Kimi ระดมทุนได้เกิน 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ รอบ Pre-IPO ได้เริ่มต้นก่อนกำหนดแล้ว

หัวข้อต้นฉบับ: 《Kimi เสร็จสิ้นการระดมทุนกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าประเมินพุ่ง 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ รอบ Pre-IPO เริ่มต้นก่อนกำหนด》
ผู้เขียนต้นฉบับ: Dongcha Beating

Kimi เพิ่งเปิดเผยน้ำหนักโมเดล K3 การระดมทุนรอบใหม่ของ Moonshot AI ก็เสร็จสิ้นแล้วเช่นกัน

ตามรายงานพิเศษจากผู้สื่อข่าว "科创板日报" Moonshot AI ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ F ด้วยมูลค่าระดมทุนกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าประเมินหลังการลงทุนสูงถึง 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์

รอบการระดมทุนนี้เดิมทีไม่ได้ตั้งใจจะระดมเงินจำนวนมาก รายงานระบุว่า เนื่องจากยอดจองซื้อของนักลงทุนสูงกว่าเป้าหมายเดิมถึงสามเท่า Moonshot AI จึงปิดรอบ F ก่อนกำหนด รอบ G ซึ่งเดิมวางแผนจะเริ่มในเดือนสิงหาคมปีนี้ ก็เริ่มต้นก่อนกำหนดเช่นกัน

รอบ G จะเป็นรอบ Pre-IPO ก่อนที่ Moonshot AI จะเข้าจดทะเบียน โดยมูลค่าประเมินก่อนการลงทุนได้เพิ่มขึ้นเป็น 5 หมื่นล้านดอลลาร์แล้ว

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เวอร์ชันที่ตลาดเผยแพร่ยังคงเป็นว่า Moonshot AI จะระดมทุนรอบสุดท้ายในเดือนสิงหาคม หลังจากเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบที่มีมูลค่าประเมินก่อนการลงทุนประมาณ 3.15 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ตอนนี้รอบ F ระดมทุนได้มากกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าประเมินหลังการลงทุนสูงถึง 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และรอบถัดไปก็ไม่ต้องรอถึงเดือนสิงหาคมอีกต่อไป เงินและมูลค่าประเมินมาเร็วกว่าแผนเดิม

ตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2023 Moonshot AI ใช้เวลาเพียงสามปีกว่าในการผลักดันมูลค่าประเมินจาก 3 พันล้านดอลลาร์เป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ รอบ Pre-IPO ที่กำลังดำเนินการอยู่ก็ติดป้ายราคาถัดไปไว้ที่ 5 หมื่นล้านดอลลาร์

สามปีระดมทุนกว่าสิบรอบ มูลค่าประเมินจาก 3 พันล้านดอลลาร์พุ่งเป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์

Moonshot AI ก่อตั้งขึ้นในเดือนเมษายน 2023 โดย Yang Zhilin, Zhang Yutao, Zhou Xinyu และ Wu Yuxin

ประมาณสองเดือนหลังก่อตั้ง บริษัทก็เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Angel ด้วยมูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าประเมินหลังการลงทุนอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ สำหรับสตาร์ทอัพด้านโมเดลขนาดใหญ่ที่ยังไม่ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์อย่างเป็นทางการ นี่ถือเป็นการระดมทุนช่วงต้นที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติ

สิ่งที่ทำให้ Moonshot AI เข้าสู่ศูนย์กลางของโต๊ะทุนอย่างแท้จริงคือการระดมทุนรอบ A+ ที่เสร็จสิ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2024

รอบการระดมทุนนี้มีมูลค่ากว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ โดย Alibaba เป็นผู้นำการลงทุน ร่วมกับ Sequoia China, Xiaohongshu, Meituan และนักลงทุนสถาบันและองค์กรอื่นๆ มูลค่าประเมินของ Moonshot AI ถูกผลักดันเป็นประมาณ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ หกเดือนต่อมา รอบ B ระดมทุนได้กว่า 3 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าประเมินของบริษัทยังคงเพิ่มขึ้นเป็น 3.3 พันล้านดอลลาร์

แต่หลังจากรอบการระดมทุนในปี 2024 จังหวะการระดมทุนของ Moonshot AI ก็เริ่มชะลอตัวลง

ในปีนี้ ตลาดโมเดลภาษาขนาดใหญ่ของจีนเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน ยักษ์ใหญ่อย่าง ByteDance และ Alibaba ต่างกดราคาโมเดลลงอย่างต่อเนื่อง DeepSeek เติบโตอย่างรวดเร็วด้วยโอเพนซอร์สและประสิทธิภาพด้านต้นทุน การแข่งขันของผลิตภัณฑ์แชททั่วไปก็ค่อยๆ เปลี่ยนจากการเติบโตของผู้ใช้ไปสู่ความสามารถของโมเดล ต้นทุนการอนุมาน และรายได้เชิงพาณิชย์ Kimi เคยโดดเด่นด้วยความสามารถในการประมวลผลข้อความยาว แต่การพึ่งพาเพียงฟีเจอร์เดียวก็ยากที่จะรองรับมูลค่าที่สูงขึ้น

จนกระทั่งปลายปี 2025 Moonshot AI ระดมทุนรอบ C มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าหลังการลงทุนอยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากนั้น การระดมทุนของบริษัทก็เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน

ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2026 Moonshot AI ระดมทุนหลายรอบติดต่อกัน มูลค่าบริษัทพุ่งจาก 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มขึ้นเป็น 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ บริษัทระดมทุนรอบ D มูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าหลังการลงทุนอยู่ที่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้เข้าร่วมไม่ได้มีเพียงบริษัทอินเทอร์เน็ตและสถาบันการลงทุนในตลาดเท่านั้น China Mobile, Guozhi Tou, CPE Yuanfeng และกองทุนที่มีทุนรัฐบาลอีกหลายแห่ง也开始เข้าสู่รายชื่อผู้ถือหุ้น

รอบ D เพิ่งเสร็จสิ้น รอบการระดมทุนใหม่ก็เริ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน ในขณะนั้น มูลค่าก่อนการลงทุนที่ตลาดรายงานอยู่ที่ 3.15 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบัน รอบนี้ปิดท้ายด้วยมูลค่าการระดมทุนกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าหลังการลงทุนของ Moonshot AI เพิ่มขึ้นเป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อมองย้อนกลับไปที่เส้นทางการระดมทุนนี้ การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนที่สุดเกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา

ปลายปี 2025 มูลค่าของ Moonshot AI ยังอยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากนั้นกว่าครึ่งปี ตัวเลขนี้พุ่งขึ้นเป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่าเจ็ดเท่า หากรอบต่อไปเสร็จสิ้นด้วยมูลค่าก่อนการลงทุน 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าของ Moonshot AI จะเพิ่มขึ้นกว่า 160 เท่าภายในเวลาสามปีกว่า

เหตุผลที่ทุนให้ก็ชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ ในอดีต นักลงทุนเดิมพันกับ Yang Zhilin และทีมเทคนิคจาก Tsinghua แต่ตอนนี้พวกเขาเดิมพันว่า Moonshot AI จะสามารถเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทจีนที่ยังคงอยู่บนโต๊ะโมเดลระดับโลก前沿ได้หรือไม่

หลังจาก K3 Moonshot AI กลับมาอยู่ตรงกลางโต๊ะอีกครั้ง

ช่วงเวลาที่การระดมทุนรอบนี้ปิดก่อนกำหนด ตรงกับช่วงหลังการเปิดตัว Kimi K3

ในวันที่ 16 กรกฎาคม Moonshot AI เปิดตัว Kimi K3 ในวันที่ 27 กรกฎาคม บริษัทได้เปิดเผยน้ำหนักโมเดล完整 รายงานทางเทคนิค และเทคโนโลยีโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญบางส่วน

K3 เป็นโมเดลผู้เชี่ยวชาญแบบผสมที่มีพารามิเตอร์รวม 2.8 ล้านล้านพารามิเตอร์ โดยเปิดใช้งานพารามิเตอร์ 1.04 แสนล้านพารามิเตอร์ต่อการอนุมานครั้งเดียว รองรับบริบท Token สูงถึง 1 ล้าน พร้อมความสามารถด้านภาพ การเขียนโปรแกรม การให้เหตุผล และการใช้เครื่องมือในระยะยาว

ในรายงานทางเทคนิคของ Moonshot AI ระบุว่า K3 มีประสิทธิภาพระดับแนวหน้าในงานต่างๆ เช่น การเขียนโปรแกรมระยะยาว Agent ความรู้ การให้เหตุผล และงานด้านภาพ ความสามารถโดยรวมของมันใกล้เคียงกับโมเดลปิดที่แข็งแกร่งที่สุดอย่าง Claude Fable 5 และ GPT-5.6 Sol อย่างมาก

อันดับสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา และการทดสอบของบริษัทโมเดลเองก็ต้องใช้ความระมัดระวัง ผลกระทบที่สำคัญกว่าของ K3 คือการขยายขีดจำกัดความสามารถของโมเดลแบบเปิดน้ำหนักให้ก้าวไปอีกขั้น

ในช่วงเวลาที่ยาวนานในอดีต โมเดลโอเพนซอร์สมักมีบทบาทเป็นผู้ตาม บริษัทปิดมีหน้าที่ฝึกโมเดลที่แข็งแกร่งที่สุด หลังจากนั้นครึ่งปีหรือหนึ่งปี ชุมชนโอเพนซอร์สจึงใช้ต้นทุนที่ต่ำกว่าในการสร้างความสามารถบางส่วนขึ้นมาใหม่

K3 ได้เปลี่ยนความแตกต่างของเวลานี้ บริษัทจีนแห่งหนึ่งเปิดตัวโมเดลที่มีความสามารถใกล้เคียงกับระดับแนวหน้าของโลกโดยตรง นักพัฒนาคนอื่นสามารถดาวน์โหลด แก้ไข ปรับใช้ หรือฝึกโมเดลของตนเองต่อจากมันได้

แน่นอนว่าโมเดลไม่ได้มีราคาถูกลง ไฟล์น้ำหนักของ K3 มีขนาดเกิน 1.5 TB แม้เพียงแค่โหลดโมเดลเต็มรูปแบบก็ต้องใช้การ์ดเร่งความเร็วระดับสูงหลายใบ สำหรับการปรับใช้ในสภาพแวดล้อมการผลิต การลงทุนด้านฮาร์ดแวร์อาจสูง การ "เปิด" ของมันส่วนใหญ่แก้ปัญหาว่าองค์กรสามารถควบคุมโมเดลได้หรือไม่ และสามารถหลุดพ้นจากการพึ่งพาผู้ให้บริการ API รายเดียว ซึ่งไม่ได้หมายความว่าทุกคนจะสามารถรันมันบนคอมพิวเตอร์ที่บ้านได้

ถึงกระนั้น การเปิดน้ำหนักก็ยังส่งผลกระทบต่อธุรกิจของบริษัทปิด

เมื่อโมเดลที่มีความสามารถเพียงพอสามารถดาวน์โหลดได้ องค์กรจะมีโอกาสปรับใช้บนเซิร์ฟเวอร์ของตนเอง เก็บข้อมูลไว้ภายใน ปรับแต่งโมเดล และไม่ต้องจ่ายตามราคา Token ของบริษัทใดบริษัทหนึ่งตลอดไป กำแพงที่โมเดลปิดเคยสร้างขึ้นจากความสามารถที่เหนือกว่าก็จะถูกทำให้บางลงเร็วขึ้น

ดังนั้นหลังจากที่ K3 เปิดตัว การโต้เถียงก็ข้ามผ่านอันดับทางเทคนิคไปอย่างรวดเร็ว สู่การต่อสู้ด้านนโยบายและผลประโยชน์ทางธุรกิจในอุตสาหกรรม AI ของสหรัฐฯ

เบื้องหลังการโต้เถียงระหว่างโอเพนซอร์สและปิด

เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม บริษัทและองค์กรต่างๆ รวมถึง OpenAI, Google, Microsoft, NVIDIA, AMD, Meta, Hugging Face ได้แสดงการสนับสนุนโมเดลแบบเปิดน้ำหนักอย่างเปิดเผย คัดค้านการที่รัฐบาลสหรัฐฯ รีบเร่งจำกัดโมเดล AI ที่สามารถดาวน์โหลดและปรับใช้ได้

Anthropic และ Amazon ไม่ได้ปรากฏในรายชื่อผู้ลงนาม ภายนอกจึงตั้งคำถามว่า Anthropic อาจต้องการใช้ความปลอดภัยและความมั่นคงของชาติเป็นข้ออ้างในการจำกัดการพัฒนาโมเดลแบบเปิด เพื่อป้องกันคู่แข่งในธุรกิจปิดของตนเอง

ในวันที่ K3 เปิดเผยน้ำหนักโมเดล Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic ได้เผยแพร่บทความเพื่อตอบโต้ข้อโต้แย้ง

เขากล่าวว่า Anthropic ไม่เคยเรียกร้องให้มีการห้ามโมเดลแบบเปิดเผยน้ำหนักอย่างเด็ดขาด โมเดลเปิดที่ไม่มีขีดความสามารถอันตรายถือเป็นสินค้าสาธารณะที่ช่วยลดต้นทุนการใช้งาน และสร้างมูลค่าให้กับธุรกิจ นักพัฒนา และนักวิจัย

แต่จุดยืนหลักของ Amodei ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

เขายังคงสนับสนุนให้จำกัดการส่งออกชิปขั้นสูงและอุปกรณ์ผลิตชิปไปยังจีน ปราบปรามสิ่งที่เรียกว่า "การกลั่นโมเดลในระดับอุตสาหกรรม" และกำหนดให้โมเดลที่มีขีดความสามารถสูงเพียงพอต้องผ่านการทดสอบความปลอดภัยภาคบังคับก่อนเผยแพร่ ไม่ว่าโมเดลเหล่านั้นจะเป็นแบบเปิดหรือปิด

การโต้เถียงนี้表面上ดูเหมือนเกี่ยวกับความปลอดภัย แต่เบื้องหลังยังมีเรื่องธุรกิจที่จับต้องได้

บริษัทโมเดลปิดต้องการควบคุมโมเดลที่ทรงพลังที่สุดต่อไป โดยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมผ่าน API และบริการสมัครสมาชิก ในขณะที่โมเดลเปิดทำให้ขีดความสามารถกระจายไปยังบริษัทต่างๆ มากขึ้น ลดราคาลง และทำให้ผู้ตามหลังเข้าใกล้บริษัทชั้นนำมากขึ้น ยิ่งเปิดเผยเร็วเท่าไร โมเดลก็ยิ่งยากที่จะถูกบริษัทไม่กี่แห่งกักเก็บไว้ในเซิร์ฟเวอร์ของตนเองในระยะยาว

K3 มาจากจีน มีขนาดใหญ่พอ และขีดความสามารถใกล้เคียงกับระดับ前沿มากที่สุด สำหรับผู้ที่สนับสนุนโมเดลเปิด K3 พิสูจน์ว่าเส้นทางเปิดยังคงสามารถผลิตโมเดลระดับ一流ได้ สำหรับ Anthropic มันหมายถึงความได้เปรียบด้านขีดความสามารถที่บริษัทอเมริกันใช้เงินมหาศาลสร้างขึ้น อาจกระจายออกไปด้วยความเร็วที่เร็วกว่า

Moonshot AI จึงได้รับมูลค่าทางทุนที่ไม่มีมาก่อน

มันไม่ใช่แค่บริษัท AI แอปพลิเคชันที่มีผู้ใช้ชาวจีนจำนวนมากอีกต่อไป และไม่ใช่แค่สตาร์ทอัพโมเดลพื้นฐานที่รอให้โมเดลธุรกิจเติบโตเต็มที่ หลังจากการเปิดตัว K3 มันเริ่มถูกประเมินค่าใหม่ในบริบทของการแข่งขันหลายมิติระหว่างโอเพนซอร์สกับปิดซอร์ส สหรัฐอเมริกากับจีน ขีดความสามารถโมเดลกับการควบคุมพลังคำนวณ

การระดมทุน 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและการประเมินมูลค่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ คือคำตอบที่ตลาดทุนมอบให้

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia