ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ตลาดการทำนาย: เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่แตกต่าง

ผู้เขียนต้นฉบับ: Noveleader, Castle Labs

ผู้แปลต้นฉบับ: Ismay, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื่องจาก Polymarket กำลังจะกลับมาเปิดให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา ตลาดการทำนายจึงเติบโตอย่างรวดเร็วในพื้นที่คริปโต จากกิจกรรมเฉพาะกลุ่มไปสู่เครื่องมือสำคัญสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและบันทึกผลลัพธ์ของเหตุการณ์ บทความนี้ใช้กรณีศึกษาเฉพาะ เพื่อวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับตรรกะการดำเนินงาน ปัญหาสภาพคล่อง และเส้นทางสู่ความสามารถในการปรับขนาดของตลาดการทำนาย นอกจากนี้ยังสำรวจการประยุกต์ใช้ในเหตุการณ์ที่มีผลกระทบสูง เช่น การเลือกตั้งและการอนุมัติยา

บทความนี้โต้แย้งว่าตลาดการทำนายไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงรูปแบบใหม่สำหรับนักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น แต่ยังเปิดช่องทางใหม่ๆ ให้กับผู้ใช้ทั่วไปในการเข้าสู่โลกของคริปโต ครอบคลุมสถานการณ์การซื้อขายที่หลากหลาย ตั้งแต่วัฒนธรรมป๊อปไปจนถึงผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีใหม่ๆ บทความนี้ให้ข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าสำหรับผู้อ่านทั้งรายใหม่และรายเดิมที่สนใจนวัตกรรมทางการเงินคริปโต วิวัฒนาการของโครงสร้างตลาด และการบริหารความเสี่ยง ต่อไปนี้คือบทความต้นฉบับ: ตลาดการทำนายกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วและกลายเป็นหนึ่งในเรื่องราวที่ร้อนแรงที่สุดในขณะนี้ ยิ่งผมอ่านเกี่ยวกับตลาดนี้มากเท่าไหร่ ผมก็ยิ่งตระหนักว่าตลาดนี้สามารถเป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์ระดับโลกหรือระดับท้องถิ่น ขึ้นอยู่กับประสบการณ์ของผม เห็นได้ชัดว่ากรณีการใช้งานนี้ยังไม่แพร่หลายนัก แต่ผมคาดว่ามันจะเติบโตอย่างรวดเร็วเมื่อสภาพคล่องดีขึ้นและตลาดการทำนายเข้าถึงผู้ชมในวงกว้างขึ้น Vitalik เพิ่งกล่าวถึงตลาดการทำนายในบทความของเขาเกี่ยวกับ DeFi ที่มีความเสี่ยงต่ำ ในเรื่องนี้ "ความเสี่ยงจากเหตุการณ์การป้องกันความเสี่ยง" เป็นกรณีการใช้งานที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาดการทำนาย ไม่เพียงแต่ช่วยรักษาสภาพคล่องเท่านั้น แต่ยังสร้างโอกาสมากขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดพยากรณ์ทั่วไปอีกด้วย เราทราบกันดีว่ามีบริษัทใหม่ๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เข้ามาในตลาดพยากรณ์ ทำให้จำนวนโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาในพื้นที่นี้เพิ่มขึ้นเป็น 97 โครงการ แม้ว่าโครงการเหล่านี้จะมีวัตถุประสงค์ที่หลากหลายและมีแนวโน้มที่จะเติบโตไปพร้อมกับการเติบโตของอุตสาหกรรมและฐานผู้ใช้ที่เกี่ยวข้อง แต่ก็มีบางโครงการที่โดดเด่นเมื่อพิจารณาจากปริมาณการซื้อขาย

ยิ่งไปกว่านั้น สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ ตลาดพยากรณ์ในฐานะตลาดเฉพาะกลุ่มยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ผู้ชนะรายใหม่จะยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ควบคู่ไปกับโครงการที่ได้รับการยอมรับแล้ว เช่น @Polymarket, @Kalshi และ @trylimitless ซึ่งครองส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายในตลาดพยากรณ์อย่างมีนัยสำคัญอยู่แล้ว

วิวัฒนาการของตลาดการทำนาย

ในที่นี้ ผมจะทบทวนประวัติศาสตร์ของตลาดการทำนายสั้นๆ (ซึ่งไม่ได้นานนัก) ตลาดการทำนายเพิ่งเข้าสู่กระแสหลักเมื่อไม่นานมานี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 ซึ่ง Polymarket ได้เห็นปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมาก และได้รับความสนใจอย่างมาก

นับตั้งแต่จุดสูงสุดนั้น แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะยังไม่ถึงระดับปี 2024 แต่ก็ยังคงค่อนข้างสูง เมื่อเร็วๆ นี้ ดังที่แสดงในแผนภูมิปริมาณการซื้อขายรายเดือนด้านบน ปริมาณการซื้อขายได้เริ่มเติบโตขึ้นอีกครั้ง แนวโน้มนี้ทำให้บริษัทอย่าง Kalshi และ Limitless สามารถเพิ่มปริมาณการซื้อขายได้ และกลายเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งของ Polymarket ในปัจจุบัน

ยิ่งไปกว่านั้น ตลาดการทำนายประเภทต่างๆ กำลังเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยแต่ละตลาดมีเป้าหมายไปที่กลุ่มผู้ใช้และกรณีการใช้งานที่แตกต่างกัน และสร้างตลาดเฉพาะของตนเองขึ้นมา ตัวอย่างที่ดีคือ @noise_xyz (ปัจจุบันอยู่ใน testnet) ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้ใช้ประโยชน์จาก "ความสนใจ" ของโครงการใดโครงการหนึ่งได้ ตลาดทำนายในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง ทีนี้ เรามาเข้าประเด็นหลักของผม ตลาดทำนายจะมีประสิทธิภาพและมีสภาพคล่องมากขึ้นในอนาคต และจะกลายเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีคุณค่า ผมไม่ได้บอกว่าตลาดทำนายไม่ได้ถูกนำมาใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยงเลย แต่ผมกำลังบอกว่าตลาดทำนายยังไม่ใหญ่พอที่จะนำไปใช้ในวงกว้างได้ เมื่อพิจารณากรณีการใช้งานที่มีอยู่ โพสต์ของ @0xwondr แสดงให้เห็นประเด็นนี้ได้เป็นอย่างดี เขายกตัวอย่างวิธีที่เขาใช้ตลาดทำนายเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดตัว Trump Token เมื่อต้นปีนี้ เขาซื้อโทเค็น $TRUMP พร้อมกับซื้อหุ้น "Yes" ในตลาดทำนายสำหรับคำถาม "Trump ถูกแฮ็กหรือไม่" ด้วยวิธีนี้ หากเกิดการโจมตีจากแฮ็กเกอร์ขึ้นจริง เขาสามารถชดเชยความสูญเสียด้วยหุ้น "Yes" ของเขาได้ ในทางกลับกัน หากไม่มีการโจมตีเกิดขึ้น ตัวโทเค็นเองก็มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมาก (และในที่สุดเราก็เห็นว่ามันพุ่งสูงขึ้นมาก)

ผมขอยกตัวอย่างอีกตัวอย่างหนึ่งเกี่ยวกับโอกาสในการ "ป้องกันความเสี่ยง" สมมติว่านักลงทุนรายหนึ่งลงทุนในบริษัทยาแห่งหนึ่งในสัดส่วนที่มากพอสมควร บริษัทกำลังรอการอนุมัติจากองค์การอาหารและยา (FDA) สำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ หากได้รับการอนุมัติ ราคาหุ้นของบริษัทมีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้น หากถูกปฏิเสธ ราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะร่วงลง หากมีตลาดคาดการณ์ผลลัพธ์เดียวกันนี้ นักลงทุนบริษัทยาสามารถป้องกันความเสี่ยงจากสถานะหุ้นของตนได้โดยการซื้อหุ้น "No"

แน่นอนว่ามีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวทางนี้ บางคนโต้แย้งว่ามีช่องทางที่ดีกว่าและมีสภาพคล่องมากกว่าสำหรับการป้องกันความเสี่ยงประเภทนี้ นักลงทุนสามารถขายชอร์ตหุ้นและรอผลการอนุมัติได้ แต่คำถามคือ นักลงทุนสามารถรักษาการป้องกันความเสี่ยงอย่างเข้มงวดโดยอิงจากการอนุมัติจาก FDA ที่ยังไม่ได้รับการยืนยันเพียงอย่างเดียวได้หรือไม่ คำตอบคือไม่อย่างชัดเจน ตลาดพยากรณ์ทำให้การป้องกันความเสี่ยงจากการตัดสินใจที่ยังไม่มีใครทราบเป็นกระบวนการที่ราบรื่นและเป็นไปได้ ในระยะยาว ตลาดพยากรณ์อาจกลายเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่เสริมช่องทางการป้องกันความเสี่ยงที่มีอยู่ หากใช้อย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดพยากรณ์สามารถเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพอย่างมากได้ ตัวอย่างที่คล้ายคลึงกัน ได้แก่ ผลการเลือกตั้ง เหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาค และการปรับอัตราดอกเบี้ย สำหรับความเสี่ยงจากเหตุการณ์เหล่านี้ มีวิธีการป้องกันความเสี่ยงอื่นๆ ที่ใช้ได้จริงน้อยมาก ตลาดพยากรณ์ต้องใช้อะไรบ้างในการขยายขนาด? วิวัฒนาการของตลาดพยากรณ์และสภาพคล่องใหม่ที่ผู้ใช้นำมาได้ช่วยให้ตลาดเหล่านี้กลายเป็นสถานที่ที่มีสภาพคล่องสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์หรือตลาดเฉพาะ แต่คำถามคือ ตลาดเหล่านี้มีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับการป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่หรือไม่ คำตอบง่ายๆ คือ ไม่ อย่างน้อยก็สำหรับตลาดส่วนใหญ่ คุณอาจเคยเห็นข้อมูลปริมาณการซื้อขายที่น่าประทับใจในตอนต้นของบทความนี้ Polymarket มีปริมาณการซื้อขายเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว ซึ่งถือว่าน่าประทับใจมากสำหรับตลาดไบนารีที่ไม่มีเลเวอเรจและอิงจากเรื่องราวที่ค่อนข้างใหม่ อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายนี้กระจายอยู่ในตลาดและธีมต่างๆ ไม่ใช่แค่เหตุการณ์เดียว แต่รวมถึงปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของแพลตฟอร์ม อันที่จริง มีเหตุการณ์เพียงไม่กี่เหตุการณ์ที่ส่งผลต่อปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่อย่างแท้จริง หากไม่นับปริมาณการซื้อขาย ประเด็นหลักที่เราต้องการพูดถึงคือสภาพคล่อง เนื่องจากการเติบโตของปริมาณการซื้อขายขึ้นอยู่กับสภาพคล่องที่มากขึ้น สภาพคล่องที่มากขึ้นช่วยให้มั่นใจได้ว่าราคาจะอ่อนไหวต่อการปั่นราคาน้อยลง และการซื้อขายแต่ละครั้งจะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังช่วยลด Slippage ระหว่างการซื้อขาย ปัจจุบัน ตลาดพยากรณ์ได้รับสภาพคล่องเป็นหลักผ่านสองวิธี: 1. ผู้สร้างสภาพคล่องอัตโนมัติ (Automated Market Makers: AMM): ภายใต้โครงสร้าง AMM แบบคลาสสิก ผู้ใช้ซื้อขายกับกลุ่มสภาพคล่อง ซึ่งเหมาะสำหรับช่วงเริ่มต้นของตลาด แต่ไม่เหมาะสำหรับการขยายขนาดตลาดขนาดใหญ่ สมุดคำสั่งซื้อขาย (Order Book) มีประโยชน์มากกว่าในสถานการณ์เหล่านี้ 2. สมุดคำสั่งซื้อขาย: สมุดคำสั่งซื้อขายอาศัยเทรดเดอร์หรือผู้ดูแลสภาพคล่องที่กระตือรือร้นในการรักษาสภาพคล่อง ทำให้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับตลาดที่ปรับขนาดได้ ผมขอแนะนำให้อ่านบทความนี้โดย @Baheet_ เพื่อความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการทำงานของตลาดพยากรณ์:

เนื่องจากเรากำลังมุ่งเน้นไปที่ขนาดตลาด ผมจึงจะมุ่งเน้นไปที่สมุดคำสั่งซื้อขาย ภายในสมุดคำสั่งซื้อขาย สภาพคล่องสามารถเกิดขึ้นได้จากคำสั่งซื้อขายที่ดำเนินการอยู่โดยเทรดเดอร์ ผู้ดูแลสภาพคล่อง (MM) หรือทั้งสองอย่างรวมกัน โครงสร้างที่มีผู้ดูแลสภาพคล่องมักจะมีประสิทธิภาพมากกว่า

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความแตกต่างอย่างมากระหว่างตลาดแบบดั้งเดิมและสัญญาซื้อขายตามเหตุการณ์ (ตลาดคาดการณ์) ทำให้การสร้างตลาดในตลาดไบนารีอย่าง Polymarket หรือ Kalshi ไม่ใช่เรื่องง่าย

ต่อไปนี้คือเหตุผลบางประการที่ผู้ดูแลสภาพคล่องอาจลังเลที่จะเข้าร่วม:

1. ความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังสูง: ตลาดคาดการณ์อาจมีความผันผวนอย่างมากเมื่อได้รับข่าวสารเฉพาะ ตลาดอาจดำเนินไปได้ดีในทิศทางหนึ่ง แต่อาจกลับตัวอย่างรวดเร็ว หากผู้ดูแลสภาพคล่องกำหนดราคาคำสั่งซื้อขายในทิศทางตรงกันข้ามกับตลาด พวกเขาอาจเผชิญกับการขาดทุนจำนวนมาก แม้ว่าการป้องกันความเสี่ยงจะช่วยบรรเทาความเสี่ยงนี้ได้ แต่ตราสารเหล่านี้มักขาดตัวเลือกการป้องกันความเสี่ยงที่สะดวก 2. เทรดเดอร์และสภาพคล่องไม่เพียงพอ: ตลาดขาดสภาพคล่องเพียงพอ ซึ่งอาจฟังดูเหมือนปัญหาไก่กับไข่ แต่ตลาดต้องการเทรดเดอร์หรือผู้รับซื้อบ่อยครั้งเพื่อสร้างกำไรให้กับผู้ดูแลสภาพคล่องผ่านส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย อย่างไรก็ตาม ปริมาณและความถี่ในการซื้อขายที่ต่ำในบางตลาดทำให้ผู้ดูแลสภาพคล่องไม่กล้าเข้าร่วมอย่างจริงจัง เพื่อแก้ไขปัญหานี้ โครงการบางโครงการจึงกำลังพิจารณาวิธีแก้ปัญหาอย่างจริงจัง เช่น Kalshi ซึ่งใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องจากภายนอก พร้อมกับมีโต๊ะซื้อขายภายในเพื่อรักษาสภาพคล่อง ในทางกลับกัน Polymarket พึ่งพาพลวัตของอุปสงค์และอุปทานตามธรรมชาติภายในสมุดคำสั่งซื้อขายเป็นหลัก ท้ายที่สุดแล้ว เพื่อเพิ่มปริมาณการซื้อขายและผู้ใช้งาน สิ่งสำคัญคือการสร้างตลาดที่ทุกคนต้องการมีส่วนร่วม ตลาดดังกล่าวควรมีลักษณะสามประการ: 1. เลเวอเรจสูง: สิ่งนี้ทำได้ยากในตลาดไบนารีที่มีการซื้อขายแบบใช่/ไม่ใช่ เนื่องจากผู้ใช้ไม่สามารถใช้เลเวอเรจเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ บางแพลตฟอร์ม เช่น @fliprbot เสนอการซื้อขายแบบเลเวอเรจในตลาดคาดการณ์ แต่ปริมาณการซื้อขายมักจะต่ำ นอกจากนี้ Limitless ยังเสนอตลาดที่มีราคาซื้อขายรายวันและรายสัปดาห์ ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมในตลาดที่มีการชำระราคาที่รวดเร็วขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มผลตอบแทนได้ 2. ตลาดความถี่สูง: ยิ่งผู้ใช้มีตลาดให้เลือกมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะซื้อขายบนแพลตฟอร์มเดียวกันมากขึ้นเท่านั้น ยิ่งมีตลาดมากเท่าไหร่ ปริมาณการซื้อขายก็จะมากขึ้นเท่านั้น 3. มูลค่าผลลัพธ์ของตลาดสูง: ตลาดที่มีผลลัพธ์สำคัญสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายได้มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งหรือการอนุมัติยา เนื่องจากผลลัพธ์ของเหตุการณ์เหล่านี้สามารถมีอิทธิพลต่อปฏิกิริยาของตลาดในวงกว้างได้อย่างมาก

บทสรุป

ตลาดการทำนายได้สร้างรอยประทับอันยาวนานให้กับอุตสาหกรรมนี้อย่างไม่ต้องสงสัย สัปดาห์นี้ ปริมาณการซื้อขายของตลาดนี้แซงหน้าเหรียญมีม แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างชัดเจนและการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย

ผมขอชี้ให้เห็นด้วยว่าตลาดการทำนายมีส่วนทำให้เกิดภาวะ "การเงินล้นเกิน" จริงๆ แล้ว ตราบใดที่ผู้คนไม่สูญเสียเงินจำนวนมาก รัฐนี้เองก็ไม่มีปัญหา ผมยังเขียนบทความสำรวจว่าเรากำลังก้าวไปสู่ภาวะที่ "ทุกอย่างสามารถทำการตลาดได้" ได้อย่างไร และเหตุใดแนวโน้มนี้จึงมีทั้งข้อดีและข้อเสีย หากคุณต้องการอ่าน คุณสามารถอ่านบทความได้ที่นี่: สุดท้ายนี้ ผมเชื่ออย่างแท้จริงว่าตลาดการทำนายเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการแนะนำผู้ใช้รายใหม่ให้รู้จักกับวงการคริปโต เนื่องจากตลาดเหล่านี้มักมุ่งเป้าไปที่กลุ่มคนทั่วไปนอกเหนือจากชุมชน CT (นักเทรดคริปโต) มีตลาดสำหรับแทบทุกหัวข้อ ไม่ว่าจะเป็นวัฒนธรรมป๊อป ข่าวซุบซิบคนดัง การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ของ Apple และแทบทุกสิ่งที่คุณนึกออก การอนุญาตให้ทุกคนเทรดในสิ่งที่สนใจนั้นทรงพลังอย่างยิ่ง และเป็นสิ่งที่ผมตื่นเต้นมากที่จะได้สังเกตและมีส่วนร่วม ดังนั้น คุณจึงสามารถพูดได้ว่าตลาดการทำนายนั้นอยู่ในช่วงอัลฟ่า [ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia