หัวข้อต้นฉบับ: 7 กราฟ: สินทรัพย์โทเค็นไนซ์พิสูจน์แนวคิดแล้ว ตอนนี้ถึงเวลาส่วนที่ยากที่สุด

ผู้เขียนต้นฉบับ: Robert Hackett, a16z crypto

หมายเหตุบรรณาธิการ: RWA กำลังก้าวจากแนวคิดสู่ตลาดจริง ตามสถิติของ a16z crypto ไม่รวมสเตเบิลคอยน์ ขนาดตลาดสินทรัพย์โทเค็นไนซ์ทะลุ 3 หมื่นล้านดอลลาร์แล้ว ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับปลายปี 2024 ที่ต่ำกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ ตลาดนี้เติบโต 10 เท่าภายในไม่ถึงสองปี

การเติบโตนี้ขับเคลื่อนโดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และทองคำเป็นหลัก ซึ่งมีการกำหนดราคาที่ชัดเจน มีความต้องการที่แน่นอน และง่ายต่อการย้ายไปยังบล็อกเชน สำหรับนักลงทุน พันธบัตรรัฐบาลโทเค็นไนซ์สามารถสร้างผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์ที่ว่างอยู่ สำหรับสถาบัน มันหมายถึงการชำระบัญชีที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การเคลื่อนย้ายหลักประกัน และการเข้าถึงตลาดการเงินดิจิทัล

แต่สิ่งที่บทความนี้ควรให้ความสำคัญจริงๆ ไม่ใช่แค่ตลาด RWA ที่ใหญ่ขึ้น แต่เป็นระยะทางที่ยังอีกยาวไกลก่อนที่จะถึง "การเงินบนเชน" ที่แท้จริง สินทรัพย์โทเค็นไนซ์จำนวนมากในปัจจุบันยังคงเป็นเพียงใบรับรองดิจิทัลของสินทรัพย์นอกเชน ใช้สำหรับการถือครองและโอนเป็นหลัก ยังไม่กลายเป็นโมดูลทางการเงินที่สามารถประกอบ เรียกใช้ และใช้ซ้ำได้อย่างอิสระใน DeFi

ซึ่งหมายความว่า ขั้นตอนต่อไปของ RWA ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนสินทรัพย์ให้เป็นโทเค็นมากขึ้น แต่เป็นการเชื่อมต่อสินทรัพย์เหล่านี้เข้ากับระบบการเงินบนเชนอย่างแท้จริง คำถามที่สำคัญกว่าคือ มันจะหยุดอยู่แค่เวอร์ชันดิจิทัลของการเงินแบบดั้งเดิม หรือกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินยุคใหม่

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ:

ตลาดสินทรัพย์โทเค็นไนซ์ – หรือที่บางคนเรียกว่า "สินทรัพย์ในโลกจริง" (RWA) – ทะลุ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว ตั้งแต่นั้นมา ขนาดตลาดยังคงอยู่เหนือระดับนั้น ปัจจุบันใกล้ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์ (ซึ่งไม่รวมสเตเบิลคอยน์) ตลาดนี้มีขนาดเทียบเท่ากับธนาคารระดับภูมิภาคหรือกองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยชั้นนำ มันใหญ่พอที่จะสร้างผลกระทบ แต่ยังเล็กมากเมื่อเทียบกับระบบการเงินโลกทั้งระบบ

ในช่วงกลางปี 2024 ขนาดตลาดสินทรัพย์โทเค็นไนซ์ยังต่ำกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นการเติบโตก็เริ่มเร่งตัว: พระราชบัญญัติ GENIUS นำกรอบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ในสหรัฐฯ ที่ชัดเจนยิ่งขึ้น โครงสร้างพื้นฐานบนเชนระดับสถาบันค่อยๆ เติบโตเต็มที่ และสถาบันการเงินหลายแห่งเกือบจะพร้อมกันเปลี่ยนจากโครงการนำร่องบล็อกเชนไปสู่ระบบระดับผลิตภัณฑ์ (แม้ว่าสเตเบิลคอยน์จะไม่ถูกนับรวมในสถิติของบทความนี้ แต่พวกมันช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของตลาดโดยทำให้การชำระเงินและการชำระบัญชีบนเชนง่ายขึ้น)

ภายใต้การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ ตลาดสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นมีมูลค่าเพิ่มขึ้น 10 เท่าภายในเวลาไม่ถึงสองปี

การสร้างโทเค็นเริ่มทะยานขึ้น

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของตลาดในช่วงที่ผ่านมา

ความน่าดึงดูดใจของมันตรงไปตรงมา: นักลงทุนสามารถถือครองสินทรัพย์ที่คุ้นเคยและสร้างรายได้ในรูปแบบที่รวดเร็ว ยืดหยุ่น และเป็นดิจิทัลมากกว่าเดิม ในขณะที่สถาบันต่างๆ ได้รับประโยชน์จากการชำระบัญชีที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การหมุนเวียนของหลักประกัน และการรวมเข้ากับตลาดดิจิทัล

สำหรับนักลงทุนคริปโทเคอร์เรนซี พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถูกโทเค็นยังเสนอวิธีให้สเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งานได้รับผลตอบแทน ขณะที่เชื่อมต่อกับผลตอบแทนจากตลาดเงินแบบดั้งเดิม BlackRock, Franklin Templeton และบริษัทจัดการสินทรัพย์อื่นๆ อีกมากมายกำลังตอบสนองความต้องการนี้อย่างรวดเร็ว และสร้างตลาดมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ขึ้นจากตรรกะนี้

อัตราการขยายตัวของสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นแต่ละประเภทแตกต่างกันอย่างมาก สะท้อนถึงทั้งความซับซ้อนในการนำสินทรัพย์แต่ละประเภทขึ้นสู่บล็อกเชน และความเร็วที่ผลิตภัณฑ์ในช่วงต้นสามารถค้นหาความต้องการของตลาดได้

สินเชื่อที่ backed ด้วยสินทรัพย์—รวมถึงวงเงินสินเชื่อที่อยู่อาศัยในรูปแบบโทเค็น (HELOCs) และโทเค็นของตู้เซฟกู้ยืม—ถึงมูลค่าตลาด 1 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียง 185 วันหลังจากบันทึกกิจกรรมบนเครือข่ายเป็นครั้งแรก ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดในบรรดาสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นทุกประเภท และนำโด่งอย่างมาก

ผลิตภัณฑ์ทางการเงินเฉพาะทาง—เช่น สัญญาประกันภัยต่อแบบโทเค็นและตั๋วเงินสำหรับการขุด Bitcoin—เป็นประเภทที่เร็วเป็นอันดับสอง โดยทะลุผ่านเกณฑ์เดียวกันภายในเวลาไม่ถึงสองปี

ในอีกด้านหนึ่ง สินทรัพย์ประเภท venture capital ใช้เวลากว่าเจ็ดปีจึงจะถึง 1 พันล้านดอลลาร์ และกลยุทธ์การจัดการแบบ Active ก็ใช้เวลาใกล้เคียงกัน สะท้อนถึงความซับซ้อนของโครงสร้าง วงจรที่ยาวนาน และความซับซ้อนด้านการดำเนินงานและการกำกับดูแลที่สูงขึ้นของสินทรัพย์ประเภทนี้

หนี้รัฐบาลและสินค้าโภคภัณฑ์ขยายตัวค่อนข้างเร็ว โดยถึง 1 พันล้านดอลลาร์ภายในประมาณ 2 ถึง 3 ปี หลังจากนั้นพวกเขาก็ค่อยๆ กลายเป็นประเภทที่มีอิทธิพลมากที่สุด ภายในต้นปี 2024 สินทรัพย์สองประเภทนี้เกือบจะประกอบกันเป็นตลาดสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นทั้งหมด

แม้ว่าตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ส่วนแบ่งตลาดของประเภทอื่นๆ เช่น สินเชื่อที่ backed ด้วยสินทรัพย์ การเงินเฉพาะทาง หุ้น และกลยุทธ์การจัดการแบบ Active ก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดโดยรวมยังคงมีความเข้มข้นสูง ปัจจุบัน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกโทเค็นรวมกันคิดเป็นประมาณสองในสามของตลาด

แยกย่อยตลาดสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นเพิ่มเติม

ความเข้มข้นภายในหมวดสินค้าโภคภัณฑ์ยิ่งสูงขึ้นไปอีก: ทองคำครองตลาดเกือบทั้งหมด โดยจากมูลค่ารวมประมาณ 5.1 พันล้านดอลลาร์ มีประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ที่มาจากทองคำ ในทางตรงกันข้าม สินค้าที่เกี่ยวข้องกับเงินและผลิตภัณฑ์อื่นๆ แทบจะนับไม่ถ้วน โดยมีมูลค่ารวมเพียง 57.6 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วน 0.01%

ทองคำเหมาะกับการแปลงเป็นโทเค็นโดยธรรมชาติ: มีคุณสมบัติมาตรฐานในระดับโลก เก็บรักษาง่าย ไม่เสื่อมสลาย และมีการซื้อขายอย่างแพร่หลายในรูปแบบเอกสารกระดาษมานานแล้ว นักลงทุนคริปโตก็มีความคุ้นเคยกับทองคำมายาวนาน ก่อนที่ผลิตภัณฑ์ทองคำแบบโทเค็นจะเกิดขึ้น บิตคอยน์ก็ถูกเรียกว่า 'ทองคำดิจิทัล' แล้ว ผลิตภัณฑ์อย่าง XAUT ของ Tether และ PAXG ของ Paxos ได้ย้ายรูปแบบการเป็นเจ้าของที่คุ้นเคยไปยังโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชน: เอกสารที่เคยแทนการเป็นเจ้าของทองคำในคลัง ได้กลายเป็นโทเค็นที่สามารถถือครองในกระเป๋าเงินบนเครือข่ายได้

ส่วนแบ่งตลาดของน้ำมัน ผลิตภัณฑ์การเกษตร และหมวดหมู่ใหม่ๆ เช่น พลังงานและพลังประมวลผล ในรูปแบบโทเค็นยังคงต่ำมาก โดยรวมแล้วยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นมาก ในปัจจุบัน ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเค็นเกือบจะเป็นตลาดทองคำแบบโทเค็นทั้งหมด

ส่วนเครือข่ายที่รองรับตลาดสินทรัพย์โทเค็นทั้งหมดนั้น มีรูปแบบที่หลากหลายมากขึ้น อีเธอเรียมยังคงครองตำแหน่งหลัก โดยมีส่วนแบ่งตลาดมากกว่าครึ่งหนึ่ง คิดเป็นมูลค่า 15.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับข้อได้เปรียบแรกเริ่มของตนในด้าน DeFi และการนำไปใช้ในระดับสถาบัน

แต่ส่วนที่เหลือของตลาดสินทรัพย์โทเค็นได้กลายเป็นเครือข่ายหลายสายไปแล้ว: BNB Chain ถือครอง 4 พันล้านดอลลาร์ Solana 2.2 พันล้านดอลลาร์ Stellar 1.7 พันล้านดอลลาร์ Liquid Network (Sidechain ของ Bitcoin) 1.5 พันล้านดอลลาร์ XRP Ledger, ZKsync Era และ Arbitrum ต่างมีมูลค่าใกล้เคียง 1 พันล้านดอลลาร์

สินทรัพย์โทเค็นไม่ได้รวมศูนย์ไปยังบล็อคเชนสาธารณะเดียว แต่กระจายตัวไปยังระบบนิเวศบล็อคเชนหลายแห่ง ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น ต้นทุน สภาพคล่อง ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และความสัมพันธ์ในการเข้าสู่ตลาด

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีนัยสำคัญที่สุดไม่ใช่ขนาดของตลาดสินทรัพย์โทเค็น แต่คือวิธีที่สินทรัพย์เหล่านี้ถูกใช้งาน

สินทรัพย์โทเค็นส่วนใหญ่ยังไม่ 'Composable' อย่างแท้จริง

พันธบัตรเป็นหมวดสินทรัพย์โทเค็นที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน โดยมีมูลค่าตลาด 15.2 พันล้านดอลลาร์ แต่ในจำนวนนี้ มีเพียงประมาณ 5% ของอุปทาน หรือประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ ที่ถูกนำไปใช้ในโปรโตคอล DeFi

อัตราการใช้ประโยชน์ของโลหะมีค่าก็ต่ำเช่นเดียวกัน สินทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกถือครองอยู่บนเชนเท่านั้น โดยไม่ได้ถูกขยาย จัดเรียงใหม่ หรือทำงานร่วมกับสินทรัพย์และโปรโตคอลอื่นๆ ในฐานะชิ้นส่วนทางการเงินที่สามารถประกอบรวมกันได้

หมวดหมู่ที่มีขนาดเล็กกว่านั้นมีลักษณะที่แตกต่างออกไป โทเค็นการประกันภัยต่อมีมูลค่าตลาดเพียง 362 ล้านดอลลาร์ แต่ 84% ของอุปทานถูกปรับใช้ใน DeFi ในขณะที่สินเชื่อภาคเอกชนมีสัดส่วนนี้ถึง 33%

ข้อมูลเหล่านี้ไม่น่าแปลกใจ: หมวดหมู่ที่มีอัตราการใช้ประโยชน์ใน DeFi สูงที่สุดถูกออกแบบมาเพื่อความสามารถในการประกอบรวมกันบนเชนตั้งแต่แรก ตัวอย่างเช่นผ่านโปรโตคอลอย่าง Nexus Mutual และ Maple Finance ในทางกลับกัน หมวดหมู่สินทรัพย์โทเค็นที่ใหญ่ที่สุด เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และทองคำ แต่แรกเริ่มถูกสร้างขึ้นเพื่อให้ถือครองและโอนสินทรัพย์ที่คุ้นเคยบนเชนได้ง่ายขึ้นเป็นหลัก โดยไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิธีการทำงานของพวกมันอย่างสิ้นเชิง

ความแตกต่างนี้ชี้ไปที่ช่องว่างใหญ่ภายในตลาดสินทรัพย์โทเค็น: ไม่ใช่สินทรัพย์โทเค็นทั้งหมดที่มี "ความเป็นบนเชน" ในระดับที่เท่าเทียมกัน

สินทรัพย์บางตัวสามารถโอนได้อย่างอิสระและใช้งานในแอปพลิเคชันบนเชนต่างๆ ในขณะที่สินทรัพย์อื่นๆ ส่วนใหญ่ใช้บล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานในการบันทึก โดยมีความสามารถในการโอนและการประกอบรวมกันที่จำกัด (ตัวอย่างเช่น RWA.xyz แยกความแตกต่างระหว่าง "สินทรัพย์แบบกระจาย" และ "สินทรัพย์ตัวแทน")

หลายสิ่งที่ถูกเรียกว่า "โทเค็นไนเซชัน" ในปัจจุบัน จริงๆ แล้วใกล้เคียงกับการทำดิจิทัลมากกว่า: แค่ย้ายการบันทึกไปยังบล็อกเชนโดยไม่ได้ปลดปล่อยความสามารถในการประกอบรวมกันอย่างแท้จริง ประเด็นนี้สำคัญ เพราะความสามารถในการประกอบรวมกันเป็นหนึ่งในข้อเสนอคุณค่าหลักของระบบการเงินบนเชน และอาจทำให้ระบบเหล่านี้มีพลังมากขึ้น

ความพยายามอื่นๆ ในการวัด "ระดับความเป็นบนเชน" ก็ได้ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน "ดัชนีการมีอยู่ของโทเค็น" ของ Pantera Capital ให้คะแนนตามระดับความดั้งเดิมบนเชนของสินทรัพย์โทเค็น ซึ่งเผยให้เห็นว่าสินทรัพย์มากกว่าสามในสี่อยู่ในระดับต่ำที่สุด ในทางปฏิบัติ โทเค็นสินทรัพย์จำนวนมากทำหน้าที่เกือบจะเป็นเพียงใบรับดิจิทัลที่แทนสิทธิ์การเรียกร้องสินทรัพย์บางอย่าง ซึ่งตัวสินทรัพย์เองยังคงถูกจัดการโดยบัญชีแยกประเภทและตัวกลางนอกเชนเป็นหลัก

ช่องว่างนี้ — ระหว่างสินทรัพย์ที่ถูกนำมาสู่เชนในลักษณะ "เลียนแบบ" เป็นบันทึกดิจิทัล กับสินทรัพย์ที่ใช้ประโยชน์จากคุณสมบัติเฉพาะของเทคโนโลยีบล็อกเชนในการนำมาสู่เชนอย่างดั้งเดิม — เป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าตลาดยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

โครงสร้างพื้นฐานสำหรับความสามารถในการประกอบรวมกันมีอยู่แล้ว และสินทรัพย์ก็อยู่ที่นั่นแล้ว แต่การบูรณาการที่ลึกซึ้งกว่านั้นเพิ่งเริ่มต้น

สินทรัพย์โทเค็นจะมุ่งหน้าไปทางไหน

เมื่อมองไปข้างหน้า การคาดการณ์ขนาดของสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจากสถาบันต่างๆ มีความแตกต่างกันอย่างมาก แต่ทิศทางมีความสอดคล้องกันสูง: ทั้งหมดชี้ไปที่การขยายตัว

ในสถานการณ์พื้นฐานของ McKinsey คาดว่าตลาดนี้จะถึง 2 ถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 Ark Invest คาดการณ์ไว้ที่ 11 ล้านล้านดอลลาร์ BCG และ Ripple คาดว่าขนาดตลาดจะถึง 9.4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และเพิ่มขึ้นเป็น 18.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2033 ส่วน Standard Chartered คาดว่าภายในปี 2034 ตลาดนี้จะเกิน 30 ล้านล้านดอลลาร์

การคาดการณ์หลักเกือบทั้งหมดบ่งชี้ว่า เมื่อเทียบกับขนาดตลาดปัจจุบันที่ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ อนาคตจะมีการเติบโต 100 เท่า ความแตกต่างหลักอยู่ที่ขอบเขตการวัด

ช่องว่างระหว่าง 2 ล้านล้านดอลลาร์และ 30 ล้านล้านดอลลาร์ นั้น ไม่ใช่แค่ความแตกต่างในการประเมินความเร็วของการยอมรับ แต่เป็นความแตกต่างของนิยาม สถาบันต่างๆ วัดสิ่งที่แตกต่างกัน ควรรวมสินทรัพย์ประเภทใดบ้าง สเตเบิลคอยน์และเงินฝากถูกนับรวมหรือไม่ นิยามของโทเค็นไนเซชันควรกว้างแค่ไหน ฯลฯ McKinsey เน้นที่พันธบัตร เงินกู้ กองทุน และหุ้น Standard Chartered เพิ่มสินค้าโภคภัณฑ์และการเงินการค้า BCG และ Ripple รวมเงินฝากและสเตเบิลคอยน์เข้าไปด้วย พร้อมกับสินทรัพย์ประเภทดั้งเดิมอื่นๆ

แม้จะมีข้อแตกต่างในวิธีการ แต่ทิศทางโดยรวมเบื้องหลังการคาดการณ์ทั้งหมดนั้นสอดคล้องกัน: สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นคาดว่าจะเกินขนาดตลาดปัจจุบันอย่างมาก

เมื่อเทียบกับขนาดของระบบการเงินโลก ตลาดสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นในปัจจุบันยังคงเป็นจุดเล็กๆ ขนาดตลาดพันธบัตรโลกเกิน 140 ล้านล้านดอลลาร์ พันธบัตรที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเพียงประมาณ 0.01% มูลค่ารวมของทองคำบนพื้นโลกอยู่ที่หลายสิบล้านล้านดอลลาร์ ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 0.02% มูลค่าตลาดหุ้นโลกสูงกว่า 100 ล้านล้านดอลลาร์ หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 0.001% ของตลาดพื้นฐาน

แต่ตลาดใหม่เริ่มเป็นรูปเป็นร่างแล้ว หมวดหมู่ที่ประสบความสำเร็จเร็วที่สุด มักเป็นสินทรัพย์ที่ย้ายขึ้นสู่เชนได้ง่ายที่สุด ได้แก่ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ทองคำ เครดิตส่วนบุคคล และอื่นๆ ที่ราคาชัดเจน มีความต้องการอยู่แล้ว และโครงสร้างความเป็นเจ้าของค่อนข้างเรียบง่าย

ในกรณีส่วนใหญ่ โทเค็นไนเซชันยังไม่ได้คิดค้นสินทรัพย์พื้นฐานเหล่านี้ขึ้นมาใหม่ สิ่งที่มันเปลี่ยนแปลงคือวิธีการไหลเวียนและการชำระบัญชีของสินทรัพย์เหล่านี้ และเพิ่งเริ่มทำให้พวกมันเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัลได้โดยตรงมากขึ้น ตลาดสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นในปัจจุบัน หลายส่วนยังคงใกล้เคียงกับดิจิทัลมากกว่าการทำงานร่วมกันแบบออนเชนอย่างแท้จริง สินทรัพย์จำนวนมากมีอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน แต่ยังไม่กลายเป็นชิ้นส่วนทางการเงินที่โปรแกรมได้อย่างแท้จริง

ความท้าทายที่ยากยิ่งขึ้นต่อไปคือการนำชิ้นส่วนที่ซับซ้อนมากขึ้นของระบบการเงินมาไว้บนเชน และทำให้สินทรัพย์ที่ถูกโทเคนเชื่อมต่อเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สามารถประกอบรวมได้และเป็นพื้นเดิมทางอินเทอร์เน็ตอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ขอขอบคุณ: ขอบคุณ Ryan Holloway สำหรับความคิดเห็นที่เป็นประโยชน์ รวมถึงการเสนอแนวคิดสำหรับแผนภูมิที่สาม

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia