TL;DR
· มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์โอกาสในตลาดเครือข่าย AI ขนาดใหญ่ภายในปี 2030 อยู่ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 4 เท่าจากการประมาณการในปีที่แล้ว
· ในปี 2026-2027 เครือข่ายขนาดใหญ่ยังคงใช้สายทองแดงเป็นหลัก ส่วน CPO จะเริ่มมีส่วนแบ่ง 20%-30% ได้ในปี 2029-2030
· Keysight, Astera, Broadcom และ Semtech จะได้รับประโยชน์ก่อน ขณะที่ Corning, Lumentum, Coherent จะมีความยืดหยุ่นในภายหลัง

มอร์แกน สแตนลีย์ในรายงานล่าสุดประเมินโอกาสในตลาดเครือข่าย AI ขนาดใหญ่ภายในปี 2030 ไว้ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และนำวงจรชีวิตของสายทองแดงในคลัสเตอร์ AI กลับมาสู่ความสนใจอีกครั้ง

นี่ไม่ใช่เรื่องราวของ "CPO ที่จะระเบิดทันที" คลัสเตอร์ AI กำลังขยายจากแร็คเดี่ยวไปสู่หลายแร็ค GPU ต้องการการเชื่อมต่อที่หนาแน่นและความเร็วสูงขึ้น ทำให้ขนาดรวมของเครือข่ายด้านหลังขยายใหญ่ขึ้น แต่ก่อนที่การใช้พลังงาน ระยะทาง และความหนาแน่นของแบนด์วิดท์จะถึงขีดจำกัดจริง การเชื่อมต่อระยะสั้นยังคงมีความเฉื่อยของสายทองแดงอย่างมาก

รายงานนี้ให้ไทม์ไลน์ที่ค่อนข้างระมัดระวัง: ในปี 2026-2027 อัตราการเจาะของ CPO ในเครือข่ายขนาดใหญ่ใกล้ศูนย์ เริ่มนำมาใช้เล็กน้อยในปี 2028 และอาจถึงระดับที่มีนัยสำคัญ 20%-30% ในปี 2029-2030 โอกาสในตลาดถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่การที่ออปติกจะได้รับส่วนแบ่งหลักของเครือข่ายขนาดใหญ่จริงๆ ต้องรอให้ทั้งโดเมน GPU ที่ใหญ่ขึ้นและห่วงโซ่อุปทานที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นมาพร้อมกัน

โอกาส 7 หมื่นล้านดอลลาร์มาจากหลายแร็ค สิ่งที่ขยายก่อนไม่ใช่โมดูลออปติก

หัวใจของการปรับเพิ่มครั้งนี้คือ เมื่อคลัสเตอร์ AI ขยายใหญ่ขึ้น ความต้องการเชื่อมต่อภายในเซิร์ฟเวอร์และระหว่างแร็คเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

ในสถานการณ์แร็คเดี่ยวแบบดั้งเดิม ระยะทางระหว่าง GPU สั้น สายทองแดงยังคงมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุน ความหน่วง และการใช้พลังงาน สำหรับการเชื่อมต่อระยะสั้น โดยเฉพาะภายใน 7-9 เมตร สายทองแดงยังคงเป็นทางออกที่ตรงไปตรงมาที่สุด ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เทคโนโลยีที่แข็งแกร่งขึ้น เช่น SerDes, retimer, PAM4/PAM6 ช่วยยืดอายุของสายทองแดง และเลื่อนเวลาการแทนที่ด้วยออปติกออกไปหลายครั้ง

การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นหลังจากคลัสเตอร์ขยายใหญ่ขึ้น คลัสเตอร์สำหรับฝึกอบรมและอนุมานขยายจากแร็คเดียวไปเป็นหลายแร็ค GPU ต้องสื่อสารข้ามแร็ค ความเร็วสัญญาณก็เพิ่มขึ้นจาก 100G เป็น 200G, 400G เมื่อระยะทางยาวขึ้นและอัตราเร็วสูงขึ้น การจัดการการสูญเสียทางไฟฟ้า การสูญเสียจากการแทรก และสัญญาณรบกวนจะยากขึ้น สายทองแดงเริ่มเข้าใกล้ขีดจำกัดประสิทธิภาพ

การคาดการณ์รายได้เครือข่ายด้านหลังปี 2024-2030 รายได้เครือข่ายขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โอกาสในตลาดปี 2030 อยู่ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับนักลงทุน สิ่งนี้กำหนดลำดับผลประโยชน์ ผู้ที่ได้รับประโยชน์ก่อนไม่จำเป็นต้องเป็นผู้จัดหา CPO แต่เป็นบริษัทชิปและโมดูลที่ทำให้สายทองแดงสามารถทำงานได้เร็วขึ้นและไกลขึ้น เมื่อคลัสเตอร์แบบหลายแร็คแพร่หลายมากขึ้น ความยืดหยุ่นของออปติคัลเอ็นจิ้น พาสซีฟโฟตอน เลเซอร์ และอุปกรณ์ทดสอบจะชัดเจนยิ่งขึ้น

ปี 2026-2027 ยังคงเป็นช่วงของสายทองแดง CPO จะระเบิดหลังจากปี 2029

ความน่าสนใจของ CPO อยู่ที่การนำอุปกรณ์ออปติคัลเข้าใกล้ชิปสวิตช์หรือชิปประมวลผลมากขึ้น ลดระยะทางการส่งสัญญาณไฟฟ้าความเร็วสูงบนบอร์ด ซึ่งช่วยปรับปรุงการใช้พลังงานและความหนาแน่นของแบนด์วิดท์ ความท้าทายคือ นี่ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนสายเคเบิล แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงการบรรจุ การผลิต การทดสอบ การบำรุงรักษา และการแบ่งหน้าที่ในห่วงโซ่อุปทาน

นี่คือเหตุผลที่ CPO จะไม่ระเบิดเต็มรูปแบบในปี 2026 อัตราการเจาะของ CPO ในเครือข่ายขนาดใหญ่ในปี 2026-2027 ใกล้เป็นศูนย์ จะเริ่มนำมาใช้เล็กน้อยในปี 2028 และการนำไปใช้อย่างมีความหมายคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2029-2030 เมื่อถึงเวลานั้น หากการขยายตัวของโดเมน GPU แบบหลายแร็คดำเนินไปตามแผน อัตราการเจาะของ CPO ในเครือข่ายขนาดใหญ่อาจถึง 20%-30%

อัตราการเจาะของ CPO แยกตามขนาด/การคาดการณ์ขนาดใหญ่ CPO จะเพิ่มขึ้นเป็น 20%-30% ในปี 2029-2030

สิ่งนี้ทำให้ห่วงโซ่สายทองแดงมีหน้าต่างอย่างน้อยสองปี Scorpio X-Series ของ Astera Labs เริ่มส่งมอบในปริมาณเริ่มต้น Broadcom มีโอกาสเชื่อมต่อในระบบนิเวศ AMD MI400/Helios และ ASIC แบบกำหนดเอง ส่วน Semtech เข้าร่วมในช่วงเปลี่ยนผ่านผ่าน CopperEdge สายทองแดงพลังงานต่ำและโซลูชันออปติคัลเชิงเส้น

ที่สำคัญกว่านั้น สายทองแดงและออปติคัลไม่ใช่ความสัมพันธ์แบบแทนที่กันง่ายๆ ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่จะผสมผสาน DAC, ACC, AEC, AOC, NPO และ CPO ตามระยะทาง การใช้พลังงาน ต้นทุน ความสามารถในการบำรุงรักษา และความน่าเชื่อถือ การเชื่อมต่อระยะสั้น ภายในแร็ค และใกล้แร็คอาจยังคงใช้สายทองแดงจำนวนมาก ในขณะที่ CPO จะรับหน้าที่ในส่วนที่มีความหนาแน่นสูง ระยะทางไกล และแรงกดดันด้านพลังงานสูงกว่า

แผนงานของ NVIDIA ผลักดันความต้องการออปติคัล แต่จังหวะยังขึ้นอยู่กับการใช้งานแพลตฟอร์ม

ความสำคัญที่แท้จริงของ CPO เกี่ยวข้องโดยตรงกับแผนงานแพลตฟอร์ม AI รุ่นถัดไปของ NVIDIA

บล็อกเทคโนโลยีอย่างเป็นทางการของ NVIDIA แสดงให้เห็นว่า Vera Rubin Ultra NVL576 จะรวมแร็ค GPU 72 ตัว 8 แร็คเป็นโดเมน NVLink 576-GPU และใช้การเชื่อมต่อสายทองแดงและ direct optical ส่วน Kyber NVL1152 ในยุค Feynman จะมุ่งสู่การเชื่อมต่อขนาดใหญ่ขึ้นและใช้โซลูชัน direct optical ที่คล้ายกัน

หลังจากที่ขยายโดเมน GPU แล้ว ความต้องการออปติคอลเอ็นจิ้นจะไม่เพิ่มขึ้นแบบเส้นตรง ในการคำนวณของรายงานนี้ จำนวนออปติคอลเอ็นจิ้นต่อ GPU อาจเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2 ตัวในปัจจุบัน เป็นช่วง 35-70 ตัว กล่าวคือ เมื่อเกิดการเปลี่ยนสถาปัตยกรรม ปริมาณเนื้อหาออปติคอลจะเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

การเปรียบเทียบขนาดคลัสเตอร์ XPU กับความต้องการ OE; โดเมน GPU ขยายจาก 72 เป็น 576/1152 จำนวน OE ต่อ GPU เพิ่มจาก 2 ตัวเป็น 17-70 ตัว

นี่คือเหตุผลที่ Corning (GLW), Lumentum (LITE) และ Coherent (COHR) ถูกนำเข้ามาในสายหลักนี้ Corning ได้ประโยชน์จากเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับโฟตอนิกส์แบบพาสซีฟและแก้ว ในขณะที่ Lumentum และ Coherent เกี่ยวข้องกับเลเซอร์ ออปติคอลเอ็นจิ้น และอุปกรณ์ออปติคอลมากกว่า หลังจากที่ Morgan Stanley รวมอัตราการนำ CPO มาใช้ในระดับ规模化 ในแบบจำลอง ความยืดหยุ่นของกำไรของบริษัทที่เกี่ยวข้องจะขึ้นอยู่กับจังหวะการนำมาใช้มากขึ้น

แต่นี่ยังคงเป็นความยืดหยุ่น "หากเกิดการนำมาใช้" ไม่ใช่รายได้ที่เกิดขึ้นจริงแล้ว เส้นทางของ NVIDIA เองก็มีความเห็นแตกต่างในตลาด การวิเคราะห์อุตสาหกรรมบางส่วนระบุว่า Kyber หรือการกำหนดค่าบางส่วนของ Rubin Ultra อาจล่าช้า ในขณะที่ NVIDIA ตอบว่าเส้นทางยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สำหรับห่วงโซ่ออปติคอล สิ่งสำคัญไม่ใช่ชื่อรุ่นผลิตภัณฑ์เดี่ยว แต่คือว่าโดเมน GPU ขนาดใหญ่จะเข้าสู่การผลิตจำนวนมากตามแผนหรือไม่ และระบบนิเวศ XPU ที่ไม่ใช่ NVIDIA จะใช้เส้นทางการเชื่อมต่อที่คล้ายกันหรือไม่

Keysight Technologies เหมือน "ผู้ขายพลั่ว" อุปกรณ์ทดสอบไม่ต้องเดิมพันเส้นทางเดียว

ในสายหลักนี้ ตรรกะของ Keysight Technologies (KEYS) แตกต่างจากบริษัทโมดูลออปติคอล ไม่ต้องเดิมพันว่าสายทองแดงหรือ CPO จะชนะในที่สุด เพราะยิ่งมีสถาปัตยกรรมเครือข่าย AI มากเท่าไหร่ ความต้องการทดสอบและตรวจสอบก็ยิ่งสูงขึ้น

ปัจจุบันเครือข่ายแบ็คเอนด์ของ AI ยังไม่มีมาตรฐานเดียว NVIDIA มี NVLink และเส้นทางขยายในอนาคต ในขณะที่กลุ่มที่ไม่ใช่ NVIDIA มี UALink, SUE, PCIe และโซลูชันการเชื่อมต่อที่พัฒนาเองโดยผู้ให้บริการคลาวด์ต่างๆ แต่ละสถาปัตยกรรมต้องการการทดสอบความสมบูรณ์ของสัญญาณ อัตราความผิดพลาดบิต ความสามารถในการทำงานร่วมกัน การใช้พลังงาน และความน่าเชื่อถือ

ตามที่ Investing.com รายงาน Morgan Stanley ได้ปรับอันดับ Keysight Technologies จาก Equalweight เป็น Overweight และเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 350 ดอลลาร์เป็น 400 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลรวมถึงการลงทุน AI ความหลากหลายของสถาปัตยกรรมเครือข่าย และความต้องการทดสอบ 800G, 1.6T, 3.2T ที่เพิ่มขึ้น รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ของ Keysight Technologies คิดเป็นประมาณกลางๆ ของสิบเปอร์เซ็นต์ของรายได้ทั้งหมด

ในทางตรงกันข้าม ความยืดหยุ่นของบริษัทออปติคัลนั้นเน้นไปที่อัตราการนำ CPO มาใช้และจังหวะของแพลตฟอร์มเฉพาะมากกว่า หากแผนงานของ NVIDIA ดำเนินไปอย่างราบรื่น Corning, Lumentum และ Coherent จะได้รับประโยชน์โดยตรงมากขึ้น หากสายทองแดงยังคงยืดอายุการใช้งานต่อไปในปี 2026-2027 ความแน่นอนในระยะสั้นของ Astera, Broadcom และ Semtech จะสูงกว่าแทน

CPO จะเข้าสู่ตำแหน่งหลักในที่สุด แต่ผู้ให้บริการคลาวด์ยังไม่พร้อมที่จะก้าวไปถึงจุดนั้นในครั้งเดียว

สิ่งที่ขัดกับสัญชาตญาณของรายงานนี้คือ มันยอมรับทั้งว่า CPO จะเข้าสู่ตำแหน่งหลักในระยะยาว และยังเน้นย้ำว่าในระยะสั้นไม่ควรมองข้ามสายทองแดง

อุปสรรคที่ CPO เผชิญนั้นไม่น้อยเลย ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่กังวลเกี่ยวกับการล็อกซัพพลายเออร์ เมื่อออปติคัลถูกผสานรวมเข้ากับแพ็คเกจสวิตช์หรือคอมพิวเตอร์อย่างลึกซึ้ง การเปลี่ยน การซ่อมแซม และการจัดหาจากหลายซัพพลายเออร์ในภายหลังจะซับซ้อนมากขึ้น อัตราผลผลิตในการผลิต การจัดการความร้อน ความสามารถในการบำรุงรักษา และความเสี่ยงด้านคุณภาพก็จะส่งผลต่อจังหวะการนำมาใช้เช่นกัน หากค่าใช้จ่ายพรีเมียมไม่สามารถชดเชยได้ด้วยการประหยัดพลังงานและความหนาแน่นของแบนด์วิดท์ที่เพิ่มขึ้น การนำมาใช้ก็จะถูกเลื่อนออกไป

นอกจากนี้ยังมีความแตกต่างทางสถาปัตยกรรม แผนงานของ NVIDIA อาจผลักดันให้มีการเชื่อมต่อออปติคัลในสัดส่วนที่สูงขึ้น แต่สถาปัตยกรรมที่พัฒนาขึ้นเอง เช่น Google TPU ใช้โทโพโลยีที่แตกต่างกัน ซึ่งอาจลดการพึ่งพาโซลูชัน CPO แบบดั้งเดิม แม้ว่าระบบนิเวศ XPU ที่ไม่ใช่ของ NVIDIA จะสร้างโอกาสให้กับบริษัทอย่าง Broadcom และ Astera แต่การขาดมาตรฐานที่สม่ำเสมอก็หมายความว่าห่วงโซ่อุปทานไม่สามารถขยายปริมาณได้อย่างรวดเร็วด้วยโซลูชันเดียว

ดังนั้น การปรับเพิ่มตลาดเป็น 7 หมื่นล้านดอลลาร์จึงเป็นเหมือนการขยายขนาดรวมของเครือข่ายแบ็คเอนด์ AI มากกว่าที่จะเป็นเส้นทางเทคโนโลยีเดียวที่ชนะแล้ว ในปี 2026-2027 สายทองแดงจะยังคงครองตำแหน่งในแร็คและสถานการณ์ระยะสั้น หลังจากปี 2028 ออปติคัลจะเริ่มเข้าสู่ตำแหน่งที่สำคัญมากขึ้น และในปี 2029-2030 CPO จึงจะเริ่มมีการเจาะตลาดอย่างมีความหมายในเครือข่ายขนาดใหญ่ สิ่งที่ตลาดมักเข้าใจผิดมากที่สุดคือการตีความว่า "CPO จะมาในที่สุด" เท่ากับ "CPO จะระเบิดทันที"

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia