การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: ผลกระทบของ TACO รุนแรงขึ้น ตลาด Crypto เคลื่อนไหวท่ามกลางความตึงเครียดระหว่างจีนและสหรัฐฯ

อ่านบทความนี้ใน 19 นาที

ตลาดอาจจะมีเสถียรภาพมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง และไม่ผันผวนรุนแรงเหมือนในช่วงครึ่งปีแรกอีกต่อไป

ชื่อต้นฉบับ: "SignalPlus Macro Analysis Special Edition: TACO"

ที่มา: SignalPlus

ต้นเดือนนี้ โรเบิร์ต อาร์มสตรอง คอลัมนิสต์ของไฟแนนเชียลไทมส์ ได้บัญญัติศัพท์ย่อที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักว่า "TACO" ซึ่งย่อมาจาก "Trump Always Chickens Out" (ทรัมป์ขี้ขลาดเสมอ) ซึ่งเป็นการเยาะเย้ยแนวโน้มของประธานาธิบดีที่จะยอมถอยหลังจากเริ่มต้นอย่างยากลำบาก อาร์มสตรองเสนอว่าเมื่อเผชิญกับภัยคุกคามทางการค้าของรัฐบาลทรัมป์ ฝ่ายตรงข้ามสามารถ "รอ" ไว้ก่อนและหลีกเลี่ยงอันตรายได้

เมื่อประธานาธิบดีถูกถามโดยตรงเกี่ยวกับเรื่องนี้ในการแถลงข่าวที่ทำเนียบขาว คำย่อ TACO เริ่มได้รับความสนใจจากกระแสหลัก ซึ่งแน่นอนว่ารัฐบาลทรัมป์ไม่ยินดี

บางทีเพื่อตอบโต้การเสียดสี ท่าทีของรัฐบาลทรัมป์จึงดูแข็งกร้าวมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างจีนและสหรัฐฯ กลายเป็นหัวข้อข่าวหลัก:

· ทรัมป์กล่าวหาจีนว่า “ละเมิดข้อตกลงการค้าเจนีวาอย่างสิ้นเชิง”

· รัฐมนตรีคลังเบสเซนต์วิพากษ์วิจารณ์จีนที่จงใจปิดกั้นการส่งออกธาตุหายากซึ่งมีความสำคัญต่อห่วงโซ่อุปทานของสหรัฐฯ

· ผู้แทนการค้าเกรียร์กล่าวหาจีนว่าจงใจชะลอการอนุมัติการส่งออกธาตุหายาก

· ปักกิ่งตอบโต้กลับโดยกล่าวหาสหรัฐฯ ว่า “ละเมิด” การควบคุมการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์

· The รัฐบาลสหรัฐฯ ขยายข้อจำกัดการออกใบอนุญาตเทคโนโลยีให้แก่ภาคเทคโนโลยีของจีนเพิ่มเติม

· กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ จำกัดการขายซอฟต์แวร์ออกแบบชิปและส่วนประกอบเครื่องยนต์เครื่องบินบางส่วนให้กับจีน

· หลังจากที่มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดสั่งห้ามนักศึกษาต่างชาติ มาร์โค รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ ได้ประกาศยกเลิกวีซ่านักเรียนจีนที่กำลังจะเกิดขึ้น

โดยรวมแล้ว ตลาดปรับตัวเข้าสู่โหมดหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยหุ้นไม่สามารถทำจุดสูงสุดใหม่ได้ แม้ว่าความผันผวนทั้งในหุ้นและตราสารหนี้จะลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบวัฏจักร

ก่อนหน้านี้ ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงได้ค่อยๆ บรรเทาลง โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงควบคู่กัน ทำให้ยากต่อการแยกแยะปัจจัยขับเคลื่อน สิ่งนี้ยังชี้ให้เห็นเพิ่มเติมอีกว่าอัตราผลตอบแทนโดยรวมที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้เกิดจากการลดความเสี่ยงในตลาดตราสารหนี้และความกังวลเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมมหภาคในวงกว้าง มากกว่าจะเป็นปัญหาเฉพาะหรือเชิงโครงสร้าง ทำให้เราเชื่อมั่นมากขึ้นว่าอัตราผลตอบแทนน่าจะลดลงอย่างต่อเนื่องก่อนเข้าสู่ฤดูร้อน

นอกเหนือจากข่าวเกี่ยวกับภาษีศุลกากรรายวัน (ซึ่งตลาดคุ้นเคยกันดีอยู่แล้ว) ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมยังคงอ่อนแอ โดยสินทรัพย์หลายประเภทยังขาดทิศทางที่ชัดเจน ตลาดน่าจะให้ความสำคัญกับรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในปลายสัปดาห์นี้ เพื่อดูว่าจะสามารถต้านทานแนวโน้มขาขึ้นต่อไปได้หรือไม่ ท่ามกลางข้อมูลการสำรวจที่อ่อนตัวลงและการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ เมื่อพิจารณาถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของการสำรวจการจ้างงานและข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเมื่อเร็วๆ นี้ ประกอบกับระดับตลาดหุ้นที่สูงในปัจจุบัน ความเสี่ยงระยะสั้นน่าจะยังคงเอนเอียงไปทางขาลง

สำหรับคริปโทเคอร์เรนซี แม้จะมีข่าวดีในช่วงนี้ แต่ราคายังคงซบเซา BTC และ MSTR ไม่สามารถทะลุผ่านแรงกดดันขาขึ้นได้ และโทเคนหลักส่วนใหญ่ก็ร่วงลงประมาณ 5-10% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ในแง่บวกมากขึ้น กองทุน IBIT ETF ของ Blackrock มีเงินทุนไหลเข้ารายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สูงกว่า 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน สถานะเปิด (Open Interest) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ETH ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับการฟื้นตัวของราคาในไตรมาสแรก ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปิดสถานะซื้อ (Long Position) ใหม่อย่างต่อเนื่อง ในด้านข่าว มีรายงานว่า Stripe กำลัง "หารืออย่างจริงจัง" กับธนาคารพาณิชย์ทั่วไปเกี่ยวกับการใช้ Stablecoin ในการทำธุรกรรม ขณะที่ Trump Media ระดมทุนได้ประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านหุ้นและพันธบัตรแปลงสภาพเพื่อลงทุนใน Bitcoin เพิ่มเติม นอกจากนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ยังได้ยกเลิกคดีความที่ฟ้องร้อง Binance อย่างเป็นทางการ (และไม่สามารถเปิดดำเนินการได้อีกครั้ง) ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุดยุคของคริปโทเคอร์เรนซีหนึ่งยุคและการเริ่มต้นยุคใหม่ แม้ว่าจะมีการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากภาคการเงินและการเมืองแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม แม้จะมีสภาพแวดล้อมเชิงบวกเช่นนี้ BTC ก็ไม่สามารถรักษาแนวโน้มขาขึ้นได้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อตลาดไม่ตอบสนองต่อข่าวสารเชิงบวก นั่นถือเป็นสัญญาณเตือนภายใน นอกจากนี้ ความแข็งแกร่งล่าสุดของ BTC ยังไม่ถูกเลียนแบบโดยหุ้นคริปโทเคอร์เรนซี ยกตัวอย่างเช่น MSTR ไม่สามารถปรับตัวขึ้นควบคู่กันไปได้ และ ETF ที่ใช้เลเวอเรจก็ประสบปัญหาการไหลออกของเงินทุน ซึ่งถือเป็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจาก ETF BTC และ ETH นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน BTC มีผลงานดีกว่าสินทรัพย์มหภาคทั้งหมด แต่สัญญาณระยะสั้นบ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ท้าทายมากขึ้น นักลงทุนทั่วไปและผู้ใช้งานทั่วไปยังคงทำกำไรเมื่อราคาปรับตัวขึ้น ขณะที่แรงซื้อจากตลาดหลักเข้ามามีบทบาท หากความเสี่ยงมหภาคทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในฤดูร้อนนี้ BTC จะฟื้นตัวหรือไม่? มุมมองพื้นฐานของเราคือ ตลาดอาจทรงตัวในช่วงครึ่งหลังของปี และมีความผันผวนน้อยกว่าครึ่งปีแรก เราขอให้ทุกท่านประสบความสำเร็จในสัปดาห์การซื้อขาย หากเป็นไปได้ โปรดหลีกเลี่ยงการเปิดสถานะ BTC ที่ใช้เลเวอเรจสูง