ดาลิโอ: เฟดอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก และไม่ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ย พร้อมเตือนถึงผลที่ตามมาจากการ “ปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เหมาะสม”

ชื่อเรื่องเดิม: "Dalio: ธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก และไม่ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ย พร้อมเตือนถึงผลที่ตามมาจาก "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เหมาะสม""

ผู้เขียนต้นฉบับ: He Hao, Wall Street Journal

เมื่อวันอังคาร Ray Dalio ผู้ก่อตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยง Bridgewater ถูกถามในงานสัมมนาว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ โดยพิจารณาจากสถานการณ์เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ดาลีโอตอบโต้โดยกล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบากและไม่ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดาลิโอเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐไม่ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ทางเลือกนโยบายการเงินที่เหมาะสม เขาชี้ให้เห็นว่าเฟดอยู่ในสถานะที่ยากลำบากมากและจำเป็นต้องสร้างสมดุลให้กับปัจจัยหลายๆ ประการ ในปัจจุบันมีความไม่แน่นอนอย่างมากและความรู้สึกของตลาดก็เสื่อมลง แต่ในความเป็นจริงแล้วไม่มีปัญหาสำคัญใดๆ ในเศรษฐกิจจริงเลย ดังนั้นเฟดจึงอยู่ในสถานการณ์ที่ยุ่งยากมาก

ดาลิโอ กล่าวว่าจากมุมมองในระยะยาว ปัจจัยทางการเมืองจะส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินในอนาคต หากประธานเฟดคนใหม่เข้ารับตำแหน่ง เขาหรือเธอจะมีแนวโน้มที่จะผลักดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากผู้มีอำนาจมักต้องการกระตุ้นเศรษฐกิจ นอกจากนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบอย่างมากต่อต้นทุนการชำระหนี้ และระดับหนี้ในปัจจุบันก็สูงมาก จึงมีความกดดันให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งสามารถช่วยบรรเทาภาระการชำระหนี้ได้ ดาลีโอชี้ให้เห็นว่าหนี้ของคนคนหนึ่งอาจเป็นทรัพย์สินของอีกคนหนึ่ง ดังนั้น ปัญหาคือหากคุณกดอัตราดอกเบี้ยให้ลดลง ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ก็จะลดลง แล้วอัตราดอกเบี้ยจะลดลงได้อย่างไร? อาจมีสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยลดลง แต่ท้ายที่สุดแล้วจะต้องดำเนินการผ่านการแทรกแซงในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง และการแทรกแซงเหล่านี้จะทำให้มูลค่าของสกุลเงินอ่อนตัวลง ส่งผลให้เกิด "ความขัดแย้งในมูลค่าของสกุลเงิน"

Dalio เชื่อว่าหากคุณลองจินตนาการถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในอนาคตอันใกล้ และคำนึงถึงผลกระทบจากการเลือกตั้งกลางเทอมด้วย ก็จะเป็นช่วงเวลาที่น่ากังวลอย่างมาก:

หากตลาดเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวมากเกินไปหรือไม่เหมาะสม สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบด้านลบอย่างมากต่อตลาดพันธบัตร เพราะการทำเช่นนี้จะผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้น หรือทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันขึ้น และอาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและราคาทองคำเพิ่มขึ้นได้ การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังหนีออกจากตลาดพันธบัตร เนื่องจากมูลค่าของสกุลเงินมีความสำคัญ

สัปดาห์นี้ เจ้าหน้าที่ระดับสองและสามของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเจ้าหน้าที่ระดับสูงคนอื่นๆ เสนอว่าอัตราดอกเบี้ยอาจจะยังคงอยู่ที่เดิมจนถึงอย่างน้อยเดือนกันยายน ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา Bostic คาดว่าอาจจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ ขณะนี้ นักลงทุนมองว่าโอกาสที่ FOMC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC ครั้งต่อไปในเดือนมิถุนายนมีน้อยกว่า 10% และคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งๆ ละ 25 จุดพื้นฐานในปีนี้ ซึ่งลดลงจาก 4 ครั้งที่ตลาดคาดการณ์ไว้เมื่อปลายเดือนเมษายน

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia