หลังจากผ่านไป 1,384 วัน Ethereum ก็ขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบนี้ เมื่อวันที่ 23 สิงหาคม หลังจากคำกล่าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ ในท่าทีผ่อนปรนอย่างหนักเมื่อคืนก่อน ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก็พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้สินทรัพย์ดอลลาร์พุ่งสูงขึ้นทั่วกระดาน ไม่กี่ชั่วโมงต่อมา Ethereum ก็พุ่งขึ้น 14% สู่ระดับ 4,887 ดอลลาร์ ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลในประวัติศาสตร์ 11 ปี มูลค่าตลาดของ Ethereum ทะลุ 586 พันล้านดอลลาร์ ติดอันดับที่ 25 ของบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกเมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาด แซงหน้าบริษัทยักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่าง Mastercard และ Netflix กราฟราคาย้อนหลังของ ETH; ที่มา: TradingView หาก Bitcoin เสร็จสิ้นการเปลี่ยนผ่านจากสินทรัพย์รายย่อยไปสู่สินทรัพย์สถาบันในรอบก่อนหน้า การที่ Ethereum พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่เมื่อเร็วๆ นี้ อาจเป็นจุดเริ่มต้นของ "ช่วงเวลาแห่งการเล่าเรื่องอำนาจอธิปไตย" ของมันเอง ทอม ลี “ปรมาจารย์แห่งการเรียกร้อง” ของวอลล์สตรีทสำหรับ Ethereum เปรียบเทียบการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์นี้กับ “ออปชันซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล” ซึ่งบริษัทที่ถือหุ้นจำนวนมากจะอยู่ในตำแหน่งที่โดดเด่นเมื่อ Ethereum ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและ AI ทั่วโลก ฌอน แมคนัลตี หัวหน้าฝ่ายซื้อขายตราสารอนุพันธ์ประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ FalconX Ltd ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ชั้นนำด้านสินทรัพย์ดิจิทัล กล่าวว่า กระแสเงินทุนที่ไหลจาก Bitcoin ไปยัง Ethereum แสดงให้เห็นถึง “การเปลี่ยนแปลงเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเกิดจากเงินทุนไหลเข้า ETF สปอตที่แข็งแกร่ง การยอมรับพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และแรงหนุนจาก Stablecoin ที่กว้างขึ้น” คำกล่าวนี้สะท้อนได้อย่างชัดเจนว่าทำไม Ethereum ถึงทำจุดสูงสุดใหม่ในเวลานี้ การมาถึงที่ล่าช้าไม่ใช่การขาดหายไป แต่เป็นกระบวนการของการรอคอย รอให้ความเชื่อมั่น เงินทุน นโยบาย และเทคโนโลยี มาบรรจบกันในเวลาเดียวกัน และในที่สุด ช่วงเวลานั้นก็มาถึงแล้ว สำหรับ Ethereum นี่ไม่ใช่แค่การก้าวกระโดดของราคา แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงของเรื่องราว

ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนแปลงไปเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ Ethereum ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดงานของสหรัฐฯ ยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานค่อยๆ ลดลง การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก

แนวโน้มนี้เกิดจากสัญญาณที่เจ้าหน้าที่เฟดส่งมาในแถลงการณ์ที่เข้มข้นเมื่อเร็วๆ นี้ ในงานสัมมนาที่แจ็คสันโฮล พาวเวลล์ได้ยอมรับอย่างยากลำบากว่า "สมดุลของความเสี่ยงกำลังเปลี่ยนแปลง" — ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ แต่แรงกดดันจากการจ้างงานที่ถดถอยกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ภายใต้แรงกดดันสองทางนี้ จุดเน้นของนโยบายการเงินเริ่มเปลี่ยนจาก "การคงอัตราดอกเบี้ยสูง" ไปสู่ "การผ่อนคลายนโยบายการเงินในระดับปานกลาง"

ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยเครื่องมือ "FedWatch" ของ CME แสดงให้เห็นว่ามีโอกาสเกือบ 90% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน สำหรับสินทรัพย์เสี่ยง สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ส่งสัญญาณถึงต้นทุนการระดมทุนที่ลดลงและสภาพคล่องที่ดีขึ้นเท่านั้น แต่ยังส่งสัญญาณถึงจุดเปลี่ยนของนโยบายอีกด้วย เมื่อรวมกับแรงซื้อจากสถาบันและการเปลี่ยนแปลงของ Ethereum เอง ราคาสูงสุดใหม่ของ ETH จึงถูกมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนเชิงวัฏจักร มากกว่าที่จะเป็นเพียงความก้าวหน้าทางเทคนิค

บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กำลังซื้อ! หากมีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานใดๆ ในรอบนี้ของ Ethereum ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดคือการเข้ามาของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ คล้ายกับ MicroStrategy ของ Bitcoin เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม 2025 SharpLink Gaming ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ได้ประกาศกลยุทธ์สำคัญ โดยได้รับเงินทุน 425 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านข้อตกลงการลงทุนในหุ้นเอกชน (PIPE) บริษัทวางแผนที่จะใช้รายได้สุทธิเพื่อซื้อ Ethereum ซึ่งจะทำให้ ETH เป็นสินทรัพย์สำรองหลัก ที่น่าสนใจคือ Consensys Software Inc. ซึ่งเป็นบริษัทพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน Ethereum เป็นผู้ลงทุนหลักในธุรกรรมนี้คือ Consensys Software Inc. อ่านเพิ่มเติม: "ช่วงเวลาแห่งกลยุทธ์" ของ Ethereum?" SharpLink Gaming ลงทุน 425 ล้านดอลลาร์สหรัฐในกองทุนสำรอง ETH

นับตั้งแต่นั้นมา องค์กรธุรกิจและบริษัทมหาชนขนาดเล็กได้เพิ่มการจัดสรร Ethereum และบริษัทคลัง Ethereum จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ได้กลายเป็นผู้นำในแนวโน้มขาขึ้นนี้ ณ เดือนสิงหาคม 2568 ข้อมูลจาก CoinGecko ระบุว่ามีบริษัท/สถาบัน 17 แห่งที่ถือครอง ETH อยู่ 1,749,490 ETH คิดเป็นมูลค่าประมาณ 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Bitmine ได้ครอบครอง ETH ไปแล้ว 833,000 ETH ภายในเวลาเพียงเดือนเดียว คิดเป็นเกือบ 1% ของอุปทานทั่วโลก ตอกย้ำสถานะของบริษัทในฐานะบริษัทคลัง ETH ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

เหตุผลเบื้องหลังคือการถือ ETH ไม่เพียงแต่มีโอกาสเพิ่มมูลค่า แต่ยังให้ผลตอบแทนมากกว่า 3% ผ่านการ Staking PoS ซึ่งสร้างผลตอบแทนทางการเงินที่ยั่งยืนในระยะยาว ซึ่งแตกต่างจากการเดิมพันราคาแบบง่ายๆ ของกลยุทธ์คลัง Bitcoin และมีความคล้ายคลึงกับการดำเนินงานสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานมากกว่า ซึ่งให้ทั้งผลตอบแทนจากเงินทุนที่เพิ่มขึ้นและกระแสเงินสด เมื่อวันที่ 10 สิงหาคม โจ ลูบิน ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum และซีอีโอของ Consensys กล่าวว่า "บริษัทคลังอาจผลักดันให้มูลค่าตลาดของ ETH แซงหน้า BTC ภายในหนึ่งปี"

เจฟฟรีย์ เคนดริก หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด กล่าวว่า บริษัทคลัง Ethereum ปัจจุบัน "น่าลงทุนอย่างยิ่ง" และน่าสนใจสำหรับนักลงทุนมากกว่ากองทุน ETF ซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum ของสหรัฐฯ มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของกองทุน Ethereum ซึ่งคือมูลค่าตลาดหารด้วยมูลค่า ETH ที่ถือครองอยู่นั้น "เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ" และคาดว่าจะยังคงอยู่สูงกว่า 1 ทำให้เป็นการลงทุนที่ดีกว่ากองทุน ETF ซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum ของสหรัฐฯ

เคนดริกตั้งข้อสังเกตว่าตั้งแต่เดือนมิถุนายน ผู้จัดการกองทุน Ethereum ได้ซื้อ ETH หมุนเวียนทั้งหมด 1.6% ซึ่งใกล้เคียงกับ ETF ETH ในช่วงเวลาเดียวกัน ข้อมูลจาก StrategicEthReserve ระบุว่า ณ วันที่ 15 สิงหาคม มูลค่า ETH ทั้งหมดที่ถือครองโดยคลัง Ethereum และ ETF มีมูลค่าเกิน 10 ล้าน ETH คิดเป็นประมาณ 8.3% ของอุปทานทั้งหมดในปัจจุบัน เงินทุนไหลเข้าของ ETF Ethereum แซงหน้าเงินทุนไหลเข้าของ Bitcoin ในที่สุด ETF Ethereum ก็ถึงจุดสูงสุดของเงินทุนไหลเข้าสุทธิหลังจากผ่านไปหนึ่งปี ข้อมูลจาก Farside ระบุว่ามีเงินทุนไหลเข้าสะสมมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่วันที่ 4 กรกฎาคม และในปีแรกของการดำเนินงานเต็มปี เงินทุนไหลเข้าอย่างเงียบๆ มีมูลค่า 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) 1.56 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ การซื้ออย่างต่อเนื่องของสถาบันนี้ได้สร้างกำแพงการซื้อขายที่มั่นคงให้กับตลาด

สัญญาณสำคัญล่าสุดคือ การซื้อ ETH ใน ETF แซงหน้า Bitcoin

เมื่อวันที่ 8 สิงหาคม เงินทุนไหลเข้า ETF ของ ETH สูงถึง 461 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ BTC มีเพียง 404 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ BlackRock ซื้อ ETH มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ Fidelity ซื้อ 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ Grayscale ซื้อ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

นโยบายที่เอื้อประโยชน์อย่างไม่เคยมีมาก่อน

จากมุมมองเชิงบรรยาย แรงหนุนจากนโยบายของ Ethereum ไม่ใช่แค่คำพูดลอยๆ แต่กำลังค่อยๆ เปลี่ยนเป็นแรงสนับสนุนจากสถาบัน การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดที่สุดมาจากแนวทางที่ชัดเจนมากขึ้นในการปฏิบัติตามกฎหมายสำหรับการ Staking ETH หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐของสหรัฐฯ บางแห่งได้เริ่มยอมรับการบัญชีของรายได้จากการ Staking ภายใต้กรอบการอนุญาต ซึ่งช่วยให้สถาบันต่างๆ สามารถเปิดเผยรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการ Staking ในรายงานทางการเงินได้อย่างโปร่งใสมากขึ้น ขณะเดียวกัน ความสำเร็จในการพัฒนาร่างกฎหมาย Stablecoin หลายฉบับก็สร้างโอกาสการเติบโตให้กับ Stablecoin ขนาดใหญ่ที่ใช้ ETH เช่น USDC และ USDT เช่นกัน บทบัญญัติหลักเหล่านี้กำหนดให้มีความโปร่งใสของเงินสำรอง การตรวจสอบความถูกต้องบนเครือข่าย และการทำงานร่วมกันของการชำระเงินระหว่างรัฐ ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะหลักของ Ethereum ในเครือข่ายการออกและชำระราคา Stablecoin โดยตรง สิ่งสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญยิ่งกว่าคือโครงการริเริ่ม "Project Crypto" ซึ่งนำโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และกระทรวงการคลัง ซึ่งกำลังเปลี่ยนกรอบการกำกับดูแลจากเดิมที่เน้นการป้องกันตนเอง มาเป็นกรอบที่ส่งเสริมนวัตกรรมใน DeFi และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ใช้บล็อกเชน การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งนี้ทำให้ Ethereum ซึ่งครองส่วนแบ่งตลาด DeFi TVL อย่างล้นหลาม (คิดเป็นประมาณ 59.5% ของมูลค่าเครือข่ายทั้งหมด) และปริมาณการซื้อขาย stablecoin (คิดเป็นประมาณ 50%) มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างแน่นอน

การเปลี่ยนแปลงนโยบายในระดับปานกลางนี้ไม่เพียงแต่ช่วยบรรเทาความกังวลของนักลงทุนสถาบันเท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสให้เงินทุนระยะยาว เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนประกันภัย เข้าสู่ตลาดอีกด้วย

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2568 เหตุการณ์สำคัญที่ถูกกำหนดให้เป็นสัญลักษณ์แห่งประวัติศาสตร์การเงินของอเมริกาได้เกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ทรัมป์ได้ลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหารอย่างเป็นทางการ อนุญาตให้บัญชีออมทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุ 401(k) (“401k”) สามารถลงทุนใน “สินทรัพย์ทางเลือก” ได้ ซึ่งรวมถึงคริปโทเคอร์เรนซี ไพรเวทอิควิตี้ และอสังหาริมทรัพย์ ด้วยเหตุนี้ สินทรัพย์ประเภทขอบที่เคยถูกแยกออกจากระบบการเงินหลัก จึงได้รับการบรรจุอย่างเป็นทางการในแผนเกษียณอายุของสหรัฐฯ มูลค่าเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์

อ่านเพิ่มเติม: "20 วัน: 4 งบ, 3 ร่างกฎหมาย, 2 คำสั่งผู้บริหาร – ภาคส่วนคริปโตใดบ้างที่ได้รับประโยชน์จากนโยบายของสหรัฐฯ?"

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia