ทั้ง EigenLayer และ Ether.fi ได้รับการเปลี่ยนแปลงแล้ว จุดต่อไปในการติดตามการสเตกกิ้งจะอยู่ที่ไหน

ชื่อเรื่องเดิม: "EigenLayer และ Ether.fi เปลี่ยนแปลงไปหมดแล้ว เรื่องราวการ Re-staking จบลงแล้วหรือยัง?"

ผู้เขียนเดิม: Fairy, ChainCatcher

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 แนวคิดเรื่องผลตอบแทนรองได้ก่อให้เกิดความคลั่งไคล้ในตลาด และครั้งหนึ่ง "การ Re-staking" ได้กลายเป็นหัวข้อหลักที่แพร่หลายไปทั่วทั้งระบบนิเวศของคริปโต EigenLayer เติบโตอย่างรวดเร็ว และโปรเจกต์ต่างๆ เช่น Ether.fi และ Renzo ก็ผุดขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง และโทเค็นการรีสเตกกิ้ง (LRT) ก็ผุดขึ้นทั่วทุกหนทุกแห่ง

อย่างไรก็ตาม สองโปรเจกต์ชั้นนำในเส้นทางนี้ได้เลือกที่จะเปลี่ยนแปลง:

Ether.fi ประกาศเปลี่ยนแปลงตัวเองเป็นธนาคารคริปโตแห่งใหม่ (นีโอแบงก์) โดยวางแผนเปิดตัวบัตรเงินสดและบริการการสเตกกิ้งสำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา

Eigen Labs ประกาศปลดพนักงานประมาณ 25% และปรับโครงสร้างทรัพยากรใหม่เพื่อมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ใหม่ EigenCloud อย่างเต็มที่

การ "รีสเตกกิ้ง" ที่เคยได้รับความนิยมอย่างมากในตอนนี้ได้มาถึงจุดเปลี่ยนแล้ว การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ของสองบริษัทชั้นนำบ่งชี้ว่าเส้นทางนี้กำลังไร้ประสิทธิภาพหรือไม่

การเกิดขึ้น ความนิยม และการอนุมัติ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เส้นทางการ Re-staking ได้ผ่านวงจรจากการทดสอบแนวคิดไปจนถึงการไหลเข้าของเงินทุนอย่างเข้มข้น

จากข้อมูลของ RootData มีโครงการมากกว่า 70 โครงการที่เกิดขึ้นในเส้นทางการ Re-staking EigenLayer ของระบบนิเวศ Ethereum เป็นโครงการแรกที่นำโมเดล ReStaking ออกสู่ตลาด และก่อให้เกิดการแพร่ระบาดครั้งใหญ่ของโปรโตคอลการ Re-staking ด้านสภาพคล่อง เช่น Ether.fi, Renzo และ Kelp DAO ต่อมา โปรเจกต์สถาปัตยกรรมใหม่ๆ เช่น Symbiotic และ Karak ก็ปรากฏขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2024 จำนวนกิจกรรมระดมทุนเพิ่มขึ้นเป็น 27 กิจกรรม ดึงดูดเงินทุนเกือบ 230 ล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี กลายเป็นหนึ่งในกิจกรรมที่ร้อนแรงที่สุดในตลาดคริปโต เมื่อเข้าสู่ปี 2025 อัตราการระดมทุนเริ่มชะลอตัวลง และความร้อนแรงโดยรวมของแทร็กก็ค่อยๆ เย็นลง

ขณะเดียวกัน การปรับโครงสร้างแทร็กก็เร่งขึ้น ปัจจุบัน มี 11 โปรเจกต์ รวมถึง Moebius Finance, goTAO และ FortLayer ที่ถูกปิดตัวลงอย่างต่อเนื่อง และฟองสบู่ระยะแรกก็ค่อยๆ หายไป

ปัจจุบัน EigenLayer ยังคงเป็นผู้นำของแทร็กนี้ โดยมี TVL ประมาณ 14.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 63% ของอุตสาหกรรมทั้งหมด ในระบบนิเวศ Ether.fi ครองส่วนแบ่งประมาณ 75%, Kelp DAO และ Renzo อยู่ที่ 12% และ 8.5% ตามลำดับ

ภาวะไร้น้ำหนักเชิงบรรยาย: สัญญาณการระบายความร้อนเบื้องหลังข้อมูล

ณ ขณะนี้ TVL รวมของโปรโตคอลการสเตกกิ้งใหม่อยู่ที่ประมาณ 22.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลง 22.7% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม 2024 แม้ว่าปริมาณการล็อกโดยรวมจะยังคงสูง แต่โมเมนตัมการเติบโตของการสเตกกิ้งใหม่ก็เริ่มแสดงสัญญาณของการชะลอตัวลง

ที่มาของรูปภาพ: Deflama

การลดลงของกิจกรรมของผู้ใช้ยังมีความสำคัญมากกว่า จากข้อมูลของ The Block พบว่าจำนวนผู้ใช้ฝากเงินรายวันของ Ethereum liquidity re-staking ลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 (หลายพันคน) เหลือเพียงกว่า 30 คนในปัจจุบัน และจำนวนที่อยู่ฝากเงินอิสระรายวันของ EigenLayer ก็ลดลงเหลือเพียงเลขหลักเดียว

ที่มาของรูปภาพ: The Block

จากมุมมองของผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ความน่าสนใจของการ re-staking ก็ลดลงเช่นกัน ปัจจุบัน จำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องของการ re-staking ที่ใช้งานอยู่บน Ethereum น้อยกว่า 3% เมื่อเทียบกับผู้ตรวจสอบความถูกต้องแบบ staking ทั่วไป

นอกจากนี้ ราคาโทเค็นของโครงการต่างๆ เช่น Ether.fi, EigenLayer และ Puffer ต่างก็ร่วงลงมากกว่า 70% จากจุดสูงสุด โดยรวมแล้ว แม้ว่าแทร็กการรีสเตกกิ้งจะยังคงมีปริมาณอยู่บ้าง แต่กิจกรรมของผู้ใช้และความกระตือรือร้นในการมีส่วนร่วมกลับลดลงอย่างมาก และระบบนิเวศกำลังเข้าสู่สภาวะ "ไร้น้ำหนัก" ผลกระทบจากการเล่าเรื่องได้อ่อนลง และการเติบโตของแทร็กได้เข้าสู่ช่วงคอขวด

การเปลี่ยนแปลงของโครงการชั้นนำ: ธุรกิจการรีสเตกกิ้งสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่?

เมื่อ "โบนัส Airdrop" จางหายไป ความร้อนแรงของแทร็กก็ลดลง และเส้นอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังมีแนวโน้มที่จะราบรื่น โครงการรีเพลจจึงเริ่มเผชิญกับคำถามที่ว่า แพลตฟอร์มจะบรรลุการเติบโตในระยะยาวได้อย่างไร?

ยกตัวอย่าง Ether.fi ซึ่งทำรายได้มากกว่า 3.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐติดต่อกันสองเดือน ณ สิ้นปี 2567 แต่ในเดือนเมษายน 2568 รายได้ลดลงเหลือ 2.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในความเป็นจริงที่โมเมนตัมการเติบโตชะลอตัว ฟังก์ชันการจำนำเพียงครั้งเดียวอาจเป็นเรื่องยากที่จะรองรับธุรกิจทั้งหมดได้

ในเดือนเมษายน Ether.fi เริ่มขยายขอบเขตของผลิตภัณฑ์และเปลี่ยนผ่านสู่ "ธนาคารเข้ารหัสใหม่" โดยสร้างวงจรปิดของการดำเนินงานทางการเงินผ่านสถานการณ์จริง เช่น "การชำระบิล การจ่ายเงินเดือน การออม และการบริโภค" การผสมผสานแบบ "บัตรเงินสด + การจำนำ" ได้กลายเป็นกลไกใหม่ในการพยายามกระตุ้นความเหนียวแน่นและการรักษาผู้ใช้

EigenLayer แตกต่างจาก "ความก้าวหน้าครั้งสำคัญในชั้นแอปพลิเคชัน" ของ Ether.fi โดยเลือกการปรับโครงสร้างใหม่ที่มีแนวโน้มไปทางโครงสร้างพื้นฐานในระดับเชิงกลยุทธ์มากกว่า

เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม Eigen Labs ได้ประกาศเลิกจ้างพนักงานประมาณ 25% และมุ่งเน้นทรัพยากรไปที่แพลตฟอร์มสำหรับนักพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ EigenCloud ซึ่งยังดึงดูดเงินลงทุนรอบใหม่มูลค่า 70 ล้านดอลลาร์จาก a16z อีกด้วย EigenCloud ผสานรวม EigenDA, EigenVerify และ EigenCompute เข้าด้วยกัน เพื่อมอบโครงสร้างพื้นฐานความน่าเชื่อถือระดับสากลสำหรับแอปพลิเคชันแบบ on-chain และ off-chain

แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงของ Ether.fi และ EigenLayer จะมีเส้นทางที่แตกต่างกัน แต่โดยพื้นฐานแล้วทั้งสองวิธีก็ชี้ให้เห็นถึงสองวิธีแก้ปัญหาที่มีตรรกะเดียวกัน นั่นคือ การเปลี่ยน "การสเตกกิ้งใหม่" จาก end narrative ไปเป็น "โมดูลเริ่มต้น" และจากจุดประสงค์เองไปเป็นวิธีการสร้างระบบแอปพลิเคชันที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

การสเตกกิ้งใหม่ไม่ได้ตายไป แต่ "รูปแบบการเติบโตแบบ single-threaded" อาจเป็นเรื่องยากที่จะดำเนินการต่อไป เฉพาะเมื่อมันถูกฝังอยู่ใน application narrative ที่มีผลต่อการขยายขนาดมากขึ้นเท่านั้น จึงจะสามารถดึงดูดผู้ใช้และเงินทุนได้

การออกแบบกลไกของแทร็กการปักหลักใหม่กระตุ้นความกระตือรือร้นของตลาดด้วย "ผลตอบแทนรอง" และขณะนี้กำลังมองหาจุดลงจอดและความมีชีวิตชีวาใหม่ในแผนที่แอปพลิเคชันที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia