Wintermute: เงินทุนไหลเวียนของ Bitcoin ETF กลายเป็นลบ ตลาดมีแนวโน้มเป็นกลางก่อนการขึ้นดอกเบี้ย

ข่าว BlockBeats วันที่ 15 กันยายน Wintermute OTC Desk เปิดเผยบทวิเคราะห์ตลาดเมื่อวันที่ 14 กันยายนว่า สัปดาห์ที่ผ่านมา BTC ETF มีกระแสเงินไหลออกสุทธิ 463 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการไหลออกสุทธิรายสัปดาห์ครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน ในช่วงเดียวกัน BTC ปรับตัวลง 4.4% กลายเป็นสินทรัพย์ที่ผลตอบแทนแย่ที่สุดในกลุ่มที่ติดตาม ขณะที่ altcoin โดยรวมปรับขึ้น 1.0% Wintermute ระบุว่า ภายใต้บริบทที่กระแสเงิน ETF พลิกเป็นลบ และความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ มุมมองต่อตลาดคริปโตในระยะสั้นควรปรับจากเชิงบวกมาเป็นกลาง

ในด้านตลาดคริปโต สัปดาห์ที่ผ่านมา Bitcoin ETF มีกระแสเงินไหลออกสุทธิสะสม 463 ล้านดอลลาร์ โดย ARK และ Grayscale รวมกันcontributing ประมาณ 371 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินของ BlackRock ทรงตัวโดยพื้นฐาน ส่วน ETH ETF มีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ 197 ล้านดอลลาร์ตลอดทั้งสัปดาห์ แต่ส่วนใหญ่มาจากกระแสเงินไหลเข้า 216.4 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวหลังการประกาศ CPI เมื่อวันศุกร์ โดยวันอังคารถึงวันพฤหัสบดีล้วนเป็นกระแสเงินไหลออก Wintermute มองว่า แรงซื้อจาก ETF ที่ผลักดัน BTC จาก 63,000 ดอลลาร์ขึ้นไปถึง 82,000 ดอลลาร์ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้หายไปในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้ BTC ย่อตัวลงประมาณ 3,500 ดอลลาร์

Wintermute ยังชี้ว่า รายได้บนเชนของ Robinhood Chain เย็นตัวลงอย่างชัดเจนเมื่อเร็ว ๆ นี้ รายได้ของเชนลดลงจากจุดสูงสุด 6 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 4 กันยายน เหลือ 485,000 ดอลลาร์ในวันอาทิตย์ คิดเป็นการลดลง 69% ในหนึ่งสัปดาห์ ขณะที่ปริมาณการซื้อขาย DEX ทรงตัวโดยพื้นฐานที่ 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วน TVL เพิ่มขึ้นเป็น 930 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายของ PONS launchpad ลดลง 17% กระแสการสร้างโทเคนในช่วงต้นเดือนกันยายนค่อย ๆ จางหายไป ในทางกลับกัน ปริมาณการซื้อขาย Uniswap บน Robinhood Chain เพิ่มขึ้น 28% แต่ส่วนใหญ่มาจากการซื้อขายหุ้นโทเคนไนซ์ที่มีจำนวนน้อยลงแต่ขนาดใหญ่ขึ้น รายได้ต่อหน่วยปริมาณการซื้อขายของ Robinhood Chain ลดลง 85% ภายใน 9 วัน ขณะที่เงินอุดหนุนค่า Gas ที่ผลักดันกิจกรรมการซื้อขายในเดือนกันยายนให้พุ่งสูงขึ้นจะหมดอายุภายในสิ้นเดือนนี้ Wintermute มองว่า รายได้บนเชนที่โทเคนที่เกี่ยวข้องสะท้อนอยู่ในปัจจุบันได้ลดลง 69% ก่อนที่เงินอุดหนุนจะสิ้นสุดลง และยังเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมต่อไป

สำหรับแนวโน้มข้างหน้า Wintermute ระบุว่า เมื่อกระแสเงิน BTC ETF พลิกเป็นลบอีกครั้ง มุมมองจึงเปลี่ยนจากเชิงบวกก่อนหน้ามาเป็นกลาง หนึ่งในเหตุผลที่ตลาดคริปโตปรับขึ้นในช่วงที่ผ่านมา คือเงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้นที่มีมูลค่าสูง แล้วเข้าสู่ BTC ผ่าน ETF แต่ในสัปดาห์นี้ทิศทางกระแสเงินพลิกกลับ ขณะที่ BTC ปรับตัวลงมากกว่าสินทรัพย์หุ้นที่เดิมถูกมองว่ากำลังดึงดูดเงินทุนไหลออกเสียอีก ดังนั้น Wintermute จึงมองว่า นี่ไม่ได้หมายความว่าเหตุผลเดิมล้มเหลวโดยสิ้นเชิง แต่อย่างน้อยก็ลดเหตุผลในการคงสถานะฝั่ง long ต่อไปก่อนที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ย ภายใต้สถานการณ์ที่แรงซื้อจาก ETF หายไป ปัจจุบัน BTC อยู่ในช่วง 76,000 ถึง 82,000 ดอลลาร์ โดยผู้ซื้อส่วนเพิ่มยังไม่ชัดเจน

Wintermute เห็นว่ามีเหตุการณ์สำคัญสองเหตุการณ์ที่ควรจับตาภายในสัปดาห์นี้ เหตุการณ์แรกคือการลงคะแนนเสียงเชิงกระบวนการของวุฒิสภาสหรัฐฯ ในวันอังคารเพื่อเปิดการอภิปรายเกี่ยวกับร่างกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งต้องได้รับเสียงสนับสนุน 60 เสียง ขณะที่พรรครีพับลิกันมีที่นั่ง 53 ที่นั่งในปัจจุบัน หากการลงคะแนนเสียงเชิงกระบวนการผ่านไปได้ อาจผลักดันให้ตลาดปรับตัวขึ้นเกินคาด แต่หากล้มเหลว ตลาดอาจได้ซึมซับผลกระทบที่เกี่ยวข้องไปล่วงหน้าแล้ว เหตุการณ์ที่สองคือการประกาศมติอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในวันพุธ ซึ่งตลาดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ สู่ระดับ 3.75% ถึง 4.00% เป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปี ต่อประเด็นนี้ Wintermute เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นตลาดได้กำหนดราคาไปแล้ว แต่ท่าทีสายเหยี่ยวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Warsh เกี่ยวกับนโยบายในอนาคตยังไม่ได้รับการกำหนดราคาอย่างเต็มที่ โดยเฉพาะสัญญาณเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องในไตรมาสแรกของปี 2027 ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ตลาดคริปโตอ่อนตัวลงต่อไป