หัวข้อต้นฉบับ: 《币安终结交易所财富效应，川普开启新一轮造富浪潮》
แหล่งที่มาต้นฉบับ: ซัวเย่ web3

สินทรัพย์หลายประเภท ≠ ผลกระทบความมั่งคั่งที่แข็งแกร่ง

ในปี 2021 CZ ประกาศอย่างมั่นใจว่า "แพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์เป็นเพียงขั้นตอนกลางสู่ DeFi บนเชน"

ในปี 2026 CZ ในวัยรู้天命 ทุ่มเทชื่อเสียงทั้งหมดเพื่อพยายามเปิดกระแสการเทรด Meme ครั้งที่สองอย่างสุดกำลัง

การวิพากษ์วิจารณ์ทางศีลธรรม ไร้พลังอย่างสิ้นเชิงเมื่อเทียบกับทรัพย์สินมูลค่า $73.7 พันล้าน แต่ระบบการโอน P2P ที่ซาโตชิ นากาโมโตะจินตนาการไว้ ได้กลายเป็นฉากหลังอันยิ่งใหญ่ของ PVP อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

หากเรียงลำดับประวัติศาสตร์ของแพลตฟอร์มซื้อขาย ปี 2026 คือยุคที่มีสภาพคล่องและชื่อเสียงแย่ที่สุด BitMEX ผู้คิดค้น Perp ขายกิจการไม่สำเร็จและปิดตัวลงในที่สุด AB Finance ยังไม่ทันเริ่มก็ล้มเหลว OKX จมอยู่กับการปฏิบัติตามกฎระเบียบจนละเลยตัวตนหลักจนค่อยๆ เสื่อมถอย ไม่ต้องพูดถึงผู้ก่อตั้งที่ห่วงใยคู่แข่งมากกว่าตัวเอง

Binance จักรวาลเอ็กซ์เชนจ์ มองหุ้นสหรัฐฯ เป็นเชือกเส้นสุดท้าย แต่ภารกิจหลักคือการเอาชนะ TradeXYZ อนุพันธ์อันดับสองของ Hyperliquid

การเป็นโบรกเกอร์ครบวงจร หรือการทุ่มทั้งหมดไปกับระบบเชน ไม่ใช่การต่อสู้ทางอุดมการณ์อีกต่อไป แต่จะตัดสินโดยตรงว่าธุรกิจจะอยู่รอดต่อไปได้หรือไม่

ไม่มีใครรู้ว่าโลกคริปโตที่ไม่มี CEX จะพึ่งพาเชนเพื่อพลิกโฉมการเงินแบบดั้งเดิม หรือจะพาความเชื่อมั่นทั้งหมดไปเหมือน Mt.Gox และ FTX

แต่อย่างน้อย ตอนนี้คือเวลาที่ควรพิจารณาอย่างจริงจังในการสรุปบทสรุปชั่วคราวของแพลตฟอร์มซื้อขาย การตัดสินใจที่จุดเปลี่ยนนี้ จะสร้างโอกาสความมั่งคั่งที่เป็นรูปธรรมจากความยิ่งใหญ่

เสียหลัก เสียท่า โรบินฮู้ดจะช่วยกอบกู้สภาพคล่องได้หรือไม่?

"Coinbase กลายเป็นอาลีบาบา การซื้อกิจการครั้งใหญ่ไม่สามารถสร้างเส้นโค้งการเติบโตที่สองได้"

โบรกเกอร์ครบวงจร เรื่องราวที่เริ่มต้นจากปี 2025 ก็แค่ต้องมาเจอ Perp DEX/PM/Stock/Pre-IPO ในปี 2026 หุ้นสหรัฐฯ หุ้นเกาหลี หรือแม้แต่หุ้นจีน A ต่างถูก CEX กลืนเข้าไป

แต่การมี SKU หลากหลายประเภทไม่เคยสร้างผลกระทบการทำกำไรได้ พระซำมจากต่างแดนและปังตงไหล่ในประเทศ ต่างพิสูจน์ว่ามาตรฐานการตรวจสอบต่างหากที่สร้างความไว้วางใจ และจากนั้นจึงสามารถเก็บกำไรส่วนเกินได้

ณ จุดนี้ Coinbase และ Robinhood กลายเป็นคู่เปรียบเทียบที่ตรงข้ามกันโดยสิ้นเชิง

Coinbase ทุ่มเททุกวิถีทางเพื่อช่วยเหลือตัวเอง ไม่ว่าจะเป็นการผลักดัน Base Chain ในด้าน "Web 3 Meme โซเชียล" หรือการเข้าซื้อไลน์ผลิตภัณฑ์ออปชันอย่าง Deribit, Opyn เป็นต้น

แต่สโลแกน Everything Exchange ยิ่งดังเพียงใด ช่องว่างกับความเป็นจริงก็ยิ่งโหดร้ายเพียงนั้น

คำอธิบายภาพ: ซื้อมาไม่ได้ซึ่งพลังการต่อสู้

ที่มาของภาพ: @zuoyeweb3

หากวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินของ Coinbase อย่างเยือกเย็น ฉันจะรู้สึกเคารพต่อ DeFi สถาบันที่โปรโตคอล Lending พูดถึงอย่างมาก เงินของธนาคาร เงินของกองทุนบำเหน็จบำนาญ รวมมูลค่านับสิบล้านล้านดอลลาร์ แต่จะนำมาซึ่งสภาพคล่องได้มากเพียงใด ขอเชิญท่านลองดู Coinbase เป็นตัวอย่าง

ส่วนการให้สถาบันเดิมพันกับตลาดคาดการณ์ หรือเข้าร่วมการแข่งขันคะแนน Stock Perp นั้นยิ่งใกล้เคียงกับช่วงเวลาแห่งจินตนาการ

ทุกคนต้องมีสติให้มาก อ้างอิงจากการฟื้นคืนชีพของ Canton ซึ่งเป็นพันธมิตรบล็อกเชนของวอลล์สตรีท รวมถึง Meme, NFT, DeFi ของ Robinhood หรือแม้กระทั่งการนำ dYdX เข้ามาทำผลิตภัณฑ์ใหม่ Perp DEX อย่าง Arcus เห็นได้ชัดว่าแนวทางที่เข้าถึงวงการคริปโตมากกว่าถึงจะอยู่รอดได้

การเอาใจผู้อื่น ไม่มีวันดีไปกว่าการยึดมั่นในตัวเอง

CB และ RH ของฝั่งตะวันตกเริ่มมีแนวโน้มแบ่งขั้วอำนาจกัน นี่คือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นในรอบสิบปี นับตั้งแต่ Binance ขึ้นครองตำแหน่งสูงสุดในปี 17

แต่สิ่งนี้ไม่ได้ตั้งอยู่บนการพัฒนายกระดับผลิตภัณฑ์ของตลาดแลกเปลี่ยนสัญชาติอเมริกัน หากแต่มาจากการเติบโตที่อ่อนแอของตลาดแลกเปลี่ยนนอกชายฝั่งที่ดำเนินการโดยชาวจีนอย่าง Binance

ไม่จำเป็นต้องใช้ข้อมูลมาพิสูจน์วิกฤตของ Binance แค่รู้ว่าเกณฑ์มาตรฐาน VIP ของ Binance ถูกลดลงซ้ำแล้วซ้ำเล่า และปริมาณการซื้อขาย BTC ของ Binance ก็หยุดชะงักหลายครั้ง

แน่นอนว่ายังมีเซอร์ไพรส์ ธุรกิจออปชันที่ Deribit ผูกขาดมานานเริ่มเกิดการเปลี่ยนแปลงใหม่

Bitget พยายามเปิดไลน์ธุรกิจอย่าง FCN (Fixed Coupon Note) ซึ่งแท้จริงแล้วคือการแปลงร่างจาก Dual Coin Win เช่นเดียวกัน ไลน์ผลิตภัณฑ์ออปชันของ Bybit ก็กำลังรุกคืบอย่างรวดเร็ว ส่วน Deribit กลับถูก Coinbase ถ่วงให้ส่วนแบ่งตลาดโดยรวมลดต่ำลงเรื่อยๆ

แต่นี่ไม่ใช่เรื่องราวดีๆ ของตะวันออกขึ้นตะวันตกตก อนุพันธ์ที่ซับซ้อนอย่างออปชัน เมื่อเทียบกับ Perp ที่เข้าใจง่ายกว่า มีส่วนแบ่งตลาดต่ำกว่า 5% มาโดยตลอด เราจำเป็นต้องคิดว่า การกระจายผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนให้ง่ายขึ้น จะสามารถรองรับขั้นตอนถัดไปของแพลตฟอร์มเทรดได้หรือไม่?

นี่ไม่ใช่ประเด็นที่ตัดสินใจได้ทันที แต่อาจเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผลของแพลตฟอร์มระดับรองในยุคหลังคริปโต

ธุรกิจนายหน้าครบวงจรที่เรียกว่า เป็นสิ่งที่ Binance ต้องพิจารณา แพลตฟอร์มขนาดเล็กถึงกลางส่วนใหญ่ ต้องพึ่งพาความหลากหลายของ SKU เพื่อหาตลาดในภูมิภาคที่อยู่รอดได้ และพอมีรายได้จากค่าธรรมเนียมช่องทาง

หาก Alpaca ที่อยู่เบื้องหลัง bStock ถือเป็นพันธมิตรขนาด Mini แล้ว ช่องทาง Atomic Vaults ที่อยู่เบื้องหลังธุรกิจ Bitget Stock+ อาจมีทีมงานไม่ถึง 10 คน ยินดีต้อนรับสู่โลกธุรกิจจริง

รวมกันนานต้องแยก แยกกันแล้วแลกบทบาทได้กำไรขาดทุนเท่าไร?

「双币赢 และสัญญา perpetual พิสูจน์ว่าผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนและผลิตภัณฑ์เทรดสามารถแปลงหากันได้」

CEX ในปัจจุบันกำลังเผชิญกับการแลกเปลี่ยนบทบาททางจิตวิญญาณ:

· DeFi และ CEX ธุรกิจ TGE หยุดชะงัก DeFi บนเชนจำเป็นต้องผ่าน CEX เพื่อกระจายธุรกิจจริง เช่น R25 กระจายโทเค็น Phraos ผ่าน Binance ซึ่งเบื้องหลังคือสินเชื่อเพื่อการบริโภคของชาวเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

· CEX และ TradeFi RWA Perp/Stock Perp เป็นเพียงตัวแทนที่โดดเด่นที่สุด TradFi บนเชนกำลังเกิดขึ้นแล้ว แต่ CEX ไม่ได้มีอัตราการเติบโตทางธุรกิจเพิ่มขึ้นมากนักเมื่อเทียบกับพวกเขา

ซึ่งแตกต่างจากปี 2021 ที่ CZ คิดว่า Binance ในที่สุดจะกลายเป็น DEX สแต็กการเงิน DeFi ในปัจจุบัน ไม่สามารถสรุปได้ด้วยรูปแบบไม่กี่อย่างเช่น DEX Lending อีกต่อไป

คำอธิบายภาพ: ปกปิดการหายไปของผลกระทบความมั่งคั่ง

แหล่งที่มาของภาพ: @zuoyeweb3

สำหรับแพลตฟอร์มเทรด Coinbase พิสูจน์ให้เห็นว่าการเทรดรายย่อยเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้ ส่วน Binance พิสูจน์ว่าสินทรัพย์ใหม่ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาแพลตฟอร์มเดิม

การเติบโตของ CEX ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในธุรกิจไม่กี่ประเภท เช่น หุ้น แต่หากไม่นับทวีตของ KOL และรายงานแบบเสียเงิน ปริมาณการเทรดโดยรวมของแพลตฟอร์มลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง การครองตลาดในภาวะถดถอยไม่สามารถชดเชยการสูญเสียโดยรวมได้

แม้แต่การตลาดแบบ BD มูลค่าหลายล้านของ Bitget Wallet ก็เป็นเพียงการส่งผ่านความหนาวเย็น แผนกที่ต้องหาคนมาร่วมก็ต้องพิสูจน์ว่าตัวเองทำเงินได้ คล้ายกับนายหน้าคาสิโนที่ค้ำยันรายได้ของห้องวีไอพีในมาเก๊า

ตรงนี้จะไม่วิเคราะห์ว่า Pre-IPO และ Stock Perp ของแพลตฟอร์มเทรดจะล้มเหลวอย่างไร การบุกยึดสินทรัพย์ก่อนเข้าตลาด: สงครามอำนาจการกำหนดราคาของ Pre-IPO ได้แนะนำธุรกิจ PB ของแพลตฟอร์มเทรดไปแล้ว

สาเหตุสรุปได้เป็นประโยคเดียว นั่นคือ แพลตฟอร์มเทรดไม่มีอำนาจในการกำหนดราคาสำหรับสินทรัพย์ใหม่ เช่น หุ้น

แต่ไม่ได้หมายความว่าวงการคริปโตจะสูญเสียความเป็นไปได้ในการกำหนดราคาโดยสิ้นเชิง เราถูกแพลตฟอร์มเทรดเติมเต็มตรรกะในหน่วยความจำจนไม่กล้าคิดถึงความเป็นไปได้อื่น ๆ

แต่巧合คือ ChangXin ที่ทำหน่วยความจำ ถูก TradeXYZ กำหนดราคาก่อน ขณะที่ Unitree Technology ที่ทำหุ่นยนต์พอดี จะสามารถถูก全世界เทรดออกมาเป็นราคาที่สมเหตุสมผลอีกครั้งหรือไม่ เราสามารถรอดูได้

ปัญหาจึงไม่ซับซ้อนอีกต่อไป การดึงอำนาจการกำหนดราคาสินทรัพย์ที่华尔街 "ขโมย" ไปกลับคืนมา กลายเป็นจุดเริ่มต้นและจุดเปลี่ยนของการต่อสู้ทั้งหมด Pre-IPO เป็นเพียงขั้นตอนเปิดหัวข้อของการสอบใหญ่เท่านั้น

นี่ไม่ได้หมายความว่า Pre-IPO และ Stock Perp ไม่สำคัญ แต่โปรดสังเกตว่า การจัดจำหน่าย IPO การจองซื้อหุ้นใหม่ การเทรด และบริการ PB ยังคงอยู่ในมือของระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างสมบูรณ์ การขึ้นเชนเป็นครั้งคราวก็เป็นเพียงการย้ายของจากมือซ้ายไปมือขวา

ไม่ต้องพูดถึงแพลตฟอร์มเทรด แม้แต่公链และ stablecoin ก็ไม่ได้อะไรกลับมา Robinhood Chain หลังจากใช้ Meme ในการเริ่มต้นแบบ cold start ก็ยังต้องมุ่งไปสู่ธุรกิจการเงินจริง

แต่แพลตฟอร์มเทรดไม่สามารถทำแบบนั้นได้ สิ่งที่แพลตฟอร์มเทรดให้จริง ๆ คือ "เอฟเฟกต์ความมั่งคั่ง" หรือพูดตรง ๆ คือตัวคูณของการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง เฉพาะภายใต้เงื่อนไขนี้เท่านั้น Perp/狗狗币 และ PumpFun ถึงจะหาจุดร่วมกันได้

แต่หลังจากระบบ TGE ถดถอย แพลตฟอร์มเทรดไม่มีกำลังเหลือพอที่จะปั๊มราคาอย่างรุนแรง ทำได้เพียงแค่รับเศษอาหารที่华尔街 เหลือไว้ให้หลังจากการ享用

ต้องเป็นการขายจุดเด่นบางอย่างของวงการคริปโตให้กับตลาดมวลชน ไม่ใช่การเอาอะไรจากตลาดมวลชนมาขายให้วงการคริปโต เพราะตลาดของวงการคริปโตเล็กเกินไป ไม่สามารถรองรับการบริโภคแบบนี้ได้ ส่งผลให้ไม่สามารถสร้างนวัตกรรม แล้วค่อยขายกลับไปให้ตลาดมวลชน

分久必合，偷家传统交易体系

「24 ชั่วโมงการเทรด ดึงแพลตฟอร์มเทรดเข้าสู่สนามรบที่คุ้นเคยมากขึ้น」

เนื้อหาข้างต้นกล่าวถึงวิกฤตของแพลตฟอร์มเทรด ซึ่งส่วนใหญ่คือการเดิมพันกับ DeFi ในระดับสถาบันที่นำไปสู่ทางตัน ขอเสริมเล็กน้อยว่า CB พูดถึง DeFi ในระดับสถาบันว่าเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล นี่คือเรื่องราวที่วอลล์สตรีทเข้าใจได้

บวกกับความสามารถโดยธรรมชาติของสหรัฐฯ ในการควบคุมวงการสื่อ สิ่งนี้จึงกลายเป็นฉันทามติของอุตสาหกรรมโดยธรรมชาติ เราอยู่รอดในสภาพแวดล้อมแบบนี้มาหลายปี ทุกคนเข้าใจได้ไม่ยาก

คนที่มีมิติเดียว ไม่สามารถจินตนาการถึงเรื่องราวที่ไม่มีแพลตฟอร์มเทรดได้ หากไม่มีวอลล์สตรีท เราก็ไม่สามารถจินตนาการได้เลยด้วยซ้ำ

หากหลุดพ้นจากทั้งหมดนี้ การคิดหาหนทางเอาชีวิตรอดภายใต้ฉันทามติที่ไม่ใช่ของอเมริกาจะรู้สึกยากที่จะลงมือทำ งั้นเริ่มจากสภาพคล่องซึ่งเป็นพื้นฐานที่สุดก่อน

คำอธิบายภาพ: แพลตฟอร์มเทรดยังคงทำกำไรได้

ที่มาของภาพ: @LorenzoARK

ขอแก้ความเข้าใจผิดหน่อย ปัญหาของแพลตฟอร์มเทรดไม่ใช่การไม่ทำกำไร แต่คือการรักษากำไรขั้นสูงแบบมหาศาลไม่ได้ ในโครงสร้างการแบ่งส่วนผลกำไรของอุตสาหกรรม แพลตฟอร์มเทรดยังคงทำกำไรได้มากกว่า DeFi และ Stablecoin รวมกัน

สามารถอนุมานต่อไปได้อีกว่า การทำให้สถาบันการเงินของอเมริกาเป็นสถาบันเป็นเส้นทางที่กำหนดไว้แล้ว คริปโตเพียงแค่เดินตามจังหวะของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เท่านั้น ไม่น่าแปลกใจเลย

ในการสับเปลี่ยนระหว่าง CEX และ TradFi นาสดักวางแผนเทรดช่วงกลางคืน และออกแบบให้ตรงกับช่วงเวลากลางวันของเอเชียอย่างพิถีพิถัน ด้วยเวลา 5X23 ชั่วโมงเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนเอเชีย สงครามเย็นครั้งใหม่คือสงครามเทคโนโลยี (หุ้น) ทั้งสองฝ่ายจะเกิดโอกาสใหม่ๆ มากมายในการแย่งชิงซึ่งกันและกันหรือสภาพคล่องระหว่างประเทศ

ด้วยเหตุนี้ Binance จึงเปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ ChangXin แต่อย่างไรก็ตาม ความต้องการของนักลงทุนเอเชียไม่เคยเป็นการเพิ่มเลเวอเรจ ตลาดหุ้น A ไม่อนุญาตให้ชอร์ตเซล ซึ่งไม่เคยทำให้เกิดความร้อนแรงหรือภาวะตกต่ำ

ดังนั้น การแย่งชิงที่เห็นภายนอกคือการที่แพลตฟอร์มเทรดย้อนกลับไปทำให้วอลล์สตรีทเชื่อง โดยขาย Pre-IPO และโบรกเกอร์ระดับซูเปอร์ให้กับสถาบันอเมริกัน แต่การแย่งชิงที่แท้จริงอยู่ที่—จะทำอย่างไรในการเก็งกำไรทั่วโลกภายในตลาดการเงินที่ถูกควบคุม

บทสรุป

แพลตฟอร์มการซื้อขายค่อยๆ ถอยไปอยู่เบื้องหลัง ทำหน้าที่เป็นตัวกลางจับคู่และบันทึกข้อมูล ในที่สุดก็กลายเป็นจุดเริ่มต้นของการออกเหรียญ Pre-IPO และ Stock Perp ต่างๆ ก่อตัวเป็นโครงสร้างทางการเงินใหม่ร่วมกับตลาดหุ้นและ DeFi

ภารกิจทางประวัติศาสตร์ของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ไม่ได้จบลงที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบของ OKX หรือการมาถึงช้าของ C2C ของ Bitget แต่จบลงที่พฤติกรรมการปั่นตลาดของ CZ ซึ่งยังใช้ Meme อีกด้วย แพลตฟอร์มการซื้อขายทั้งหลายไม่มีความสามารถที่จะสร้างนวัตกรรมรูปแบบการออกสินทรัพย์ใหม่ๆ ได้อีกต่อไป

ยุคสมัยหนึ่งได้สิ้นสุดลงแล้ว สิ่งที่เราเห็นอยู่ในตอนนี้ เป็นเพียงการดิ้นรนก่อนเรือจะจม มองไปข้างหน้า อย่าหันกลับไป มองหาวิธีการออกสินทรัพย์ที่ใหม่กว่า

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia