ในเดือนที่ผ่านมา Ethereum (ETH) พุ่งสูงขึ้นจาก 2,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 3,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาดังกล่าว ตลาดหุ้นและบริษัทขุดคริปโทเคอร์เรนซีของสหรัฐฯ ได้ประกาศซื้อ ETH เพื่อเป็น "เงินสำรองเชิงกลยุทธ์" ของตนเอง และบริษัทขุดคริปโทเคอร์เรนซีบางแห่งถึงกับขาย BTC ทั้งหมดเพื่อซื้อ ETH เป็นเงินสด

จากสถิติ บริษัท Ethereum Strategic Reserve ได้ซื้อ Ethereum มากกว่า 545,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนที่ผ่านมา คิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

SharpLink (SBET) ซึ่งเป็นบริษัทแรกที่ใช้ ETH เป็นเงินสำรองเชิงกลยุทธ์ หลังจากประกาศซื้อ ETH ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นจาก 3 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นมากกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนจะร่วงลงมาเหลือเพียงหลักเดียว ซึ่งถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากตลาด ปัจจุบันราคาหุ้นปัจจุบันได้ทะลุ 20 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง

เมื่อเร็วๆ นี้ SBET ได้ซื้อ ETH เกือบ 50,000 ETH ในเวลาเพียง 5 วัน และ ETH ทั้งหมดที่ถือครองได้แซงหน้า Ethereum Foundation

นอกจากนี้ SBET ยังได้นำ ETH บางส่วนไปฝากไว้บนเครือข่ายเพื่อรับรายได้จากการฝาก โดย ณ วันที่ 8 กรกฎาคม สถานะการฝากของ SBET ได้รับ 322 ETH

ปัจจุบัน มีบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ 5 แห่งในสหรัฐฯ ที่ใช้ ETH เป็น "เงินสำรองเชิงกลยุทธ์":

  · SharpLink Gaming (SBET)

  · BitMine Immersion Technologies (BMNR)

  · Bit Digital (BTBT)

  · Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS)

  · GameSquare (GAME)

ETH ที่แต่ละบริษัทถือครองมีดังต่อไปนี้:

mNAV คือมูลค่าตลาดรวม (Market อัตราส่วนของมูลค่าตามราคาตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) คำนวณได้จาก:

ค่า mNAV ของบริษัท ETH Strategic Reserve ส่วนใหญ่ประเมินจาก "มูลค่าตลาดรวมของหุ้นหมุนเวียน" หรือ "มูลค่ารวมของ ETH ที่ถือครอง"

ตลาดกำลังตกอยู่ในภาวะกลัวพลาด (FOMO) หรือไม่

ข้อมูล mNAV แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดของบริษัทและสินทรัพย์ และยังสะท้อนถึงความรู้สึกเชิงบวกของตลาดที่มีต่อแนวคิดหรือหุ้นบางตัว เมื่อค่า mNAV สูงขึ้น มักหมายความว่าตลาดมีการเก็งกำไรมากขึ้น และในทางกลับกัน หมายความว่านักลงทุนอยู่ในภาวะที่ค่อนข้างมีเหตุผลสำหรับแนวคิดหรือหุ้นบางตัว

เมื่อพิจารณาจากอัตราเบี้ยประกันภัยของบริษัทสำรองเชิงกลยุทธ์ BTC ณ เดือนพฤษภาคม 2025 MicroStrategy (MSTR) มีมูลค่าตลาดประมาณ 1.78 เท่าของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (mNAV) ของ Bitcoin และ mNAV มีการผันผวนระหว่าง 1 เท่าถึง 4.5 เท่าระหว่างเดือนสิงหาคม 2022 ถึงเดือนสิงหาคม 2024

เส้นโค้ง mNAV ของ MSTR สะท้อนให้เห็นว่าอารมณ์ของตลาดคริปโตมีอิทธิพลเหนือการประเมินมูลค่าของบริษัทดังกล่าวอย่างไร

จุดสูงสุด เช่น 4.5 เท่า มักเกิดขึ้นในช่วงวัฏจักรขาขึ้นของ BTC และในช่วงที่ MSTR ถือ BTC จำนวนมาก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นอย่างแข็งแกร่งของนักลงทุน ค่าต่ำสุดที่ 1x สอดคล้องกับภาวะตลาดหมีและช่วงการรวมตัวของตลาดคริปโต ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนไม่เต็มใจที่จะจ่ายเบี้ยประกันภัยทางอารมณ์สำหรับสิ่งนี้อีกต่อไป

ค่า mNAV ในช่วง 2-2.5 แสดงถึงความเชื่อมั่นและเบี้ยประกันภัยในการลงทุนที่ค่อนข้างเป็นกลาง

การใช้ค่านี้เป็นมาตรฐานในการวัดบริษัทสำรองเชิงกลยุทธ์ทั้ง 5 แห่งของ Ethereum: SBET และ BTCS อยู่ในช่วงนี้ในปัจจุบัน ขณะที่ค่า mNAV ของ BMNR และ BTBT สูงเกินไปเล็กน้อย

โปรดทราบว่าเดิมที BMNR และ BTBT เป็นบริษัทขุดและอาจมีสินทรัพย์อื่นนอกเหนือจาก ETH ซึ่งยังไม่ได้มีการคำนวณมูลค่า

โดยรวมแล้ว หุ้นเหรียญสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Ethereum ในปัจจุบันยังอยู่ในช่วงการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างสมเหตุสมผล และความรู้สึกในการไล่ตามของตลาดยังไม่ถึงขั้น FOMO

หากราคา Ethereum พุ่งสูงถึง 5,000 บริษัทเหล่านี้จะเพิ่มเป็นสองเท่าได้กี่เท่า?

หากราคา ETH ยังคงพุ่งสูงถึง 5,000 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยสมมติว่าจำนวน ETH ทั้งหมดที่บริษัทเหล่านี้ถือครองยังคงเท่าเดิมและไม่มีการออก ETH เพิ่มเติมเพื่อระดมทุน และจากการประมาณค่าเบี้ยประกันภัยที่สมเหตุสมผลมากขึ้น (mNAV = 2) ราคาหุ้นและการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นจะเป็นดังนี้:

นักลงทุนควรทราบว่า mNAV = 2 เป็นอัตราเบี้ยประกันที่ค่อนข้างเป็นกลาง หาก ETH พุ่งขึ้นไปถึง 5,000 ดอลลาร์ ตลาดอาจยินดีจ่ายเบี้ยประกันที่สูงขึ้นสำหรับบริษัททุนสำรองเชิงกลยุทธ์ ETH เหล่านี้

และในช่วงเวลานี้ ETH ที่บริษัทเหล่านี้ให้คำมั่นสัญญาจะนำมาซึ่งรายได้และเพิ่มจำนวน ETH ที่พวกเขาถือครอง

การค้นพบมูลค่าของ Ethereum? ทำไมเรื่องนี้จึงกลายเป็นประเด็นร้อนในหมู่สถาบันต่างๆ

เมื่อบริษัททุนสำรองเชิงกลยุทธ์ Ethereum เหล่านี้พูดถึงเหตุผลที่พวกเขาเลือก ETH เหตุผลที่กล่าวถึงส่วนใหญ่มีสามประเด็นดังต่อไปนี้:

  · ความสำเร็จของบริษัททุนสำรอง BTC เช่น MSTR

  ·รายได้จากการเดิมพันของ ETH

  ·ศักยภาพในอนาคตของ ETH ในเรื่องราวต่างๆ เช่น stablecoin และ RWA

Sam Tabar ซีอีโอของ Bit Digital มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการจำลองโมเดล MSTR บน ETH และมั่นใจว่า ETH จะเพิ่มขึ้นถึง 10,000 ดอลลาร์:

"เราเพิ่งเริ่มต้น (สร้างสำรอง Ethereum) นี่เป็นเพียงการวอร์มอัพ ลองนึกภาพว่า Saylor ออกหุ้นของเขาแบบเป็นวัฏจักรเพื่อซื้อ BTC แล้ว BTC ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้เขามีความสามารถมากขึ้นในการทำซ้ำกระบวนการทั้งหมด"

Primitive Ventures เน้นย้ำถึงศักยภาพของรายได้จากการ Staking ETH ในเหตุผลของการเดิมพัน SBET:

"ETH มีความสามารถตามธรรมชาติในการสร้างรายได้ในระบบนิเวศ Staking และ DeFi และเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลผลิตอย่างแท้จริง ในขณะที่ Bitcoin ไม่มีกลไกดังกล่าว คาดว่า SBET จะใช้กลไกบนเครือข่ายของ ETH โดยตรงเพื่อการเติบโตแบบทบต้น เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่แท้จริงและวัดผลได้ ผู้ถือหุ้น"

ซีอีโอของ Bitmine Immersion Technologies มอง ETH ในแง่ดีมากขึ้น เมื่อพูดถึงศักยภาพของ RWA และ TradFi เขากล่าวในการสัมภาษณ์ว่า "ในความคิดของผม Ethereum น่าสนใจเพราะเป็นบล็อกเชนชั้นแรกสำหรับการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเป็นโทเค็น เนื่องจากมีสิ่งต่างๆ มากมายในโลกการเงินและโลกแห่งความเป็นจริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น สถาบันการเงินอย่าง Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Amazon และ Walmart ก็ต้องการนำ Ethereum มาใช้เช่นกัน เช่นเดียวกับที่พวกเขาทำกับ Stablecoin เรากำลังทำในสิ่งที่บริษัทเหล่านี้จะทำในอนาคต"

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia