นักเทรดอาร์บิทราจใช้การแทรกแซงของญี่ปุ่นเพื่อสร้างสถานะขายเยนใหม่ ดอลลาร์/เยนอาจทดสอบระดับ 162 อีกครั้ง

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 14 สิงหาคม ผลของการที่ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราเพื่อหนุนค่าเงินเยนกำลังถูกท้าทาย ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า นักเทรดอาร์บิทราจกำลังใช้โอกาสจากการดีดตัวของเงินเยนในแต่ละรอบเพื่อเปิดสถานะขาย (short) ใหม่ ก่อให้เกิดวงจร "การแทรกแซงหนุนค่าเยน—นักเทรดขายเมื่อราคาสูง"

ก่อนหน้านี้ การแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเคยผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นชั่วคราว แต่ไม่ถึงสองสัปดาห์ต่อมา อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยนก็กลับมา逼近 160 อีกครั้ง สำหรับนักเทรดอาร์บิทราจแล้ว การแทรกแซงของทางการกลับให้ราคาขายเยนที่ดีกว่า

ตรรกะการเทรดนี้ตั้งอยู่บนความได้เปรียบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก: นักลงทุนกู้ยืมเงินเยนซึ่งมีดอกเบี้ยต่ำ แล้วจัดสรรไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง ตราบใดที่เงินเยนไม่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนจากส่วนต่างดอกเบี้ยก็สามารถครอบคลุมความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนบางส่วนได้ ณ วันที่ 4 สิงหาคม สถานะขายเงินเยนของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดลงประมาณครึ่งหนึ่งแล้ว แต่สถาบันบางแห่งกำลังกลับมาเปิดการเทรดอาร์บิทราจโดยใช้เงินเยนเป็นสกุลเงินกู้ยืม (funding currency) อีกครั้ง

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยนได้ดีดตัวกลับจากระดับประมาณ 157 มาอยู่ที่ 159.43 นักเทรดบางรายเชื่อว่า หากดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ไม่ปรับตัวลงอย่างชัดเจน การเทรดอาร์บิทราจอาจผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐต่อเยนทดสอบระดับ 162 อีกครั้ง

ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า ทางการญี่ปุ่นอาจใช้เงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อหนุนค่าเงินเยนในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม โดยขนาดการแทรกแซงในวันเดียวอาจสูงถึงประมาณ 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่การแทรกแซงครั้งใหญ่ก็ยังไม่สามารถหยุดยั้งเงินเยนไม่ให้กลับมาใกล้ระดับ 160 ได้ แสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงให้ความสำคัญกับส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ รวมถึงแรงกดดันทางการคลังของญี่ปุ่นเป็นหลัก

ปัจจุบัน ตลาดกำลังจับตาการดำเนินนโยบายขั้นต่อไปของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) นักเทรดคาดการณ์ว่า BOJ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน (basis points) ในเดือนกันยายนหรือตุลาคม แต่นักวิเคราะห์มองว่า ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าประเทศเศรษฐกิจหลักอย่างสหรัฐฯ อย่างชัดเจน การเทรดอาร์บิทราจที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุนก็ยังอาจดำเนินต่อไปได้