ชื่อเรื่องเดิม: ทำไมบริษัทต่างๆ ถึงใช้ SOL กัน

ผู้เขียนต้นฉบับ: Token Dispatch, Prathik Desai

คำแปลต้นฉบับ: Block unicorn

คำนำ

การเคลื่อนไหวของคลังของ Solana เปลี่ยนจากแบบหยดเป็นแบบไหลเชี่ยว เมื่อประมาณสี่เดือนที่แล้ว เราได้รายงานว่า Sol Strategies กำลังยุ่งอยู่กับการสร้างบริษัทจัดการเงิน Solana ตอนนี้ การแข่งขันทวีความรุนแรงมากขึ้นและค่อนข้างน่าเบื่อ

ในบันทึกของ "สิ่งที่ไม่คาดคิด" กรณีของบริษัทมหาชนที่ร่วมมือกับเหรียญมีมเพื่อดำเนินการโครงสร้างพื้นฐานของบล็อคเชนนั้นน่าสนใจทีเดียว อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่ถึงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทจัดการเงิน Solana อีกแห่งที่ชื่อ DeFi Development Corp (DFDV) ได้ร่วมมือกับเหรียญมีมของ Solana ที่ชื่อว่า Bonk

พวกเขาไม่ได้ล้อเล่น เมื่อไม่กี่วันก่อน DFDV ประกาศว่าจะจัดสรรส่วนหนึ่งของการถือครอง SOL ไว้ใน Liquid Staking Tokens (LST) ซึ่งสามารถใช้ในแอปพลิเคชัน DeFi หรือสำหรับการโอนในขณะที่ได้รับผลตอบแทนและผลตอบแทนจากการเดิมพัน

การจัดการคลังขององค์กรได้ดำเนินการในรูปแบบดิจิทัลอย่างสมบูรณ์ ตั้งแต่บริษัทที่ซื้อ Bitcoin ไปจนถึงการดำเนินการโหนดผู้ตรวจสอบ การทำงานกับ memecoin และตอนนี้เป็นบริษัทที่ริเริ่มกลยุทธ์การเดิมพันแบบมีสภาพคล่อง ในบทความนี้ เราจะเจาะลึกถึงความหมายของการเป็นเจ้าของ Solana ในช่วงเวลาที่บริษัทอื่นๆ ส่วนใหญ่ รวมถึงบริษัทที่มีความสัมพันธ์กับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ กำลังแห่เข้ามาลงทุนใน Bitcoin

กระแส

DeFi Development Corporation (บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่เปลี่ยนชื่อเป็น Janover ในเดือนเมษายน 2025) ได้เข้าซื้อ Solana ครั้งใหญ่ที่สุดเมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม โดยเพิ่ม SOL 172,670 เข้าไปในคลัง ทำให้มี SOL ทั้งหมดที่ถือครองอยู่ที่ 609,233 ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 100 ล้านดอลลาร์

ซึ่งคิดเป็น หนึ่งในสาม ของมูลค่าตลาดรวมของบริษัท ตลาดหุ้นตอบสนองอย่างกระตือรือร้น นับตั้งแต่เปลี่ยนชื่อ ราคาหุ้นของ DFDV ก็พุ่งสูงขึ้น 30 เท่าในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนจุดเน้นไปที่การลงทุนในโซลานา

เครดิตภาพ: @TradingView

บริษัท Sol Strategies ของแคนาดาไม่น้อยหน้าใคร ยื่นหนังสือชี้ชวนเบื้องต้นต่อหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ในพื้นที่ เพื่อระดมทุนสูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์ เพื่อลงทุนต่อในระบบนิเวศ Solana

มีผู้เล่นหน้าใหม่เข้าร่วมอย่างต่อเนื่อง บริษัท Classover Holdings ซึ่งเป็นบริษัทด้านเทคโนโลยีทางการศึกษาที่จดทะเบียนใน Nasdaq มีกลยุทธ์ที่เน้นที่ Solana และได้ระดมทุนไปแล้ว 400 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ DIGITALX ได้เพิ่มการถือครอง SOL เพื่อเร่งผลตอบแทนจากการเดิมพัน

ทำไมถึงมีความกระตือรือร้น มีหลายเหตุผล

SOL Treasury สมเหตุสมผลจริงหรือ?

Yield Gaming

พันธบัตร Solana แตกต่างจากกลยุทธ์ Bitcoin ในแง่หนึ่ง: พวกมันสร้างผลตอบแทนได้จริง DIGITALX เน้นย้ำถึงผลตอบแทนการเดิมพันประจำปีที่ 7-9% ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้เพิ่มเติมอีก 800,000 ดอลลาร์ต่อปี เปรียบเทียบกับผลตอบแทน 0% ของ Bitcoin แล้วคุณจะเริ่มเห็นความน่าดึงดูดใจ

บริษัทเหล่านี้ไม่พอใจกับการเดิมพันแบบธรรมดา พวกเขาทุ่มสุดตัวในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ความคิดริเริ่มการเดิมพันสภาพคล่องของ DeFi Development แสดงให้เห็นถึงขั้นตอนต่อไปของวิวัฒนาการ: สร้างผลตอบแทนในขณะที่รักษาสภาพคล่องไว้ได้ ซึ่งถือเป็นสิ่งที่ดีที่สุดของทั้งสองโลก ด้วยการเคลื่อนไหวครั้งนี้ บริษัทจึงกลายเป็นบริษัทมหาชนแห่งแรกที่ถือครองโทเค็นการเดิมพันสภาพคล่องของ Solana

เป็นพันธมิตรกับ BONK หรือไม่? วิธีนี้จะช่วยให้ทั้งสองฝ่ายสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการถือหุ้นที่มอบหมาย จำนวนโทเค็น Solana ที่มอบให้กับโหนดผู้ตรวจสอบ และแบ่งปันผลตอบแทนในกระบวนการนี้ร่วมกัน เป็นการผสมผสานระหว่างการมีส่วนร่วมของชุมชนและการจัดการคลัง "DFDV และ BONK เป็นผู้นำในพื้นที่ของตนเอง เมื่อทำงานร่วมกัน เราจะได้รับประโยชน์จากตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์และการรับรู้แบรนด์ของกันและกัน" Parker White CIO และ COO ของ DeFi Development กล่าวกับ Decrypt

ผู้ตรวจสอบและบทบาทการกำกับดูแล

บริษัทเหล่านี้ไม่ได้แค่ซื้อและถือ SOL เท่านั้น แต่ยังกลายมาเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานอีกด้วย เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม DeFi Development Corp ได้ประกาศข้อตกลงขั้นสุดท้ายในการเข้าซื้อธุรกิจผู้ตรวจสอบ Solana ซึ่งมีส่วนแบ่งการถือหุ้นที่มอบหมายโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 500,000 SOL (75.5 ล้านเหรียญสหรัฐ) สิ่งนี้สร้างผลกระทบแบบ "ล้อหมุน" ให้กับบริษัท: นำรายได้ไปลงทุนซ้ำเพื่อสะสม SOL เพิ่มเติม ซึ่งจะขยายขีดความสามารถของผู้ตรวจสอบต่อไป ซึ่งตรงกันข้ามกับกลยุทธ์ของ Michael Saylor อย่างมาก

ด้วยการดำเนินการโหนดตรวจสอบ บริษัทต่างๆ จะสามารถ:

· มีอิทธิพลต่อการกำกับดูแลเครือข่าย

· สร้างความสัมพันธ์กับโครงการต่างๆ

· อาจบ่มเพาะหรือลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพที่สร้างบน Solana

· สร้างกระแสรายได้เพิ่มเติมนอกเหนือจากการเพิ่มมูลค่าของเงินในคลัง

เรื่องราวของความเร็วและขนาด

Solana ประมวลผลธุรกรรมได้เร็วกว่าและมีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำกว่าบล็อคเชนคู่แข่งอย่าง Ethereum มาก สำหรับบริษัทที่ใส่ใจมากกว่าแค่คุณค่าของเงิน สิ่งนี้จะเปิดโอกาสให้กับสิ่งที่ Bitcoin ไม่สามารถเทียบได้ ต่างจาก Bitcoin ซึ่งส่วนใหญ่ใช้ในการถ่ายโอนมูลค่าข้ามเครือข่าย Solana สามารถรองรับแอปพลิเคชันทางการเงินแบบกระจายอำนาจ รวมถึงแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค เกม และอื่นๆ

วิธีการเล่นที่แตกต่างกัน

แต่ละบริษัทเล่นเกมนี้แตกต่างกันออกไป: DeFi Development Corp เป็นผู้ริเริ่มที่ก้าวล้ำ นอกจากจะสะสม SOL ได้ 609,233 SOL แล้ว พวกเขายังเป็นผู้บุกเบิกการสเตกกิ้งสภาพคล่องและพันธมิตรเหรียญมีมอีกด้วย Joseph Onorati ซีอีโอของ DeFi Development Corp กล่าวกับ Decrypt ว่า: "ปริมาณการซื้อ 100 ล้านดอลลาร์ของ Solana ถือเป็นก้าวสำคัญ แต่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น"

SOL Strategies ใช้แนวทางสถาบัน โดยมุ่งเน้นที่การเป็นแพลตฟอร์มสเตกกิ้งชั้นนำที่มีกลยุทธ์การจัดการกองทุนที่ครบถ้วนสมบูรณ์ เอกสารชี้ชวนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ของพวกเขาแสดงให้เห็นว่าความทะเยอทะยานของพวกเขาไปไกลเกินกว่าการสะสมเพียงอย่างเดียว ในทางกลับกัน DIGITALX แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์การเพิ่มผลตอบแทน โดยคำนวณผลตอบแทนจากการเดิมพันอย่างรอบคอบ และเน้นย้ำถึงศักยภาพในการสร้างรายได้ต่อผู้ถือหุ้น พวกเขาเห็น SOL เป็นหุ้นปันผล

โปรไฟล์ความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม สิ่งต่างๆ ไม่ได้ง่ายขนาดนั้น ให้เราลองวิเคราะห์ด้วยความสงบที่สมจริง

ประการแรก กับดักมหภาค:กลยุทธ์เหล่านี้อาศัยเงินทุนราคาถูก ผู้ซื้อ SOL ส่วนใหญ่จะระดมทุนผ่านพันธบัตรแปลงสภาพหรือยานพาหนะในการระดมทุนด้วยหุ้น เมื่อสภาพคล่องหมดลง—และมักจะเป็นแบบนั้นในที่สุด—ทุกอย่างก็จบลง

ประการที่สอง ระเบิดเวลาของกฎระเบียบ:Marco Santori กล่าวว่ากลยุทธ์การจัดการกองทุน SOL ของบริษัททำให้บริษัทสามารถดำเนินการได้ในลักษณะที่กองทุน "แบบเรียบง่ายและเฉื่อยชา" ไม่สามารถทำได้ ไม่เป็นไร จนกว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะตัดสินใจว่า “การจัดการกองทุน” ของคุณดูเหมือนกองทุนการลงทุนที่ไม่ได้จดทะเบียน

ประการที่สาม การบีบอัดผลตอบแทนกำลังมา เมื่อผู้ตรวจสอบเข้าร่วมมากขึ้น ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ 7-9% นั้นจะลดลง เป็นเรื่องเศรษฐศาสตร์ทั่วไป: อุปทานของผู้ตรวจสอบที่มากขึ้นหมายถึงผลตอบแทนต่อผู้ตรวจสอบที่น้อยลง

ภาระด้านโครงสร้างพื้นฐานก็เกิดขึ้นจริงเช่นกัน การดำเนินการโหนดผู้ตรวจสอบไม่ใช่รายได้แบบพาสซีฟ แต่เป็นธุรกิจที่ต้องดำเนินการซึ่งมีค่าใช้จ่ายทางเทคนิค ความต้องการในการอัพเกรด และความเสี่ยงในการตัดทอน พลาดช่วงเวลาอัปเดตหรือเปล่า เงินหายไปแล้ว Dan Kang กล่าวในพอดแคสต์ Lightspeed ว่า DeFi Development Corp กำลังพบกับ ความผันผวนในการซื้อขาย 700% นั่นทำให้ Bitcoin ดูเหมือนเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ เมื่อพิจารณาจากประวัติความล้มเหลวของเครือข่ายของ Solana คุณกำลังเดิมพันทั้งราคาและความน่าเชื่อถือ เกมมูลค่าที่สกัดได้สูงสุด (MEV) จะเอื้อประโยชน์ต่อผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในที่สุด เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับ Ethereum

และแล้วก็มีการแข่งขัน ณ วันที่ 21 พฤษภาคม SEC ยังไม่ได้อนุมัติกองทุน ETF ของ Solana แต่ถ้าอนุมัติ ผู้จัดการเงินเหล่านี้จะสูญเสียข้อได้เปรียบในการขายที่เป็นเอกลักษณ์ ทำไมต้องซื้อ DFDV ในเมื่อคุณสามารถซื้อกองทุน ETF ของ Solana ได้ แต่กลยุทธ์นี้ก็ใช้ได้กับ Bitcoin เช่นกันใช่หรือไม่

มุมมองของเรา

ปรากฏการณ์การจัดการเงินของ Solana ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องแสดงให้เห็นว่ามันได้ก้าวข้ามการจัดสรรงบดุลแบบพาสซีฟในอดีตไปแล้ว และได้เปลี่ยนมาเป็นการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานแบบแอคทีฟที่สามารถสร้างผลตอบแทนที่แท้จริงได้

นวัตกรรมนี้อยู่ในการผนวกรวมการดำเนินการ DeFi ที่ซับซ้อนเข้ากับโครงสร้างองค์กรที่คุ้นเคย แต่ขอให้ชัดเจนว่านี่เป็นการกระทำที่เสี่ยงมาก บริษัทเหล่านี้กำลังเดิมพันกับราคาของ Solana ความเสถียรของเครือข่าย เศรษฐศาสตร์ของผู้ตรวจสอบ และความเป็นเลิศในการดำเนินงานของตนเองในเวลาเดียวกัน เมื่อมันได้ผล มันก็จะออกมาสวยงาม—กระแสรายได้หลายทางจากสินทรัพย์เดียว หากไม่เป็นเช่นนั้น คุณจะต้องอธิบายให้ผู้ถือหุ้นทราบว่าเหตุใด "คลัง" ของคุณจึงต้องการทีม DevOps

บริษัทต่างๆ ที่สามารถปรับขนาดการดำเนินการของผู้ตรวจสอบได้อย่างมีประสิทธิภาพในขณะที่จัดการกับการบีบอัดผลตอบแทนที่จะเกิดขึ้นในอนาคตจะได้รับประโยชน์สูงสุดจากเกมนี้ ผู้ที่คาดหวังว่าผลตอบแทนสูงในปัจจุบันจะยังคงดำเนินต่อไปในวันพรุ่งนี้และในอนาคตนั้นกำลังทำผิดพลาดที่คำนวณผิด เมื่อนำผลตอบแทนประจำปี 50% ของ Bitcoin มาเปรียบเทียบกับผลตอบแทนที่เกือบเป็นศูนย์ของ Solana ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เป็นการเตือนใจว่าผลตอบแทนไม่ใช่ทุกอย่าง แต่สำหรับบริษัทเหล่านั้นที่เต็มใจยอมรับความซับซ้อนในการดำเนินงานเพื่อผลตอบแทนเพิ่มเติม คลัง Solana เสนอสิ่งที่ Bitcoin ไม่สามารถเสนอได้: กระแสเงินสดตั้งแต่วันแรก

นี่คือ Treasury 2.0 — กลยุทธ์ที่จะช่วยให้งบดุลของคุณสามารถรันโค้ด รับผลตอบแทน และบางครั้งสามารถทำงานกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีธีมเกี่ยวกับสุนัขได้

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia