ชื่อเรื่องเดิม: "The Rise of a New School in the Stablecoin Arena: How Six Major Projects Impact the Market Landscape"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ethan, Odaily Planet Daily

เนื่องจากเป็นเสาหลักของตลาดสกุลเงินดิจิทัล Stablecoin จึงไม่เพียงแต่ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่มีมูลค่าเสถียร แต่ยังมีบทบาทสำคัญใน DeFi การชำระเงินข้ามพรมแดน การจัดการสินทรัพย์ และสาขาอื่นๆ อีกด้วย ระหว่างปี 2024 ถึง 2025 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ต้อนรับโครงการ stablecoin ที่เกิดขึ้นใหม่จำนวนหนึ่ง ซึ่งกลายมาเป็นจุดสนใจของตลาดอย่างรวดเร็วด้วยสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่แตกต่างและการวางตำแหน่งทางธุรกิจที่แม่นยำ ในบทความนี้ Odaily Planet Daily จะมุ่งเน้นไปที่โครงการ stablecoin ใหม่จำนวน 6 โปรเจกต์ที่ทุกคนรอคอย ได้แก่ RLUSD ของ Ripple, USD 1 ของ WLFI, USD 0 ของ Usual, USDe ของ Ethena, USDS ของ SKY และ PYUSD ของ PayPal ดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกตั้งแต่มิติต่างๆ ของเบื้องหลังการเปิดตัว เทคโนโลยีหลัก ประสิทธิภาพของตลาด โมเดลรายได้ โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ฯลฯ วิเคราะห์ตำแหน่งทางการตลาดและศักยภาพในการพัฒนาอย่างครอบคลุม และมอบแนวทางที่ชัดเจนแก่ผู้อ่านในการสังเกตการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม

1. Ripple RLUSD

Ripple ประกาศเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัล stablecoin RLUSD อย่างเป็นทางการ ซึ่งผูกกับดอลลาร์สหรัฐที่อัตรา 1:1 ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในเส้นทางสกุลเงินดิจิทัล stablecoin สินทรัพย์สำรองประกอบด้วยเงินฝากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นของสหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่า ซึ่งให้การคุ้มครองที่มั่นคงสำหรับเสถียรภาพราคาสกุลเงิน ในเดือนสิงหาคมของปีเดียวกัน RLUSD ได้เป็นผู้นำในการเปิดตัวการทดสอบบนเครือข่ายหลักของ XRP Ledger และ Ethereum จากนั้นจึงขยายการสนับสนุนไปยัง The Root Network ของ Chainlink โดยสร้างโครงสร้างคู่ขนานสามโซ่ รองรับการทำงานแบบข้ามโซ่และการเชื่อมโยง และเพิ่มความยืดหยุ่นในการหมุนเวียนสินทรัพย์เป็นอย่างมาก

เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2024 RLUSD ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากกรมบริการทางการเงินของนิวยอร์ก (NYDFS) และลงจอดอย่างเป็นทางการบนแพลตฟอร์มการซื้อขายระดับโลก เช่น Uphold, Bitso และ MoonPay ซึ่งถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญในกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เมื่อเข้าสู่ปี 2025 สถานการณ์การใช้งานของ RLUSD ยังคงขยายตัวต่อไป โดยในเดือนมกราคม ได้มีการรวมเข้าไว้ใน Ripple Payments เพื่อเปิดใช้งานบริการการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบเรียลไทม์ ในเดือนเมษายน ตลาด Aave V3 Ethereum ได้ให้การสนับสนุน โดยประสบความสำเร็จในการเปิดประตูสู่วงการ DeFi และขยายฐานผู้ใช้และอิทธิพลของตลาดต่อไป

Standard Chartered Bank คาดการณ์ว่าตลาด Stablecoin จะเติบโตถึง 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐภายในปี 2028 การเปิดตัว RLUSD ถือเป็นกลยุทธ์ของ Ripple ในตลาดมหาสมุทรสีน้ำเงินแห่งนี้ ในทางหนึ่ง RLUSD ช่วยให้ Ripple เสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันในตลาดการชำระเงินข้ามพรมแดนระดับโลก และตอบสนองความต้องการสภาพคล่องของระบบนิเวศ XRP ในทางกลับกัน RLUSD มีความสอดคล้องกับธุรกิจหลักของ Ripple อย่างมาก การให้บริการชำระเงินทันทีและลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน จึงกลายเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนสำหรับลูกค้าองค์กร

