Bitwise: สามสถาบัน สามคำตอบ จุดต่ำสุดของตลาดคริปโตอยู่ที่ไหน?

Bitwise

อ่านบทความนี้ใน 20 นาที

สำหรับนักลงทุนระยะยาว การกังวลกับปัญหานี้เองนั้นไม่มีความหมายมากนัก

หัวข้อต้นฉบับ: ตลาดคริปโตถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?

ผู้เขียนต้นฉบับ: Matt Hougan, ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise
ผู้แปลต้นฉบับ: Chopper, Foresight News

ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา นอกจาก Bitwise แล้ว สถาบันวิจัยในอุตสาหกรรมคริปโตสามแห่งที่ผมติดตามมานานได้เผยแพร่รายงานเชิงลึก โดยสำรวจประเด็นเดียวกัน: ตลาดคริปโตถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?

· Galaxy Digital: Bitcoin ยังไม่ถึงจุดต่ำสุด ข้อมูลชี้ไปที่ช่วงราคาพื้นฐานที่เป็นไปได้

· NYDIG: ปัจจัยใดบ้างที่กำลังกดดันราคา Bitcoin

· ธนาคาร Standard Chartered: จุดต่ำสุดของตลาดได้ปรากฏขึ้นแล้ว

รายงานทั้งสามฉบับมีเนื้อหาละเอียด ประกอบด้วยข้อมูลจำนวนมากและการวิเคราะห์เชิงตรรกะที่สมบูรณ์ คุ้มค่าแก่การอ่านทั้งหมด แต่ถ้าคุณหวังคำตอบที่เรียบง่ายและเป็นเอกภาพ คุณอาจผิดหวัง: สถาบันที่มีอำนาจทั้งสามแห่งให้การประเมินที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ตลาดถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?

· Galaxy Digital: ยังไม่ถึง

· NYDIG: อาจถึงจุดต่ำสุด แต่ไม่น่าเป็นไปได้

· ธนาคาร Standard Chartered: ถึงแล้ว

ด้านล่างนี้เราจะแยกย่อยตรรกะหลักของแต่ละสถาบัน

สามสถาบัน สามมุมมอง

Galaxy Digital

Galaxy Digital ได้รวบรวมประวัติราคา Bitcoin 17 ปีอย่างสมบูรณ์ สรุปตัวชี้วัด 13 ข้อที่เกิดขึ้นพร้อมกันเมื่อตลาดถึงจุดต่ำสุดจริง ครอบคลุมหกมิติ: การประเมินมูลค่า การขายทำกำไร แรงกดดันของนักขุด แนวโน้มตลาด วงจรกระทิง-หมี และความรู้สึกของตลาด นักลงทุนที่ติดตาม Bitcoin มานานจะคุ้นเคยกับตัวชี้วัดเหล่านี้ รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ ดัชนีความกลัวและความโลภ และตัวคูณ Mayer เป็นต้น

Galaxy พบว่าปัจจุบันมีเพียง 4 ตัวชี้วัดที่ผ่านเกณฑ์สมบูรณ์ 2 ตัวชี้วัดที่ผ่านบางส่วน และอีก 7 ตัวชี้วัดที่ยังไม่ส่งสัญญาณถึงจุดต่ำสุด รายงานสรุปว่า ช่วงราคาพื้นฐานของ Bitcoin ในรอบนี้อยู่ที่ 30,000 ถึง 54,000 ดอลลาร์ โดยจุดต่ำสุดที่เป็นกลางอยู่ที่ 40,000 ถึง 46,000 ดอลลาร์

NYDIG

NYDIG ใช้กรอบการวิเคราะห์แบบหลายตัวชี้วัดเช่นกัน โดยเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับวัฏจักรในอดีต โดยประเมินสถานะตลาดจากมิติต่างๆ เช่น ระยะเวลาการลดลงสูงสุด กำไรขาดทุนของผู้ถือ (ซึ่งผู้ใช้ Bitcoin เรียกว่า "MVRV" หรืออัตราส่วนระหว่างมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่แท้จริง) เป็นต้น

NYDIG เชื่อว่าตัวชี้วัดต่างๆ ในปัจจุบันอยู่ใกล้กับช่วงค่าสุดขั้วของจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์ แต่ยังไม่เกิดการเทขายอย่างตื่นตระหนกทั่วทั้งตลาดซึ่งเป็นสัญญาณของตลาดหมีครั้งใหญ่ในอดีต ขณะเดียวกันรายงานชี้ให้เห็นถึงตัวแปรหนึ่ง: การไหลเข้าของเงินทุนจากสถาบันได้เปลี่ยนแปลงตรรกะของวัฏจักร Bitcoin จากพื้นฐาน การปรับฐานรอบนี้อาจรุนแรงน้อยกว่าตลาดหมีในประวัติศาสตร์ จากมุมมองนี้ จุดต่ำสุดอาจเกิดขึ้นแล้ว

ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดไม่ได้มอง Bitcoin ในแง่ดีเพียงด้านเดียว เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ Bitcoin อยู่ที่ 67,000 ดอลลาร์ ธนาคารได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทั้งปีลง โดยเตือนว่าราคาอาจลดลงถึง 50,000 ดอลลาร์ เนื่องจากเศรษฐกิจมหภาคอ่อนแอลงและแรงกดดันจากการขายอย่างต่อเนื่องจาก Bitcoin ETF

แต่เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดได้อัปเดตมุมมอง โดยระบุว่า 59,000 ดอลลาร์เป็นจุดต่ำสุดของรอบนี้ ตรรกะหลักสองประการที่สนับสนุนมุมมองนี้คือ: สหรัฐฯ อาจบรรลุข้อตกลงทางการทูตกับอิหร่าน; และ SpaceX ที่ทุกคนรอคอยกำลังจะเข้าจดทะเบียน IPO สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเชื่อว่าก่อนหน้านี้ผู้ถือ ETF จำนวนมากขาย Bitcoin เพื่อระดมทุนเข้าร่วมการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX และแรงกดดันจากการขายจะค่อยๆ ลดลง การคาดการณ์ล่าสุดของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคือ Bitcoin จะพุ่งขึ้นถึง 100,000 ดอลลาร์ภายในปีนี้

ความเห็นพ้องของรายงานสามฉบับมีมากกว่าความแตกต่าง

คุณอาจสงสัยว่ารายงานสามฉบับที่มีมุมมองตรงกันข้ามกันโดยสิ้นเชิง จะสามารถสกัดข้อมูลที่มีประสิทธิภาพอะไรออกมาได้? ในความเป็นจริง ความเห็นพ้องพื้นฐานของรายงานสามฉบับมีมากกว่าความแตกต่างที่ผิวเผิน สำหรับนักลงทุนระยะยาว ข้อสรุปที่ทั้งสามเห็นพ้องต้องกันนั้นมีค่าอ้างอิงมากกว่าความแตกต่าง:

· ทั้งสามแห่งคาดการณ์ว่าจุดต่ำสุดของตลาดรอบนี้จะเกิดขึ้นภายในปีนี้;

· ทั้งสามแห่งเชื่อว่าสถานการณ์ปัจจุบันใกล้กับจุดต่ำสุดมากกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้;

· ทั้งสามแห่งมองในแง่ดีว่า Bitcoin จะยังคงมีรอบขาขึ้นใหม่ในอนาคต

ในขณะที่เขียนบทความนี้ ราคา Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 67,000 ดอลลาร์ รายงานหนึ่งระบุว่าจุดต่ำสุดที่ 59,000 ดอลลาร์ได้เกิดขึ้นแล้ว อีกรายงานคาดว่าราคาจะลดลงถึง 50,000 ดอลลาร์ และอีกรายงานมีจุดต่ำสุดพื้นฐานที่เป็นกลางที่ 43,000 ดอลลาร์ แต่ข้อสรุปหลักมีความสอดคล้องกันสูง: จะต้องถึงจุดต่ำสุดภายในปีนี้อย่างแน่นอน

นี่คือสิ่งที่นักลงทุนระยะยาวควรให้ความสำคัญมากที่สุด ไม่ว่าจุดต่ำสุดจะอยู่ที่ 40,000, 50,000 หรือ 60,000 ดอลลาร์ ความแตกต่างก็มีจำกัด; สิ่งที่สำคัญจริงๆ คือ Bitcoin จะสามารถพุ่งขึ้นถึง 100,000, 200,000 หรือแม้แต่ 1,000,000 ดอลลาร์ในอนาคตได้หรือไม่ ตราบใดที่สามารถไปถึงระดับราคาดังกล่าวได้ การเข้าซื้อและถือในระยะยาวที่ระดับราคาปัจจุบันก็จะให้ผลตอบแทนที่มากมาย

สถานการณ์ในตลาดปัจจุบันมีข้อเสียดสีอย่างยิ่งที่ทุกคนกำลังกังวลว่าตลาดถึงจุดต่ำสุดหรือยัง แต่กลับมองข้ามประเด็นสำคัญกว่า—ว่าจุดสูงสุดได้ปรากฏขึ้นแล้วหรือไม่ ในมุมมองของฉัน ตราบใดที่จุดสูงสุดยังมาไม่ถึง บิตคอยน์ก็ยังมีคุณค่าในการลงทุนระยะยาว

ตรรกะหลักที่สนับสนุนคุณค่าระยะยาวของบิตคอยน์ไม่เพียงแต่ไม่หายไป แต่กลับแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ: หนี้รัฐบาลของประเทศต่างๆ สะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยยังไม่มีแนวทางแก้ไขที่มีประสิทธิภาพ ภาวะเงินเฟ้อกัดกร่อนกำลังซื้อที่แท้จริงของความมั่งคั่งอย่างไม่หยุดยั้ง ความเชื่อมั่นของประชาชนต่อองค์กรรวมศูนย์ เช่น รัฐบาลและธนาคาร ลดลงอย่างต่อเนื่อง กระบวนการดิจิทัลทั่วโลกเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ช่องทางการซื้อขายและการลงทุนในบิตคอยน์พัฒนาดีขึ้นเรื่อยๆ กลุ่มคนรุ่นแรกในวงการคริปโตมีอายุมากขึ้น พร้อมกับทรัพย์สินและอิทธิพลในอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน

แน่นอนว่าตลาดยังคงมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น รวมถึงภัยคุกคามจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม การควบคุมที่เข้มงวดขึ้นทั่วโลก เป็นต้น แต่เมื่อมองโดยรวมแล้ว สถานการณ์ปัจจุบันดีกว่าฤดูหนาวของคริปโตเคอร์เรนซีครั้งใดๆ ในอดีต