มูลค่าตลาดหนึ่งล้านล้านของ "อี้จงเทียน" ใครคือราชาแห่งความคุ้มค่าที่แท้จริง?

ผู้ใช้ TikTok "หลี่อีเอิน" ค้นพบรหัสแห่งกระแสของเขาแล้ว ก่อนจะวิจารณ์ตลาดหุ้นทุกวัน เขาต้องตะโกนสโลแกนก่อนว่า "ยังคงเป็นประโยคนั้น เวลาจะพิสูจน์โมดูลแสงและพลังการคำนวณ" ตะโกนมาเป็นเวลากว่าหนึ่งปี ยอดไลก์ต่อคลิปจากสองถึงสามพันพุ่งขึ้นไปถึงสี่ถึงห้าหมื่น ผู้ใช้ที่หลั่งไหลเข้ามาในคอมเมนต์ถามเพียงเรื่องเดียว ตอนนี้เพิ่งจะ "ยืนอยู่ในแสง" มันสายเกินไปหรือเปล่า

สามคำที่ร้อยเรียงความกังวลของผู้ใช้เข้าด้วยกันคือ "อี้จงเทียน" มันไม่ใช่นักวิชาการจากรายการ "ไป๋เจียเจียงถาน" แต่เป็นชื่อเล่นที่ตลาดหุ้น A ตั้งให้กับสามยักษ์ใหญ่ด้านโมดูลแสง ได้แก่ ซินอี้เฉิง, จงจี้ซวี่ชวง และ เทียนฟูทงซิ่น โดยเอาหนึ่งตัวอักษรจากแต่ละชื่อ นับจากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน 2025 ซินอี้เฉิงขึ้น 16 เท่า จงจี้ซวี่ชวง 17 เท่า เทียนฟูทงซิ่น 10 เท่า คนที่ซื้อตั้งแต่เนิ่นๆ รวยเละเทะ

แต่เรื่องราวมาถึงเดือนมิถุนายน 2026 เนื้อเรื่องก็พลิกผัน วันที่ 5 มิถุนายน "อี้จงเทียน" พร้อมใจกันดิ่ง จงจี้ซวี่ชวงร่วงหนักเกือบ 8% ในวันเดียว วันที่ 11 มิถุนายน ซินอี้เฉิงเกือบแตะลิมิตลงระหว่างวัน แนวคิด CPO เริ่มปรับฐาน คนที่หนีตายและคนที่แห่ช้อนซื้อ มาพบกันในปริมาณการซื้อขายมหาศาล

เรื่องราวสร้างความรวยถูกเล่าจนเกร่อแล้ว สิ่งที่ไม่มีใครตอบอย่างจริงจังคืออีกคำถามหนึ่ง ถ้าต้องเลือกเพียงหนึ่งในสาม ใครมีค่าที่สุด? ในบทความนี้เราจะไม่พูดถึง "ยังขึ้นรถได้ไหม" แต่จะแยกแยะเพียงคำถามเดียว ใน "อี้จงเทียน" ใครมีความคุ้มค่าที่สุด

รอบนี้ของโมดูลแสง ไม่มีใครดูที่ P/E ปัจจุบันอีกแล้ว

เหตุผลง่ายมาก เมื่อกำไรของบริษัทยังเติบโตในอัตราสามหลัก การใช้กำไรสิบสองเดือนที่ผ่านมาคำนวณ P/E ตัวเลขที่ได้ไม่มีความหมาย จุดยึดของการกำหนดราคาในตลาดเปลี่ยนจาก "ปีนี้ทำเงินเท่าไหร่" ไปเป็น "ปี 2026, 2027 จะทำเงินเท่าไหร่" ณ ต้นปี 2026 การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นสามบริษัทตั้งแต่ปี 2025 คือ จงจี้ซวี่ชวง 428%, ซินอี้เฉิง 410%, เทียนฟูทงซิ่น 284% มูลค่าตลาดรวมเพิ่มขึ้นกว่าหนึ่งล้านล้านหยวน หนึ่งล้านล้านนี้ไม่ได้ซื้อปัจจุบัน แต่ซื้อความคาดหวังในอีกสองถึงสามปีข้างหน้า

ดังนั้น "ความคุ้มค่า" ที่นี่ไม่ใช่ "หุ้นตัวไหนราคาต่ำ" แต่ต้องแยกวัดด้วยไม้บรรทัดสามอัน อันแรกคือ PEG หรือ P/E แบบไดนามิกหารด้วยอัตราการเติบโต วัดว่า "คุณจ่ายเท่าไหร่เพื่อการเติบโตแบบเดียวกัน" อันที่สองคือคุณภาพของกำไร วัดว่าเงินที่ได้มาสะอาดแค่ไหน อัตรากำไรขั้นต้นสูงแค่ไหน อันที่สามคือส่วนลดหรือส่วนเพิ่มของความแน่นอน วัดว่าตลาดยินดีจ่ายเพิ่มเท่าไหร่เพื่อ "ความมั่นคง" และหักเท่าไหร่เพื่อ "ความไม่แน่นอน"

เมื่อวัดด้วยไม้บรรทัดสามอัน สามบริษัทให้คำตอบที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง หนึ่งคือราชาแห่งความคุ้มค่าในเชิงตัวเลข หนึ่งคือความแน่นอนที่แพงแต่มั่นคง และหนึ่งคือความแน่นอนที่แพงที่สุด

Eoptolink: ราชาแห่งความคุ้มค่าด้านตัวเลข แต่ราคาถูกก็มีเหตุผลของมัน

มาดูตัวที่ถูกที่สุดในแง่ของตัวเลขกันก่อน

เมื่อคำนวณตาม PEG แล้ว Eoptolink เป็นตัวที่คุ้มค่าที่สุดในสามบริษัท อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่เป็นของบริษัทแม่ในปี 2025 ใกล้เคียง 2.5 เท่า ซึ่งสูงกว่าช่วง 89.5% ถึง 128% ของ Zhongji Innolight ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างเห็นได้ชัด กำไรสุทธิในไตรมาสที่สี่ยังเพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ผลิตภัณฑ์ 1.6T เริ่มปล่อยปริมาณการขายก่อนกำหนด การเติบโตแรงขนาดนี้ แต่การประเมินมูลค่ากลับต่ำที่สุด หากคำนวณจากกำไรสุทธิที่นักวิเคราะห์คาดการณ์โดยเฉลี่ยในปี 2026 อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) แบบไดนามิกของมันอยู่ที่ประมาณ 22.8 เท่าเท่านั้น ซึ่งสอดคล้องกับ PEG ประมาณ 0.30 ซึ่งต่ำที่สุดในสามบริษัท สำหรับการเติบโตหนึ่งหน่วยเท่ากัน คุณจ่ายเงินให้ Eoptolink น้อยที่สุด

ไม่เพียงแต่ถูกเท่านั้น เงินที่มันทำได้ยัง "สะอาด" ที่สุดอีกด้วย ในผลประกอบการปี 2025 รายการที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงานปกติของ Eoptolink มีเพียง 33 ล้านหยวน อัตรากำไรขั้นต้นยังคงสูงกว่า 47% ซึ่งอาศัยความได้เปรียบด้านต้นทุนจากการบูรณาการในแนวดิ่ง ในด้านคุณภาพของกำไร มันยังเหนือกว่า Zhongji Innolight ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่าด้วยซ้ำ

เมื่อเล่ามาถึงตรงนี้ Eoptolink ดูเหมือนม้ามืดที่ตลาดประเมินค่าต่ำไป แต่นี่คือจุดที่คุณไม่สามารถหยุดอยู่แค่ผิวเผินได้ ความถูกของมันคือการลดราคา ไม่ใช่ของแจกฟรี

ตลาดจะไม่ลดราคาให้กับบริษัทที่เติบโตสูงโดยไม่มีเหตุผล สิ่งที่กดดัน Eoptolink ไว้คือปัจจัยเสี่ยงที่แท้จริงหลายประการ ความเข้มข้นของลูกค้าค่อนข้างสูง ผลประกอบการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่รายเป็นอย่างมาก สัดส่วนรายได้จากต่างประเทศสูงถึง 78% ทำให้เสี่ยงโดยตรงต่อความเสี่ยงส่วนท้าย (tail risk) จากภาษีศุลกากรและข้อจำกัดทางการค้า และที่สำคัญที่สุดคือ ความสามารถในการระเบิดพลังของ "ม้ามืด" จะยั่งยืนหรือไม่ ในแง่ของการเล่าเรื่องทางเทคโนโลยีระยะยาวและการวางแผน前瞻 มันมีเรื่องราวที่หนาแน่นน้อยกว่า Zhongji Innolight อัตราส่วน P/E ต่ำที่ตลาดให้มา โดยพื้นฐานแล้วคือการลดราคาสำหรับ "ความยั่งยืน"

ส่วนลดนี้กำลังได้รับการฟื้นฟูบางส่วนแล้ว ภายในปี 2026 ราคาหุ้นของ Eoptolink เพิ่มขึ้นมากกว่า 79% และเริ่มวางแผนที่จะจดทะเบียนในฮ่องกง เงินทุนกำลังลงคะแนนด้วยการกระทำ ดึงมันจาก "ม้ามืดที่ไม่ได้รับความไว้วางใจ" ไปสู่ "ผู้นำที่ถูกประเมินราคาใหม่" ถูก แต่ความถูกกำลังลดลง

แล้วตัวที่แพงล่ะ มั่นคงตรงไหน?

Zhongji Innolight: ความแน่นอนที่แพง

ความคุ้มค่าของ Zhongji Innolight ไม่ได้อยู่ที่ความถูก แต่อยู่ที่ความแน่นอน

แค่เปรียบเทียบชุดข้อมูลนี้ก็เข้าใจได้ ในไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้ในไตรมาสเดียวของ Zhongji Innolight อยู่ที่ 19.496 หมื่นล้านหยวน กำไรสุทธิ 5.735 หมื่นล้านหยวน กำไรสุทธิในไตรมาสเดียวเท่านั้นที่มากกว่าผลรวมทั้งปี 2024 ของมันเสียอีก ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตรากำไรขั้นต้นของโมดูลรับส่งสัญญาณออปติคอลเพิ่มขึ้นจาก 34.65% ในปี 2024 เป็น 42.61% เพิ่มขึ้นเกือบ 8 จุดเปอร์เซ็นต์ ขนาดกำลังเพิ่มขึ้น และประสิทธิภาพในการทำกำไรก็เพิ่มขึ้นด้วย นี่คือท่าทางของผู้นำเท่านั้น

สิ่งที่รองรับความแน่นอนนี้คือส่วนแบ่งตลาดและความแตกต่างทางเทคโนโลยี Zhongji Innolight คว้าการจัดซื้อโมดูลออปติคอล 800G ของ NVIDIA ไปมากกว่าครึ่งหนึ่ง เมื่อถึงรุ่น 1.6T ด้วยความได้เปรียบในการเป็นเจ้าแรกที่ผ่านการตรวจสอบจาก NVIDIA ตลาดคาดการณ์ว่าจะได้รับส่วนแบ่ง 50% ถึง 60% ในการประชุมชี้แจงผลประกอบการไตรมาสสามของปีที่แล้ว ผู้บริหารระดับสูงของบริษัทได้อธิบายจังหวะอย่างชัดเจนว่า "ในไตรมาสสามของปีนี้ ลูกค้าหลักเริ่มปรับใช้ 1.6T และเพิ่มคำสั่งซื้ออย่างต่อเนื่อง... คาดว่าในปี 2026 ถึง 2027 ลูกค้าหลักรายอื่นๆ ก็จะเริ่มปรับใช้ 1.6T ในวงกว้าง" เพื่อรองรับคำสั่งซื้อเหล่านี้ บริษัทกำลังเตรียมชิปและขยายกำลังการผลิต ทั้งในประเทศและต่างประเทศ

ราคาที่ต้องจ่ายคือมันแพงที่สุด อัตราส่วน P/E แบบหมุนเวียนของ Zhongji Innolight เคยสูงถึง 73 ถึง 74 เท่า สูงกว่า Eoptolink มากกว่า 40% สิ่งที่คุณจ่ายให้กับมันคือ "ส่วนเพิ่มจากความเป็นผู้นำ + ความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยี" ส่วนเพิ่มนี้เหมาะสำหรับผู้ที่ให้ความสำคัญกับความแน่นอนมากกว่าและสามารถจ่ายในราคาที่แพงได้

