“ผลกระทบจากกลยุทธ์ระดับจุลภาค” แผ่ปกคลุมตลาดหุ้นสหรัฐฯ บริษัท 30 แห่งซื้อเหรียญไว้เป็นสำรอง และราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้พุ่งสูงขึ้นเฉลี่ย 400%

ชื่อเรื่องเดิม: "30 บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ปฏิบัติตาม "ผลกระทบของกลยุทธ์ระดับจุลภาค": มูลค่าตลาดขนาดเล็กและขนาดกลางกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของเงินสำรองสกุลเงินดิจิทัล และราคาหุ้นโดยเฉลี่ยพุ่งสูงขึ้น 438%"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Nancy, PANews

หลังจากรูปแบบคริปโตแบบดั้งเดิม เช่น การเปลี่ยนชื่อแบรนด์ การซื้อคืน และการทำลายล้างค่อยๆ ไม่มีประสิทธิภาพ โมเดลหุ้นเหรียญที่มีการดำเนินการด้านทุนมากขึ้นก็เริ่มปรากฏขึ้น และแม้แต่กลายเป็นกลไกการเล่าเรื่องใหม่สำหรับโครงการคริปโต จากการเงินไปสู่เทคโนโลยี จากการดูแลทางการแพทย์ไปสู่ความบันเทิง บริษัทจดทะเบียนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังปฏิบัติตามแนวทางของกลยุทธ์ระดับจุลภาค โดยนำสินทรัพย์คริปโต เช่น BTC, ETH, SOL, TRX เข้าไปในงบดุล และเริ่มเกมทุนของการกำหนดราคาใหม่ ในบทความนี้ PANews นับบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ 30 แห่งที่ประกาศแผนสำรองคริปโตอย่างเป็นทางการ

จากกลยุทธ์ทางการเงินไปจนถึงตรรกะการประเมินมูลค่า บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางร่วมกันเลียนแบบ "เอฟเฟกต์กลยุทธ์ระดับจุลภาค"

ในฐานะผู้บุกเบิกกลยุทธ์เหรียญ-หุ้น Strategy เป็นผู้นำในการรวม Bitcoin ไว้ในงบดุลตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 การเคลื่อนไหวที่รุนแรงนี้ถือเป็นการทดลองทางการเงินทางเลือกในขณะนั้น อย่างไรก็ตาม ห้าปีต่อมา กลยุทธ์เฉพาะกลุ่มที่เคยมีมาในอดีตได้พัฒนาเป็นแนวทางการเล่าเรื่องกระแสหลักที่บริษัทต่างๆ ในอุตสาหกรรมต่างๆ กำลังแข่งขันกันเลียนแบบ บริษัทต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะบริษัทจดทะเบียนขนาดเล็กและขนาดกลาง เริ่มรวมสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในระบบสำรองของตน โดยพยายามสร้างตรรกะการประเมินมูลค่าใหม่ผ่าน "สำรองสกุลเงินดิจิทัล + เลเวอเรจของตลาดทุน"

จากบริษัทที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ 30 แห่งที่นับอยู่ในปัจจุบัน นอกเหนือจากบริษัทเทคโนโลยีและเทคโนโลยีทางการเงินที่เป็นตัวแทนโดย Strategy, BTCS, DeFi Technologies เป็นต้น อุตสาหกรรมดั้งเดิม เช่น การดูแลสุขภาพ ชีวเภสัชกรรม อีคอมเมิร์ซ การศึกษา ยานยนต์พลังงานใหม่ การค้าผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร ความบันเทิง และสื่อ ก็ค่อยๆ รวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าในการจัดสรรสินทรัพย์เช่นกัน

บริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่เผชิญกับความท้าทายทั่วไป เช่น การเติบโตที่อ่อนแอในธุรกิจหลัก การประเมินมูลค่าที่หยุดนิ่ง และสภาพคล่องไม่เพียงพอ เช่น SharpLink Gaming, Semler Scientific, KindlyMD, Quantum BioPharma และ Silo Pharma ในบริบทของเส้นทางดั้งเดิมที่ถูกปิดกั้น การใช้สินทรัพย์ดิจิทัลถือเป็นทั้งกลยุทธ์ทางการเงินและความพยายามที่จะปรับเปลี่ยนเรื่องราวของตลาดทุน ยกตัวอย่างเช่น SharpLink Gaming บริษัทเกือบจะถูกเพิกถอนจากตลาดหลักทรัพย์เนื่องจากผลงานที่ต่ำกว่ามาตรฐาน หลังจากประกาศให้ Ethereum เป็นสินทรัพย์สำรองหลักในช่วงปลายปี 2024 ก็ได้รับข้อตกลงทางการเงินมูลค่าสูงถึง 425 ล้านเหรียญสหรัฐอย่างรวดเร็ว ความสนใจของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และมูลค่าตลาดพุ่งจาก 2 ล้านเหรียญสหรัฐเป็นหลายสิบล้านเหรียญสหรัฐ และตรรกะการประเมินมูลค่าก็ถูกสร้างขึ้นใหม่ทั้งหมด

โครงสร้างปัจจุบันของสำรองสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอาศัย Bitcoin เป็นกำลังหลักอย่างแท้จริง ตามสถิติ บริษัทจดทะเบียนประมาณ 20 แห่งได้รวม BTC ไว้ในตะกร้าสินทรัพย์อย่างชัดเจน รวมถึง Strategy, GameStop, Trump Media, Rumble, Next Technology Holding, Cantor Equity เป็นต้น Ethereum ค่อยๆ กลายเป็นสินทรัพย์สำรองที่ได้รับความนิยมเป็นอันดับสอง และบริษัทต่างๆ เช่น BTCS, Treasure Global และ SharpLink Gaming เลือกที่จะกำหนดค่า ETH บริษัทบางแห่งเลือกกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น เช่น DeFi Technologies, Siebert Financial, Interactive Strength เป็นต้น เพื่อสร้างสำรองสกุลเงินดิจิทัลแบบไฮบริดผ่าน Bitcoin, Ethereum และโทเค็นอื่นๆ หรือมองหาสมดุลระหว่างความต้านทานความเสี่ยงและศักยภาพในการสร้างกระแสในตลาด

จากมุมมองของเวลา แม้ว่า Strategy จะเริ่มสำรอง Bitcoin ตั้งแต่ต้นปี 2020 แต่มีผู้ตอบสนองเพียงไม่กี่รายในปีต่อๆ มา จนกระทั่งถึงไตรมาสที่สี่ของปี 2024 ราคาของ Bitcoin กลับมาอยู่ที่ระดับสูง และราคาหุ้นของ Strategy ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ผลตอบแทนของแบบจำลองเหรียญ-หุ้นพุ่งสูงขึ้น และกระแสเงินสำรองของสกุลเงินดิจิทัลก็เข้าสู่ช่วงที่การปะทุรุนแรง

บริษัทที่ติดตามส่วนใหญ่มีมูลค่าตลาดอยู่ระหว่าง 100 ล้านดอลลาร์ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ และเป้าหมายสำรองของพวกเขามีตั้งแต่หลายล้านดอลลาร์ถึงหลายพันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนั้น เป้าหมายสำรอง Bitcoin ของ Strategy สูงถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์ Cantor Equity อยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ และ Trump Media อยู่ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์ สิ่งที่น่าสังเกตคือเป้าหมายสำรองของบริษัทบางแห่งนั้นสูงกว่ามูลค่าตลาดมาก ซึ่งก่อให้เกิดผลกระทบจากความเสี่ยงที่ชัดเจน แม้ว่าเป้าหมายดังกล่าวสามารถกระตุ้นความคาดหวังในการเก็งกำไรในตลาดได้ แต่ก็ทำให้ความเสี่ยงของฟองสบู่มูลค่าเพิ่มรุนแรงขึ้นด้วย

จากมุมมองของประสิทธิภาพราคาหุ้น บริษัทส่วนใหญ่ประสบกับภาวะราคาหุ้นพุ่งสูงในระยะสั้นหลังจากเปิดเผยแผนสำรอง โดยมีการเพิ่มขึ้นสูงสุดโดยเฉลี่ยที่ 438.53% ในจำนวนนี้ Strategy ประสบความสำเร็จในการเพิ่มขึ้นสูงสุดระหว่างวัน 4315.85% นับตั้งแต่เปิดตัวครั้งแรก สินทรัพย์อยู่ที่ 2096.72% SharpLink Gaming อยู่ที่ 1747.62% Kindly MD อยู่ที่ 791.54% อย่างไรก็ตาม ยังมีบริษัทหลายแห่งที่ราคาหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เช่น SIEB, SILO และ DTCK ตลาดอาจขาดความเชื่อมั่นในความสามารถในการดำเนินการอย่างต่อเนื่องและความน่าเชื่อถือของเรื่องราว

แน่นอนว่า นอกเหนือจากพฤติกรรมการสำรองแล้ว บริษัทบางแห่งยังขยายผลกระทบต่อตลาดเพิ่มเติมด้วยการได้รับการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์จากยักษ์ใหญ่ด้านคริปโตหรือทุนที่มีชื่อเสียง ตัวอย่างเช่น SharpLink Gaming ได้ผูกมัดเชิงกลยุทธ์กับสถาบันที่มีชื่อเสียง เช่น ConsenSys และได้รับการรับรองจากระบบนิเวศ Ethereum; Cantor Equity Partners ได้ควบรวมกิจการกับ Twenty One Capital และเปิดตัวกลยุทธ์สำรอง BTC ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Tether, SoftBank และ Brandon Lutnick ลูกชายของรัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ; SRM Entertainment วางแผนที่จะใช้ TRX เป็นสินทรัพย์สำรองหลักและประกาศว่าได้รับการสนับสนุนจากผู้ก่อตั้ง TRON Sun Yuchen ปริมาณการซื้อขายของบริษัทในวันที่ 17 มิถุนายนนั้นเกินหน้า Alibaba และ Tencent ไปแล้ว การแทรกซึมของภูมิหลังด้านคริปโตเหล่านี้ทำให้บริษัทต่างๆ มีเสียงในเชิงนิเวศน์ที่เหนือไปกว่าการกำหนดค่าทางการเงินและช่วยเพิ่มความแข็งแกร่งในการเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์บนเชนและตลาดทุน

จะเห็นได้ว่าบริษัทจดทะเบียนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ไม่พอใจอีกต่อไปกับการรวมสินทรัพย์ดิจิทัลกระแสหลัก เช่น Bitcoin และ Ethereum ลงในงบดุลของตน แต่ได้เริ่มจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลที่เพิ่งเกิดขึ้น เช่น XRP, SOL, TRON และ HYPE ในอนาคต โปรเจ็กต์ด้านคริปโตอาจเริ่มสร้างสำรองผ่านการล็อบบี้หรือค้นหาบริษัทจดทะเบียน

โดยรวมแล้ว การที่บริษัทจดทะเบียนหลั่งไหลเข้ามาสู่วงการสำรองคริปโตนั้นถือเป็นการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลในเบื้องต้น แต่เบื้องหลังคือการใช้กลไกตลาดทุนอย่างชำนาญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของผลงานที่อ่อนแอและมูลค่าตลาดที่จำกัด เกมยอดนิยม เช่น หุ้นเหรียญสามารถปรับเปลี่ยนตรรกะการประเมินมูลค่าของตัวเองได้เป็นส่วนใหญ่ ในระยะสั้น สิ่งนี้จะมอบเส้นทางการจัดหาเงินทุนใหม่และช่องทางในการเล่าเรื่องให้กับบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางจำนวนมาก ในระยะยาว ไม่ว่าโครงสร้างสำรองขององค์กรจะยั่งยืนหรือไม่ สินทรัพย์มีมูลค่าเพิ่มหรือไม่ และพฤติกรรมบนเครือข่ายมีความโปร่งใสหรือไม่ จะกลายเป็นกุญแจสำคัญในการตัดสินว่าแนวโน้มนี้สามารถพัฒนาได้อย่างแข็งแรงหรือไม่

การกัดเซาะ "เค้ก" ของบริษัทจดทะเบียน? ความเสี่ยงในตลาดและข้อพิพาทเรื่องการจัดการเกิดขึ้นควบคู่กัน

ในขณะที่แนวโน้มของบริษัทต่างๆ ที่รวมสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในงบดุลแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว ยังได้จุดชนวนให้เกิดการโต้เถียงกันอย่างกว้างขวางในตลาดเกี่ยวกับการจัดการความเสี่ยง การจัดการตลาด และการปรับตัวของสถาบัน

David Bailey ผู้สนับสนุน Bitcoin และ CEO ของ Bitcoin Magazine มองว่าแนวโน้มนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในโครงสร้างทุน เขาพูดอย่างตรงไปตรงมาว่า "ทุกครั้งที่บริษัทสำรองเงินในคลัง Bitcoin ของเราถูกเพิ่มเข้าไปในดัชนี บริษัทดั้งเดิมที่ไม่ได้ถือ Bitcoin จะถูกไล่ออก ขออภัย สภาพคล่องของคุณตอนนี้กลายเป็นสภาพคล่อง Bitcoin แล้ว เข้าร่วมหรือถูกคัดออก"

Adam Back ซีอีโอของ Blockstream ยังได้ออกคำเตือนที่คล้ายกันว่า "บริษัทสำรองเงินในคลัง Bitcoin กำลังกัดกร่อนพายของบริษัทจดทะเบียนอยู่ตลอดเวลา หากคุณละเลยโอกาสการเก็งกำไรที่ใหญ่ที่สุดในศตวรรษนี้ การจัดสรรเงินทุนใหม่จะทำให้คุณถูกทิ้งไว้ข้างหลังในที่สุด นี่ไม่ใช่ "ทางเลือก" จริงๆ

Haseeb Qureshi หุ้นส่วนผู้จัดการของ Dragonfly เชื่อว่าในทุกรอบของตลาด ผู้ก่อตั้งจะไล่ตามกระแสเงินร้อน ในรอบที่แล้ว การออกโทเค็นเป็นหัวข้อที่ร้อนแรงเนื่องจากตลาดทุนคริปโตมีการเคลื่อนไหวอย่างมาก ในรอบนี้ การนำโทเค็นเข้าสู่ตลาดหุ้น (คล้ายกับรูปแบบบริษัทการเงิน) กลายเป็นกระแสใหม่ เขาย้ำว่าเงินร้อนไม่เคยอยู่ในที่เดียวเป็นเวลานาน เป็นเวลานาน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมบริษัทการเงินจะไม่กลายเป็นโมเดลสุดท้าย แต่เขาคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปอีก 1-2 ปีจนกว่าความร้อนจะสงบลง

สำหรับการจัดการความเสี่ยงของบริษัทสำรองคริปโต Michael Saylor ซีอีโอของ Strategy แนะนำว่า "การออกหลักฐานสำรองบนเชนไม่ใช่ความคิดที่ดี" เขาชี้ให้เห็นว่าที่อยู่กระเป๋าเงินสาธารณะอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงในการติดตามระยะยาวต่อสถาบัน หากไม่เปิดเผยหนี้สินที่ได้รับการตรวจสอบโดยบริษัทบัญชี Big Four ข้อมูลสำรองแยกต่างหากก็ไม่มีความหมาย"

CZ ผู้ก่อตั้ง Binance ยังเน้นย้ำถึงโซเชียลมีเดียว่า "บริษัทเหล่านี้กำลังเสี่ยง ทุกบริษัทต่างก็มีความเสี่ยง ความเสี่ยงไม่ใช่สถานะไบนารี่เช่น 0 หรือ 1 ความเสี่ยงมีตั้งแต่ 0 ถึง 100 ตราบใดที่คุณพบสมดุลที่เหมาะสม คุณก็สามารถบรรลุอัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทนการลงทุนที่ดีที่สุดที่เหมาะกับคุณที่สุดได้ ความเสี่ยงสามารถ/ต้องได้รับการจัดการ การไม่เสี่ยงก็ถือเป็นความเสี่ยงในตัวมันเอง"

Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase เปิดเผยในการถาม-ตอบว่าเขาเคยพิจารณาที่จะใส่เงินในงบดุลสูงถึง 80% ลงใน Bitcoin แต่สุดท้ายก็ตัดสินใจล้มเลิกแผนการสุดโต่งนี้ "เพราะมันอาจทำลายบริษัทได้" เขาอธิบายว่าในช่วงเริ่มต้น หากราคาของ BTC ตกลงอย่างกะทันหัน เงินทุนของบริษัทอาจลดลงอย่างรวดเร็วจาก 18 เดือนเหลือเพียง 10 เดือน ส่งผลกระทบต่อการเงินและการพัฒนาธุรกิจ นอกจากนี้เขายังชี้ให้เห็นว่าบริษัทถือ Bitcoin ไว้ในงบดุล และปัจจุบันมีเงินสดสุทธิประมาณ 25% ที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัล "เราจะไม่ใส่ 80% ลงไปในนั้น ผมคิดว่าเสี่ยงเกินไป" Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ชี้ให้เห็นว่าบริษัทเหล่านี้อ้างว่าซื้อโทเค็น (เช่น XRP และ SOL) มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ แผนสำรองเหล่านี้น่าจะเป็นเพียงวิธีการดันราคาหุ้นของบริษัทขนาดเล็ก ซึ่งส่วนใหญ่ซื้อขายใน Nasdaq "หลายคนเป็นคนวงในที่พยายามดึงข้อมูลการจัดส่ง หากมูลค่าตลาดไม่สำคัญและไม่มีการเปิดเผยนักลงทุนรายใหม่ ฉันจะตัดสินว่านี่เป็นการหลอกลวง"

สำหรับการขยายรูปแบบการกู้ยืมนี้ ธนาคารสินทรัพย์ดิจิทัล Sygnum ได้เตือนในรายงานล่าสุดว่าบริษัทต่างๆ เช่น Strategy กำลังเบี่ยงเบนไปจากกลยุทธ์ทางการเงินของบริษัทแบบดั้งเดิมด้วยการเพิ่มการถือครอง Bitcoin อย่างต่อเนื่องผ่านวิธีการกู้ยืม เช่น การออกพันธบัตร การปฏิบัตินี้อาจทำให้การใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลางลดน้อยลง และการถือครองที่เข้มข้นเกินไปอาจนำไปสู่สภาพคล่องในตลาดที่ลดลงและความผันผวนของราคาที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความเต็มใจในการจัดสรรของธนาคารกลางและสถาบันอื่นๆ ได้รับผลกระทบ

Max Keiser ผู้สนับสนุน Bitcoin ในช่วงแรก ยังตั้งคำถามต่อบริษัทการเงิน Bitcoin ที่เพิ่งเกิดขึ้นซึ่งเลียนแบบแนวทางของ Strategy โดยเชื่อว่าพวกเขายังไม่ได้ประสบกับการทดสอบตลาดขาลงที่แท้จริง เขาเน้นย้ำว่า "Saylor ไม่เคยขาย Bitcoin ในตลาดขาลง แต่ยังคงซื้อต่อไป มีเพียงบริษัทที่ยังคงรักษาตำแหน่งของตนในช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดของตลาดเท่านั้นที่สามารถเรียกได้ว่าเป็นผู้ศรัทธาที่แท้จริงใน Bitcoin Vault"

โดยทั่วไป สินทรัพย์ดิจิทัลจะเพิ่มขึ้นจากเงินสำรองทางการเงินเป็นกลยุทธ์ขององค์กร แต่ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของกลยุทธ์นั้นจะถูกกำหนดโดยตลาดในที่สุด

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia