พาวเวลล์เผชิญคลื่นภาษีของทรัมป์คืนนี้: ความเป็นอิสระของเฟดเผชิญการทดสอบครั้งสุดท้ายในปี 2024

อ่านบทความนี้ใน 25 นาที

การกล่าวสุนทรพจน์ของพาวเวลล์จัดขึ้นในสถานที่เดียวกับที่ทรัมป์พูดก่อนหน้านี้เกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่สูงและการเปลี่ยนประธานเฟด

ชื่อเรื่องเดิม: "พาวเวลล์แถลงประเด็นสำคัญในคืนนี้ และตลาดโลกกำลังให้ความสนใจกับประเด็นที่น่าจับตามอง 3 ประเด็นหลัก"

ผู้เขียนต้นฉบับ: เจิ้ง เหยา, Jinshi Data

คืนนี้ ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ เขาจะเข้าร่วมและกล่าวสุนทรพจน์ในงานของ Chicago Economic Club ในเวลา 01.30 น. ตามเวลาปักกิ่งในวันที่ 17 เมษายน นักลงทุน นักวิเคราะห์ และผู้เข้าร่วมตลาดทั่วโลกต่างรอคอยที่จะดูการตอบสนองของพาวเวลล์ต่อการพัฒนาเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นล่าสุดหลายชุด

ที่น่าสนใจคือ สถานที่ที่พาวเวลล์กล่าวสุนทรพจน์นั้นตรงกับสถานที่ที่ทรัมป์ไปเยือนเมื่อเดือนตุลาคม 2024 และพูดถึงภาษีศุลกากรที่สูงและการเปลี่ยนตัวประธานธนาคารกลางสหรัฐ แม้ว่าสหรัฐจะระงับภาษีนำเข้ากับประเทศต่างๆ มากกว่า 75 ประเทศทั่วโลกเป็นการชั่วคราวเป็นเวลา 90 วัน แต่แนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมยังคงไม่แน่นอน และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐก็เพิ่มมากขึ้น

คำปราศรัยของพาวเวลล์ในวันนี้จะให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจ ผลกระทบของภาษีศุลกากร และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 ตลาดจะเน้นที่ความระทึกใจสามประการ:

· เมื่อเผชิญกับนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์และแรงกดดันจาก "การเปลี่ยนแปลงผู้นำ" ในทำเนียบขาว ธนาคารกลางสหรัฐจะยึดมั่นกับประเพณีการตัดสินใจอย่างอิสระของตนได้อย่างไร

· เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น ความคาดหวังของพาวเวลล์ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนไปหรือไม่?

· ข้อพิพาทระหว่าง “เหยี่ยวกับนกเขา” ภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังทวีความรุนแรงเพิ่มมากขึ้น ข้อเสนอลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของเจ้าหน้าที่ เช่น วอลเลอร์ จะส่งผลต่อการตัดสินใจหรือไม่?

ในสุนทรพจน์ครั้งก่อน พาวเวลล์กล่าวว่าการเพิ่มภาษีของทรัมป์นั้นเกินกว่าที่เฟดคาดไว้มาก และผลกระทบต่อเศรษฐกิจอาจมากกว่าที่คาดไว้ ดังนั้น เขาเชื่อว่าผลกระทบต่อนโยบายในระยะใกล้มีความไม่แน่นอนสูง และจะรอจนกว่าเงื่อนไขจะชัดเจนกว่านี้ก่อนจึงจะปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม เขายังเน้นย้ำด้วยว่านโยบายในปัจจุบันนั้นดี ทัศนคติแบบรอและดูท่าทีก็สามารถใช้ได้ และนโยบายยังคงมีข้อจำกัดในระดับปานกลาง สำหรับการที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ เขาได้ชี้ให้เห็นว่าเฟดไม่ได้คาดการณ์ล่วงหน้าถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะถดถอย แต่หน่วยงานคาดการณ์ภายนอกได้เพิ่มความน่าจะเป็นไว้แล้ว ในแง่ของความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย พาวเวลล์ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองของเขาจากการประชุมในเดือนมีนาคม โดยเชื่อว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะชดเชยซึ่งกันและกัน ซึ่งจะทำให้เฟดสามารถรักษาความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2568 ได้

พาวเวลล์กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากหลายฝ่ายให้ "ปรับลดอัตราดอกเบี้ย" อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ดูเหมือนว่าจะค่อย ๆ ลดลง ข้อมูล CPI ล่าสุดประจำเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลงต่อไป ในขณะเดียวกัน ทรัมป์ก็สนับสนุนนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำมาโดยตลอด และจุดยืนนี้กำลังสร้างปัญหาให้กับพาวเวลล์ในตอนนี้ หากอัตราดอกเบี้ยถูกปรับลดอย่างรวดเร็วและฉับพลัน อาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง แต่หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถูกล่าช้า อาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกต่ำได้

พาวเวลล์และเจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่ยังคงเชื่อว่าตอนนี้ไม่ใช่เวลาที่เหมาะสมที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอ โดยเฉพาะในตลาดงาน แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยในนโยบายให้คงที่ เพื่อป้องกันไม่ให้ภาษีของทรัมป์ทำให้เกิดเงินเฟ้อรอบใหม่ รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมระบุว่า การพยากรณ์เศรษฐกิจและแผนภูมิจุด (dot plot) บ่งชี้ว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปี 2568

อย่างไรก็ตาม นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ไม่เพียงเพิ่มความเสี่ยงที่สหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเท่านั้น แต่ยังอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเข้มงวดมากขึ้นอีกด้วย ในเวลาเดียวกัน ผลการดำเนินงานของตลาดยังคงซบเซา สะท้อนให้เห็นว่าความคาดหวังก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดในการผ่อนคลายนโยบายการเงินนั้นไม่สามารถแปลงเป็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญได้ นักลงทุนเลือกที่จะรอดูและระมัดระวังมากขึ้น

เป็นที่น่าสังเกตว่าเมื่อวันจันทร์นี้เอง รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบนเนตต์ ได้ประกาศว่าทำเนียบขาวจะเริ่มสัมภาษณ์ผู้สมัครที่จะมาสืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อจากพาวเวลล์ วาระการดำรงตำแหน่งปัจจุบันของพาวเวลล์จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม 2026 แม้ว่าจะได้รับแรงกดดันทางการเมืองจากทรัมป์อยู่บ่อยครั้ง แต่เขาก็ยังคงยืนยันต่อสาธารณชนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเขาจะดำรงตำแหน่งจนครบวาระ มีข่าวลือบนวอลล์สตรีทว่าคาดว่าวอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมาดำรงตำแหน่งประธานเฟดต่อจากพาวเวลล์ หลังจากวาระของเขาสิ้นสุดลงในปี 2569 และมุมมองที่เขาแสดงออกในสัปดาห์นี้ขัดแย้งกับความคิดเห็นของสมาชิกคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) บางส่วน

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา วอลเลอร์กล่าวว่า หากประธานาธิบดีสหรัฐฯ กลับมาบังคับใช้มาตรการภาษีศุลกากรที่ประกาศเมื่อวันที่ 2 เมษายนอีกครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยชุด "ข่าวร้าย" โดยเร็วที่สุด วอลเลอร์เตือนว่าหากทรัมป์เรียกเก็บภาษีเต็มรูปแบบหลังจากช่วงเวลาระงับภาษีสิ้นสุดลง การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะ "แทบจะหยุดนิ่ง" และอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 4.2% ในปัจจุบันเป็น 5% ในปีหน้า เขายังสังเกตด้วยว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงถึง 5% ในระยะสั้น แต่แนวโน้มขาขึ้นของแรงกดดันราคามีแนวโน้มเป็นเพียงชั่วคราว ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อชดเชยผลกระทบจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

วอลเลอร์กล่าวว่า "แม้ว่าฉันคาดว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อจะมีเพียงชั่วคราว แต่ผลกระทบเชิงลบต่อผลผลิตและการจ้างงานน่าจะคงอยู่ยาวนานกว่าและกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณาในการกำหนดจุดยืนของนโยบายการเงิน หากเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างรุนแรงถึงขั้นเข้าสู่ภาวะถดถอย ฉันก็มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้และมากกว่าที่คาดไว้มาก"

การประเมินอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นของวอลเลอร์ยังสอดคล้องกับผลการสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่เผยแพร่โดยธนาคารกลางนิวยอร์กเมื่อวันจันทร์ ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าคนอเมริกัน 44% คาดว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด และสัดส่วนนี้เพิ่มขึ้น 10 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง

สมาชิก FOMC ส่วนใหญ่สนับสนุนทัศนคติแบบ "รอและดู" พวกเขาบอกว่าจะไม่ปรับอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะเห็นสัญญาณการชะลอตัวของข้อมูลที่แท้จริง ขณะนี้ พาวเวลล์มีมุมมองเช่นเดียวกัน

ตั้งแต่ต้นปี 2568 ธนาคารกลางสหรัฐได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 4.25%-4.5% ในปัจจุบัน ตลาดกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งจากเฟดในปี 2568 โดยครั้งแรกจะเริ่มในเดือนมิถุนายน ตาม "Federal Reserve Watch Tool" ของ CME เมื่อวันที่ 16 เมษายน โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนพฤษภาคมคือ 81.4% และความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนคือ 60.1%

นอกจากนี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งยังได้เพิ่มความคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อีกด้วย ธนาคาร Deutsche Bank ซึ่งเป็นธนาคารที่ทำการเปลี่ยนแปลงล่าสุด คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ก่อนหน้านี้ คาดว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 และยังคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานอีกสองครั้งในไตรมาสแรกของปี 2569 ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายอยู่ที่ 3.5-3.75%

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia

#พาวเวลล์#ทรัมป์#ตลาด #เฟด #ภาษีศุลกากร

แก้ไข/รายงาน