แต่ความแน่นอนไม่ได้หมายความว่าไม่มีความเสี่ยง และความเสี่ยงของมันมีลักษณะเป็น "หงส์ดำ" มากกว่า ในวันที่ 8 มิถุนายน 2026 (ตามเวลาสหรัฐฯ) Zhongji Innolight ถูกกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ จัดอยู่ใน "รายการ 1260H" บริษัทตอบสนองอย่างเร่งด่วน โดยระบุว่าการกำหนดนี้ไม่สอดคล้องกับข้อเท็จจริง บริษัทไม่ใช่ทั้งองค์กรทหารหรือองค์กรที่เกี่ยวข้องกับการทหาร-พลเรือน และไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินงาน คำสั่งซื้อ การผลิต และห่วงโซ่อุปทานยังคงเป็นปกติ แม้จะมีการตอบสนอง แต่สำหรับบริษัทที่มีรายได้จากต่างประเทศสูงถึง 86.8% การเมืองทางภูมิรัฐศาสตร์คือดาบที่แท้จริงที่แขวนอยู่เหนือหัว มันไม่ส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐาน แต่สามารถลดมูลค่าประเมินลงได้ในวันซื้อขายใดๆ

เมื่อแยกโรงงานโมดูลทั้งสองแห่งออกแล้ว ก็เหลือ TFC Communication ซึ่งไม่ได้อยู่บนโต๊ะอาหารเดียวกันเลย

TFC Communication: ความแน่นอนที่แพงที่สุด เดิมพันกับสถาปัตยกรรมรุ่นถัดไป

TFC Communication พิเศษตรงไหน? มันไม่ได้ขายโมดูล แต่ขาย "น้ำ"

การเปรียบเทียบห่วงโซ่อุตสาหกรรมนั้นชัดเจนที่สุด ถ้า Zhongji Innolight และ Eoptolink เป็นร้านอาหารที่ให้บริการลูกค้าโดยตรง TFC Communication ก็คือผู้จัดหาสินค้าให้กับร้านอาหาร มันขายส่วนประกอบหลักอย่างออปติคอลเอ็นจิ้นและออปติคอลดีไวซ์ให้กับโรงงานโมดูลออปติคอลปลายน้ำ ซึ่งประกอบเป็นโมดูลสมบูรณ์ก่อนส่งออก มันไม่ได้รับคำสั่งซื้อโดยตรงจากผู้ให้บริการคลาวด์ แต่ในทุกโมดูลออปติคอลระดับสูง จะมีส่วนประกอบของมันอยู่

การอยู่ใน upstream ทำให้มันมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุดในสามบริษัท โดยคงอยู่ที่มากกว่า 50% ตลอด และโครงสร้างการแข่งขันก็ชัดเจนที่สุด ที่สำคัญกว่านั้น มันเดิมพันกับเส้นทางที่มีความแน่นอนสูงอย่างยาวนาน: สถาปัตยกรรม CPO/NPO มีสถาบันคำนวณว่าในห่วงโซ่คุณค่าของสวิตช์ 51.2T ที่มีสเปกสูง มูลค่าที่เป็นไปได้รวมของ TFC Communication ในส่วน FAU เลนส์แม่นยำ และการประกอบออปติคอลเอ็นจิ้น อาจสูงถึง 7,000 ถึง 10,000 ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเทียบกับยุคที่ถอดเปลี่ยนได้แบบเดิม ซึ่งชิ้นส่วนเครื่องเดี่ยวมีมูลค่าการผลิตเพียงไม่กี่สิบดอลลาร์ นี่คือการเพิ่มขึ้นทั้งปริมาณและราคาอย่างสมบูรณ์ ไม่ว่าผู้ให้บริการคลาวด์รายใดจะเลือกโซลูชันโมดูลแบบใด ตราบใดที่ศูนย์ข้อมูลยังคงพัฒนาไปสู่สถาปัตยกรรมที่มีประสิทธิภาพและประหยัดพลังงานมากขึ้น ตำแหน่งของ "ผู้ขายน้ำ" ก็ยังคงมั่นคง

ฟังดูดีมาก แต่ปัญหาของ Tianfu ก็ซ่อนอยู่ในคำว่า "ผู้ขายน้ำ" เช่นกัน มันมีความยืดหยุ่นน้อยที่สุด มีมูลค่าประเมินแพงที่สุด และเสี่ยงต่อการพลาดความคาดหวังมากที่สุด

ความยืดหยุ่นน้อย เพราะการเติบโตของมันเป็นเหมือนลำธาร ไม่ใช่แรงกระตุ้น Zhongji Xuchuang และ Xinyisheng รับแรงกระตุ้นจากการใช้จ่ายด้าน AI โดยตรง ทำให้ผลประกอบการมีความยืดหยุ่นมหาศาล การเติบโตของ Tianfu มั่นคงแต่ราบเรียบ มูลค่าประเมินแพง เพราะตลาดกำหนดราคาความแน่นอนนี้ไว้สูงลิบ ณ วันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2026 อัตราส่วนราคาต่อกำไรหมุนเวียนของมันอยู่ที่ประมาณ 122 เท่า สูงกว่าอีกสองบริษัทมาก ส่วนที่เสี่ยงต่อการพลาดความคาดหวังนั้น ไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน สถาบันคาดการณ์กำไรสุทธิของไตรมาสนั้นไว้ที่ 7.8 ถึง 8.2 พันล้านหยวน แต่จริงๆ แล้วมีเพียง 4.9 พันล้านหยวน ช่องว่างมหาศาลนี้เป็นผลมาจากการที่สถาบันใช้ตรรกะแบบแรงกระตุ้นของโรงงานโมดูลไปใช้กับบริษัทอุปกรณ์ออปติคอล

นี่เป็นการเตือนทุกคนที่ต้องการจัดอันดับ "Yi Zhong Tian": Tianfu และอีกสองบริษัทไม่ใช่ของประเภทเดียวกัน การใช้ตรรกะการขายเครื่องจักรทั้งระบบเพื่อกำหนดราคาผู้ขายเครื่องยนต์ ถือเป็นการตีความที่ผิดพลาด

ถึงตรงนี้ เราได้วิเคราะห์ทั้งสามบริษัทเสร็จแล้ว แต่คำถามเรื่อง "ความคุ้มค่า" ยังมีตัวแปรซ่อนเร้นที่ไม่มีใครคิดถึง

แหล่งกำไรไม่ได้อยู่ในมือพวกเขา

กลับมาที่โต๊ะเกม ถามคำถามที่โหดกว่านี้: กำไรที่ Yi Zhong Tian ได้รับ เป็น "เงินดี" จริงหรือ?

แก่นแท้ของโมดูลออปติคอลคือการรวมระบบ ซื้อชิปแสง ชิปไฟฟ้า อุปกรณ์ออปติคอล แล้วประกอบเป็นโมดูลสมบูรณ์ด้วยกระบวนการบรรจุภัณฑ์ อุปสรรคไม่ได้อยู่ที่การประกอบเอง แหล่งกำไรและคูเมืองที่แท้จริงอยู่ที่ปลายทั้งสองของห่วงโซ่อุปทาน: ชิปเลเซอร์ต้นน้ำ และชิปสวิตชิ่ง สิ่งที่ผู้ผลิตจีนครองคือกระบวนการประกอบตรงกลาง

ดังนั้น คำพูดของหลายคนที่ว่า "Zhongji ชนะ Lumentum และ Coherent" จึงต้องแยกเป็นสองระดับ ในแง่ส่วนแบ่งโมดูล มันถูกต้อง Zhongji Xuchuang กดบริษัทอเมริกันเก่าแก่สองแห่งนี้ไว้ใต้จริงๆ แต่ในแง่คุณภาพกำไร มันเป็นอีกเรื่อง

Lumentum และ Coherent ปกป้องต้นน้ำ พวกเขาชดเชยความเสี่ยงขาดแคลนด้วยการจัดหาชิปเลเซอร์แบบบูรณาการในแนวตั้ง ข้อได้เปรียบของแพลตฟอร์ม III-V เช่น อินเดียมฟอสไฟด์และแกลเลียมอาร์เซไนด์ในการใช้งานกำลังสูง ยังคงมีอยู่จริง และทั้งสองบริษัทนี้ไม่ใช่ผู้แพ้ที่ถูกโค่น แต่เป็นผู้เล่นต้นน้ำที่กำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว รายได้ของ Lumentum ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบปีต่อปี อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 28% เป็น 34%

Coherent ในไตรมาสเดียวกันมีรายได้ 1.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน ธุรกิจศูนย์ข้อมูลและการสื่อสารคิดเป็น 75% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นกว่า 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน Non-GAAP อยู่ที่ 39.6%

จุดที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นอยู่ข้างหลัง การที่ Yizhongtian มีมูลค่าหมื่นล้านครั้งนี้ ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนผ่านสถาปัตยกรรมรุ่น CPO และ CPO ไม่สามารถขาดแหล่งกำเนิดแสง CW และซับสเตรตอินเดียมฟอสไฟด์ ซึ่งทั้งสองอย่างนี้เป็นพื้นที่หลักของผู้ผลิตในอเมริกา Coherent กำลังเพิ่มกำลังการผลิตอินเดียมฟอสไฟด์เป็นสองเท่า โรงงานในเมือง Sherman รัฐเท็กซัสของสหรัฐฯ เป็นสายการผลิตอินเดียมฟอสไฟด์ที่ทันสมัยที่สุดในโลก โดยเฉพาะสำหรับการผลิตเลเซอร์ CW สำหรับโซลูชันต่างๆ รวมถึง CPO ของ Nvidia

ยิ่ง Yizhongtian เดิมพันกับการอัปเกรดสถาปัตยกรรมมากเท่าไร ก็ยิ่งขยายอาณาเขตให้กับผู้ผลิตชิปอเมริกันในต้นน้ำมากขึ้นเท่านั้น ดังนั้น Yizhongtian จึงได้กำไรจากการประกอบและอุปกรณ์ ในขณะที่ Coherent และ Lumentum ได้กำไรจากชิป อย่างหลังบางกว่า ช้ากว่า แต่ยั่งยืนกว่า

นี่คือเหตุผลที่ทุกคนพูดถึง "เลเซอร์กำลังสูง Yuanjie" และ "Yizhongtian" ไปพร้อมกัน สิ่งที่ Yuanjie Technology เป็นตัวแทนคือความพยายามของเลเซอร์ชิปในประเทศที่จะไต่ขึ้นไปในห่วงโซ่อุตสาหกรรมต้นน้ำ EML 100G ของมันผ่านการตรวจสอบจากลูกค้าในปี 2025 และเข้าสู่การผลิตจำนวนมากในปี 2026 แหล่งกำเนิดแสงกำลังสูง CW 100mW ก็ส่งมอบเป็นชุดแล้ว รายได้ในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน หากชั้นนี้สามารถทะลุจุดคอขวดที่อ้วนที่สุดใน EML และเลเซอร์ชิปกำลังสูงได้จริง "คูเมือง" ของ Yizhongtian ก็จะขยายจากการประกอบไปถึงชิป และการผูกมัดก็จะแข็งแกร่งอย่างแท้จริง หากไต่ขึ้นไปไม่ได้ ไม่ว่าคุ้มค่าแค่ไหน ก็เป็นเพียงการหาเงินอย่างเหนื่อยยาก

นี่คือตัวแปรซ่อนเร้นที่แท้จริงในการวัดความคุ้มค่าระยะยาวของทั้งสาม ไม่ใช่ใครมี PEG ต่ำกว่า แต่เป็นว่าอุตสาหกรรมโมดูลออปติกของจีนจะสามารถแย่งชิงแหล่งกำไรจากต้นน้ำมาได้หรือไม่

เวลาจะพิสูจน์หรือไม่ว่าโมดูลออปติกและพลังการคำนวณ ไม่มีใครรู้ แต่อย่างน้อย คนที่ยืนอยู่ในแสง ควรคิดให้ชัดก่อนว่าตัวเองยืนอยู่ภายใต้ลำแสงไหน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia