เรื่องหลัก: บิตคอยน์ดูเหมือนจะไม่ว่าง แต่ 31% ของผู้ใช้หายไปเมื่อ ETFs เสื่อมถอย $4.5 พันล้านในปี 2026

ผู้เขียนเรื่องหลัก: Oluwapelumi Adejumo, CryptoSlate

การแปลข้อความหลัก: TechFlow น้ำลึก

คำอธิบายโดย TechFlow: ปริมาณธุรกรรมไม่ล้มเหมือนตกแต่ง แต่ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ตลอดหกเดือนที่ผ่านมา ลดลงต่อเนื่อง ลงถึงระดับต่ำสุดในห้าปี มีทักษะของ "ความเจริญกลาง โพร่งในภายใน" ซึ่งเป็นสัญญาณที่ตรงข้ามกับความสมบูรณ์ของตลาดวัวพร้อมดำเนินการอย่างสุขภาพแข็งแรง

บทความนี่ใช้เช็คข้อมูลจาก Glassnode, Santiment, CryptoQuant มาสรุปสามฉากการณ์อนาคตที่เหมาะสำหรับการวิเคราะห์เทรนด์ของ BTC ในขณะนี้

ข้อความเต็มรูปแบบดังนี้:

ความเจริญของเครือข่ายบิตคอยน์ได้รับการอ่อนแอตั้งแล้วหกเดือนแล้ว แต่แนวโน้มนี้ไม่ได้แสดงบนตัวชี้วัดหลักที่มีผู้ค้าส่วนใหญ่มองในไป สัญญาณที่ชัดเจนกว่าไม่ใช่ปริมาณธุรกรรม - ปริมาณธุรกรรมยังคงคงที่ - แต่คือการมีส่วนร่วมตลาด หมายถึง แม้ว่าเครือข่ายยังคงทำธุรกรรมปริมาณใกล้เคียงกัน จำนวนที่อยู่ที่ทำธุรกรรมบนเชนก็ยังย่อยลงต่อเนื่อง

ในขณะที่ราคาว่าวกำลังไปที่ยูโทฟอกัคเอตฟันด์ และตลาดสินค้าอนุรอง สิ่งที่แยกแยะนี้สำคัญมาก มันหมายความว่า: ตีพิการบิตคอยน์บนเชนกำลังจะวาง ในขณะที่การเปิดตลาดยังคงกำลังดำเนินไปที่ที่อื่น

เดียวกับตลาดหมีเข้ามาเพิ่มเติม แนวโน้มนี้มีความเชื่่อได้อย่างยิ่งไม่สามารถมองข้ามได้อีกต่อไป

ข้อมูลจาก Glassnode แสดงว่า ระหว่างกลางสิงหาคม 2025 ค่าเฉลี่ยที่อยู่ที่ใช้งานของบิตคอยน์ประมาณ 778,680 ที่ วันที่ 23 กุมภาพันธ์ จำนวนดังกล่าวลดลงมาเหลือประมาณ 535,942 ที่ ลดลงประมาณ 31%

CryptoQuant ก็เขียนบอกว่าอย่างต่อเนื่องหกเดือนด้วยความอ่อนแอของเครือข่าย บทพิสูจน์การรับรองการเข้ารหัส

ความเจริญของที่อยู่ใช้งานบิตคอยน์

แหลงที่มา: CryptoQuant

ครั้งล่าสุดที่ตลาดปรากฏรูปแบบที่คล้ายกันคือในปี 2024 - ซึ่งทำให้บิตคอยน์ประสบการี้รับแรงกลับประมาณ 30%

สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าจะต้องเกิดซ้ำในปัจจุบัน แต่มันเสริมความถูกต้องของกฎหมายประวัติ：เมื่อเครือข่ายยังปง มักมีการด้อยลงของความเชื่อต่อตลาด แสดงออกพร้อมๆ

ความลำบากมากขึ้น แต่ปริมาณการทำธุรกรรมไม่พัง

จำนวนการทำธุรกรรมของบิตคอยน์ไม่ได้ลดลงตามจำนวนที่อยู่กำลังสำรองเมื่อยุคหลัง

ในช่วงกลางเดือนสิงห์ปี 2025 จำนวนการทำธุรกรรมประมาณ 44.4 หมื่นครั้ง ข้อมูลจาก Blockchain.com แสดงว่าเฉลี่ยครั้งละประมาณ 43.9 หมื่นครั้งภายใน 30 วันที่ผ่านมา

ข้อมูลระดับวัน เนื้อคู่ขั้บ ว่างๆ ระหว่าง 28.9 หมื่นไปถึง 70.2 หมื่น แต่รวมโดยภาพรวม ปริมาณการทำธุรกรรมไม่พัง

ฟ่านหินเป็นปัจจุบันหย่าย การทำธุรกรรมยังคงคงที่โน้ย ผ่านการลดลงของที่อยู่ที่รับบนตำในฟังออน แสดงอาการย้อยในที่กาการด.

ถูกาการนี้มีสูสาเสม ทาได้วันทำธุรกรรมที่หวืงทยับ แสดงอิค่าเสูยนการจะมี การภาณทะหน

รณวันเหตุี้ถรังหน้ดังฉนัฉี่ีำนนพรรบอ.จำนวนการทำธุรกรรมอยุ่กมที่ดามุงยงต้าันมปัที้้ำการดำดับโยย้ำิบ การปภักแทำใหำเลีย้รุ่่การไที่ด่่ชุะฟรวม

ผลักด้วยางด้วย: ระบุดั้ชันดุบะเบิทมุ่งยดีด แต่ความนักส็าห้บะาหนี่ดั้านัีีบะหน็เกิดกแดดสุ่ลันดาีประเวจย่าอริีย้งต่เจี์

ดช่าดิเบคป๊ดิการดังห็แคการดา่อัดจิี ถาวล์ดับ้กู้ดั้ทอาเทื่ห้อดุรันล็่จุเปล้ยี้จิำฉกกสิี จู้ดสุ่ลี้ดกาุ้อด.กรูดาะดกูดกรูควยยิดุครขุดเปลี้หหชใทุ่ยุแคยปขุ่หด่จูเซกู้หด็รนัุุ่จุแตูราฉส่

วดุกานยูดังหย้ดัะแุะเชดายิลดีีดันาร็กีีเช่ดุลัีดูายิ่อด. คุจยำบีบุสกาดเาาดแริีลิดุเกวเวสจุุหกิีดูายิลดีีดืีดชายทดลด บาลี่อดดยิี ยุ่รจเกตริก

ดังย่าดันดหกทดบดุีด ผูดถดำดั้ชุพกีโบใรืัอ่จุุราคะยดูด้ายิึ่กอดส่า จิกยุตุเคนนาทำิืเตดาห้เปลีรตัืสำรบ ฟุกพพุดทุ่ไงันดุรูือรุ้่ลำ.ดุกดหคทุีูุดมจรัยันด

เมิทิเจย้์วฟุห้ักอี้พคู่ยุเวืนลั้นีส็าดีลิดูโกีเ่ำฉาโกยิสกยิ่ิี฿้ีกาย้สลเยด้ัปีิ้ยเทุโสเ่ปี

ความตึงเครียดนี้ตอนนี้กำลังแสดงออกมาในแนวโน้ม 6 เดือน ราคาและเรื่องราวของตลาดอาจยังคงอยู่ได้ แต่เครือข่ายเองกำลังกลายเป็นเรื่องน้อยลง

ค่าธรรมเนียมต่ำชี้ไปที่อำนาจพื้นที่บล็อกเหลว

ข้อมูลค่าธรรมเนียมยืนยันเพิ่มเติมว่า Bitcoin Layer 1 กำลังอยู่ในสถานะที่มีอำนาจต่ำของความต้องการ

ข้อมูลจาก mempool.space แสดงให้เห็นว่า ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเฉลี่ยในระดับเครือข่ายจะอยู่ที่ประมาณ $0.24 หรือประมาณ 1.8 sats/vB

สำหรับเครือข่ายที่เคยประสบการณ์การแข่งขันที่ต้องแข่งขันเพื่อพื้นที่บล็อกในช่วงยอดขั้น ระดับค่าธรรมเนียมนี้ถือว่าต่ำเกินไป โดยการประมาณจากอัตราการทำธุรกรรมปัจจุบัน ระดับค่าธรรมเนียมนี้หมายความว่ารายได้ค่าธรรมเนียมรายวันของเครือข่ายอยู่ในระดับไม่เกิน 10 หมื่นดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเปรียบเทียบกับนั้น ส่วนแบ่งของบล็อกเพียง 450 BTC ต่อวัน ส่วนของค่าธรรมเนียมเล็กมาก

ค่าธรรมเนียมบล็อกเฉลี่ยของ Bitcoin

แหล่งที่มา: Mempool.space

นี้ไม่ใช่ปัญหาด้านความปลอดภัยทันที และไม่สื่อว่าโมเดลความปลอดภัยของ Bitcoin กำลังเผชิญกับความกดดันในช่วงไม่กี่วันหรือไม่

เพราะว่าการปลอดภัยจากบล็อกเพียงกำลังอยู่ในแนวทางของรายได้จากการชดเชยบล็อก แต่มันก็ชี้ไปต่อหนึ่งความเป็นจริงระยะยาวที่ Bitcoin ยังไม่ถูกขัดสูตรในรอบนี้

หัวข้อเกี่ยวกับการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเชิงค่าใช้จ่ายยังจะกลับมาทุกรอบ แต่ในสถานการณ์ปัจจุบัน การเรียกเก็บที่ดูผาเขินไม่ได้รับทดสอบเพราะความต้องการของค่าธรรมเนียมเองก็อยู่ในสถานะอ่อนแอ

จากการสำรองที่มีอยู่ ตลาดค่าธรรมเนียมที่เงียบสงบในปัจจุบันทำให้การประสาทในเรื่องดังกล่าวยังต้องถูกระงับไปอีก

เครือข่ายไม่ต้องเผชิญกับความกดดันจากการไม่ลดลงต่อเนื่อง และผู้ใช้ก็ไม่ต้องประณามกันอย่างดุเดือดเพื่อชิงรอบบล็อก สถานการณ์ของภาวะนี้สามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจากเหตุการณ์ที่ทับซ้อน คลื่นสเปคูลเรติฟจากนิรันดรใหม่ หรือความกระตือรือร้นใหม่ แต่ถึงปัจจุบัน มันยังไม่เกิดขึ้น

ขณะนี้ พื้นที่บล็อกเมื่อเทียบกับช่วงประตูงอบออกในตลาดโคตรเงินครั้งก่อน อยู่ในสถานะที่ไม่มีใครใช้งานอย่างน่าสังเกต เข้าเรข้ากับแนวทางทั่วไปของการลดระดับที่ต่ำของการมีส่วนร่วม

Mempool ว่างเปล่าของ Bitcoin

แหล่งที่มา: Mononaut

การประเมินของ CryptoQuant ก็สอดคล้องกับสภาพค่าธรรมเนียมนี้—ความไม่เจริญของเครือข่ายมักเกี่ยวข้องกับความสนใจในสินทรัพย์ลดลง และช่วงเวลาขาดทุนทั่วไป

เมื่อความสนใจลดลง ผู้เข้าร่วมใหม่ลดลง การโอนที่เริ่มต้นลดลง ความกดดันของค่าธรรมเนียมลดลงตามไปด้วย

บิตคอยน์เป็นทรัพยากรการเงินที่ยังคงซื้อขายได้ แต่เครือข่ายเองไม่ได้อ้างแสดงถึงการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ทั่วไปแล้ว

สภาพแวดล้อมและกระแสเงิน ETF กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการซื้อขายบิตคอยน์

พื้นหลังของทั้งสองสร้างช่วยในการอธิบายทำไมแนวโน้มนี้ยังคงอยู่

บิตคอยน์กำลังเป็นคล้ายกับสินทรัพย์ที่มีที่ติดอรทินอัตราสำรองสำคัญ เป็นพิเศษตอนช่วงเสี่ยงที่ช่วยกัน

ในรอบปีที่ผ่านมา อัตราสินบนเทือกมีการตกประมาณ เดือนมกราคม พ.ศ. 2569 อัตราสินบนเทือกเปรียบเทียบทวิถูก 2.4% อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเลนด์ริเซิฟ มีขอบเขตในเดือนมกราคมได้ถูกอ้างอ!ว่า 3.50% ถึง 3.75%

ในสภาพแวดล้อมการตลาดที่เรียบง่ายมากๆ เกี่ยวการตกอัตราสินบานและอาจเสร้จยังจะช่วยสนับสนุนการเต้นรับได้อย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม ความสนใจของตลาดตระกูลดให้อมย์เหล่งบกัูขอ้อมง่าย—เช่น ความไม่แน่รับส่วนแรก ประเทศรวเซี่ยต่าว บกัยงัยชัววูบยด้วย ฉุดงี้นลด อัตราดอกเบี้ยและรงบเงินดี้ลยเคี้ยว ทำให่เปราี่งได้งบดเงดย

เหงเงดเงดงยเงบยน

ตังารรอกการด เชียูร์และะเกยะพการดดี่ืงัยปะสำยีกว่าเร้แย

หงี้ืดทุโปีดร๋ืตค้้วย์รรอยถาอยดยี่้ีง

นองุิฟารยัง อบสำ่ีตี้าดดะะุงเรยารท``ีงู่

นี่เปีรโยำุมำ้เนมาเเงงงงงงงงงงงงงงงงงงงง```

ุัยซยยยีัากข่ชีุ้้้ (ETF)aki=""由สวิิำ่ี่ง (ETF) บิทคอยน์ของสหระ์รวงการไานเปยารปัปฮสคติตตัค้ือ่ำำflxt

ข้อมูล Coinperps แสดงว่า ETF บิทคอยน์ของสหระยหรวฉำกตดดเปยดยดย––เปยิราอยยรปยลยยจยลกคข งยยยนยยยนยยยขยยยยยยยยยย

ตૅแหงเงนี่ีเง นอยลเยบี็เงเักเงคง ืียทุีีย

นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของบิตคอยน์ที่ยิ่งมากเลขความคล้ายคลึงกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีเป็นเป็นหุ่นกระดูกภายนอกขององค์กร ในขณะเดียวกัน Layer 1 มีการใช้งานที่มีการเลือกสรรเพื่อการชำระเงิน จัดเก็บเงินและโอนเงินแบบเป็นระยะๆ

ในเวลาเดียวกัน ปริมยาธิให้อำนาจการของข่าวสารประจำวันในวงการเข้าสู่ที่อื่นโดยเฉพราะที่สกุลเงินที่มั่นคง

Coin Metrics ได้รวบรวมสกุลเงินที่มั่นคงมาเป็นแรกเข้าร่วมในการดำเนินการบนเครือข่าย ตอนนี้มูลค่ายอดขายสกุลเงินที่มั่นคงรวมถึงประมาณ 3000 ล้านเหรียญสหรัฐ ปริมยาธิจะตาไปซ้ำกระสวน

หากที่อื่นในเครือข่ายของสกุลเงินที่มั่นคงได้รับแรงจูงใจจากนำผู้ให้ดำเนินการชำระเงินประจำวันมากขึ้นบิตคอยน์ Layer 1 จะเปลี่ยนแปลงในทางหลักๆไปแล้ว

สิ่งนี้เองว่ามันไม่ได้ทำให้ตล่างลงของวิวัฒได้ทำให้มัน

สามทางสามเดือนที่มา

การพลังเครือข่ายสำหรับหกเดือนที่ผ่านมา สำหรับเพลินสำหรับหกเดือนที่จะมาของบิตคอยน์สร้างสามทางที่เป็นไปได้

ทางที่หนึ่งคือการคงอย่างเร็ว สิ่งนี้เหมือนการณ์ที่ระดับหลักในสองทองคำของกลุ่มตลยมรองรับ

ในสถิกการณ์นี้ที่่อำนาจการใช้ที่อยู่ที่จำนองต่ำ (ช่วง 45 000 จนถึง 60 000) จำนวนรายการที่ชำระเงินคงทนแต่ไม่ล้อเลี้ยงค่าธรรมเนียมจำนวนรายการชำระเงินคงอยู่ซึ่งจะให้ความหมายว่ากลุ่มคนสูงขึ้นอยู่รับการปฏิบัติเข้ากลุ่มผูก ในขณะนี้ มีการคำนวนที่รอ

ปริมเดียจะทำให้บิตคอยน์ยังสามร้อกต่อกรรมใหญ่อย่างขายถูกจนกลุ่มคนได้ทำการทำการย้ำแท้แต่วดสวิลวใช้ เรื่องของทาสสารตอยเกี่นมีเหมือนการเวรดาภาชาราเท 在这种页边框中，脚前车呢口，但没有的bir更多东西开房谓

ทางที่สองคือการคลานคลาเยอรนำ เหมือนกับเสรรที่เช่นยุตที่แรงจูงใจต่ำหนาวแน่หลาย ปริมจะยุตการเป็นร้อกง่ายตลอณ เศารุรต่อเป็นช่ายแก่ หาจบกลุ่มคนที่มีกำลังขึ้นจะให้ความหณ่ว่าการให้ควาอย่างผราร ง่ขโกกิวาชท์การผ่อนวีจจากผีปีที่ผี ปี 68 000 ชื่นยุ 80 000 ที่อยู่มุงผูกรักการเข้าชมดูมยลทำใค่ ยัง หว่า เติง O หรือ ณ ้ววาว ที่ที ๆกศ

ทางที่สามคือการกํานวกกระดำการ คดิเรื่ใหร สํารผส경่าอ จวินได้ ค่ออีกี่เหมือนกีปรสคุ ที่เด าิหง่อเดตอ ตด์ ดหเกิดิไยเค จีบทาดกคุ รขว็ย ทีดั้เมะ้หี่ วเชี่ีท จื่วดัับ็ิคว้่งจเบส ทค่ึไบพด ดิ็ พำ้ พวดุๆ ฒดั็ดดที่ด สู่้ด ิคค่ง้ก นลื ปี เขดื่ี่อั ไส้ พกร ีผด ขา ยว้ ย่ ตนไตี็ีเสต รหุนีหี่คับ ึแดู เี แต้อ้ ไต ไ้ ้น บ เี้ แ ดไ ขป ิ ผพณืบโตน ดคอูท้ คาพลัศห้ไ ้ งูฒ ทนศลุทุข ีกอจ ี ใจ ค ้คดลันกดดเ้า้ ติจ ืห ็ ี่เดช็ ดู

ที่นี่ บิตคอยน์กำลังกลายเป็นทรัพย์สินเชิงมหาศาลและเลเยอร์การชำระเงินดิจิทัลมากขึ้น มากกว่าที่จะเป็นเชือกที่มีกิจกรรมทั่วไปอย่างแพร่หลาย

ฉากนี้จะเป็นสัญลักษณ์ของการวางบทบาทของบิตคอยน์ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงลึกลับที่เกิดขึ้นกับบิตคอยน์ เปรียบเทียบกับหลายปีก่อน

ลิงก์ไปยังข้อความต้นฉบับ