ชื่อเดิม: "เหรียญสตาร์ของ Binance Alpha อย่าง BR ร่วงลงครึ่งหนึ่งทันที ซ้ำรอย ZKJ กลไกของ Alpha ถูกตั้งคำถามอีกครั้ง"

ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News

เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม โครงการ Binance Alpha เผชิญกับภาวะแฟลชครैंडอีกครั้ง ในเวลาไม่ถึง 10 นาที โทเค็นสตาร์ BR ในโครงการ Binance Alpha ล่าสุดก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดที่ 0.129 USDT เหลือ 0.053 USDT และราคาก็ร่วงลงครึ่งหนึ่งทันที

การร่วงลงครั้งนี้เรียกได้ว่า "เรียบร้อยและเรียบร้อย" จากการตรวจสอบ xtpa ของ @ai_ 9684 พบว่าส่วนสภาพคล่องของ OKX แสดงให้เห็นว่าก่อนเกิดภาวะแฟลชครैंड สภาพคล่องของกลุ่มซื้อขายของ BR ยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยเคยทะลุ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐไปแล้ว อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียง 100 วินาที โดยมีที่อยู่ 26 แห่งถอนสภาพคล่องออกไปเกือบพร้อมกันถึง 47.59 ล้านดอลลาร์ ทันทีหลังจากนั้น ที่อยู่ 16 แห่งก็เปิดฉากการเทขายโทเคนมูลค่าสูง ซึ่งรวมถึงที่อยู่ 3 ล้านดอลลาร์ และที่อยู่ 13 แห่งมูลค่า 500,000 ดอลลาร์ แรงเทขายที่กระจุกตัวกันนี้ทำให้สภาพคล่องทะลุผ่านทันที ทำให้ราคาเหรียญร่วงลงอย่างรวดเร็วราวกับน้ำตก ปัจจุบันสภาพคล่องของ BR เหลือเพียง 14.56 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

5 ที่อยู่หลักที่เทขายมากที่สุดต่อไปนี้

1. 0x00E0E2225E48e40ac7A1C5C48C3359325C7F41c3

2. 0x20c375580C4BD0DA36aec0c55406fa645F964FBd

3. 0x63293340bb17D9bc0f66f1956a810f 7BFC7c857B

4. 0x58e837F8F9C1aCfE618AdbBa95314BE2ab55d19F

5. 0x31A256E01900f93831361dF928EB32F83A6Af40E

ใครกำลังทุ่มตลาด?

การวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าการทุ่มตลาดครั้งนี้ดูไม่เหมือนพฤติกรรมของฝ่ายโครงการ ประการแรกคือแรงจูงใจ ด้วยกรณีตัวอย่างการล่มสลายของ ZKJ การกระทำเช่นนี้จึง "ชัดเจน" เกินไป ส่วนตัวผมคิดว่าคลื่นปริมาณการซื้อขายขนาดใหญ่ครั้งนี้มีจุดประสงค์เพื่อปิดสัญญา/ซื้อขายทันที ประการที่สองคือข้อมูล ที่อยู่สภาพคล่องหลักของฝ่ายโครงการ 0x5f6f70821362376928a67b91fa2179683fe48de7 ปัจจุบันยังคงมีสภาพคล่องอยู่ 4.685 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การดำเนินการครั้งล่าสุดคือวันที่ 07.07 จริงๆ แล้วไม่มีการดำเนินการใดๆ เกิดขึ้นในช่วงที่ราคาดิ่งลง

ที่อยู่หลัก 3 แห่งของระดับล้านดอลลาร์ถูกสร้างขึ้นใหม่ทั้งหมดเมื่อ 2 สัปดาห์ก่อน หลังจากถอนเงินออกจากแพลตฟอร์มซื้อขายระหว่างวันที่ 24 มิถุนายนถึง 28 มิถุนายน พวกเขาก็เริ่มสร้างสถานะขนาดใหญ่ใน BR ทันที ความตั้งใจนั้นชัดเจนและแหล่งที่มาของเงินทุนเป็นหนึ่งเดียว ข้อมูลของที่อยู่ TOP 4 ของการดัมพ์ 0x58e837F8F9C1aCfE618AdbBa95314BE2ab55d19F นั้นค่อนข้างมากกว่า แหล่งที่มาของเงินทุนสามารถสืบย้อนกลับไปได้ถึงปี 2017 ซึ่งได้มีปฏิสัมพันธ์กับแพลตฟอร์มซื้อขายเก่าๆ เช่น Yunbi/Zhongbi/Liqui/YoBit มันเป็น OG ที่สมบูรณ์แบบ

วิธีการไม่ต่างจากการล่มสลายของ ZKJ ครั้งล่าสุด ทั้งหมดนี้ล้วนเป็น "การถอนสภาพคล่องทันที + การดัมพ์จำนวนมาก + ความร่วมมือหลายที่อยู่" เพียงแต่ยังคงยากที่จะตรวจสอบ แหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับที่อยู่หลักนั้นมีเพียงแห่งเดียว

บทเรียนจากเหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ

อันที่จริง มีร่องรอยของการดำเนินการดังกล่าวอยู่แล้ว เหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ ถือเป็นบทเรียนสำหรับความตกต่ำของ BR ในปัจจุบัน เมื่อไม่ถึงหนึ่งเดือนที่แล้ว ในวันที่ 15 มิถุนายน โทเค็น ZKJ ก็ร่วงลงมากกว่า 80% ในช่วงเวลาสั้นๆ ตามรายงานการสอบสวนเบื้องต้นที่เผยแพร่โดย Polyhedra ภายหลังนั้น เหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ เกิดจากการที่หลายที่อยู่ร่วมมือกันถอนสภาพคล่องจำนวนมากออกจาก PancakeSwap V3 และทำลายตลาดอย่างรวดเร็ว แรงขายแบบออนเชนนี้กระตุ้นให้เกิดกลไกการบังคับชำระบัญชีบนแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์โดยตรง นอกจากนี้ Wintermute ยังได้โอนเงินจำนวน 3.39 ล้านเหรียญ ZKJ ไปยัง CEX ในช่วงเวลาสั้นๆ ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดตื่นตระหนกมากขึ้น และท้ายที่สุดก็นำไปสู่การบังคับขายสินทรัพย์เกือบ 94 ล้านดอลลาร์ สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือ การล่มสลายของ ZKJ ได้สร้างโครงสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องสูงและมีสภาพคล่องที่ปลดล็อกภายใต้กลไกจูงใจของ Binance Alpha ซึ่งลักษณะที่คล้ายคลึงกันนี้เกือบจะทับซ้อนกันตลอดทั้งห่วงโซ่ของการล่มสลายของ BR

ปัจจุบัน ฝ่ายโครงการ BR ระบุว่าฝ่ายโครงการยังไม่ได้ถอนสภาพคล่อง และได้เปิดเผยที่อยู่สภาพคล่องต่อสาธารณะแล้ว ฝ่ายโครงการจะไม่ถอนสภาพคล่องในอนาคต และหวังว่าผู้ใช้จะยังคงมีเหตุผล ขณะเดียวกัน ฝ่ายโครงการยังชี้ให้เห็นว่าเพื่อสนับสนุนผู้ใช้ที่ซื้อขายใน PancakeSwap BR/USDT ต่อไป จะมีแผน Airdrop พิเศษสำหรับผู้ใช้ที่ซื้อขาย PancakeSwap BR/USDT ในช่วงที่ราคาผันผวนอย่างรุนแรง หากผู้ใช้มีส่วนต่างราคาอย่างมากเนื่องจากความผันผวนของตลาดหรือราคาที่ลดลง ผู้ใช้จะมีสิทธิ์ได้รับค่าชดเชยจากการ Airdrop กฎระเบียบและแผนการแจกจ่าย Airdrop ที่เฉพาะเจาะจงจะประกาศและเสร็จสมบูรณ์ภายในไม่กี่วันข้างหน้า

แม้ว่าทีมโครงการอาจไม่ได้ "มีส่วนร่วมด้วยตนเอง" แต่ปัญหาของกลไกนั้นยากที่จะหลีกเลี่ยง BR เป็นหนึ่งในโทเค็น "ที่ปัดคะแนน" ในโครงการ Binance Alpha ทีมโครงการดึงดูดนักลงทุนรายย่อยให้เข้ามาเพิ่มสภาพคล่องและเข้าร่วมการแข่งขันสะสมคะแนนกิจกรรม Alpha ด้วยการเพิ่มปริมาณการซื้อขาย

เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่า BR กลายเป็นโทเค็นที่มีการซื้อขายมากที่สุดบน Binance Alpha โดยมีปริมาณการซื้อขาย 238 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่อยู่ที่เริ่มต้นด้วย 0x 9 bd ซึ่งคาดว่าจะเป็นหนึ่งในที่อยู่หลักของ LP อย่างเป็นทางการของ Bedrock ได้ลงทุนสุทธิ 50 ล้าน BR (ประมาณ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพื่อเสริมสภาพคล่องตั้งแต่วันที่ 19 มิถุนายน รวมถึงการขายโทเค็น 41.436 ล้านโทเค็น มูลค่า 3.298 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคาเฉลี่ย 0.07959 ดอลลาร์สหรัฐ บนเครือข่ายเมื่อ 5 ชั่วโมงที่ผ่านมา จากนั้นที่อยู่ดังกล่าวได้เพิ่มสภาพคล่องทวิภาคีจำนวน 9.27 ล้าน BR และ 3.427 ล้าน USDT ให้กับ Pancake ทำให้เกิดค่าธรรมเนียม 5,412 ดอลลาร์สหรัฐภายในห้าชั่วโมง

กลไกสภาพคล่องของ Binance Alpha ถูกตั้งคำถามอีกครั้ง

การตอบสนองของชุมชนต่อเหตุการณ์ดังกล่าวก็ทวีความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ Crypto OG @BroLeonAus ได้โพสต์ข้อความทันทีหลังจากเหตุการณ์ BR ล่ม โดยชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงของโมเดล "การปัดฝุ่น + การดูดซับพูล" ประเภทนี้สามารถตรวจสอบย้อนกลับได้มานานแล้ว ตั้งแต่ช่วงเริ่มต้นของการเปิดตัวโครงการอย่าง BR และ AB พบว่าพวกเขาใช้ K-line เชิงเส้น ค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่ำ และสภาพคล่องที่ควบคุมอย่างต่อเนื่องเพื่อเข้าร่วม ซึ่งมีแนวโน้ม "การปัดฝุ่นและดูดซับพูล" ตามปกติ ปัจจุบันทั้งสองโครงการได้แสดงสัญญาณของการขัดข้องแบบแฟลชเกือบจะพร้อมกัน ซึ่งก็เป็นจริงแล้ว

ในความเห็นของเขา กฎการคำนวณคะแนนที่กลไก Binance Alpha ในปัจจุบันใช้อยู่นั้นมีข้อบกพร่องที่เห็นได้ชัด ซึ่งกระตุ้นให้ผู้ร่วมโครงการได้รับผลตอบแทนและการเข้าถึงแพลตฟอร์มโดยอ้อมผ่านกิจกรรมที่ผิวเผิน ภายใต้การออกแบบนี้ จำเป็นต้องสร้างภาพลวงตาของ "สภาพคล่องสูง แนวโน้มคงที่ และค่าธรรมเนียมต่ำ" บนเครือข่าย เพื่อดึงดูดนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากให้เข้าร่วมในฐานะ LP และสะสมสภาพคล่อง ผู้ร่วมโครงการเพียงแค่ "วางรัง" และรอ เมื่อเงื่อนไขพร้อมแล้ว ก็สามารถถอนสภาพคล่องและดำเนินการจัดส่งได้อย่างรวดเร็ว และผู้ใช้ทั่วไปจะกลายเป็นผู้รับรายสุดท้าย

BroLeon เปิดเผยว่าทีมงาน Bedrock ได้สื่อสารกับเขาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับความร่วมมือด้านการประชาสัมพันธ์และส่งเสริมการขาย เขาได้เสนอข้อเสนอแนะในการควบคุมความเสี่ยงอย่างชัดเจน และกำหนดให้บุคคลที่สามล็อกสภาพคล่องของผู้ร่วมโครงการเพื่อความปลอดภัยของผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม อีกฝ่ายไม่ได้ให้คำตอบที่ชัดเจน และความร่วมมือยังไม่คืบหน้า เขาย้ำว่าแม้จะไม่มีหลักฐานที่แน่ชัดว่าโครงการ BR มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับเหตุการณ์ล่มสลาย แต่ทีมกระเป๋าเงิน Binance กลับต้องรับผิดชอบมากกว่าในการเพิกเฉยต่อความเสี่ยงและช่องโหว่ขนาดใหญ่ในกฎเกณฑ์นี้

เดิมทีแพลตฟอร์มต้องการสร้างประโยชน์ให้กับนักลงทุนรายย่อย แต่สถานการณ์จริงกลับกลายเป็นว่าฝ่ายโครงการใช้ช่องโหว่ของกลไกเพื่อหลอกล่อนักลงทุนรายย่อย และก่อให้เกิดอารมณ์ด้านลบต่อแพลตฟอร์ม ผลที่ตามมานั้นชัดเจนว่าเป็นการละเมิดเจตนารมณ์ดั้งเดิม ในตลาด DeFi ปัจจุบัน กลไกสร้างแรงจูงใจใดๆ ที่ไม่สามารถจำกัดขอบเขตการละเมิดได้ อาจกลายเป็น "เครื่องทำเงิน" สำหรับนักเก็งกำไร Alpha เคยถูกมองว่าเป็นการสำรวจระบบนิเวศสภาพคล่องแบบออนเชนของ Binance อย่างจริงจัง โดยมีเป้าหมายเพื่อใช้แรงจูงใจของแพลตฟอร์มเพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในธุรกรรมออนเชนมากขึ้น และเพิ่มกิจกรรมและการกระจายตัวของโทเคน

แต่ในปัจจุบัน ดูเหมือนว่าเจตนารมณ์ดั้งเดิมของการออกแบบโมเดลนี้ค่อยๆ เลือนหายไป กลไกสร้างแรงจูงใจไม่ได้เชื่อมโยงกับการล็อกและสภาพคล่องที่แท้จริง ส่งผลให้เกิดพฤติกรรมการฟอกปริมาณการซื้อขาย (Volume-washing) ที่รุนแรง ฝ่ายโครงการหรือผู้เก็งกำไรระยะสั้นไม่จำเป็นต้องแบกรับต้นทุนที่มากเกินไปเพื่อกระตุ้นให้ตลาดเกิดความเจริญรุ่งเรืองแบบผิวเผิน และในที่สุดก็สามารถปิดตลาดได้สำเร็จโดยปราศจากการตรวจสอบและข้อจำกัด หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ การป้องกัน "flash crash" ครั้งต่อไปอาจเป็นเรื่องยาก หากอาศัยเพียงการชดเชยหรือคำอธิบายภายหลังเท่านั้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia