การวิเคราะห์: บิตคอยน์กำลังเผชิญกับ "ตลาดหมีด้านพลังคำนวณ" ครั้งแรก โอกาสการขุดแบบ规模化ของบริษัทเหมืองขนาดใหญ่เริ่มเด่นชัดขึ้น

BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 2 กันยายน Raphael Zagury ซีอีโอของ Twenty One Capital และผู้ก่อตั้ง Elektron Energy กล่าวในงาน Bitcoin Asia 2026 ว่าเครือข่าย比特币กำลังเผชิญกับภาวะตลาดหมีของกำลังคำนวณ (Hashrate) เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ กำลังคำนวณของเครือข่าย比特币เคยใกล้ถึง 1.3 ZH/s ในช่วงปลายปีที่แล้ว หลังจากนั้นได้ค่อยๆ ลดลงอย่างช้าๆ และปัจจุบันระยะเวลาที่ลดลงจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ได้สร้างสถิติยาวนานที่สุด

Zagury เห็นว่าการขุด比特币ไม่ใช่เพียงแค่ "ธุรกิจดี" หรือ "ธุรกิจเสีย" แต่ปัจจัยสำคัญขึ้นอยู่กับตำแหน่งของบริษัทเหมืองในเส้นต้นทุน บริษัทเหมืองที่มีต้นทุนพลังงานต่ำและประสิทธิภาพเครื่องขุดสูงสามารถรักษาอัตรากำไรที่สูงได้ ในขณะที่บริษัทเหมืองที่มีต้นทุนพลังงานสูงและประสิทธิภาพอุปกรณ์ต่ำอาจถูกบังคับให้ปิดเครื่อง ปัจจุบันราคากำลังคำนวณ (Hash Price) ของ比特币แม้จะดีขึ้นเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ แต่เมื่อวัดตามมาตรฐานประวัติศาสตร์ยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ

เมื่อราคา比特币เพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราการเติบโตของกำลังคำนวณเครือข่าย ธุรกิจเหมืองมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่า BTC สำหรับองค์กร เขาเห็นว่าการจัดสรรที่เหมาะสมที่สุดหลังปรับความเสี่ยงไม่ใช่เพียงแค่เลือก "ซื้อ BTC" หรือ "ขุดเหมือง" แต่คือการผสมผสานทั้งสองอย่าง แต่หากมีเพียง 1 ดอลลาร์ที่สามารถจัดสรรได้ เขาแนะนำให้ซื้อ BTC ก่อน

ในเรื่องพลังงาน Zagury กล่าวว่าการใช้พลังงานในตัวมันเองไม่ได้หมายถึงความสิ้นเปลือง พลังงานเป็นพื้นฐานของการพัฒนาเศรษฐกิจและความก้าวหน้าของมนุษย์ เขาเห็นว่าหนึ่งในคุณลักษณะที่ใหญ่ที่สุดของการขุด比特币คือภาระมีความยืดหยุ่นสูง เครื่องขุดสามารถเปิดปิดได้อย่างรวดเร็วตามอุปทานพลังงาน จึงสามารถช่วยให้โครงข่ายไฟฟ้าดูดซับไฟฟ้าที่ไม่ได้ใช้หรือเกินความต้องการ และในระดับหนึ่งช่วยเพิ่มเสถียรภาพของโครงข่ายไฟฟ้า

นอกจากนี้ เขาเห็นว่าการขุด比特币กำลังสร้าง "มูลค่าตามสิทธิ์เลือก" (Option Value) ที่ไม่ชัดเจนในอดีต รวมถึงด้านการใช้พลังงาน ส่วนแบ่งตลาด ความใกล้ชิดกับโปรโตคอล比特币 และโครงสร้างพื้นฐาน เป็นต้น ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นของ AI และการประมวลผลประสิทธิภาพสูง (HPC) โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและศูนย์ข้อมูลที่มีอยู่ของบริษัทเหมืองอาจได้รับสถานการณ์การใช้งานเพิ่มเติม เช่น กำลังคำนวณ AI ปัจจุบันในบรรดาบริษัทเหมืองที่จดทะเบียนในตลาดขนาดใหญ่ บริษัทที่สามารถดำเนินการขุด比特币ขนาดใหญ่ต่อไปได้มีจำนวนน้อยลงเรื่อยๆ อุตสาหกรรมกำลังอยู่ในช่วงสำคัญที่การปฏิวัติพลังงานและการปฏิวัติ比特币มาบรรจบกัน