โนมูระ: การตัดสินว่าหุ้นชิปถึงจุดสูงสุดแล้วยังเร็วเกินไป ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI และปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานยังคงบีบให้ผู้ให้บริการคลาวด์ต้องลงทุนต่อไป

BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม Nomura ระบุในรายงานเชิงลึกเกี่ยวกับเซมิคอนดักเตอร์ล่าสุดว่า ผู้ให้บริการคลาวด์จะยังคงยากที่จะหยุดการขยายตัวในปี 2027 การปรับปรุงโมเดล AI ความต้องการด้านการอนุมานที่เพิ่มขึ้น การขยายแผนการสร้างศูนย์ข้อมูล และอุปทานที่ตึงตัวของหน่วยความจำและบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง ล้วนทำให้ผู้ให้บริการคลาวด์ต้องจองทรัพยากรชิป บรรจุภัณฑ์ ซับสเตรต หน่วยความจำ และเซิร์ฟเวอร์ต่อไป

ตรรกะของ Nomura คือ รายจ่ายด้านทุน AI ไม่ใช่ทางเลือกระยะสั้นของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง แต่เป็นแรงกดดันทางการแข่งขันระหว่างแพลตฟอร์มคลาวด์ขนาดใหญ่ ตราบใดที่ Microsoft, Google, Amazon, Meta และบริษัทอื่นๆ ยังคงแย่งชิงโมเดล AI ลูกค้าองค์กร และปริมาณการอนุมาน พวกเขาก็จะยากที่จะชะลอการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน แม้ว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้น การหยุดอาจหมายถึงการสูญเสียตำแหน่งในการแข่งขันบนแพลตฟอร์ม

รายงานเน้นเป็นพิเศษว่า แม้ TSMC จะกำลังขยายกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง CoWoS แต่ซัพพลายเออร์ซับสเตรตรายย่อยอาจกลายเป็นคอขวดใหม่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง คอขวดไม่ได้อยู่ที่ GPU เท่านั้น แต่ยังรวมถึงบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง ABF/ซับสเตรต HBM การประกอบเซิร์ฟเวอร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าด้วย

ด้วยเหตุนี้ Nomura จึงมองในแง่ดีต่อบริษัทในห่วงโซ่อุปทาน เช่น TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material และ Zhen Ding การประเมินนี้แตกต่างจากความกังวลเรื่อง "AI ร้อนเกินไป": ปัญหาที่แท้จริงไม่ใช่ความต้องการที่หายไป แต่เป็นห่วงโซ่อุปทานที่ยังไม่เพียงพอ ตราบใดที่คอขวดยังคงมีอยู่ ผู้ให้บริการคลาวด์ก็จะยังคงจ่ายเงินเพื่อกำลังการผลิตที่ขาดแคลนต่อไป