คณะกรรมาธิการ SEC ตั้งคำถามหกข้อเกี่ยวกับกลไกการซื้อขายตลาดหุ้นสหรัฐแบบตลอด 24 ชั่วโมง: จะมั่นใจได้อย่างไรว่าข้อมูลสำคัญในช่วงข้ามคืนจะถูกเผยแพร่อย่างทันท่วงที? ปัญหาสภาพคล่องและการกำกับดูแลยังคงรอคำตอบ

ข่าว BlockBeats วันที่ 17 กันยายน กรรมาธิการ SEC Hester M. Peirce กล่าวในงานเสวนาโต๊ะกลมเรื่องการซื้อขายหุ้นสหรัฐ 24 ชั่วโมงว่า การขยายเวลาซื้อขายกำลังก่อตัวขึ้นในรูปแบบ 23 ชั่วโมง ห้าวันต่อสัปดาห์ แม้ว่าการซื้อขายในเวลาที่ขยายออกไปจะมีอยู่ใน ATS (ระบบซื้อขายทางเลือก) บางแห่งมาหลายปีแล้ว แต่ยังคงคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของปริมาณการซื้อขายหุ้น NMS (ตลาดที่มีการกำกับดูแลทั่วประเทศ) ทั้งหมด และกระจุกตัวสูงในหุ้นเพียงไม่กี่ตัว ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ผู้เข้าใหม่และแพลตฟอร์มซื้อขายแบบดั้งเดิมต่างก็ขยายเวลาดำเนินงานอย่างแข็งขันเพื่อตอบสนองความต้องการทั้งในและต่างประเทศ ด้านโครงสร้างพื้นฐาน NSCC ได้เปลี่ยนการดำเนินการชำระบัญชีเป็นโหมด 24×5 ตั้งแต่เดือนมิถุนายน โดยดำเนินการต่อเนื่องตั้งแต่ 20.00 น. วันอาทิตย์จนถึง 20.00 น. วันศุกร์ SEC อนุมัติการขยายเวลาดำเนินงานของ SIP (ตัวประมวลผลข้อมูลหลักทรัพย์) โดยกำหนดการใหม่จะเริ่มในวันที่ 6 ธันวาคม คณะกรรมาธิการยังอนุมัติแผนหยุดซื้อขายชั่วคราวทั่วตลาดในช่วงเวลาที่ขยายออกไป และสถานที่ซื้อขายก็ได้กำหนดมาตรฐานการจัดการการดำเนินการของบริษัทแล้ว

Peirce ยอมรับว่าผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากมีท่าทีขัดแย้งต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ มองว่าเป็นความซับซ้อนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้แต่ไม่ใช่สิ่งที่ต้อนรับเต็มที่ โดยกังวลเกี่ยวกับสมุดคำสั่งซื้อที่บางเบาในช่วงข้ามคืน สเปรดที่กว้างขึ้น ความผันผวนของราคาที่รุนแรงขึ้น ตลอดจนการดำเนินงานส่วนหลัง วงจรการประมวลผลแบบเป็นชุด และการบำรุงรักษาไอทีที่สำคัญถูกบีบให้เหลือเพียงหนึ่งชั่วโมงต่อคืน นอกเหนือจากปัญหาด้านการดำเนินงานแล้ว ยังมีความกังวลของมนุษย์ที่เป็นพื้นฐานมากกว่า เช่น การนอนหลับ ช่วงเวลาซื้อขายที่ขยายออกไปจะขยายความกังวลเกี่ยวกับแหล่งข้อมูลที่ล่มในเวลา 03.00 น. หรือข่าวลือบนโซเชียลมีเดียที่กดดันราคาหุ้นขณะที่สำนักงานใหญ่หลับอยู่ ตลาดสหรัฐไม่ได้บุกเบิกดินแดนใหม่ สามารถเรียนรู้จากตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (ซึ่งดำเนินการ 24/7 มาหลายทศวรรษ) ตลาดคริปโต (ซึ่งไม่เคยหลับ) ตลาดออปชันและฟิวเจอร์สดัชนีข้ามคืน (โดยทั่วไป 23/5) และแพลตฟอร์มซื้อขายของเกาหลีใต้ก็ประกาศแผนขยายเวลาซื้อขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเช่นกัน

Peirce ตั้งคำถามหลายข้อ: ตลาดที่มีประสบการณ์การซื้อขายต่อเนื่องสามารถให้บทเรียนอะไรแก่หุ้นสหรัฐเกี่ยวกับสภาพคล่อง การทำตลาด ความเสี่ยงจากการปั่นราคาและความปลอดภัยไซเบอร์? โบรกเกอร์จะปฏิบัติตามหน้าที่การดำเนินการที่ดีที่สุดอย่างไรเมื่อสภาพคล่องกระจายตัวและสเปรดกว้างขึ้น? สำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ เมื่อสภาพคล่องและต้นทุนการดำเนินการไม่เอื้ออำนวย การเลือกไม่ซื้อขายในช่วงข้ามคืนยังคงเป็นการตัดสินใจในฐานะผู้ดูแลผลประโยชน์ที่ยอมรับได้หรือไม่? ผู้ออกหลักทรัพย์จำเป็นต้องเปลี่ยนพฤติกรรมหรือไม่ ในปัจจุบันผู้ออกหลักทรัพย์มักยื่นเอกสารและเผยแพร่ข้อมูลสำคัญก่อนและหลังช่วงเวลาซื้อขายหลัก และเอกสารที่ยื่นผ่าน EDGAR หลัง 17.30 น. มักจะไม่ได้รับการประมวลผลจนถึงวันทำการถัดไป SEC จำเป็นต้องแก้ไขระบบเพื่อให้แน่ใจว่าการดำเนินการของบริษัทและข้อมูลสำคัญในช่วงข้ามคืนเผยแพร่อย่างทันท่วงทีหรือไม่? คณะกรรมาธิการควรให้คำแนะนำหรือมาตรการบรรเทาเพื่อลดภาระของผู้ออกหลักทรัพย์โดยเฉพาะรายเล็กจากเวลาซื้อขายที่ขยายออกไปหรือไม่?