Ripple มีข้อได้เปรียบอย่างมากในการส่งเสริม RLUSD เครือข่ายการชำระเงินทั่วโลกครอบคลุมมากกว่า 90 ตลาด และจัดการปริมาณการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมากกว่า 90% ทุกวัน คุณสมบัติด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด เช่น ใบอนุญาต NYDFS และประสบการณ์ความร่วมมือกับแพลตฟอร์มการซื้อขายระดับโลก เช่น Bitstamp และ Kraken ได้สร้างอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่สูง ในด้านการวางตำแหน่งทางการตลาด RLUSD มุ่งเน้นไปที่สถานการณ์การชำระเงินแบบ B2B โดยให้บริการแก่สถาบันการเงินและลูกค้าองค์กร ในเวลาเดียวกัน ด้วยความช่วยเหลือจากแพลตฟอร์ม DeFi เช่น Aave ยังขยายการเข้าถึงไปยังนักลงทุนรายย่อยและตลาด DeFi มุ่งมั่นที่จะยึดส่วนแบ่งมากขึ้นในตลาด stablecoin ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

การจำแนกประเภท

· กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม อาศัยสำรองสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความโปร่งใส และรายงานสำรองรายเดือนจะออกโดยหน่วยงานตรวจสอบบุคคลที่สาม (เช่น BPM)

· ความสามารถในการทำกำไร: RLUSD เองไม่ได้ให้ผลตอบแทนโดยตรง แต่สามารถรับผลตอบแทนผ่านโปรโตคอล DeFi (เช่น Aave) โดยผ่านการให้ยืมเงิน

ข้อมูลและประสิทธิภาพของตลาด

ณ ขณะนี้ มูลค่าตลาดรวมและอุปทานหมุนเวียนของ RLUSD อยู่ที่ประมาณ 317 ล้าน (เนื่องมาจากความคลาดเคลื่อนเล็กน้อยในข้อมูลของแต่ละแพลตฟอร์ม) และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 23 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นถึงสภาพคล่องในตลาดที่เคลื่อนไหว เมื่อพิจารณาจากข้อมูลบนเครือข่าย RLUSD มีการกระจายที่กระจุกตัวมากที่สุดในเครือข่าย Ethereum โดยมีการถือครองเหรียญประมาณ 250 ล้านเหรียญ โดยถือครองโดยที่อยู่ 2,401 แห่ง และกระเป๋าเงิน 100 อันดับแรกควบคุมอุปทาน 99.93% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติการกระจายที่กระจุกตัวสูง

หลังจาก RLUSD เปิดตัวในตลาด Aave V3 ของเครือข่ายหลัก Ethereum แล้ว ก็สนับสนุนฟังก์ชั่นการให้กู้ยืมและกำหนดขีดจำกัดอุปทานไว้ที่ 50 ล้านและขีดจำกัดการให้กู้ยืมไว้ที่ 5 ล้าน ในช่วงแรกของการเปิดตัว ตลาดได้รับการตอบรับอย่างกระตือรือร้น โดยมีปริมาณเงินฝากเกิน 76 ล้านเหรียญสหรัฐในเวลาเพียง 4 วัน แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาด ปริมาณเงินฝากในปัจจุบันลดลงเหลือ 67.13 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยยังคงให้การสนับสนุนสภาพคล่องที่มีเสถียรภาพให้กับตลาดต่อไป

โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

ปัจจุบัน RLUSD ยังไม่ได้เปิดตัวกลไกการขุดสภาพคล่องโดยตรงหรือการเดิมพันเพื่อตอบแทน หากผู้ใช้ต้องการรับผลตอบแทน พวกเขาสามารถฝาก RLUSD เข้าสู่ตลาด Aave V3 บนเครือข่ายหลัก Ethereum และเข้าร่วมในธุรกิจการให้สินเชื่อได้ อัตราผลตอบแทนรายปีจะได้รับการปรับแบบไดนามิกตามสถานการณ์ตลาดจริง นอกจากนี้ ผู้ใช้ยังสามารถเข้าร่วมในการทำธุรกรรมในตลาดเพื่อรับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นได้โดยการซื้อและขาย RLUSD และ stablecoin อื่น ๆ (เช่น RLUSD/USDC) บนแพลตฟอร์มการซื้อขายที่รองรับ เช่น Curve และ Kraken

2. WLFI USD1

เมื่อวันที่ 25 มีนาคม 2025 World Liberty Financial (WLFI) ได้เปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อว่า USD 1 อย่างเป็นทางการ โดยสกุลเงินดิจิทัลนี้ได้รับการสนับสนุนจากทรัมป์ ใช้กลไกการผูกโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ แบบ 1:1 และได้รับการหนุนหลัง 100% จากพันธบัตรกระทรวงการคลังระยะสั้นของสหรัฐฯ เงินฝากดอลลาร์สหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่าอื่นๆ ในช่วงแรก 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะถูกออกบน Ethereum และ Binance Smart Chain (BSC) และมีแผนที่จะขยายไปยังเครือข่ายบล็อคเชนอื่นๆ ในอนาคต ในแง่ของการรักษาความปลอดภัยและความโปร่งใสของสินทรัพย์ สำรองของสินทรัพย์จะถูกเก็บไว้ที่ระดับสถาบันโดย BitGo ได้รับการตรวจสอบเป็นประจำโดยบริษัทบัญชีบุคคลที่สาม และนำกลไก Proof of Reserve (PoR) ของ Chainlink มาใช้เพื่อให้แน่ใจว่าสถานะของสินทรัพย์นั้นสามารถตรวจสอบได้โดยเปิดเผยต่อสาธารณะ

ธุรกิจหลักของ WLFI มุ่งเน้นไปที่บริการทางการเงินสินทรัพย์ดิจิทัล และมุ่งมั่นที่จะสร้างสะพานเพื่อให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมข้ามพรมแดนและการมีส่วนร่วมของ DeFi ได้อย่างราบรื่น การเปิดตัว USD 1 มีเป้าหมายเพื่อทำลายอุปสรรคระหว่าง TradFi และ DeFi ในทางหนึ่ง เป็นการใช้อิทธิพลของทรัมป์เพื่อดึงดูดนักลงทุนที่สนใจโครงการที่เกี่ยวข้อง ในทางกลับกัน มันเพิ่มอิทธิพลทางการเมืองและเชิงพาณิชย์ของตัวเองในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และพยายามที่จะยึดจุดยืนในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีการแข่งขันสูงโดยอาศัยข้อได้เปรียบของแบรนด์และการดำเนินการที่เป็นไปตามกฎ

การออกเหรียญ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ และการร่วมมือกับตระกูลทรัมป์ทำให้เกิดแบรนด์อันเป็นเอกลักษณ์ ทำให้ได้รับความสนใจจากตลาดเป็นอย่างมาก ข้อได้เปรียบนี้ไม่เพียงดึงดูดนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเท่านั้น แต่ยังดึงดูดความสนใจจากลูกค้าสถาบันอีกด้วย กลายเป็นแรงผลักดันสำคัญในการขยายตลาด

การจำแนกประเภท

· ประเภท: สกุลเงิน Fiat ที่ยึดตาม

· กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม พึ่งพาสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เน้นการควบคุมดูแลในระดับสถาบัน (เช่น BitGo)

ข้อมูลและประสิทธิภาพตลาด

เมื่อวันที่ 12 เมษายน 2025 WLFI ได้ประกาศข้อเสนอการแจกฟรีมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับผู้สนับสนุนในช่วงแรก และข่าวนี้ทำให้เกิดการตอบรับอย่างแข็งแกร่งในตลาด แม้ว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังไม่ได้ถูกจดทะเบียนอย่างเป็นทางการ แต่ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงบนแพลตฟอร์มหลักสองแห่ง ได้แก่ Binance Smart Chain (BSC) และ Ethereum ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วไปเกือบ 44 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 16 เมษายน DWF Labs ซึ่งเป็นผู้สร้างตลาดชั้นนำในตลาดคริปโต ได้ประกาศการลงทุนมูลค่า 25 ล้านเหรียญสหรัฐใน WLFI และให้คำมั่นว่าจะให้การสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับ 1 เหรียญสหรัฐ การลงทุนนี้ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของตลาด 1 เหรียญสหรัฐได้อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน DEX PancakeSwap (BSC) ซึ่งกิจกรรมของคู่ซื้อขาย เช่น 1 เหรียญสหรัฐและ BSC-USD ได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ณ ขณะนี้ มูลค่าตลาดรวมของโทเค็น 1 ดอลลาร์สหรัฐได้สูงถึง 127 ล้านเหรียญสหรัฐ และอุปทานหมุนเวียนก็เท่ากับมูลค่าตลาดซึ่งอยู่ที่ 127 ล้านเหรียญเช่นกัน ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าบนเครือข่าย BSC นั้นมีอุปทานทั้งหมด 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีผู้ถือ 1,812 ราย และมูลค่าตลาดโทเค็นบนเครือข่ายนี้คิดเป็น 88.97% ในขณะที่ปริมาณเหรียญ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งหมดบนเครือข่าย Ethereum มีอยู่เพียง 14,491,580 เหรียญสหรัฐฯ โดยมีผู้ถือเพียง 322 รายเท่านั้น เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ขนาดการหมุนเวียนและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้บนเครือข่าย Ethereum นั้นต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

ผู้ใช้สามารถซื้อขายผ่าน DEX (เช่น PancakeSwap) หรือรอให้มีการเปิดตัวการบูรณาการโปรโตคอล DeFi เพิ่มเติม นอกจากนี้ ขอแนะนำให้ผู้ใช้ติดตามบัญชี X อย่างเป็นทางการของ WLFI (@worldlibertyfi) เพื่อรับข้อมูลอัปเดตล่าสุด แผนการ Airdrop ข้อตกลงการเปิดตัว และประกาศสำคัญอื่นๆ ของ USD 1 ในเวลาที่เหมาะสม และเพื่อเข้าใจความคืบหน้าของโครงการในครั้งแรก

3. USD0 ที่เปิดตัวโดย Usual Labs มีตำแหน่งเป็น stablecoin ที่อิงตามผลตอบแทน และมูลค่าของมันถูกตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐในอัตราส่วน 1:1 ลักษณะเด่นหลักของโครงการคือการใช้ RWA เป็นหลักประกัน โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นหรือสินทรัพย์เสี่ยงต่ำอื่นๆ เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของ 0.01 ดอลลาร์สหรัฐ ด้วยวิธีนี้ USD 0 จะสามารถหมุนเวียนในระบบนิเวศ DeFi ได้ พร้อมทั้งมอบตัวเลือก stablecoin ที่มีความเสี่ยงต่ำและคาดเดาได้ให้กับผู้ใช้

ปัจจุบัน USD 0 ได้รับการออกและหมุนเวียนบนแพลตฟอร์มบล็อคเชนต่างๆ มากมาย เช่น Ethereum, BNB Chain และ Base โครงการนี้นำเสนอกลไกหลักประกันที่เรียบง่าย โดยที่ผู้ใช้สามารถสร้าง USD 0 โดยการจำนำ USDC หรือสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพอื่น ๆ ซึ่งจะทำให้ตลาด DeFi มีสภาพคล่อง นอกจากนี้ Usual ยังเปิดตัว USD 0++ ซึ่งเป็น stablecoin ประเภทพันธบัตรพิเศษ (อิงจาก LST ของ USD 0 คล้ายกับ stETH ของ Lido) USD 0++ ให้ผลตอบแทนต่อปีประมาณ 4% โดยการล็อคสินทรัพย์ในกระทรวงการคลัง 4 ปี ขณะที่สนับสนุนการขุดสภาพคล่องและการให้สินเชื่อใน DEX เช่น Uniswap V3 และ Curve Finance

Usual Labs เปิดตัว USD0 เพื่อเติมเต็มช่องว่างความต้องการของตลาดสำหรับ stablecoin คุณภาพสูงและหลากหลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสาขา DeFi ด้วยการบูรณาการอย่างลึกซึ้งของโปรโตคอล RWA และ DeFi USD0 มุ่งมั่นที่จะเพิ่มมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) และเพิ่มการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ในระบบนิเวศ DeFi สภาพคล่องสูงและเสถียรภาพราคาของ stablecoin ถือเป็นสิ่งสำคัญ แต่ stablecoin ที่เชื่อมโยงกับ fiat แบบดั้งเดิมเช่น USDT และ USDC ส่วนใหญ่ได้รับการจัดการโดยสถาบันรวมศูนย์และเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือ USD0 ซึ่งมีธรรมชาติแบบกระจายอำนาจ ช่วยให้ผู้ใช้ DeFi มีตัวเลือกที่น่าดึงดูดใจยิ่งขึ้น

ในเดือนธันวาคม 2024 Usual Labs ได้บรรลุความร่วมมือกับ Ethana และประกาศว่า USDtb และ sUSDe จะรวมอยู่ในแกนหลักของกลยุทธ์ทางธุรกิจในอนาคต ทั้งสองฝ่ายวางแผนที่จะยอมรับ USDtb เป็นหลักประกันและค่อยๆ ย้ายสินทรัพย์ที่รองรับ USD 0 บางส่วนไปยัง USDtb Usual Labs ยังมีแผนที่จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือ USDtb รายใหญ่อีกด้วย

การจำแนกประเภท

· ประเภท: อ้างอิง RWA สำรองรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและส่วนหนึ่งของ USDtb ของ Ethena

· กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม พึ่งพาสินทรัพย์ RWA และ USDtb

ข้อมูลและประสิทธิภาพของตลาด

เมื่อวันที่ 9 มกราคม 2025 Usual Labs ได้ประกาศปรับเปลี่ยนกลไกการแลกรับของ USD0++ อย่างกะทันหัน โดยลดอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ 1:1 เดิมลงอย่างมากเหลือเพียง 0.87 USD 0 การเคลื่อนไหวนี้สร้างความตกตะลึงให้กับตลาดอย่างรวดเร็ว และราคาตลาดของ USD0++ ร่วงลงเหลือ 0.89 ดอลลาร์สหรัฐในทันที ซึ่งถือเป็นการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากโปรโตคอล DeFi หลายรายการก่อนหน้านี้ถือว่า USD0 และ USD0++ เป็นสินทรัพย์ที่เท่าเทียมกัน การปรับเปลี่ยนนี้ทำให้เกิดความโกลาหลแพร่หลายในตลาดโดยตรง และความไม่พอใจของผู้ใช้ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ย้อนกลับไปในช่วงต้นปี 2568 มูลค่าตลาด 0 เหรียญสหรัฐพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 1.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ในเวลาเพียงสองเดือนหลังจากมีการปรับเปลี่ยนกลไกการแลกคืน มูลค่าทางการตลาดของมันก็หายไปประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงอย่างรวดเร็วเหลือประมาณ 662 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อโปรโตคอลก็ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

เพื่อตอบสนองต่อข้อสงสัย Usual Labs กล่าวว่าการปรับเปลี่ยนดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่กำหนดไว้ ซึ่งมุ่งหวังที่จะปรับตำแหน่ง USD0++ ให้เป็นผลิตภัณฑ์พันธบัตรดอกเบี้ยศูนย์ ซึ่งแตกต่างจาก stablecoin ดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการขาดการแจ้งล่วงหน้าและการสื่อสารที่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์ ผู้ใช้จำนวนมากจึงไม่ได้เตรียมการล่วงหน้า ซึ่งก่อให้เกิดวิกฤตความไว้วางใจและทำให้สภาพคล่องของระบบนิเวศ USD0 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

บทความที่เกี่ยวข้อง:

· "USD 0++ ยังคง "หลุดจากจุดยึด" เราควรถือหรือวิ่งตอนนี้? 》

· การวิเคราะห์เชิงลึกของ Usual: กลเม็ดเบื้องหลังการถอนเงิน USD 0++ และการระเบิดของสินเชื่อหมุนเวียน》

บทความที่แนะนำอีกบทความหนึ่งคือบันทึกความทรงจำการถอนเงินของสกุลเงินเสถียรอย่าง sUSD《Synthetix ได้ดำเนินมาตรการซ่อมแซมอีกครั้งแล้ว sUSD สามารถกลับสู่จุดยึดได้หรือไม่? 》.

โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

คุณสามารถจำนำ USD0 บนแพลตฟอร์ม Usual เพื่อรับ USD0++ และรับอัตราผลตอบแทนต่อปี 50% (คำเตือนความเสี่ยง: รางวัลโทเค็น USUAL เชื่อมโยงกับ TVL) หรือให้สภาพคล่องและสร้างรายได้บนโปรโตคอลเช่น Uniswap

4. Ethena USDe

USDe เปิดตัวโดย Ethena เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและมีนวัตกรรมสูง สินทรัพย์ค้ำประกันมีไม่เพียงแต่สินทรัพย์เข้ารหัสเช่น ETH และ BTC แต่ยังมี RWA เช่น BUIDL อีกด้วย โดยรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินผ่านพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่หลากหลาย ต่างจากสกุลเงินดิจิทัลแบบคงที่ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินทั่วไป USDe จะใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน ด้วยความช่วยเหลือของสัญญาอัจฉริยะและกลไกอัลกอริธึม สามารถปรับอัตราส่วนหลักประกันโดยอัตโนมัติและแบบไดนามิกตามความผันผวนของตลาดเพื่อให้แน่ใจว่ามีเสถียรภาพด้านราคา การออกแบบที่เป็นเอกลักษณ์นี้ทำให้ระบบนิเวศ DeFi มีความยืดหยุ่นและโปร่งใสมากขึ้น USDe ได้รับการออกและจัดการโดย Ethena Labs ซึ่งมีประสบการณ์มากมายในด้านบล็อคเชนและ DeFi มีการหมุนเวียนส่วนใหญ่บนแพลตฟอร์มบล็อคเชนหลัก เช่น Ethereum ผู้ใช้สามารถสร้าง USDe โดยการจำนำ ETH, BTC, USDC และสินทรัพย์อื่น ๆ Ethena เปิดตัว USDe ด้วยความตั้งใจที่จะสร้างโซลูชันการซื้อขายและการกู้ยืมแบบดั้งเดิมสำหรับสาขา DeFi การสร้างระบบนิเวศของ stablecoin แบบกระจายอำนาจที่ให้ผลตอบแทนสูง และการทำลายการพึ่งพาระบบธนาคารของ stablecoin แบบดั้งเดิม ในกระบวนการนี้ Ethena ได้แนะนำการสนับสนุน RWA โดยร่วมมือกับ BlackRock ซึ่งเป็นกลุ่มการเงินยักษ์ใหญ่ เพื่อให้ USDe มีสินทรัพย์ระดับสถาบันที่ได้รับการรับรองที่มั่นคง ในเวลาเดียวกัน USDe ยังได้บูรณาการอย่างลึกซึ้งกับโปรโตคอล DeFi ที่เป็นที่รู้จักอย่างดี เช่น Aave และ Morpho เพื่อปรับปรุงสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพ ด้วยความช่วยเหลือของกลยุทธ์ข้ามสายโซ่ของ LayerZero พื้นที่การครอบคลุมทางนิเวศน์จึงได้รับการขยายออกไปมากขึ้น ลูกค้าเป้าหมายของ USDe คือผู้ใช้ DeFi ดั้งเดิมและนักลงทุนสถาบันโดยมุ่งเน้นที่การให้บริการในสถานการณ์หลักๆ เช่น การให้สินเชื่อ การซื้อขาย และการสร้างรายได้

การจำแนกประเภท

· ประเภท: stablecoin USD สังเคราะห์ ที่ยึดโยงกับสินทรัพย์เข้ารหัส (เช่น ETH) และ RWA (เช่น BUIDL)

· กลไก: การผสมผสานระหว่างอัลกอริทึมและรูปแบบรายได้ สร้างรายได้ผ่านการเก็งกำไรและการจำนำฟิวเจอร์ส โดยรักษาการตรึงค่าดอลลาร์สหรัฐฯ

ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ

USDe ใช้กลยุทธ์เดลต้าเป็นกลางเพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลยุทธ์นี้ใช้ ETH เป็นหลักประกัน และเปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นเทียบเท่าบนแพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์ ด้วยกลยุทธ์นี้ USDe จึงสามารถมอบอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ให้กับผู้ใช้มากกว่า 25% ผลตอบแทนที่คุ้มค่าดังกล่าวดึงดูดความสนใจและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ DeFi จำนวนมาก ซึ่งส่งผลให้ USDe กลายเป็นสินทรัพย์ที่เติบโตเร็วที่สุดบน Aave โดยมีความต้องการการให้กู้ยืมและการเดิมพันที่สูงเกินกว่าสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแบบดั้งเดิมอย่าง USDT และ USDC มาก นอกจากนี้ ในระบบนิเวศของโปรโตคอล Ethena ยังมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงถึง 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 ซึ่งส่วนหนึ่งจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น ENA การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่เพียงแต่เพิ่มความเหนียวแน่นของผู้ใช้กับโปรโตคอลเท่านั้น แต่ยังผลักดันให้ราคาโทเค็น ENA เติบโตอย่างก้าวกระโดดอีกด้วย

สถานการณ์ตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และมูลค่าตลาดรวมของ USDe ก็ได้รับผลกระทบในระดับหนึ่ง โดยลดลงเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ 5.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคมของปีนี้ อย่างไรก็ตาม แม้จะเป็นเช่นนี้ มูลค่าตลาดรวมปัจจุบันของ USDe ก็ยังอยู่ที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยลักษณะผลตอบแทนที่สูงและการรับรองจากกลุ่มการเงินยักษ์ใหญ่ BlackRock ทำให้ USDe สามารถดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางจากตลาดได้สำเร็จ โดยแซงหน้า USDS ที่ SKY เปิดตัวในตลาด stablecoin และอยู่อันดับที่ 3 ในตลาด stablecoin

โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

ผู้ใช้สามารถจำนำ USDe ผ่านแพลตฟอร์ม Ethena เพื่อรับ sUSDe ด้วยอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ประมาณ 27% เพื่อให้เกิดการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์ พวกเขายังสามารถเลือกใช้ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และการกู้ยืมในโปรโตคอล DeFi เช่น Aave และ Morpho เพื่อดำเนินการเก็งกำไรเพื่อให้ได้ผลตอบแทน ขอแนะนำให้ใส่ใจแนวโน้มตลาดอย่างใกล้ชิดและประเมินความเสี่ยงอย่างรอบคอบก่อนดำเนินการใดๆ

5. SKY USDS (เวอร์ชันอัปเกรดของ Maker DAI ดั้งเดิม)

USDS ที่เปิดตัวโดย Sky นั้นได้มาจากโปรโตคอล MakerDAO ดั้งเดิม และยังใช้กลไกการยึด USD แบบ 1:1 โดยมี ETH และสินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ เป็นหลักประกันหลัก และมีตำแหน่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแบบกระจายอำนาจที่ยึดแบบอ่อนกับดอลลาร์สหรัฐ ในฐานะผู้สืบทอดของ MakerDAO ทาง Sky ได้สร้างและอัปเกรดระบบดั้งเดิมใหม่ทั้งหมด และบนพื้นฐานนี้เอง จึงได้เปิดตัวโทเค็นดั้งเดิม 2 รายการคือ USDS และ SKY ซึ่งทำหน้าที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและฟังก์ชันการกำกับดูแลทางนิเวศวิทยา ตามลำดับ

SKY เปิดตัว USDS เพื่อรวบรวมตำแหน่งผู้นำในด้าน DeFi สร้างโซลูชัน stablecoin ที่กระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์ และสานต่อยีนแห่งความสำเร็จของ MakerDAO USDS มีการบูรณาการอย่างลึกซึ้งในธุรกิจหลักของ SKY โดยให้การสนับสนุนการกู้ยืมและสถานการณ์การชำระเงินแบบกระจายอำนาจ เนื่องจากเป็นส่วนสำคัญของระบบการกำกับดูแล จึงได้กลายเป็นระบบจัดเก็บมูลค่าและสื่อกลางในการทำธุรกรรมที่เชื่อถือได้สำหรับผู้ใช้ DeFi SKY มีข้อได้เปรียบด้านทรัพยากรที่สำคัญ: ในแง่หนึ่ง SKY สืบทอดประสบการณ์การบริหารแบบกระจายอำนาจที่สะสมมายาวนานของ MakerDAO ในทางกลับกัน ก็ได้ประสบความสำเร็จในการบูรณาการอย่างกว้างขวางกับโปรโตคอล DeFi หลัก เช่น Aave และ Compound นอกจากนี้ SKY ยังได้สร้างโมเดลที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนผ่านโทเค็นการกำกับดูแล SKY เพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการก่อสร้างที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม

ในแง่ของกลไกการทำกำไร USDS มอบผลตอบแทนต่อปีแก่ผู้ใช้ที่ 6.25% ผ่านทาง Sky Protocol แม้ว่าผลตอบแทนจะต่ำกว่า USDe แต่ยังคงดึงดูดผู้ใช้ที่แสวงหาผลตอบแทนที่มั่นคงเนื่องจากประสิทธิภาพที่มีเสถียรภาพมากกว่า

การจำแนกประเภท

· ประเภท: สินทรัพย์ดิจิทัลที่ยึดโยงกับสินทรัพย์หลัก โดยสำรองได้แก่ Ethereum, USDC และสินทรัพย์อื่นๆ

· กลไก: การรวมกันของอัลกอริทึมและประเภทหลักประกัน รักษาการตรึงผ่านการใช้หลักประกันเกินและค่าธรรมเนียมเสถียรภาพแบบไดนามิก

ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ

· มูลค่าตลาดรวม: ตามข้อมูลของ Defillama มูลค่าตลาดรวมของโทเค็นปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4.22 พันล้านดอลลาร์

· บล็อกเชนที่รองรับ: Ethereum, Base, Solana และ Arbitrum

· การหมุนเวียน: การหมุนเวียนของ USDS ค่อนข้างต่ำ โดยมีปริมาณการซื้อขายใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 2.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแตกต่างอย่างมากกับมูลค่าตลาดรวม

โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

ผู้ใช้สามารถฝาก USDS เข้าสู่ Sky Protocol เพื่อรับรางวัลโทเค็น SKY เพิ่มเติม พร้อมทั้งได้รับผลตอบแทนต่อปีประมาณ 6.25% (APY) พวกเขายังสามารถเลือกที่จะเข้าร่วมในการดำเนินการสินเชื่อในโปรโตคอล DeFi เช่น Aave เพื่อแสวงหาผลกำไรได้ ที่น่าสังเกตคือเนื่องจาก USDS ใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน ความผันผวนของตลาดอาจส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์ค้ำประกันเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของผลตอบแทนในที่สุด นอกจากนี้ยังแนะนำให้ผู้ใช้ประเมินความเสี่ยงให้ครบถ้วนก่อนดำเนินการ

6. PayPal PYUSD

PayPal USD (PYUSD) เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ PayPal เปิดตัวในเดือนสิงหาคม 2023 มูลค่าของ PYUSD ถูกผูกไว้กับดอลลาร์สหรัฐอย่างเคร่งครัดในอัตราส่วน 1:1 และได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น และเงินสดเทียบเท่า Stablecoin นี้ออกโดยบริษัท Paxos Trust และออกบนบล็อคเชน Ethereum และ Solana ผู้ใช้สามารถดำเนินการซื้อ ขาย ถือ และโอน PYUSD ได้อย่างสะดวกผ่านแอปพลิเคชัน PayPal โดยรูปแบบการใช้งานครอบคลุมหลายด้าน เช่น การชำระเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ การชำระเงินการช้อปปิ้งออนไลน์ และการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล

ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 PayPal เปิดตัวแผนการฝากเงิน PYUSD สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา โดยมอบผลตอบแทนต่อปีให้กับผู้ใช้ที่ 3.7% ผู้ใช้เพียงแค่ฝาก PYUSD เข้าสู่กระเป๋าเงิน PayPal หรือ Venmo เพื่อรับรางวัลรายได้ในรูปแบบของ PYUSD รางวัลเหล่านี้สามารถนำไปใช้อย่างยืดหยุ่นในการชำระเงินรายวัน แลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินทั่วไปหรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ การดำเนินการครั้งนี้ช่วยส่งเสริมความนิยมของ PYUSD ในระบบนิเวศการชำระเงินมากยิ่งขึ้น

PayPal เปิดตัว PYUSD ด้วยความตั้งใจที่จะขยายระบบนิเวศการชำระเงินระดับโลกไปสู่ภาคสกุลเงินดิจิทัลและเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การชำระเงินและการโอนของผู้ใช้ในสถานการณ์สินทรัพย์ดิจิทัลผ่านลักษณะเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ เนื่องจากเป็นการขยายธุรกิจหลักของ PayPal ในด้านการชำระเงินออนไลน์และการโอนเงินข้ามพรมแดน PYUSD จึงมุ่งมั่นที่จะบูรณาการสกุลเงินดิจิทัลอย่างลึกซึ้งกับเครือข่ายการชำระเงินที่มีอยู่ เพื่อเพิ่มกิจกรรมของผู้ใช้และปริมาณธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม ด้วยฐานผู้ใช้ทั่วโลกกว่า 400 ล้านคน โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่สมบูรณ์ และความร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับ Paxos ทำให้ PayPal ได้วางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการพัฒนา PYUSD ในขณะเดียวกันก็รับประกันการดำเนินการตามกฎระเบียบและความปลอดภัยของสินทรัพย์ ตลาดเป้าหมายมุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้การชำระเงินปลีกและองค์กร Web2 โดยใช้ผลตอบแทนความเสี่ยงต่ำเพื่อดึงดูดผู้ใช้ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกันก็ค่อยๆ เจาะเข้าสู่ด้าน DeFi เพื่อเข้าถึงกลุ่มผู้ใช้ดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัล

การจำแนกประเภท

· ประเภท: สกุลเงิน Fiat ที่ยึดกับดอลลาร์สหรัฐฯ 1:1 สำรองเป็นพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและเงินฝากดอลลาร์สหรัฐฯ

· กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม โดยต้องอาศัยการควบคุมดูแลและการดูแลของ Paxos

ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ

ด้วยอิทธิพลของแบรนด์ PayPal ที่แข็งแกร่ง PYUSD จึงสามารถดึงดูดผู้ใช้ทางการเงินดั้งเดิมจำนวนมากให้เข้าร่วมได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม หากเปรียบเทียบกับผลตอบแทนโดยเฉลี่ยในตลาด DeFi แล้ว ระดับผลตอบแทนของ PYUSD ถือว่าต่ำกว่าอย่างมาก ซึ่งทำให้ความสามารถในการแข่งขันในตลาด DeFi ค่อนข้างอ่อนแอ เมื่อมองย้อนกลับไปที่มูลค่าตลาดของ PYUSD พบว่าแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคม 2024 ต่อมา เมื่อได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัล มูลค่าตลาดของ PYUSD ก็ค่อยๆ ลดลง ปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 880 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 9 ในตลาด stablecoin โดยรวม

จากมุมมองของสถาปัตยกรรมทางเทคนิค PYUSD ถูกใช้งานบนบล็อคเชน Ethereum และ Berachain เป็นหลัก ตามมาด้วย Solana ซึ่งรองรับฟังก์ชั่นการชำระเงินแบบข้ามสายโซ่และเพิ่มความสะดวกในการหมุนเวียนสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ตามข้อมูลของ coinmarketcap ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่เพียง 13.93 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น และอัตราส่วนปริมาณการซื้อขายต่อมูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 1.66% ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ากิจกรรมการหมุนเวียนตลาดของ PYUSD ในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับต่ำ

โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

ผู้ใช้สามารถเลือกเส้นทางการทำกำไรได้ 2 เส้นทาง หนึ่งคือสามารถเข้าร่วมแผนการฝากเงินที่เปิดตัวโดยแพลตฟอร์ม PayPal และฝากเงิน PYUSD เพื่อรับอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ประมาณ 3.7% รูปแบบรายได้นี้เป็นมิตรมากต่อผู้ใช้ทางการเงินแบบดั้งเดิม ในทางกลับกัน พวกเขายังสามารถซื้อขาย PYUSD ในโปรโตคอล DeFi ของระบบนิเวศ Solana (เช่น Saber) และคว้าโอกาสทางการตลาดผ่านการซื้อ การขาย และการแลกเปลี่ยน

บทสรุป

โดยรวมแล้ว Stablecoin ทั้งหกนี้มีความแตกต่างกันในด้านตลาดเป้าหมาย โมเดลรายได้ สินทรัพย์ค้ำประกัน และประสิทธิภาพของตลาด ในโลกของสกุลเงินดิจิทัลที่ผันผวนของ stablecoin นั้น บางส่วนจะอาศัยข้อได้เปรียบของแบรนด์ดั้งเดิม ในขณะที่บางส่วนจะอาศัยโมเดลหลักประกันที่สร้างสรรค์หรือกลยุทธ์ในการสร้างรายได้ แต่ตลาดมีความผันผวนและไม่มี Stablecoin ใดที่สามารถมั่นใจได้ ในอนาคต Stablecoin ที่สามารถสร้างสมดุลระหว่างผลตอบแทนและความเสี่ยง ปรับปรุงกลไกของผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง ยกระดับประสบการณ์ของผู้ใช้ และเสริมสร้างการขยายตลาด จะมีแนวโน้มที่จะโดดเด่นขึ้นในการแข่งขันนี้ และเป็นผู้นำแนวโน้มการพัฒนาของตลาด Stablecoin

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia