การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ตลาดกำลังมุ่งหน้าสู่จุดเปลี่ยนใหม่หรือไม่?

ชื่อต้นฉบับ: "SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Negative Revisions"

ที่มา: SignalPlus

ตลาดกระทิงจะปรับตัวในที่สุด หลังจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องมาระยะหนึ่ง สินทรัพย์เสี่ยงก็ร่วงลงจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ข้อมูลการจ้างงานโดยรวมที่อ่อนแอ (อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 4.117% เป็น 4.248%) ยิ่งตอกย้ำถึงภาวะชะลอตัวของตลาดแรงงาน นอกจากนี้ สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ยังได้เผยแพร่การปรับลดตัวเลขการจ้างงานสองเดือนครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา (-258,000) (ไม่รวมช่วงการระบาดใหญ่)

ที่เลวร้ายยิ่งกว่านั้น ดัชนีการจ้างงานภาคการผลิตของ ISM ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2020 และตัวชี้วัดสำคัญอื่นๆ ก็บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานอาจทรุดตัวลงอีก ปฏิกิริยาของตลาดรวดเร็วและรุนแรง โดยหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดลดลง 2% ถึง 3% และค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 2.2% มาอยู่ที่ 147 เยนต่อเยน การกำหนดอัตราดอกเบี้ยในตลาดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีเพิ่มขึ้นเกือบ 25 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนนั้นเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสองปีลดลงเกือบ 30 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นหนึ่งในการลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดในรอบเกือบห้าปี เมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ความคาดหวังของตลาดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 60 จุดพื้นฐาน เทียบกับประมาณ 35 จุดพื้นฐานในวันก่อนหน้า เหตุการณ์นี้กระตุ้นให้ประธานาธิบดีทรัมป์โจมตีประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายพาวเวลล์ ที่ไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างทันท่วงที และวิพากษ์วิจารณ์สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ที่เปิดเผยข้อมูลการจ้างงานที่ "ไม่ถูกต้อง"

"เราต้องการข้อมูลการจ้างงานที่แม่นยำ... ข้อมูลปัจจุบันจัดทำโดยบุคคลที่รัฐบาลไบเดนแต่งตั้ง"

"ในมุมมองของผม ข้อมูลการจ้างงานปัจจุบันถูกบิดเบือนเพื่อทำให้พรรครีพับลิกันและตัวผมเองต้องอับอาย" - ประธานาธิบดีทรัมป์

ปฏิกิริยาที่รุนแรงของตลาดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมายังบดบังการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มีท่าทีแข็งกร้าวเมื่อเร็วๆ นี้อีกด้วย ในระหว่างการประชุม พาวเวลล์ย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังพยายามอย่างเต็มที่เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์โดยการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ยิ่งไปกว่านั้น การลาออกของผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ คูเกลอร์ อาจทำให้ประธานาธิบดีทรัมป์เสนอชื่อบุคคลใหม่ในอนาคตอันใกล้ ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ

เมื่อพูดถึงผลกระทบด้านนโยบาย ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เลื่อนการขึ้นภาษีรอบใหม่จากเดิมวันที่ 1 สิงหาคม ไปเป็นวันที่ 7 สิงหาคมอีกครั้ง เพื่อปูทางไปสู่การเจรจาอย่างเข้มข้นในสัปดาห์นี้ โดยการเจรจาจะมุ่งเน้นไปที่สวิตเซอร์แลนด์ (ซึ่งมีอัตราภาษีสูงถึง 39%) ไต้หวัน แคนาดา และบราซิล นอกจากนี้ ตลาดจะยังคงจับตาสถานการณ์ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมถึงความคืบหน้าเกี่ยวกับการติดตั้งเรือดำน้ำของสหรัฐฯ ต่อไป

แม้จะมีเสียงวิพากษ์วิจารณ์และเยาะเย้ยมากมายเกี่ยวกับการเจรจาภาษี แต่รายได้ของสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 150,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม โดยมีกำไรเกินดุล 27,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นการพลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญจากการขาดดุล 71,000 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ยิ่งไปกว่านั้น การกลับมาของแนวคิดเรื่องความพิเศษของอเมริกา ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งช่วยขจัดความกังวลเกี่ยวกับเงินทุนไหลออก

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ฟื้นตัวเช่นกัน โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งขึ้นกว่า 3% จากจุดต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ ขณะที่สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำก็เริ่มอ่อนค่าลง

สำหรับตลาดหุ้น ฤดูกาลประกาศผลประกอบการยังคงแข็งแกร่ง โดย Visa, Mastercard และ Amex ต่างรายงานการเติบโตที่แข็งแกร่งในด้านปริมาณการชำระเงินและโมเมนตัมของผู้บริโภค ขณะที่รายงานของธนาคารส่วนใหญ่สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ ในภาคเทคโนโลยี สินค้าอุปโภคบริโภคและการขนส่งยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น โดย Meta และ Microsoft รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง แต่ท้ายที่สุดก็ถูกฉุดรั้งลงจากรายงานที่น่าผิดหวังจาก Amazon และ Coinbase สุดท้าย ในส่วนของคริปโทเคอร์เรนซี รายได้ของ Coinbase เพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ และต่ำกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสแรกของปี 2025 กำไรสุทธิได้รับแรงหนุนจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากคริปโทเคอร์เรนซีและการถือครอง Circle แม้ว่าปริมาณการซื้อขายสปอตทั่วโลกและสหรัฐอเมริกาโดยทั่วไปจะอ่อนแอในไตรมาสที่สอง ราคาหุ้นของ Coinbase ร่วงลง 25% จากจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม และเมื่อบรรยากาศโดยรวมของตลาดอ่อนตัวลง ราคาของ Bitcoin (BTC) ก็ร่วงลงมาอยู่ที่ 112,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เช่นกัน เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา มีการชำระบัญชีสัญญาฟิวเจอร์สระยะยาวมูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์ครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

ตามที่คาดการณ์ไว้ ทั้ง BTC และ ETH มีเงินไหลออกจากตลาดจำนวนมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดย BTC มีเงินไหลออกจากตลาด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในผลประกอบการรายวันที่ย่ำแย่ที่สุดของปี ขณะที่ ETH สิ้นสุดช่วงที่มีเงินไหลเข้าสุทธิติดต่อกันเกือบเดือน โดยมีเงินไหลออก 152 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันศุกร์ที่ผ่านมา

โดยรวมแล้ว เมื่อพิจารณาจากความเร็วและขนาดของเงินไหลออก ผลประกอบการของตลาดก็ทรงตัวมากกว่าที่คาดไว้ ทั้งนี้เป็นผลมาจากความลึกของตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสำหรับ BTC และ altcoin การเข้ามาของกองทุนสถาบันและนักลงทุนมืออาชีพทำให้สภาพคล่องในตลาดรองดีขึ้น หลีกเลี่ยงการเทขายอย่างหนักที่เกิดขึ้นก่อนการเปิดตัว ETF

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่ละเอียดอ่อน คาดว่าจะเกิดภาวะชะงักงันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ทำให้ยากที่จะตัดสินผู้ชนะในระยะสั้น ฝ่ายซื้อเชื่อว่าตลาดมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรมากเกินไป ขณะที่ฝ่ายขายมองว่านี่เป็นสัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัวของตลาด เนื่องจากตลาดมีความร้อนแรงเกินไปในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ข่าวภาษีศุลกากรที่ยังคงดำเนินอยู่และวาทกรรมที่ก้าวร้าวมากขึ้นของทรัมป์มีแนวโน้มที่จะทำให้ความวุ่นวายในตลาดยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น และเมื่อฤดูร้อนดำเนินไปและกิจกรรมการซื้อขายโดยรวมลดลง ความผันผวนของตลาดอาจทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

เราไม่คาดว่าจะมีการทะลุกรอบทิศทางที่ชัดเจนในระยะสั้น และการเคลื่อนไหวของราคาในเดือนนี้จะผันผวนมากกว่าเดือนกรกฎาคม ไตรมาสที่สี่จะมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ จะกลับมาดำเนินงานอย่างเต็มรูปแบบ และผลกระทบร่วมกันของภาษีศุลกากรและอัตราเงินเฟ้อจะเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริง ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่าตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการลดความเสี่ยงเพื่อรับมือกับเดือนกันยายนและช่วงปลายปีที่วุ่นวาย ขอให้ทุกท่านราบรื่นและมีความสุขกับการซื้อขาย!

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia