หัวข้อเรื่องต้นฉบับ: "กำไรสุดโต้ 6.67 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4: รายงานการเงินของ Coinbase คาดพบอุปสรรคในวงเงินสกุลเสมอฤดูภาพ 2026?"

ผู้เขียนต้นฉบับ: มาร์ฮ, Foresight News

ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์, ตลาดหุ้นของสหรัฐกำลังจะเผชิญกับการทรมานทันทีด้วยการลดลงอย่างกระชับ, ดาวโจนส์ ดัชนีลดลง 1.34%, ดัชนีแลกเซลล์นาสดัคถล่มลง 2.03%, ดัชนี Standard & Poor's 500 ลดลง 1.57%, ราคาทองคำตกรอบลดลงมากกว่า 4%, และเงินบริสุทธิประมาณถล่มลงถึง 11%. ราคา Bitcoin ร่วงลงไปถึง 66,000 ดอลลาร์, ส่วน Ethereum ร่วงลงไปถึง 1,900 ดอลลาร์

เว็บไซต์การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลขนาดใหญ่ที่สุดของสหรัฐ Coinbase หลังจากเปิดเผยรายงานการเงินไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 และปีถึงครึ่งคู่หลังจากนั้น, ราคาหุ้นลงลง เข้ามาใกล้ถึง 140 ดอลลาร์. ถึงกระนั้นว่าทำไรทั้งปีก็ดี, แต่ความเสียเปรียบสุดท้ายของไตรมาสที่ 4 และการลดลงของปริมาตันการซื้อขายก็เป็นเหตุผลหลักที่นักลงทุนขายหุ้นทิ้ง

ตลาดสรรพสินค้าของ Coinbase ในปี 2025 กำไร 71.81 พันล้านดอลลาร์, เพิ่มขึ้นราว 9% จากปี 2024 ที่ผมมี 65.64 พันล้านดอลลาร์, กำไรสุทธิ 68.83 พันล้านดอลลาร์. ขนาดการเงินลงบัญชีสำหรับขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4 ทำให้ขาดทุนสุทธิถึง 6.67 พันล้านดอลลาร์, แต่สุทธิทั้งปีก็ยังทำกำไรได้อย่างถูกต้องได้ถึง 12.6 พันล้านดอลลาร์

ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2022 เป็นต้นมา, Coinbase หยุดเปิดเผยข้อมูล "จำนวนผู้ใช้การยืนยันผลิตภัณฑ์" โดยตรงในรายงานการเงิน. รายงานล่าสุดจาก DemandSage บอกว่า, ในระหว่างมุมและปลายปี 2025, จำนวนผู้ใช้การยืนยันทั่วโลกของ Coinbase ได้เพิ่มขึ้นถึงประมาณ 1.2 ล้านคน

ยังมีการวิพากษ์วิจารณ์เรื่องการทำดีของราคาหุ้นด้วย, ปัจจุบันราคาของ COIN ลงมาถึงจุดต่ำตั้งแต่มีนาคม ปี 2024

ในเวลาเดียวกัน, ผู้อำนวยการศูนย์การวิเคราะห์สินทรัฐ Matthew Sigel กล่าวถึงว่า, ผู้บริหารสูงสุดของ Coinbase ท่าน Brian Armstrong ได้ทำการขายหุ้น COIN อีกครั้งในวันที่ 5 มกราคม ปี 2025 ออกมาถึง 40,000 หุ้น, โดยคิดประมาณราคาตอนนั้นแล้วมาประมาณ 10.16 ล้านดอลลาร์ โดยแผนภาพที่ DemandSage มีข้อมูลเสริมกล่าวว่า, Brian Armstrong ได้ทำการขายหุ้น Coinbase มากกว่า 1.5 ล้านหุ้น ระหว่างเดือนเมษายน ปี 2025 ถึงเดือนมกราคม ปี 2026 ขายถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์

ปี 2025 จำนวนธุรกรรมในไตรมาสที่ 4 18 พันล้าน, แต่มีการหมุนเครื่องลง

ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ Coinbase เปิดเผยรายงานผลประกอบการแบบละเอียดของปี 2025 และข้อมูลการเงิน Q4 โดยรวมแสดงให้เห็นถึงการเติบโตพร้อมกับความไม่แน่ใจ

โดยรวมในปีนี้ Coinbase มียอดซื้อขายทั้งหมด (รวมถึงสินค้าที่เป็นเงินสดและสินค้าอนุพันธ์) เติบโตจากปีก่อนถึง 156% บริเวณ 5.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ส่วนแบ่งตลาดการซื้อขายเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 6.4% (จากเดิมของ 3.2% ในปี 2024 และ 1.8% ในปี 2023)

รายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการด้วยได้รับรางวัลใหม่ในปีนี้อยู่ที่ 23.28 พันล้านเหรียญสหรัฐ โตจากปี 2024 ที่ 14.07 พันล้านเหรียญสหรัฐ โตขึ้น 65%

ในนั้น USDC ตัดเรื่องก่อนตามหลังเป็น 760 พันล้านเหรียญสหรัฐ (เมื่อเทียบกับ 380 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2024 และ 250 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2023) โดยมียอดสำรองเงิน USDC เฉลี่ยในตลาด Coinbase เป็น 80 พันล้านเหรียญสหรัฐใน Q4 (ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นตลอดทั้งปีตั้งแต่ Q4'23 ที่ 30 พันล้านเหรียญสหรัฐ ไปจนถึง Q4'24 ที่ 180 พันล้านเหรียญสหรัฐ และปลายทาง Q4'25 ที่ 80 พันล้านเหรียญสหรัฐ แสดงถึงการแกว่งแต่โดยรวมเป็นทางขึ้น)

จำนวนผู้ใช้งานจ่ายค่าสมาชิก Coinbase One จึงเพิ่มขึ้นไปถึง 971,000 คน จาก 733,000 คนในปี 2024 และ 266,000 คนในปี 2023 เพิ่มขึ้นอย่างน่าสังเกตด้วยการพัฒนาคุณค่าผ่านพื้นชั้นใหม่ ๆ และการผลิตสินค้าอย่าง Coinbase One Card

รายได้รวม Q4 18 พันล้านเหรียญสหรัฐ ทำกำไร 667 ล้านเหรียญสหรัฐ นำไปสู่การร่วงมาแรง

บริษัทได้เปิดเผยในรายงานได้มีผลิตภัณฑ์ที่ได้รับรายได้รายปีเกิน 1 พันล้านเหรียญสหรัฐมีทั้งหมด 12 ผลิตภัณฑ์ ซึ่งครึ่งหนึ่งเกิน 2.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ และสองผลิตภัณฑ์เกิน 10 พันล้านเหรียญสหรัฐ

การเปลี่ยนจากแพลตฟอร์มการซื้อขายเริ่มต้นไปสู่「Everything Exchange」ใน Coinbase เช่นครอบคลุมการดูแลรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล สินค้าอนุพันธ์ หุ้น และตลาดพยากรณ์ จึงชัดเจนในข้อมูล Q4 โชว์ให้เห็นในทุกองค์ปานการกดดันระยะสั้น นำมาสู่การวิกฤติของราคาหุ้น

รวมไปถึง รายได้รวม Q4 คือ 18 พันล้านเหรียญสหรัฐ เติบโตจากปีก่อนและเดือนเป็นบวก แต่ยังไม่สามารถให้ผลตามที่ตลาดคาดหวัง ที่ 19.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ

แต่ที่สำคัญกว่าคือรายได้บนกระดิการ: ได้เสีย 667 ล้านเหรียญสหรัฐ จากกำไรในปีที่แล้วและ Q3 สู่ขาดทุน ส่วนใหญ่มาจากสูญเสียที่ยังไม่ได้รับแล้วจากการลงทุนกลยุทธ์ ความหดตัวของสินทรัพย์ดิจิทัล (ค่าสินทรัพย์เช่น Bitcoin ลดลงในช่วงปลาย Q4) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มสูงขึ้น รวมทั้งค่าใช้จ่ายในด้านการข้าซื้อบริษัทและการปฏิบัติตามกฎหมาย

หากนำข้อมูลเหล่านี้ออก ทางบริษัทพบว่ารายได้สุทธิของเครื่องข่ายหลัก <1.78 พันล้านเหรียญสหรัฐ และ EBITDA ที่ถูกสรรหาคือ 5.66 พันล้านเหรียญสหรัฐ อาจเป็นค่าบวกอยู่แต่เริ่มต้นจากระยะฉะนั้นได้ลดลงถึง 12% เทียบกับ Q3 ทำให้เห็นว่าความสามารถในเชิงกำไรหลักอาจเจอความกดดัน

รายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรม 10.5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ รวมถึงเงินสดและเทียบเท่า 113 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ รายได้จากธุรกรรมเป็นเส้นอากาศที่สำคัญ โดยฤดูกาลที่ 4 มีส่วนร่วมประมาณ 10.5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ (ประมาณ 55% ของปี) แต่ปริมาณการซื้อขายลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า: ตัวเลขรวมของปริมาณธุรกรรมเป็น 52 ล้านเหรียญสหรัฐฯย้อนหลังหนึ่งปี แต่ฤดูกาลที่ 4 เพียง 12 ล้านเหรียญสหรัฐฯโดยรวม การซื้อขายสดลดลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว 10% และมีรายการดิเรีวเริท เอฟเกะเช่นการซื้อ Deribit ได้ช่วยยกระดับ แต่ทั้งหมดล้มเหลวในการฟื้นตัวเมื่อตลาดขาดเฉียบส่งผลให้ผู้ใช้หลุดออก—ผู้ใช้ที่มีกิจกรรมซื้อขายรายเดือนลดลง 800,000 คน ลดลงถึง 950 ล้านคน

รายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการในฤดูกาลที่ 4 คือ 7.3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แต่ลดลงเล็กน้อย 2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า มองในมุมมองเฉพาะ มีรายได้จากเหรียญเงินเสถียร (โดยส่วนใหญ่คือ USDC) ประมาณ 3.8 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ แต่รายได้จากการประกันการฝากลดลงเหลือ 1.2 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนเครือข่ายลดลงเหลือ 18%; รายได้จากดอกเบี้ยและการเงินเหลือ 0.65 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ รายได้จากบริการอื่นๆ เหลือ 1.65 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ

งบทดลองแสดงว่า เงินสดและเทียบเท่าของบริษัทมียอดรวม 113 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 8 พันล้านเหรียญสหรัฐฯเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 3 จากปีที่แล้ว ได้รับประโยชน์จากการสะสมกำไรตลอดปี แต่การให้สินเชื่อและการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล (เช่นการถือครองบิตคอยน์) ในฤดูกาลที่ 4 ทำให้ทรัพยากรเหรียญสหรัฐฯลดลง 3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ

การถือครองบิตคอยน์ของบริษัทยังคงเป็นเหมือนกับในฤดูกาลที่ 4 แต่แนวโน้มตลอดปีตั้งโขลงมากกว่า 1.2 หมื่นซอก เงินลงทุนรวมประมาณ 8 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ราคาเฉลี่ยต่อซอก 6.6 หมื่นเหรียญสหรัฐฯ มูลค่าปัจจุบันขึ้นลงพร้อมการสกุลเงินของบิตคอยน์มลันล้านเหรียญสหรัฐฯ (คำนวณจากราคาของบิตคอยน์ ที่ระบุในรายงานการเงินที่อยู่ที่ 9 หมื่นเหรียญสหรัฐฯ) ถ้าคำนวณจากราคาของบิตคอยน์ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ คำนวณแล้วทำกำไรเล็กน้อย

การควบคุมดูแลจาก SEC ขัดล้างแม้ว่าเหรียญสหรัฐฯมีการวางใจ การแข่งขันด้านเอฟเก็ตรากมั่นแข็งรอบใหม่ Binance ส่งผลประกอบยิ่ง กว่านี้ Robinhood ผลิตผลิตภัณฑ์สกุลเงินที่ขี้ดีดอกี้กบ้ผลแบ่งออกกำหนดลดลง

รายงานการเงินระบุว่า ควายโคอินกี้ ปี 2026 มีการครอบครองอินเตอร์เน็ทแลกเชนแมพทุรกี้ การแพร่ไปขายอินเตอร์เน็ทแลกเชนที่มั่นคงตามมูลค่าเหรียญตังอยู่ขาดจจัด บล็อกเชนดำินเตอร์เน็ทกิจวี สกุลมูลค่าอุ 35 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ

ตามข้อมูลที่ทําหนหรจากตัวท่อนเหรียญ ระบุว่า แลกเชนมูลค่าอุทุสดถูกสองยีกฃี

ตามข้อมูลล่าสุดจาก DefiLlama ระบุว่า มูลค่าอุทุของแลกเชนตัวท่อนเเรียนถฃ 39.05 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ

โดยรวมแล้ว รายงานทางการเงินของ Coinbase เปิดเผยด้านกว้างของธุรกิจคริปโต: ปีที่ทั้งสร้างสรรค์และความหลากหลายในการขับเคลื่อน แต่การขาดทุนใน ไตรมาส 4 และการเงินเสียบังคับโผล่เป็นภาพสองหน้าของความขึ้นอยู่กับราคาสินทรัพย์ การตกขายของหุ้นไม่ใช่เพียงการตอบสนองอารมณ์ แต่ยังเป็นคำถามจากตลาดถึงความยั่งยืนหากในกรณีที่ไม่มีการฟื้นตัวอย่างเช่นครั้งใช้กำลังในปี 2026 หรือข้อเร่งรัดในด้านกฎหมาย Coinbase จะต้องเผชิญกับความท้าทานอย่างรุนแรงขึ้น

ลิ้งค์ของบทความต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia