หัวข้อต้นฉบับ: BOJ พร้อมขึ้นดอกเบี้ยท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น
ผู้เขียนต้นฉบับ: Enterprise Wired
เรียบเรียง: Peggy, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: ความคาดหวังที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่ธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นจาก 0.75% เป็น 1% หากดำเนินการจริง ต้นทุนการกู้ยืมของญี่ปุ่นจะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ร้อนแรงขึ้น คือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น สถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางผลักดันให้ต้นทุนน้ำมันและก๊าซทั่วโลกสูงขึ้น ขณะที่ญี่ปุ่นซึ่งพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างมาก กำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่ต้นทุนของภาคธุรกิจจะถูกส่งต่อไปยังราคาผู้บริโภค

สิ่งนี้ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ในตำแหน่งที่ละเอียดอ่อน ในด้านหนึ่ง เงินเฟ้อขายส่งที่สูงขึ้นและท่าที hawkish ที่เพิ่มขึ้นจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง แสดงให้เห็นว่าฝ่ายนโยบายกังวลมากขึ้นว่าเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมาย 2% เป็นเวลานาน ในอีกด้านหนึ่ง หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอีก ก็อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดและเป็นภาระต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

สำหรับธนาคารกลางญี่ปุ่น การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนไม่เพียงแต่เป็นการตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังเป็นก้าวสำคัญในการผลักดันการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ หลังจากยุติมาตรการผ่อนคลายที่ยาวนาน ตัวแปรที่แท้จริงต่อไปคือว่าแรงกระแทกจากพลังงานจะถูกควบคุมได้หรือไม่ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะเปลี่ยนการตัดสินใจของธนาคารกลางในนาทีสุดท้ายหรือไม่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1% ในเดือนมิถุนายนได้หรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับปัจจัยสามประการพร้อมกัน ได้แก่ แนวโน้มเงินเฟ้อ ราคาพลังงาน และสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ:

Key Takeaways

·ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ในเดือนมิถุนายน

·ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อของญี่ปุ่น

·สถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจขัดขวางแผนการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้

·หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางไม่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1% ในการประชุมนโยบายวันที่ 15-16 มิถุนายน เหตุผลในการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นกำลังมีความชัดเจนมากขึ้น เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

ตามการประมาณการของตลาด ขณะนี้นักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นจาก 0.75% เป็น 1% ด้วยความน่าจะเป็นประมาณ 80% หากการตัดสินใจนี้ได้รับการอนุมัติ ต้นทุนการกู้ยืมของญี่ปุ่นจะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995

ความคาดหวังนี้ร้อนแรงขึ้น เนื่องจากสัญญาณ hawkish หลายชุดที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งออกมาเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ กล่าวเมื่อวันพุธว่าธนาคารกลางกำลังเปลี่ยนจุดเน้นนโยบายไปที่การควบคุมเงินเฟ้อ นักวิเคราะห์มองว่าคำกล่าวนี้เป็นนัยที่ชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเตรียมพร้อมที่จะดำเนินการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่

แหล่งข่าวที่ทราบแนวคิดของธนาคารกลางญี่ปุ่นกล่าวว่า "เว้นแต่ความขัดแย้งจะรุนแรงขึ้นอย่างรุนแรง ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน"

แหล่งข่าวอีกสองรายแสดงความเห็นในทำนองเดียวกัน โดยระบุว่าแม้ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังเพิ่มขึ้น แต่ภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันยังคงสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม

วิกฤตพลังงานเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

ความขัดแย้งรอบใหม่ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านได้ผลักดันราคาพลังงานโลกให้สูงขึ้น และเพิ่มแรงกดดันต่อญี่ปุ่นซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้า ผู้กำหนดนโยบายกังวลว่าต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งจะยิ่งผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อขายส่งของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งยิ่งตอกย้ำความกังวลดังกล่าว เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นกังวลว่าหากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นยังคงดำเนินต่อไป เงินเฟ้อผู้บริโภคอาจอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางนานกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งจะเสริมความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน 2026

คณะกรรมการ审议ของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่าง Masakazu Tokunaga และ Junko Koizumi เพิ่งเตือนว่าแรงกดดันด้านราคากำลังเพิ่มขึ้น ส่งสัญญาณสนับสนุนการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น คำกล่าวของพวกเขาชี้ให้เห็นว่าภายในกลุ่มผู้กำหนดนโยบายกำลังเกิดฉันทามติที่แข็งแกร่งขึ้นว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อได้แซงหน้าความกังวลเรื่องการชะลอตัวทางเศรษฐกิจแล้ว

นับตั้งแต่สิ้นสุดนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่ยาวนานถึงสิบปีในปี 2024 ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งแล้ว เจ้าหน้าที่เชื่อว่าหลังจากหลายปีที่ราคาเติบโตอย่างอ่อนแอ ญี่ปุ่นกำลังเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อที่มั่นคงและยั่งยืนในระยะยาวมากขึ้น

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ

แม้ความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน 2026 จะเพิ่มขึ้น แต่ผู้กำหนดนโยบายยังคงติดตามสถานการณ์ในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด ก่อนที่จะตัดสินใจขั้นสุดท้าย

แหล่งข่าวระบุว่า เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประเมินสภาวะตลาดและผลกระทบของความขัดแย้งต่อเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องจนถึงวินาทีสุดท้าย หากสถานการณ์รุนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดหรือคุกคามเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ แผนของธนาคารกลางอาจเปลี่ยนแปลง

ความขัดแย้งนี้สร้างภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกให้กับผู้กำหนดนโยบาย: ราคาพลังงานที่สูงขึ้นในด้านหนึ่งจะผลักดันเงินเฟ้อ แต่อีกด้านหนึ่งก็จะฉุดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ญี่ปุ่นยังคงพึ่งพาเชื้อเพลิงนำเข้าอย่างสูง จึงเสี่ยงต่อการถูกรบกวนจากตลาดพลังงานโลกเป็นพิเศษ

ตลาดพันธบัตรได้ตอบสนองต่อความกังวลเรื่องเงินเฟ้อแล้ว ด้วยการที่นักลงทุนเพิ่มการเดิมพันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปีเมื่อเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ หลักฐานโดยรวมยังคงชี้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าธนาคารกลางมีความเชื่อมั่นมากขึ้นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังฝังรากลึกมากขึ้น และจำเป็นต้องมีการตอบสนองนโยบายที่แข็งแกร่งขึ้น

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia