เมื่อวานตอนเช้า ผมยังคงมี "การประเมินในแง่ดีอย่างมาก" ต่อ Robinhood Chain หลังจากที่ BSC กลับมาดึงดูดความสนใจและสภาพคล่องส่วนใหญ่ในช่วงที่ผ่านมา Robinhood Chain ก็ไม่ได้อยู่ในสถานะที่ถูกโจมตีอย่างสิ้นเชิงตลอดเวลา:

- $CASHCAT พลิกกลับจากจุดต่ำสุดที่มูลค่าตลาด 40 ล้านดอลลาร์ ทะลุกลับขึ้นไปแตะ 100 ล้านดอลลาร์อีกครั้ง

- Uniswap เปิดตัวแพลตฟอร์มเปิดตัว (launchpad) ของตัวเองบน Robinhood Chain นี่เป็นครั้งแรกที่เราเห็น Uniswap ลงมาทำ launchpad และไม่ได้เลือกทำบนเชนอื่นใด มีเพียง Robinhood Chain เท่านั้น

- $STONKBROKER ไม่ได้รับผลกระทบจากกระแสขาลงของ Robinhood ตลอดมา แม้ launchpad ที่วางแผนไว้ยังไม่เปิดตัว เหรียญนี้กลับทำสถิติ新高อย่างต่อเนื่อง ทะลุมูลค่าตลาด 50 ล้านดอลลาร์

เหตุการณ์ทั้ง 3 ข้อข้างต้น ทำให้ผมสามารถให้มุมมองในแง่ดีแยกกันได้ดังนี้:

- การที่ $CASHCAT ทำ launchpad ของตัวเอง สิ่งนี้ไม่ได้เป็นข่าวดีอะไรนัก เพราะในช่วงที่มูลค่าตลาดตกต่ำที่ 40 ล้านดอลลาร์ การตีความทั้งในแง่บวกและแง่ลบก็มีเหตุผลพอๆ กัน หากมองในแง่บวก $CASHCAT สามารถเริ่มต้นจากการทำ launchpad เพื่อเทียบเคียงกับ $BONK บน Solana หากมองในแง่ลบ หลังจากที่แพลตฟอร์มเปิดตัวแล้ว จากกราฟรายวันไม่เห็นการฟื้นตัวอย่างมีประสิทธิภาพ จึงไม่สามารถยืนยันได้ว่าการทำแพลตฟอร์มนั้นเป็นการเพิ่มมูลค่าอย่างจริงใจ หรือ只是为了ระบายเหรียญ แต่การฟื้นตัวที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 3 สิงหาคมและต่อเนื่อง รวมถึงการกลับมาที่ระดับมูลค่าตลาด 100 ล้านดอลลาร์ อย่างน้อยก็แสดงให้เห็นว่าเงินทุนเบื้องหลังยังไม่ทิ้งเกม ผู้นำยังมีความคึกคัก การฟื้นตัวของตลาด Robinhood Chain ก็สามารถคาดหวังได้

- แม้ว่าบน Robinhood Chain จะมีแพลตฟอร์มเปิดตัวมากมายแล้ว แต่การที่ Uniswap ลงมาทำแพลตฟอร์มก็ยังเป็นเรื่องที่แตกต่างออกไปพอสมควร เรารู้กันดีว่า launchpad เป็นธุรกิจที่ทำกำไรได้มาก และตลาดพัฒนา到了ทุกวันนี้ ในเชิงเทคนิคก็ไม่ได้ยากเย็นอะไรอีกต่อไป แต่ถ้า Uniswap ต้องการเข้ามาใน赛道 launchpad และอยากทำเงินจากแพลตฟอร์มให้ได้มากๆ ทำไมถึงสร้าง launchpad เพียงแห่งเดียวบน Robinhood Chain เท่านั้น สิ่งนี้ในตัวมันเองมีพื้นที่ให้จินตนาการ

- $STONKBROKER ไม่มีอะไรต้องพูดมาก มันมีข้อมูลรายได้ในช่วงนี้ที่ "แปลกประหลาด" มาก launchpad ยังไม่เปิดตัว ฟีเจอร์กล่องสุ่มหุ้น (คือการจ่ายเงินเพื่อสุ่มโทเค็นหุ้นอเมริกา คล้ายกับ Collector Cards ที่จ่ายเงินเพื่อเปิดการ์ดโปเกมอนแล้วมีโอกาสได้การ์ดหายาก) ก็ยังไม่เปิดตัว Swap ก็แทบไม่มีคนใช้ แต่ "ปิรามิด" ของ NFT และโทเค็นกลับคึกคักมาก ราคาสินทรัพย์ทั้งสองประเภทต่างก็พุ่งขึ้นพร้อมกัน จริงๆ แล้วสิ่งนี้คล้ายคลึงกับตรรกะที่ $CASHCAT ขึ้นแล้วทำให้มองภาพรวมในแง่ดี นั่นคือบน Robinhood Chain ยังมีเงินทุนที่ยินดีจะมาจัดตั้งวงการอยู่

มาถึงช่วงบ่ายวานนี้ เมื่อ Bitstamp เปิดเทรดสปอต $CASHCAT ตรรกะทั้งหมดต้องเริ่มนับกันใหม่

ความหมายเบื้องหลังการขึ้น Bitstamp ของ $CASHCAT ใหญ่กว่าที่คิดไว้มาก

หัวข้อในส่วนนี้ตรงไปตรงมาอย่างมาก ตอนที่ข่าวนี้ออกมา นักเทรดหลายคนปฏิกิริยาแรกคือคิดว่า Bitstamp เป็นแค่เว็บเทรดเล็กๆ ริมทาง แค่ถูก Robinhood เข้าซื้อเท่านั้นเอง ไม่ได้สร้างคลื่นอะไรได้

เราทุกคนรู้ว่า Robinhood เป็นโบรกเกอร์ แต่มันเป็นโบรกเกอร์ที่แตกต่างออกไปมาก

ธุรกิจออปชัน หุ้น และ ETF ของ Robinhood ใช้ "โมเดล PFOF" ทั้งหมด พูดง่ายๆ คือ Robinhood เปรียบเสมือน "สตรีมเมอร์ขายของ" มันไม่ได้เงินจากการประมวลผลคำสั่งซื้อขายจริงของลูกค้า แต่กินเงินจากปริมาณการไหลของทราฟฟิก

มาดูข้อความจากหน้าสนับสนุนอย่างเป็นทางการของ Robinhood:

「เมื่อคุณซื้อขายหุ้น ETF และออปชัน เรามักจะส่งคำสั่งของคุณไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Makers) ซึ่งโดยปกติแล้วสามารถให้ราคาที่ดีกว่าตลาดสาธารณะ เพื่อแข่งขันกับตลาดหลักทรัพย์ ผู้ดูแลสภาพคล่องที่ร่วมงานกับเราจะจ่ายค่าคอมมิชชันคืน (rebates) ให้กับโบรกเกอร์อย่างเรา」

คำสั่งซื้อขายของผู้ใช้ถูกส่งไปให้ผู้ดูแลสภาพคล่อง ผู้ดูแลสภาพคล่องไปจับคู่ธุรกรรม แล้วทำกำไรจากส่วนต่างราคา ผู้ดูแลสภาพคล่องได้เงินจากผู้ใช้ Robinhood ได้ "ค่าคอมมิชชันคืน" จากผู้ดูแลสภาพคล่อง นี่คือโมเดลธุรกิจของ Robinhood

แม้แต่คริปโตเคอร์เรนซีที่ขึ้นบนเว็บหลักของ Robinhood (แอป Robinhood) ก็ใช้โมเดลประมาณเดียวกัน คำสั่งซื้อขายของผู้ใช้ถูกส่งต่อไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง แล้วให้ผู้ดูแลสภาพคล่องไปจับคู่ในตลาด OTC

ในเดือนมิถุนายน 2024 Robinhood และ Bitstamp บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในการเข้าซื้อกิจการ ด้วยมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการเข้าซื้อเสร็จสมบูรณ์ในเดือนมิถุนายน 2025 หลังจากการเข้าซื้อเสร็จสิ้น แม้ว่าธุรกิจคริปโตบนเว็บหลักของ Robinhood จะยังคงเป็นโมเดล "หาเงินจากปริมาณทราฟฟิก" แต่มันมีสายธุรกิจเพิ่มขึ้นมา และได้มีเว็บเทรดคริปโตของตัวเองจริงๆ

นี่หมายความว่า ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี Robinhood เริ่มแข่งขันบนเวทีเดียวกันกับ Binance, OKX, Coinbase และ CEX อื่นๆ อย่างแท้จริง มันไม่ได้ "หาเงินจากปริมาณทราฟฟิก" อีกต่อไป แต่เริ่มจัดการคำสั่งซื้อขายด้วยตัวเอง

ในปี 2022 และ 2023 Bitstamp ขาดทุนประมาณ 7.5 ล้านยูโร และ 19.7 ล้านยูโรตามลำดับ รายได้ในปี 2022 มีเพียงประมาณ 31 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในปี 2023 มีเพียงประมาณ 8.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การที่ Robinhood ใช้เงิน 200 ล้านดอลลาร์เข้าซื้อเว็บเทรดเล็กๆ แบบนี้ สิ่งที่ให้ความสำคัญมากกว่าคือข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Bitstamp ซึ่งมีใบอนุญาตกำกับดูแลจากสหภาพยุโรป FCA ของอังกฤษ BitLicense ของนิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา MAS ของสิงคโปร์ และมีใบอนุญาตกำกับดูแลมากกว่า 50 ใบทั่วโลก

แม้ว่าเว็บเทรดแห่งนี้จะดู "บ้านๆ" เมื่อเทียบกับเว็บเทรดคริปโตอื่นๆ ในตลาด แต่จริงๆ แล้วขนาดธุรกิจคริปโตของมันไม่ได้เล็กไปกว่า Robinhood หลักเลย:

และการขึ้นเว็บเทรดนี้ ก็มีความรู้สึกคล้ายๆ กับ Binance Alpha -> สัญญา/สปอตของ Binance ถ้าเหรียญบนเชน Robinhood ขึ้น Bitstamp ได้ โอกาสที่จะขึ้นเว็บหลักของ Robinhood ก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ก่อนเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น ผมกังวลมากว่าเชน Robinhood จะไม่มีเหตุการณ์ดึงความสนใจใดๆ มาช่วยกระตุ้นในระยะสั้นอีกแล้ว ถ้า Vlad ไม่แม้แต่จะพูดคุยโวเหมือนที่ทำกับ Base เชน Robinhood อาจจะแย่กว่า Base ในระยะสั้นด้วยซ้ำ การที่เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นทันทีทันใด สามารถพลิกความคาดหวังของตลาดได้อย่างมาก:

Robinhood จะขึ้นเหรียญบนเชนของตัวเองจริงๆ และนี่ก็เปิดช่องทางใหม่สำหรับการขึ้นเหรียญในตลาดปัจจุบัน

แต่ไม่คิดว่า สิ่งที่ควรจะเป็นข่าวดีที่สุด อย่างน้อยในตอนนี้ ทุกอย่างกลับพังทลายลง

การทุบราคาจากวงในอย่างรุนแรง

เมื่อคืนนี้ ตอนที่ Robinhood หลักขึ้น $CASHCAT ทุกคนยังคง沉浸在ความสุขที่ซื้อ "ชีวิตแบบ Binance" ของ Robinhood ได้ด้วยมูลค่าตลาดราว 100 ล้านกว่าๆ ได้ไม่นาน เรื่องก็เริ่มผิดปกติ

ตามหลักแล้ว ข่าวดีขนาดนี้ ไม่ต้องเรียกร้องให้ $CASHCAT ไปถึงจุดสูงสุดเท่าไหร่ แค่ทะลุจุดสูงสุดเดิมในประวัติศาสตร์ก็ไม่เกินไปใช่ไหม? แต่ผลลัพธ์คือ ไม่เพียงแต่ไม่แตะจุดสูงสุดเดิมที่มูลค่าตลาด 250 ล้านดอลลาร์ด้วยซ้ำ หลังจากการพุ่งขึ้นระยะสั้นจากข่าว $CASHCAT แตะมูลค่าตลาด 210 ล้านดอลลาร์ แล้วก็เริ่มร่วงลง

ยิ่งไปกว่านั้น แม้แต่ระดับมูลค่าตลาด 100 ล้านดอลลาร์ที่好不容易กลับขึ้นมา ก็ยังรักษาไว้ไม่ได้ แท่งเทียนรายวันของวันที่ 6 สิงหาคมนี้ มีปริมาณการซื้อขาย 103 ล้านดอลลาร์ ทิ้งเงาบนยาวๆ แบบนี้ไว้:

ถึงจุดนี้ แทบทุกคนไม่สงสัยเกี่ยวกับการดีดกลับครั้งใหญ่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาแล้ว — ข่าวดีขนาดนี้ ปริมาณการซื้อขายขนาดนี้ แต่ผลลัพธ์กลับเป็นแท่งเทียนรายวันแบบนี้ จะบอกว่าไม่มี "รังหนู" (การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน) คุณเชื่อไหม?

การเคลื่อนไหวแบบนี้ถือเป็นการทำลายความเชื่อมั่นของผู้เล่นอย่างหนักแน่น แน่นอนว่า การสรุปตอนนี้ว่า $CASHCAT จบแล้วยังเร็วเกินไป บทถัดไปที่ตามมามีเพียงไม่กี่แบบดังนี้:

- อาศัยการร่วงลงเพื่อเปลี่ยนเจ้ามือ หลังปรับตัวเสร็จก็กลับมาทำสถิติสูงสุดเดิมอีกครั้ง ทุกคนกลับมาเล่นกันอย่างสนุกสนานเหมือนเดิม

- ข่าวดีหมดแล้ว ค่อยๆ ร่วงลงอย่างเงียบๆ

- Vlad และทีมงาน Robinhood โต้ตอบกันอีกครั้ง ให้การสนับสนุนที่ชัดเจนขึ้น ราคาเหรียญผันผวนอย่างรุนแรง

นี่มันทำให้ทุกอย่างพังพินาศไปหมด เรียกได้ว่า $CASHCAT ขึ้นแท่นหลักของ Robinhood เมื่อวานนี้ไม่ควรเกิดขึ้นเลยดีกว่า คนที่ "sell the news" มีมากเกินไป ทำลายความฝันของตลาดโดยตรง ไพ่ใบนี้เดิมทีควรปล่อยให้ตลาดค่อยๆ ซึมซับแล้วค่อยเล่น แต่พอเล่นทั้งหมดในครั้งเดียว สำหรับผู้เล่นในตลาดแล้ว เมื่อเผชิญกับบทที่เป็นไปได้ข้างต้น ทุกอย่างคือความไม่แน่นอน ไม่มีพื้นที่ให้รวมพลังกัน เหลือเพียงการเดิมพันสูงต่ำที่เต็มไปด้วยหมอกสงคราม

จุดที่น่าอึดอัดในตอนนี้คือ หากคุณเชื่อว่า Robinhood Chain จะ迎来การเคลื่อนไหวที่ยิ่งใหญ่ ไม่มีเป้าหมายใดที่มีความแน่นอนสูงกว่า $CASHCAT อีกแล้ว ในระยะสั้น ความสูงของมันคือตัวชี้วัดโดยตรงที่สุดที่กำหนดทิศทางของตลาดบน Robinhood Chain ยิ่งไปกว่านั้น ตลาดตอนนี้อยู่ในช่วงที่ถ้าไม่ซื้อตัวนำก็เสี่ยงขาดทุนง่ายมาก แต่ด้วยการเคลื่อนไหวแบบนี้ เราควรมองในแง่ดีหรือไม่ดีล่ะ? ถ้าเกิดไม่มีอะไรต่อยอดจริงๆ จะทำอย่างไร?

การต่อสู้รอบ $CASHCAT อาจเป็นประเด็นร้อนอันดับหนึ่งของตลาดในช่วงเวลานี้ หาก $CASHCAT สามารถกลายเป็นเป้าหมายที่มีมูลค่าตลาด 1 พันล้านดอลลาร์ที่ตลาดรอคอยมานานได้จริง เราก็จะได้เข้าสู่ยุคทอง—บน Robinhood Chain จะมีโอกาสมากมายถูกผลักดันขึ้นมา BSC, Solana ฯลฯ อาจต้องตอบโต้ด้วยการสร้างโอกาสมากมายเช่นกัน

ขอให้ฟ้าดินอวยพรให้มีภูเขาทองและทะเลเงินอยู่ข้างหน้า

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia