ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "On "Firing Powell": ตลาดคาดการณ์ฟังทรัมป์ ขณะที่ตลาดอัตราดอกเบี้ยฟังเบสแซนต์"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Long Yue, Wall Street News

แม้ว่าข่าวลือที่ว่าทรัมป์จะปลดประธานเฟดพาวเวลล์จะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ "มาตรวัด" สำคัญสองประการของตลาดการเงินกลับส่งสัญญาณที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์และตลาดอัตราดอกเบี้ยมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจนในประเด็นการคงอยู่ของพาวเวลล์ ความคืบหน้าล่าสุดคือ Wall Street News เขียนว่าพาวเวลล์จะให้สัมภาษณ์ในวันที่ 16 กรกฎาคม (วันพุธ) และทรัมป์ได้ร่างจดหมายปลดออกจากตำแหน่งแล้ว ข่าวนี้ทำให้โอกาสในการเดิมพัน "พาวเวลล์จะถูกปลดออกจากตำแหน่งในปี 2025" บนแพลตฟอร์ม Polymarket เพิ่มขึ้นอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ความกังวลของตลาดอัตราดอกเบี้ยเกี่ยวกับการลาออกก่อนกำหนดของพาวเวลล์นั้นต่ำกว่าความน่าจะเป็นที่แพลตฟอร์ม Polymarket แสดงให้เห็นอย่างมาก ตลาดอัตราดอกเบี้ยหมายถึงตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนของรัฐบาลกลาง ซึ่งสะท้อนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในอนาคตผ่านราคาซื้อขาย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หลังจากการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาด ตลาดอัตราดอกเบี้ยได้ลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยลง ปัจจุบันตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 43 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี ในขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 67 จุดพื้นฐาน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ที่สำคัญกว่านั้น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบนสันเคยเปิดเผยในบทสัมภาษณ์ก่อนหน้านี้ว่าเขาไม่สนับสนุนคำวิจารณ์ที่รุนแรงของประธานาธิบดีทรัมป์ต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างเต็มที่ และถ้อยแถลงที่ค่อนข้างสุภาพของเขาถือเป็นจุดยึดที่มั่นคงสำหรับตลาดอัตราดอกเบี้ย

ด้วยเหตุนี้ ผู้เข้าร่วมในตลาดการคาดการณ์จึงยังคงสนับสนุน "คำพูดที่เพิกเฉย" ของทรัมป์ต่อไป ขณะที่ผู้ซื้อขายในตลาดอัตราดอกเบี้ยเลือกที่จะเชื่อในท่าทีระมัดระวังของเบนสันและข้อมูลเศรษฐกิจที่แสดงให้เห็นว่ายังคงมีความเสี่ยงด้านบวกต่อภาวะเงินเฟ้ออยู่

ภาพแสดงความแตกต่างระหว่างตลาดอัตราดอกเบี้ยและตลาดการคาดการณ์

ความแตกต่างระหว่างตลาดกำลังขยายตัว

อันที่จริง ตลาดการคาดการณ์และตลาดอัตราดอกเบี้ยได้แยกทางกันมาตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม

ก่อนต้นเดือนกรกฎาคม ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยที่บ่งชี้โดยตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนั้นโดยพื้นฐานแล้วสอดคล้องกับแนวโน้มของโอกาสที่พาวเวลล์จะถูกปลดออกจากตำแหน่งใน Polymarket อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ที่สอดประสานกันนี้ถูกทำลายลงในวันที่ 2 กรกฎาคม

ในวันที่ 2 กรกฎาคม ทรัมป์ได้เรียกร้องให้พาวเวลล์ลาออกต่อสาธารณะ และโอกาสของการเดิมพันที่เกี่ยวข้องใน Polymarket ก็เพิ่มขึ้น แต่ในขณะเดียวกัน ตลาดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นก็แทบจะไม่ได้รับผลกระทบใดๆ นอกจากนี้ ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งเกินคาดที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม ส่งผลให้เกิดการเทขายในตลาดอัตราดอกเบี้ย และนักลงทุนเริ่มลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ในวันเดียวกันนั้น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบสซองต์ปฏิเสธที่จะเห็นด้วยกับคำพูดของทรัมป์เกี่ยวกับธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างเต็มที่ในการให้สัมภาษณ์ ถ้อยแถลงของเขายิ่งตอกย้ำความเชื่อมั่นที่ระมัดระวังของตลาด นับตั้งแต่นั้นมา เส้นกราฟทั้งสองเส้นก็เคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ต่างกัน

ไซมอน ไวท์ นักยุทธศาสตร์มหภาคของบลูมเบิร์ก ระบุว่า ตลาดคาดการณ์มักจะใช้คำพูดทางการเมืองเป็นเครื่องชี้ทิศทาง ขณะที่ตลาดอัตราดอกเบี้ยให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและสัญญาณนโยบายมากกว่า

ตรรกะการกำหนดราคาตลาดอัตราดอกเบี้ย: ข้อมูลและสัญญาณก่อน

ผลประกอบการของตลาดอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่านักลงทุนมักจะกรอง "สัญญาณรบกวน" ทางการเมืองออกไปและมุ่งเน้นไปที่ "สัญญาณ" ทางเศรษฐกิจ ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ล่าสุดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่น และอัตราเงินเฟ้อกำลังเผชิญกับความเสี่ยงด้านขาขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อเหตุผลของเฟดในการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็วในระยะสั้น

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปัจจุบันตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 43 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อสิ้นเดือนมิถุนายนที่ 67 จุดพื้นฐาน

แรงผลักดันหลักของการเปลี่ยนแปลงนี้ นอกเหนือจากข้อมูลเศรษฐกิจแล้ว คือตำแหน่งของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบสซองต์ ในฐานะบุคคลสำคัญที่เชื่อมโยงทำเนียบขาวและตลาดการเงิน คำพูดที่ดูสุภาพของเขาถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณสำคัญของความต่อเนื่องของนโยบาย ซึ่งช่วยผ่อนคลายวาทกรรมอันรุนแรงของทรัมป์

แต่ไซมอน ไวท์ นักยุทธศาสตร์ ชี้ให้เห็นว่า หากผู้เข้าร่วมตลาดรายใดเชื่อว่าเจตจำนงทางการเมืองของทรัมป์จะชนะในที่สุด และประสบความสำเร็จในการแต่งตั้งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มีท่าที "ผ่อนคลาย" มากขึ้น โอกาสของโพลีมาร์เก็ตอาจใกล้เคียงกับความจริงมากขึ้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia