เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม S&P Dow Jones Indices ได้ประกาศว่า Coinbase จะเข้ามาแทนที่ Discover Financial Services อย่างเป็นทางการและเข้าร่วมดัชนี S&P 500 ในวันที่ 19 พฤษภาคม แม้ว่าบริษัทต่างๆ ที่มีความสัมพันธ์อย่างแน่นแฟ้นกับ Bitcoin เช่น Block และ MicroStrategy จะเคยรวมอยู่ในดัชนี S&P 500 มาแล้ว แต่ Coinbase ถือเป็นตลาดแลกเปลี่ยนแห่งแรกที่มีธุรกิจหลักเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่เข้าร่วมดัชนีนี้ นั่นหมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลจะค่อยๆ สามารถ "เสิร์ฟอาหาร" และเพลิดเพลินกับอาหารอร่อยๆ จากอุตสาหกรรมเล็กๆ ในสหรัฐฯ ได้

ในวันที่แถลงการณ์ถูกเผยแพร่ ราคาหุ้นของ Coinbase พุ่งขึ้น 23% ทะลุระดับ 250 ดอลลาร์ เพียงสามวันต่อมา Coinbase ก็ถูกแฮ็กเกอร์โจมตีโดยติดสินบนพนักงานเพื่อขโมยข้อมูลลูกค้า และเรียกร้องค่าไถ่เป็นเงิน 20 ล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ที่กำลังสืบสวนความถูกต้องของข้อมูลที่อ้างในเอกสารการยื่นหลักทรัพย์และเอกสารส่งเสริมการขายเมื่อบริษัทเปิดตัวต่อสาธารณะในปี 2021 โดยอ้างว่ามี "ผู้ใช้ที่ได้รับการรับรอง" มากกว่า 100 ล้านคน เหตุการณ์ทั้งสองนี้เปรียบเสมือนระเบิดขนาดเล็ก และในขณะที่เขียนบทความนี้ ราคาหุ้นของ Coinbase ก็ลดลงมากกว่า 7.3%

โดยบังเอิญ Discover Financial Services ซึ่งถูกแทนที่ด้วย Coinbase ยังสามารถเรียกได้ว่าเป็น "Coinbase" ของยุคการชำระเงินครั้งล่าสุดอีกด้วย Discover เป็นบริษัทผู้ให้บริการด้านธนาคารและการชำระเงินดิจิทัล ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในรัฐอิลลินอยส์ สหรัฐอเมริกา ก่อตั้งในปีพ.ศ. 2503 เครือข่ายการชำระเงิน Discover Network ยังเป็นเครือข่ายการชำระเงินที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ รองจาก Visa, Mastercard และ American Express อีกด้วย

ในเดือนเมษายน หลังจากที่ Capital One ธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับ 6 ของสหรัฐฯ ได้รับการอนุมัติให้เข้าซื้อ Discover บริษัทธนาคารดิจิทัลที่มีชื่อเสียงแห่งนี้ซึ่งก่อตั้งขึ้นเมื่อกว่า 60 ปีที่แล้ว ได้ส่งมอบ "ที่นั่ง" ในดัชนี S&P 500 ให้กับ "ธนาคาร" สกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่งเกิดใหม่แห่งนี้ได้สำเร็จ ความบังเอิญที่ไม่คาดคิดนี้ทำให้การที่ Coinbase เข้าสู่ S&P 500 รู้สึกเหมือนเป็นการส่งต่อระหว่างยุคเก่ากับยุคใหม่ แต่ไม้กระบองนี้ยังนำ "ปัญหาภายนอกและภายใน" ที่สะสมมาของ Coinbase ไปสู่จุดวิกฤตที่ระเบิดลงได้

ผลข้างเคียงของ ETF

ในทศวรรษที่ผ่านมา แพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลถือเป็น "เครื่องจักรสร้างกำไร" ที่มั่นคงที่สุด พวกเขาทำหน้าที่จัดหาสภาพคล่องให้กับอุตสาหกรรมทั้งหมดและอาศัยค่าธรรมเนียมที่ตรงกันเพื่อรักษาการดำเนินธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETF อย่างเต็มรูปแบบในตลาดสหรัฐฯ ทำให้รูปแบบการทำกำไรนี้กำลังเผชิญกับแรงกระแทกที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในฐานะผู้นำของ "American Exchanges" Coinbase มีธุรกิจมากกว่า 80% มาจากสหรัฐอเมริกาและได้รับผลกระทบมากที่สุด

นับตั้งแต่การอนุมัติ Bitcoin และ Ethereum spot ETF ทุนทางการเงินแบบดั้งเดิมก็ได้เข้ามาควบคุมผู้ใช้และกองทุนจำนวนมากที่เดิมเคยเป็นของการแลกเปลี่ยนในลักษณะที่มีต้นทุนต่ำกว่า เป็นไปตามข้อกำหนด และโปร่งใส รายได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลเริ่มลดลง และแนวโน้มนี้อาจทวีความรุนแรงมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ตามรายงานทางการเงินประจำไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ที่เผยแพร่โดย Coinbase รายได้จากธุรกรรมรวมของแพลตฟอร์มอยู่ที่ 417 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 45% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยรายได้จากธุรกรรมที่สนับสนุน BTC และ ETH ลดลงจากร้อยละ 65 ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนเหลือต่ำกว่าร้อยละ 50

นี่ไม่ใช่ผลจากความกระตือรือร้นของตลาดที่ลดลง ในความเป็นจริง ตั้งแต่มีการอนุมัติ Bitcoin ETF ในเดือนมกราคม 2024 ปริมาณการไหลเข้าของ BTC สู่ตลาดสหรัฐฯ ก็ยังคงเพิ่มสูงอย่างต่อเนื่อง และขนาดการจัดการสินทรัพย์ของกองทุนเช่น BlackRock และ Fidelity ก็ได้ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าขนาดการจัดการของ iShares Bitcoin ETF (IBIT) ของ BlackRock เพียงอย่างเดียวก็สูงเกิน 17,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ แล้ว ณ กลางเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 กระแสเงินไหลเข้าสุทธิสะสมของ ETF จุด Bitcoin ของสถาบันหลัก 11 แห่งในตลาดเกิน 41,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรวมสูงถึง 121,469 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 5.91% ของมูลค่าตลาดรวมของ Bitcoin

ในบรรดาสถาบันทั้ง 11 แห่งในแผนภูมิ มีเพียง Grayscale เท่านั้นที่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการไหลออกสุทธิที่เพิ่มขึ้น

นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยบางส่วนกำลังเริ่มหันมาใช้ผลิตภัณฑ์ ETF ประการหนึ่งก็คือเรื่องของการปฏิบัติตามและการพิจารณาเรื่องภาษี ในทางกลับกัน ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของ ETF ต่ำกว่าค่าธรรมเนียมธุรกรรมของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบเข้ารหัสมาก อัตราค่าธรรมเนียมธุรกรรมของธุรกรรม Coinbase เปลี่ยนแปลงไปทีละขั้นตอนแต่โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 1.49% หากใช้ IBIT ETF เป็นตัวอย่าง ค่าธรรมเนียมการจัดการอยู่ที่เพียง 0.25% เท่านั้น ในขณะที่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของสถาบัน ETF ส่วนใหญ่อยู่ที่ประมาณ 0.15% ถึง 0.25%

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยิ่งผู้ใช้มีเหตุผลมากเท่าใด ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะย้ายจากการแลกเปลี่ยนไปยังผลิตภัณฑ์ ETF มากขึ้นเท่านั้น โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่มีเป้าหมายที่จะถือตำแหน่งในระยะยาว

ตามข้อมูลจากหลายแหล่ง สถาบันหลายแห่งรวมถึง VanEck และ Grayscale ได้ยื่นใบสมัครสำหรับ ETF Solana (SOL) ไปที่ SEC และสถาบันบางแห่งก็มีแผนที่จะส่ง XRP ETF ด้วยเช่นกัน เมื่อได้รับการอนุมัติแล้ว อาจต้องมีการย้ายเงินทุนรอบใหม่ ตามรายงานที่ส่งโดย Coinbase ถึง SEC เมื่อเดือนเมษายน XRP และ Solana คิดเป็น 18% และ 10% ของรายได้จากธุรกรรมบนแพลตฟอร์มของ Coinbase ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นเกือบ 1/3 ของรายได้ค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม

ETF ของ Bitcoin และ Ethereum ที่ได้รับการผ่านเมื่อปี 2024 ยังลดค่าธรรมเนียมธุรกรรมของโทเค็นทั้งสองนี้บน Coinbase จาก 30% และ 15% เป็น 26% และ 10% ตามลำดับ หาก ETF SOL และ XRP ได้รับการอนุมัติ จะทำให้แหล่งรายได้ค่าธรรมเนียมหลักของแพลตฟอร์มการซื้อขายเช่น Coinbase อ่อนแอลงอีกด้วย การขยายตัวของผลิตภัณฑ์ ETF กำลังทำให้สถานะตัวกลางทางการเงินของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลอ่อนแอลงเรื่อยๆ จากบทบาทเริ่มแรกของผู้จับคู่และผู้ชำระบัญชีไปสู่การค่อยๆ กลายเป็น "ประตูสู่เงินเข้าและออก" มูลค่าส่วนเพิ่มของการแลกเปลี่ยนกำลังถูกบีบโดย ETF

Robinhood กำลังได้รับความนิยมอย่างมาก และโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมก็กำลังพยายามแย่งชิงตำแหน่งนี้เช่นกัน

เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 2025 ประธาน SEC นาย Paul S. Atkins ได้กล่าวสุนทรพจน์สำคัญในงาน Tokenized Crypto Working Group Roundtable บทความทั้งบทความมุ่งเน้นไปที่หัวข้อเดียวคือ "เป็นวันใหม่ที่ SEC" เขากล่าวว่า SEC จะไม่ดำเนินการในรูปแบบของการกำกับดูแลโดยบังคับใช้กฎหมายเหมือนอย่างเคย แต่จะปูทางให้สินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ

พร้อมกับคำประกาศ “วันใหม่” ของ SEC และสัญญาณอื่นๆ ที่แสดงถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัล โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ จึงพยายามเข้าสู่วงการสกุลเงินดิจิทัล ตลาดหลักทรัพย์ชื่อดังของสหรัฐฯ อย่าง Robinhood ถือเป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดที่สุด โดยเริ่มขยายธุรกิจคริปโตในปี 2018 เมื่อเปิดตัวต่อสาธารณะในปี 2021 รายได้จากธุรกิจคริปโตของ Robinhood คิดเป็นมากกว่า 50% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท และส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก Dogecoin ที่ Musk โปรโมต ซึ่งโด่งดังในชั่วข้ามคืน

Robinhood แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งในรายงานทางการเงินไตรมาสที่ 1 ปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและออปชั่น ซึ่งรายได้เติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งน่าจะต้องขอบคุณ Memecoin ของทรัมป์ รายได้ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลอยู่ที่ 250 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 100% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้จำนวนสมาชิก Robinhood Gold พุ่งสูงถึง 3.5 ล้านราย เพิ่มขึ้น 90% เมื่อเทียบกับปีก่อน การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Robinhood Gold ยังนำมาซึ่งแหล่งรายได้ที่มั่นคงให้กับบริษัทอีกด้วย

RobinHood ยังดำเนินการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างแข็งขันอีกด้วย ในปี 2024 บริษัทได้ประกาศว่าจะซื้อแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีที่มีชื่อเสียงของยุโรปอย่าง Bitstamp ในราคา 200 ล้านเหรียญสหรัฐ ไม่กี่วันก่อนหน้านี้ CEX WonderFi ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดของแคนาดาซึ่งจดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต ได้ประกาศว่าจะเข้าร่วมกับ RobinHood Crypto ด้วย หลังจากได้รับใบอนุญาตสินทรัพย์เสมือนจริงในสหราชอาณาจักร แคนาดา สิงคโปร์ และตลาดอื่นๆ แล้ว RobinHood ก็ได้ยึดตำแหน่งผู้นำในตลาดสำหรับการทำธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นไปตามกฎหมาย

ในขณะเดียวกัน บริษัทหลักทรัพย์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ก็พยายามใช้เส้นทางเดียวกันนี้ Futu Securities, Tiger Brokers และบริษัทอื่น ๆ กำลังทดสอบระบบการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล และบางแห่งก็ได้ยื่นขอหรือได้รับใบอนุญาต VA จาก SFC ของฮ่องกงแล้ว แม้ว่าจำนวนผู้ใช้ในปัจจุบันจะน้อย แต่โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมก็มีข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติในด้านความไว้วางใจของผู้ใช้ ใบอนุญาตการปฏิบัติตาม และโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่ต่ำ ซึ่งอาจกลายเป็นภัยคุกคามต่อไปต่อแพลตฟอร์มคริปโตดั้งเดิม

ข้อมูลผู้ใช้ถูกขโมย Coinbase ยังปลอดภัยอยู่หรือไม่? ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 นักวิจัยด้านความปลอดภัยได้ค้นพบว่าข้อมูลผู้ใช้ Coinbase บางส่วนรั่วไหลบนเว็บมืด แม้ว่าแพลตฟอร์มจะตอบทันทีว่าเป็น "ความเข้าใจผิดทางเทคนิค" แต่ก็ยังทำให้ผู้ใช้กังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยและการปกป้องความเป็นส่วนตัว เพียงสองวันก่อนที่ Dow Jones Indices จะประกาศว่า Coinbase จะเข้าร่วมดัชนี S&P 500 เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม 2025 Coinbase ได้รับอีเมลจากผู้ก่อภัยคุกคามที่ไม่รู้จัก อ้างว่าเขามีข้อมูลบัญชีลูกค้าและเอกสารภายใน และเรียกร้องค่าไถ่ 20 ล้านดอลลาร์เป็นการแลกเปลี่ยนกับการไม่เปิดเผยข้อมูลดังกล่าวต่อสาธารณะ Coinbase ยืนยันการรั่วไหลของข้อมูลในการสืบสวนเพิ่มเติม

ผู้ก่ออาชญากรรมทางไซเบอร์ได้รับข้อมูลโดยการติดสินบนเจ้าหน้าที่ฝ่ายบริการลูกค้าและเจ้าหน้าที่สนับสนุนในต่างประเทศ "โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา เช่น อินเดีย" ตัวแทนเหล่านี้ใช้สิทธิ์ในการเข้าถึงระบบสนับสนุนลูกค้าภายในของ Coinbase ในทางที่ผิดเพื่อขโมยข้อมูลลูกค้า เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ นักสืบออนไลน์ ZachXBT เปิดเผยบนแพลตฟอร์ม X ว่าระหว่างเดือนธันวาคม 2024 ถึงมกราคม 2025 ผู้ใช้ Coinbase สูญเสียเงินมากกว่า 65 ล้านเหรียญสหรัฐเนื่องจากการหลอกลวงทางวิศวกรรมสังคม และจำนวนเงินจริงอาจสูงกว่านั้น

ในจำนวนนั้นก็มีบุคคลที่มีชื่อเสียงจำนวนหนึ่ง Ed Suman วัย 67 ปี ศิลปินชื่อดังที่ทำงานในวงการศิลปะมานานเกือบ 20 ปี และมีส่วนร่วมในการผลิตงานศิลปะ เช่น ประติมากรรม "Balloon Dog" ของ Jeff Koons เคยเผชิญกับกลโกงบริการลูกค้าปลอมของ Coinbase เมื่อต้นปีนี้ และสูญเสียเงินดิจิทัลไปกว่า 2 ล้านดอลลาร์ ZachXBT วิพากษ์วิจารณ์ Coinbase ว่าล้มเหลวในการจัดการกับการหลอกลวงดังกล่าวอย่างเหมาะสม โดยชี้ให้เห็นว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดใหญ่เจ้าอื่นไม่มีปัญหาคล้ายกัน และแนะนำให้ Coinbase เสริมมาตรการรักษาความปลอดภัยให้เข้มงวดยิ่งขึ้น

แม้ว่าเหตุการณ์ทางวิศวกรรมสังคมที่เกิดขึ้นจะยังไม่ส่งผลกระทบต่อทรัพย์สินของผู้ใช้ในระดับเทคนิคก็ตาม แต่ก็ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยและสถาบันจำนวนมากเกิดความกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้เช่นกัน โดยเฉพาะสถาบันที่จัดเก็บสินทรัพย์จำนวนมหาศาลบน Coinbase หากนับเฉพาะสถาบัน ETF BTC ของสหรัฐอเมริกา พบว่ามี BTC อยู่เกือบ 840,000 BTC ณ กลางเดือนพฤษภาคม 2025 ซึ่ง 75% นั้นถือครองโดย Coinbase หาก BTC มีราคาอยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์ จำนวนดังกล่าวจะสูงถึง 63 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับ GDP ของสองประเทศไอซ์แลนด์ในปี 2024

แผนภูมิ: ChatGPT, แหล่งที่มา: Farside

นอกจากนี้ Coinbase Custody ยังให้บริการลูกค้าสถาบันมากกว่า 300 ราย รวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยง สำนักงานเพื่อครอบครัว กองทุนบำเหน็จบำนาญ และกองทุนบริจาค ณ ไตรมาส 1 ปี 2568 รายงานทางการเงินแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์รวมที่ Coinbase จัดการ (รวมถึงลูกค้าสถาบันและรายย่อย) อยู่ที่ 404 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าเฉพาะของสินทรัพย์ที่เก็บรักษาไว้ในสถาบันไม่ได้รับการเปิดเผยอย่างชัดเจนในรายงานล่าสุด แต่ตามรายงานไตรมาสที่ 4 ปี 2024 มูลค่าดังกล่าวควรจะยังมากกว่า 50%

รูปภาพโดย: ChatGPT

เมื่ออุปสรรคด้านความปลอดภัยถูกทะลวง ไม่เพียงแต่การสูญเสียผู้ใช้งานจะเร็วขึ้นมากอย่างที่คาดไว้ แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ ความไว้วางใจที่สถาบันต่างๆ มีต่อพวกเขาจะทำลายรากฐานของธุรกิจของพวกเขาไปด้วย ดังนั้นหลังจากเหตุการณ์แฮ็ก ราคาหุ้นของ Coinbase ก็ร่วงลงอย่างมาก

CEX ทั้งหมดต่างก็กำลังช่วยเหลือตัวเอง

เมื่อเผชิญกับรายได้จากค่าธรรมเนียมสปอตที่ลดลง Coinbase ก็เร่งดำเนินการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน โดยพยายามหาพื้นที่ในการเติบโตในตราสารอนุพันธ์และสินทรัพย์ที่เพิ่งเกิดใหม่ Coinbase เข้าซื้อหุ้นในแพลตฟอร์มออปชั่น Deribit เมื่อปลายปี 2024 และประกาศว่าจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์สัญญาถาวรอย่างเป็นทางการในปี 2025 การเข้าซื้อครั้งนี้จะช่วยเติมเต็มจุดอ่อนของ Coinbase ในด้านการซื้อขายออปชั่นและส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลกที่เล็กลง

Deribit มีอิทธิพลอย่างมากในตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเอเชียและยุโรป) และการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวทำให้สามารถยึดครองตำแหน่งที่โดดเด่นของ Deribit ในตลาดซื้อขายออปชั่น Bitcoin และ Ethereum ได้ "คิดเป็นประมาณ 80% ของปริมาณการซื้อขายออปชั่นทั่วโลก โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ"

ในเวลาเดียวกัน 80-90% ของฐานลูกค้าของ Deribit นั้นเป็นนักลงทุนสถาบัน ความเป็นมืออาชีพและสภาพคล่องในตลาดตัวเลือก Bitcoin และ Ethereum ได้รับความนิยมอย่างมากจากสถาบันต่างๆ ข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ Coinbase และระบบนิเวศสถาบันที่สมบูรณ์แบบอยู่แล้วทำให้สามารถปรับตัวได้มากขึ้น การใช้สถาบันเป็นจุดเข้าทำให้สามารถเผชิญกับแรงกดดันจากยักษ์ใหญ่เช่น Binance และ OKX ในตลาดอนุพันธ์ได้

Kraken กำลังเผชิญกับปัญหาเดียวกัน Kraken กำลังพยายามทำซ้ำโมเดล Binance Futures ในตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา เนื่องจากตลาดอนุพันธ์นั้นขึ้นอยู่กับผู้ใช้ระดับมืออาชีพมากกว่า ค่าธรรมเนียมธุรกรรมจึงค่อนข้างสูงและเหนียวแน่นกว่า ซึ่งถือเป็นแหล่งผลกำไรที่สำคัญของการแลกเปลี่ยน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 Kraken ได้ทำการเข้าซื้อกิจการ TradeStation Crypto และตลาดแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์ส โดยตั้งใจที่จะสร้างระบบนิเวศการซื้อขายอนุพันธ์ที่สมบูรณ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากรายได้ค่าธรรมเนียมสปอตที่ลดลง

ด้วยการเพิ่มขึ้นของ Memecoin ในปี 2024 Binance, OKX และแพลตฟอร์ม CEX จำนวนมากจึงเริ่มเปิดตัวโทเค็นที่มีมูลค่าตลาดเล็กกว่าและความผันผวนสูงในวงกว้างเพื่อเปิดใช้งานผู้ใช้งานในการซื้อขายที่ใช้งานอยู่ เนื่องจากผลประโยชน์ด้านความมั่งคั่งและกิจกรรมการซื้อขายของ Memecoins ทำให้ Coinbase ถูกบังคับให้เข้าร่วมการต่อสู้และเปิดตัวโทเค็นระบบนิเวศ Solana ยอดนิยมเช่น BOOK OF MEME และ Dogwifhat ตามลำดับ แม้ว่าสกุลเงินเหล่านี้จะมีข้อถกเถียงกัน แต่ก็มีการซื้อขายกันบ่อยครั้ง และค่าธรรมเนียมธุรกรรมก็สูงกว่าสกุลเงินหลักหลายเท่า ทำให้เป็นช่องทางในการ "เติมเลือด" สำหรับการซื้อขายแบบสปอต

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานะของบริษัทในฐานะบริษัทจดทะเบียน แนวทางดังกล่าวจึงมีความเสี่ยงมากกว่าสำหรับ Coinbase แม้แต่ในสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรต่อสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน SEC ยังคงสืบสวนอยู่ว่าโทเค็นเช่น SOL, ADA และ SAND เป็นหลักทรัพย์หรือไม่

นอกเหนือจากกลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงแบบบังคับของ CEX ที่กล่าวไปข้างต้นแล้ว CEX ยังได้เริ่มนำ RWA มาใช้ รวมถึงพื้นที่ที่ได้รับการกล่าวถึงมากที่สุด เช่น การชำระเงินด้วย stablecoin เช่น PYUSD ที่เปิดตัวโดย Coinbase และ Paypal, Coinbase ยังรองรับ stablecoin EURC ของ Euro ของ Circle ที่สอดคล้องกับข้อกำหนดการกำกับดูแล MiCA ของสหภาพยุโรป หรือ USD1 ของ Binance และ WIFL ในตลาดปัจจุบันที่ภาคการค้ามีการแข่งขันกันมากขึ้น CEX จำนวนมากได้เปลี่ยนการมุ่งเน้นจากตลาดการค้าเพียงอย่างเดียวไปสู่ภาคการใช้งาน ยุคทองของค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้สิ้นสุดลงอย่างเงียบๆ และครึ่งหลังของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลก็ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเงียบๆ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia