<p>Wintermute: ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นบวก แต่ BTC จำเป็นต้องกลับมามีแรงผลักดันอีกครั้ง เพื่อเป็นพื้นฐานสำหรับการฟื้นตัวในวงกว้างของตลาด</p>

ข่าวจาก BlockBeats: เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน Wintermute ได้ออกรายงานโดยระบุว่าในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดส่วนใหญ่กำลังประเมินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โดยโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดลงจาก 70% เหลือ 42% ภายในหนึ่งสัปดาห์ ในช่วงเวลาดังกล่าว ข้อมูลมหภาคที่ว่างเปล่าได้ขยายความผันผวน คำกล่าวที่ไม่ชัดเจนของพาวเวลล์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมทำให้ตลาดต้องพิจารณาความไม่ลงรอยกันของสมาชิก FOMC อีกครั้ง เผยให้เห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังห่างไกลจากฉันทามติ สินทรัพย์เสี่ยงอ่อนค่าลง และตลาดคริปโต ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่น ได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก

ในบรรดาประสิทธิภาพของสินทรัพย์ข้ามประเภท สินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอยู่ในอันดับท้ายสุด ความอ่อนแอเช่นนี้ไม่ใช่ปรากฏการณ์ใหม่: สินทรัพย์คริปโตมีการทำงานที่แย่กว่าตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นฤดูร้อน ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากความเบี่ยงเบนเชิงลบเมื่อเทียบกับตลาดหุ้น สิ่งที่ผิดปกติคือในการลดลงครั้งนี้ BTC และ ETH กลับมีประสิทธิภาพที่แย่กว่า Altcoins โดยรวม สาเหตุอาจสรุปได้ดังนี้: Altcoins ได้ลดลงอย่างต่อเนื่องมาระยะหนึ่งแล้ว; และกลุ่มย่อยอย่างเหรียญส่วนตัว (privacy coins) และค่าธรรมเนียม (fee switches) ยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในบางส่วน

แรงกดดันบางส่วนมาจากจากการปรับตำแหน่งของวาฬ (whales) แม้ว่าการลดลงในช่วงไตรมาสที่สี่ไปจนถึงเดือนมกราคมของปีถัดไปจะมีรูปแบบตามฤดูกาล แต่ในปีนี้กลับเกิดขึ้นเร็วกว่าปกติอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากนักเทรดจำนวนมากคาดการณ์ว่าทฤษฎีวงจร 4 ปีบ่งชี้ว่าปีหน้าจะเป็นช่วงที่ซบเซา ฉันทามติเช่นนี้ได้ก่อให้เกิดการเติมเต็มตัวเอง: พฤติกรรมการจัดการความเสี่ยงล่วงหน้าได้เพิ่มความผันผวน สิ่งที่ต้องชี้แจงคือ แรงกดดันในการขายครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นการปรับตัวที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาคที่สหรัฐอเมริกาเป็นหลัก

ในปัจจุบัน ภาพรวมของเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นบวก การผ่อนคลายนโยบายทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป การปรับลดขนาดงบดุล (QT) ของสหรัฐอเมริกากำลังจะสิ้นสุดลง ช่องทางการกระตุ้นทางการคลังยังคงคึกคัก และสภาพคล่องคาดว่าจะดีขึ้นในไตรมาสแรก สัญญาณสำคัญที่ตลาดขาดหายไปคือการทรงตัวของสินทรัพย์หลัก (leader assets) – จนกว่า BTC จะกลับมาอยู่ในช่วงบนของขอบเขตความผันผวน ความกว้างของตลาดจะขยายตัวได้ยาก และตรรกะของการเล่าเรื่องจะคงอยู่เพียงชั่วคราว สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันไม่ตรงกับลักษณะของตลาดหมีที่ยั่งยืน เมื่อนโยบายและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลัก เมื่อสินทรัพย์หลักกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้ง ตลาดจะมีพื้นฐานสำหรับการฟื้นตัวในวงกว้าง