a16z: เหตุใดตลาดการคาดการณ์จึงกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานของ "ความน่าจะเป็นในอนาคต"

หัวข้อต้นฉบับ: เหตุใดตลาดพยากรณ์จึงมีความสำคัญ

ผู้เขียนต้นฉบับ: a16z crypto

เรียบเรียง: Peggy

หมายเหตุบรรณาธิการ: ตลาดพยากรณ์กำลังก้าวจากเครื่องมือการซื้อขายเฉพาะกลุ่ม สู่พื้นที่ข้อมูลสาธารณะที่กว้างขึ้น

ตรรกะของมันไม่ซับซ้อน: ออกแบบเหตุการณ์ในอนาคตให้เป็นสัญญาที่สามารถซื้อขายได้ ให้ผู้เข้าร่วมใช้เงินจริงเพื่อแสดงการตัดสินใจ จากนั้นใช้ราคาเพื่อสร้างความน่าจะเป็นโดยประมาณ เมื่อเทียบกับการสำรวจความคิดเห็น การคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ หรือราคาสินทรัพย์แบบดั้งเดิม ข้อได้เปรียบของตลาดพยากรณ์คือ มันสามารถรวบรวมข้อมูลที่กระจัดกระจายแบบเรียลไทม์ และผ่านกลไก "ผิดแล้วเสียเงิน" เพื่อจูงใจให้ผู้ที่มีข้อมูลจริงเข้ามามีส่วนร่วม

นี่คือสิ่งที่บทความนี้ควรค่าแก่การสนใจที่สุด ผู้เขียนไม่ได้ยกย่องตลาดพยากรณ์ให้เป็น "เครื่องทำนาย" แต่กลับวางมันไว้ในบริบทของกลไกตลาดเพื่อทำความเข้าใจ: ตลาดไม่เพียงแค่จัดสรรทรัพยากร แต่ยังรวบรวมข้อมูลด้วย ตลาดพยากรณ์คือการนำความสามารถในการรวบรวมข้อมูลนี้ไปใช้โดยตรงเพื่อตัดสินว่าเหตุการณ์บางอย่างจะเกิดขึ้นหรือไม่ ตั้งแต่ภูมิรัฐศาสตร์ ผลการเลือกตั้ง ไปจนถึงประสิทธิภาพของโมเดล AI และการทำซ้ำการทดลองทางวิทยาศาสตร์ ปัญหาเฉพาะทางมากมายที่ในอดีตยากจะแสดงผ่านสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม บัดนี้สามารถแปลงเป็นชุดความน่าจะเป็นที่ซื้อขายได้

แต่ประสิทธิผลของตลาดพยากรณ์ไม่ได้เกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ มันขึ้นอยู่กับว่าใครเป็นผู้ซื้อขาย สัญญาถูกออกแบบอย่างไร ผลลัพธ์ถูกตัดสินอย่างไร และตลาดเสี่ยงต่อการถูกบิดเบือนโดยบุคคลภายในหรือผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหรือไม่ หากผู้ที่มีข้อมูลจริงไม่ได้เข้าร่วม ราคาอาจเป็นเพียงสัญญาณรบกวน หากบุคคลภายในวางเดิมพันล่วงหน้า ตลาดจะสูญเสียความเป็นธรรม หากทีมการเมืองหรือผู้ดำเนินโครงการใช้เงินเพื่อผลักดันความน่าจะเป็นของผลลัพธ์บางอย่าง ตลาดพยากรณ์ก็อาจเปลี่ยนจาก "เครื่องมือรวบรวมข้อมูล" เป็น "เครื่องมือบิดเบือนความคิดเห็นสาธารณะ"

ดังนั้น ขั้นตอนต่อไปของตลาดพยากรณ์ไม่ใช่แค่การขยายขนาดการซื้อขาย แต่คือการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่น่าเชื่อถือมากขึ้น: กฎการเข้าร่วมที่โปร่งใส การออกแบบสัญญาที่ชัดเจน กลไกการชำระบัญชีที่ตรวจสอบได้ และข้อจำกัดต่อพฤติกรรมบิดเบือน คุณค่าที่แท้จริงของมันไม่ได้อยู่ที่การให้ผู้คน "เดิมพันอนาคต" แต่อยู่ที่การให้สัญญาณความน่าจะเป็นสาธารณะรูปแบบใหม่ในสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนสูง

ต่อไปนี้คือเนื้อหาต้นฉบับ:

ตลาดพยากรณ์อนุญาตให้ผู้คนซื้อขายรอบผลลัพธ์ของเหตุการณ์ ปีที่แล้ว ตลาดประเภทนี้เริ่มเข้าสู่สายตาสาธารณชนในวงกว้างในสหรัฐอเมริกา และปัจจุบันถูกใช้เพื่อติดตามเหตุการณ์ต่างๆ ตั้งแต่ภูมิรัฐศาสตร์ไปจนถึงผู้ชนะรางวัลบันเทิง แต่ตลาดพยากรณ์คืออะไรกันแน่?

ในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ที่ศึกษาตลาดและกลไกจูงใจมานาน คำตอบของฉันง่ายมาก: ตลาดพยากรณ์โดยพื้นฐานแล้วก็คือตลาด ตลาดเป็นเครื่องมือพื้นฐานในการจัดสรรทรัพยากร มันทำให้แน่ใจว่าสินค้าและบริการไหลไปยังผู้ที่ให้คุณค่ากับมันมากที่สุด ในกระบวนการนี้ ตลาดยังรวบรวมข้อมูลด้วย: กลไกการหักล้างตลาดจะดูดซับข้อมูลต่างๆ ที่ผู้เข้าร่วมมี และบีบอัดมันเป็นสัญญาณอย่างราคา

แพลตฟอร์มและผลิตภัณฑ์ตลาดทำนายผล ใช้ประโยชน์จากความสามารถในการรวบรวมข้อมูลนี้โดยตรง เพื่อพยายามทำนายเหตุการณ์ในอนาคตที่เฉพาะเจาะจง โดยจะนำเสนอสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์เฉพาะ: หากผลลัพธ์นั้นเกิดขึ้น สินทรัพย์นี้จะได้รับการชำระเงิน จากนั้นผู้คนจะซื้อขายสินทรัพย์นี้ตามการตัดสินใจของตนเองว่าเหตุการณ์นั้นจะเกิดขึ้นหรือไม่ องค์กรต่างๆ ใช้ตลาดทำนายผลมานานแล้ว เช่น การรวบรวมข้อมูลที่ซ่อนเร้นจากพนักงานเพื่อทำนายว่าผลิตภัณฑ์สำคัญจะสามารถเปิดตัวได้ตรงเวลาหรือไม่ วงการวิทยาศาสตร์ก็เคยใช้ตลาดทำนายผลเพื่อประเมินว่าการทดลองใดมีแนวโน้มที่จะทำซ้ำได้ผลลัพธ์เดิม ปัจจุบัน เรายังเห็นสื่อหลายแห่งร่วมมือกับตลาดทำนายผล เพื่อใช้ข้อมูลจาก "ภูมิปัญญาของฝูงชน" นี้มาเสริมรายงานจากแหล่งข่าวและนักข่าวแบบดั้งเดิม

ตลาดทำนายผลพยายามตอบคำถามเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ต่างๆ โดยการรวบรวมข้อมูลจากผู้เข้าร่วมตลาดโดยตรง ซึ่งก็คือการตัดสินใจส่วนตัวของพวกเขาเกี่ยวกับอนาคต และรวมข้อมูลเหล่านี้เข้าสู่ตลาดเดียว ผู้คนสามารถ "เดิมพัน" กับเหตุการณ์เหล่านี้ได้ เช่นเดียวกับการ "เดิมพัน" มูลค่าในอนาคตของบริษัทในตลาดหุ้น หรือ "เดิมพัน" มูลค่าในอนาคตของน้ำมันในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ แต่สิ่งที่แตกต่างของตลาดทำนายผลคือ มันไม่ได้ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัยร่วมกันอย่างน้ำมัน แต่กลับนำเสนอสินทรัพย์ที่จะจ่ายเงินเฉพาะเมื่อเหตุการณ์เฉพาะนั้นเกิดขึ้นเท่านั้น

หากเราเห็นราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น เรารู้ว่าความต้องการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับอุปทาน แต่เราไม่จำเป็นต้องรู้สาเหตุที่แท้จริงเบื้องหลัง: เป็นเพราะผู้คนคาดว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้น หรือเพราะมีคนคิดค้นการใช้งานใหม่สำหรับน้ำมัน ในทางตรงกันข้าม ตลาดทำนายผลสามารถแยกแต่ละความเป็นไปได้ออกจากกัน ตัวอย่างเช่น ตลาดทำนายผลเกี่ยวกับ "ช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงเปิดอยู่ ณ วันและเวลาที่กำหนดหรือไม่" สามารถดำเนินการรอบสัญญา: หากเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้น สัญญาหน่วยละ 1 ดอลลาร์สหรัฐจะได้รับการชำระเงิน เมื่อผู้คนซื้อขายสินทรัพย์นี้อย่างต่อเนื่อง ราคาตลาดสามารถเข้าใจได้ว่าเป็น "เซ็นเซอร์ความน่าจะเป็น": มันประมาณการการตัดสินใจโดยรวมของเทรดเดอร์เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่เหตุการณ์นั้นจะเกิดขึ้น

วิธีการทำงานโดยละเอียดมีดังนี้: สมมติว่าราคาตลาดของผลลัพธ์หนึ่งคือ 0.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหน่วย ซึ่งเท่ากับความน่าจะเป็น 50% หากคุณคิดว่าความน่าจะเป็นที่ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอยู่สูงกว่า 50% เช่น 67% คุณก็จะซื้อ หากคุณตัดสินใจถูกต้อง คุณจะได้รับผลตอบแทนที่คาดหวัง 0.67 ดอลลาร์สหรัฐจากราคา 0.50 ดอลลาร์สหรัฐ การซื้อของคุณจะผลักดันให้ราคาตลาดและการประมาณความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกันสูงขึ้น สะท้อนว่ามีบางคนคิดว่าตลาดประเมินความเป็นไปได้ที่เหตุการณ์นี้จะเกิดขึ้นต่ำเกินไป ในทางกลับกันก็เช่นกัน: หากมีคนคิดว่าราคาตลาดสูงเกินไป พวกเขาจะขายในราคาที่ต่ำกว่า หรือทำการขายชอร์ต ซึ่งจะลดการประมาณความน่าจะเป็นโดยรวมของตลาดลง

เมื่อตลาดทำนายผลทำงานได้ดี เมื่อเทียบกับวิธีการทำนายอื่นๆ พวกมันมีข้อได้เปรียบที่สำคัญ ประการแรก เพียงแค่สามารถให้การประมาณความน่าจะเป็นได้ ก็เป็นความสามารถที่ทรงพลังแล้ว ในทางตรงกันข้าม การสำรวจความคิดเห็นและแบบสอบถามมักจะให้เพียงสัดส่วนของความคิดเห็นเท่านั้น การแปลงสัดส่วนนี้เป็นความน่าจะเป็น จำเป็นต้องอนุมานทางสถิติเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนที่คุณวัดได้กับประชากรโดยรวม การสำรวจความคิดเห็นมักจะเป็นภาพนิ่ง ณ จุดเวลาใดเวลาหนึ่ง ในขณะที่ตลาดทำนายผลสามารถอัปเดตแบบเรียลไทม์เมื่อมีผู้เข้าร่วมและข้อมูลใหม่เข้ามา

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ตลาดการคาดการณ์มีกลไกจูงใจ ผู้ซื้อและผู้ขายต่างมี "ผลประโยชน์ที่ต้องเสี่ยง" หากตัดสินผิดก็จะขาดทุน ซึ่งกระตุ้นให้ผู้เข้าร่วมที่มีศักยภาพคิดอย่างจริงจังว่าตนมีข้อมูลอะไร และนำเงินไปลงทุนในประเด็นที่ตนคิดว่ามีความได้เปรียบด้านข้อมูลมากที่สุด ในทางกลับกัน ตลาดการคาดการณ์ยังเปิดโอกาสให้ผู้คนใช้ข้อมูลและความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน ซึ่งกระตุ้นให้พวกเขาทำการวิจัยเชิงรุกและทำความเข้าใจประเด็นที่เกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น ตัวอย่างที่มีชื่อเสียงคือ ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 มีผู้เข้าร่วมตลาดการคาดการณ์รายหนึ่งถึงกับดำเนินการสำรวจความคิดเห็นด้วยตนเอง โดยใช้วิธีการที่แปลกใหม่ พยายามค้นหาข้อมูลที่องค์กรสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิมไม่มี

สุดท้าย ตลาดการคาดการณ์ยังมีข้อได้เปรียบสำคัญอีกประการคือ ครอบคลุมกว้างขวาง ผู้ที่เข้าใจเหตุการณ์ที่อาจส่งผลต่อความต้องการน้ำมัน โดยหลักการแล้วสามารถแสดงความคิดเห็นผ่านการชอร์ตหรือลองน้ำมันได้ แต่ผลลัพธ์หลายอย่างที่เราต้องการคาดการณ์นั้น ไม่มีตลาดสินค้าโภคภัณฑ์หรือตลาดหุ้นขนาดใหญ่ที่สามารถรองรับได้อย่างมีประสิทธิภาพ สำหรับปัญหาเหล่านี้ ตลาดการคาดการณ์อาจเป็นเครื่องมือในอุดมคติ ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้มีตลาดการคาดการณ์บางแห่งเกิดขึ้น เพื่อรวบรวมการตัดสินของผู้คนเกี่ยวกับประสิทธิภาพของโมเดล AI ต่างๆ ในงานต่างๆ ปัญหาเหล่านี้มีความเฉพาะเจาะจงเกินกว่าจะสะท้อนในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม ใครก็ตามสามารถสร้างและสนับสนุนตลาดการคาดการณ์เพื่อตอบคำถามเฉพาะกลุ่มเหล่านี้ได้

แนวคิดเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ อย่างน้อยตั้งแต่ศตวรรษที่ 16 ในยุโรป แนวคิดเหล่านี้ก็มีอยู่ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งแล้ว เมื่อผู้คนใช้กลไกคล้ายกันในการทำนายพระสันตะปาปาองค์ถัดไป ตลาดการคาดการณ์สมัยใหม่มีรากฐานมาจากเศรษฐศาสตร์ สถิติ การออกแบบตลาด และวิทยาการคอมพิวเตอร์ ในช่วงทศวรรษ 1980 Charles Plott และ Shyam Sunder ได้เสนอกรอบทางวิชาการที่เป็นทางการชุดแรก ต่อมา ตลาดการคาดการณ์สมัยใหม่แห่งแรก—Iowa Electronic Markets—ก็ได้เปิดตัว ด้วยอินเทอร์เน็ต รูปแบบนี้จึงสามารถดูดซับข้อมูลที่กระจายและไร้ศูนย์กลางจากทั่วโลก

ในขณะเดียวกัน เพื่อให้ตลาดการคาดการณ์บรรลุศักยภาพอย่างแท้จริง ยังมีปัญหาอีกมากที่ต้องแก้ไข ซึ่งรวมถึงปัญหาโครงสร้างพื้นฐาน เช่น วิธีการตรวจสอบและบรรลุฉันทามติว่าเหตุการณ์หนึ่งเกิดขึ้นหรือไม่ วิธีการทำให้ตลาดดำเนินการอย่างโปร่งใสและตรวจสอบได้ รวมถึงวิธีการจัดการกับการชำระสัญญาในวงกว้าง เนื่องจากผลลัพธ์ของสัญญาอาจมีข้อโต้แย้งหรือถูกบิดเบือน

นอกจากนี้ ยังมีความท้าทายด้านการออกแบบตลาด ประการแรก ผู้เข้าร่วมที่มีข้อมูลที่เกี่ยวข้องต้องเข้ามาในตลาดจริงๆ หากทุกคนไม่มีข้อได้เปรียบด้านข้อมูล สัญญาณราคาของตลาดการคาดการณ์ก็ไม่ได้บอกอะไรเราเลย ในทางกลับกัน ผู้ที่มีข้อมูลที่เกี่ยวข้องทุกประเภทต้องเต็มใจเข้าร่วม มิฉะนั้น ผลการประมาณของตลาดการคาดการณ์จะเกิดความเบี่ยงเบน ฉันเคยชี้ให้เห็นในปี 2016 ว่าตลาดการคาดการณ์อาจประเมินความเป็นไปได้ของ Brexit และการเลือกตั้งครั้งแรกของทรัมป์ต่ำเกินไป สาเหตุก็คือผู้เข้าร่วมตลาดการคาดการณ์ในขณะนั้นขาดความเข้าใจที่เพียงพอเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของประชานิยมที่แท้จริง

ในขณะเดียวกัน หากมีผู้ที่มี "ข้อมูลสมบูรณ์แบบ" เข้าสู่ตลาด เช่น คนที่รู้ล่วงหน้าว่าผลลัพธ์ที่แท้จริงจะเป็นอย่างไร ก็อาจกลายเป็นปัญหาได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบุคคลนี้ยังสามารถมีอิทธิพลต่อทิศทางของเหตุการณ์ได้อีกด้วย ลองนึกภาพว่าหากมีคนอยู่ภายในห้องประชุมลับเพื่อเลือกพระสันตปาปา แต่กลับไปวางเดิมพันในตลาดทำนาย "พระสันตปาปาองค์ถัดไป" ซื้อขายก่อนที่พระสันตปาปาลีโอจะประกาศอย่างเป็นทางการ หรือแม้กระทั่งพยายามผลักดันให้การเลือกตั้งพระสันตปาปาเอียงไปทางผู้สมัครที่ตนเดิมพันไว้ จะเกิดอะไรขึ้น? หากผู้เข้าร่วมที่มีศักยภาพคาดหวังว่าคนวงในจะซื้อขายในตลาด ทางเลือกที่สมเหตุสมผลคือการหลีกเลี่ยงตลาดนี้ ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่การล่มสลายของกลไกตลาด

สุดท้ายนี้ ยังมีความเป็นไปได้อีกอย่าง: มีคนพยายามบิดเบือนราคาในตลาดทำนายเพื่อมีอิทธิพลต่อการรับรู้ของสาธารณชนเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของผลลัพธ์บางอย่าง ด้วยวิธีนี้ ตลาดทำนายจะเปลี่ยนจากเครื่องมือในการรวบรวมความเชื่อ กลายเป็นเครื่องมือในการบิดเบือนความเชื่อ หากทีมสื่อสารของผู้สมัครเลือกตั้งต้องการให้โลกภายนอกเชื่อว่าพวกเขากำลังชนะ พวกเขาสามารถนำเงินทุนส่วนหนึ่งจากการหาเสียงมาใช้เพื่อพยายามมีอิทธิพลต่อตลาดทำนายที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ตลาดทำนายมีความสามารถในการแก้ไขตัวเองในระดับหนึ่ง เพราะเมื่อการประมาณความน่าจะเป็นของสัญญาใดสัญญาหนึ่งถูกผลักไปยังจุดที่ไร้เหตุผลอย่างชัดเจน ก็จะมีคนเลือกที่จะยืนอยู่ฝั่งตรงข้ามของการซื้อขายเสมอ

ปัญหาทั้งหมดนี้ชี้ไปที่ความต้องการเดียวกัน: ตลาดทำนายต้องสร้างความโปร่งใสและกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในด้านการจัดการผู้เข้าร่วม การออกแบบสัญญา และการดำเนินงานของตลาด แต่หากผู้ออกแบบตลาดทำนายสามารถแก้ไขปัญหาเหล่านี้ได้สำเร็จ พวกมันอาจกลายเป็นเครื่องมือหลักในการทำความเข้าใจและรับมือกับอนาคตของเรา

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia