร้างผลตอบแทนให้กับ VC ได้

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์

คาดว่าจะมีการประกาศครั้งใหญ่ เช่น อาจเป็นโมเดลรุ่นต่อไปจาก OpenAI หรือฮาร์ดแวร์จากความร่วมมือระหว่าง Sam Altman และ Jony Ive

ความก้าวหน้าครั้งสำคัญในด้านศักยภาพ (เช่น โมเดลที่สามารถใช้เหตุผลได้หรือโมเดลที่มีราคาถูกกว่า 10 เท่า) อาจเป็นเหตุผลในการประเมินมูลค่าที่สูงและกระตุ้นให้เกิดกระแสทุนใหม่

นอกจากนี้ ควรจับตาดูแรงผลักดันขององค์กร เช่น ยอดขาย API การนำ SaaS มาใช้ และรายได้ แต่ยังมีความเสี่ยงที่การละเมิดความปลอดภัยหรือการละเมิดต่อสาธารณะจะส่งผลให้เกิดการตอบโต้จากหน่วยงานกำกับดูแลซึ่งอาจทำให้ความเชื่อมั่นลดลงได้

โดยสรุป การดำเนินการทางเทคนิคและเชิงพาณิชย์ในช่วงครึ่งปีหลังจะเป็นตัวกำหนดว่าความเชื่อมั่นในช่วงครึ่งปีแรกจะคงอยู่ได้หรือไม่

การต่อต้านด้านกฎระเบียบและจริยธรรม

หากรัฐบาลหรือสาธารณะรู้สึกว่า AI อยู่เหนือการควบคุม ให้คาดหวังการแทรกแซงอย่างรวดเร็ว เช่น การออกใบอนุญาต ค่าปรับภายใต้กฎหมายคุ้มครองข้อมูลทั่วไป (GDPR) หรือข้อจำกัดที่เข้มงวดในบางโมเดล

การต่อต้านทางจริยธรรม: เรื่องอื้อฉาว การเลิกจ้างจำนวนมากเนื่องจากระบบอัตโนมัติ หรือข้อมูลที่ผิดพลาดที่เกิดจาก AI อาจเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างรวดเร็ว ทำให้การลงทุนยากขึ้น

ข้อจำกัดด้านการประมวลผลและบุคลากรที่มีความสามารถ

หัวใจสำคัญของ AI ซึ่งได้แก่ หน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และวิศวกรระดับแนวหน้า ยังคงมีอยู่ไม่มากนัก

คอขวดของ GPU อาจทำให้ทีมงานที่ขาดเงินทุนต้องออกไป ในขณะที่บริษัทที่มีเงินทุนมากก็กักตุนทรัพยากรการประมวลผลไว้

สงครามแย่งชิงบุคลากรที่มีความสามารถทวีความรุนแรงมากขึ้น โดยที่ OpenAI และ Google ต่างก็แย่งชิงบุคลากรที่มีความสามารถ

อัตราการใช้จ่ายพุ่งสูงขึ้น: สตาร์ทอัพบางแห่งใช้จ่ายเงินมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับบริการคลาวด์ แต่ไม่สามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ได้ทันเวลา คาดว่าจะได้ส่วนลดเงินทุนและการรีเซ็ตตลาดที่รุนแรงหากช่องว่างระหว่างต้นทุนและผลิตภัณฑ์ยังคงกว้างขึ้น

การทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์

อย่างน่าขัน การแข่งขัน Large Language Model (LLM) กำลังผลักดันให้กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างรวดเร็ว การเปิดตัวโอเพ่นซอร์ส (LLaMA ของ Meta, Mistral และอื่นๆ) ทำให้ความแตกต่างนั้นเลือนลางลง

คูน้ำกำลังเปลี่ยนไปสู่คุณภาพของข้อมูล ช่องทางการจัดจำหน่าย หรือการบูรณาการในแนวตั้ง

หาก OpenAI เริ่มพ่ายแพ้ให้กับผู้เล่นโอเพ่นซอร์สที่คล่องตัวหรือโมเดลที่เติบโตเอง นักลงทุนเสี่ยงภัยอาจพิจารณาใหม่ว่า "ความสามารถในการป้องกัน" หมายความว่าอย่างไรกันแน่

ครึ่งปีหลังอาจเป็นเหมือนการเตือนสติ: ไม่ใช่ว่าทุกแรปเปอร์ที่ปรับแต่งมาอย่างดีจะสมควรได้รับการประเมินมูลค่าพันล้านดอลลาร์

การคาดการณ์ครึ่งปีหลังปี 2025

การระดมทุนช้า แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง

หลังจากครึ่งปีแรก อัตราการทำข้อตกลงจะช้าลง คาดว่าจะไม่มีรอบการระดมทุน 4 หมื่นล้านเหรียญอีกต่อไป แต่การระดมทุน AI รายไตรมาสจะยังคงเป็นสองเท่าของระดับปี 2024 การเติบโตยังคงดำเนินต่อไป เพียงแต่แข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น

เหตุการณ์สภาพคล่องครั้งใหญ่กำลังจะเกิดขึ้น

คาดว่าจะมีการออกจากตลาดอย่างน้อย 1 หมื่นล้านเหรียญขึ้นไป: IPO (เช่น Databricks) หรือการเข้าซื้อกิจการโดยบริษัทเก่าแก่ที่พยายามรักษาความเกี่ยวข้องไว้

สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อความรู้สึกของนักลงทุนและกำหนดราคาใหม่

การแบ่งชั้นของระบบนิเวศสตาร์ทอัพอย่างชัดเจน โดยจะเห็นความแตกต่างได้ชัดเจนภายในไตรมาสที่ 4:

บริษัท AI 5-10 อันดับแรก (ที่มีเงินทุนและโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง) จะค่อยๆ ออกจากตลาดและมีแนวโน้มที่จะรับบุคลากรเข้ามา สตาร์ทอัพระดับกลางหรือสตาร์ทอัพที่ได้รับการโฆษณาเกินจริงที่ยังไม่สามารถปรับผลิตภัณฑ์ให้เข้ากับตลาดได้? หลายๆ บริษัทจะเปลี่ยนแปลง ประสบกับการปรับลดมูลค่า หรือหายไปเฉยๆ นักลงทุนจะตอบแทนการดำเนินการที่สร้างรายได้ ไม่ใช่แค่โซลูชันการวิจัยหรือ GPU เท่านั้น

ข้อสรุปสุดท้าย

ในอีกหกเดือนข้างหน้านี้ เรื่องราวของ AI จะทดสอบความเครียด ปี 2025 จะเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนหรือจะเป็นฟองสบู่ที่ต้องได้รับการแก้ไข?

ฟองสบู่บางส่วนจะแตก แต่แนวคิดหลักยังคงเหมือนเดิม AI ยังคงเป็นแนวโน้มที่น่าดึงดูดที่สุดในกลุ่มทุนเสี่ยง แต่กระแสเงินทุนจะระมัดระวังมากขึ้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia