เมื่อวันที่ 25 เมษายน ธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศการตัดสินใจครั้งสำคัญ ได้แก่ การเพิกถอนแนวทางการกำกับดูแลประจำปี 2022 เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคารและธุรกิจโทเคนดอลลาร์สหรัฐ ยกเลิกขั้นตอน "การกำกับดูแลโดยไม่มีการคัดค้าน" ที่เกี่ยวข้องในปี 2023 และถอนตัวจากคำชี้แจงนโยบายเกี่ยวกับความเสี่ยงทางธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกร่วมกับ Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) และ Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ก่อนหน้านี้

ปฏิบัติการ Choke Point 2.0 ทำให้วงการ Crypto ถูกละเลย

“ปฏิบัติการ Choke Point 2.0” เป็นคำศัพท์ทั่วไปของวงการ Crypto ที่ใช้เรียกชุดนโยบายการกำกับดูแลธนาคารในช่วงรัฐบาลของนายไบเดน ชื่อดังกล่าวมาจาก "Operation Choke Point" ในยุคโอบามา ซึ่งหมายความถึงการบรรลุเป้าหมายด้านกฎระเบียบโดยการกดดันธนาคารให้ตัดบริการทางการเงินให้กับอุตสาหกรรมเฉพาะ

ในตลาดคริปโต Operation Choke Point 2.0 โดยทั่วไปหมายถึงช่วงเวลาตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2023 เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินหลักของสหรัฐฯ - ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve), FDIC และ OCC ได้นำแนวปฏิบัติและนโยบายชุดหนึ่งมาใช้ โดยห้ามธนาคารต่างๆ ไม่ให้ทำธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับคริปโต และจำกัดการเชื่อมโยงโดยอ้อมระหว่างบริษัทคริปโตกับระบบธนาคารแบบดั้งเดิม

ทุกอย่างเริ่มต้นในปี 2022 เมื่อธนาคารกลางสหรัฐออกจดหมายกำกับดูแลที่กำหนดให้ธนาคารสมาชิกของรัฐต้องยื่นเอกสารล่วงหน้าก่อนดำเนินธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล นี่ดูเหมือนจะเป็นข้อกำหนดตามขั้นตอน แต่ในทางปฏิบัติกลับทำให้ธนาคารมีเกณฑ์ในการเข้าสู่การเข้ารหัสสูงขึ้นอย่างมาก

ภายในต้นปี 2566 ความพยายามในการกำกับดูแลได้รับการเข้มงวดมากขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve, FDIC) และ OCC ร่วมกันออกแถลงการณ์ระบุอย่างชัดเจนว่า การออกหรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลบนเครือข่ายสาธารณะแบบกระจายอำนาจนั้น "มีแนวโน้มสูงที่จะขัดแย้งกับหลักปฏิบัติด้านการธนาคารที่ปลอดภัยและมั่นคง" ในปีเดียวกันนั้น หน่วยงานกำกับดูแลยังกำหนดให้ธนาคารต้องได้รับอนุญาต "ไม่มีการคัดค้าน" จากหน่วยงานกำกับดูแลล่วงหน้าเมื่อดำเนินธุรกิจโทเคนดอลลาร์สหรัฐ (หรือที่เรียกว่า stablecoin) กระบวนการนี้ไม่เพียงแต่ซับซ้อนและใช้เวลานานเท่านั้น แต่ยังให้อำนาจในการยับยั้งแก่หน่วยงานกำกับดูแลอีกด้วย

ส่งผลให้หลายคนเรียกคลื่นแรงกดดันด้านกฎระเบียบนี้ว่า “ปฏิบัติการจุดสำลัก 2.0” ในการวิเคราะห์เชิงลึก Nic Carter อดีตนักวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัลรายแรกของ Fidelity Investments ได้อธิบายชุดการกระทำนี้ว่าเป็น "การปราบปรามอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอย่างซับซ้อนและแพร่หลายผ่านระบบธนาคาร"

เขาชี้ให้เห็นว่าเป้าหมายของหน่วยงานกำกับดูแลคือการตัดความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทคริปโตกับระบบสกุลเงินทั่วไปด้วยการทำให้ธนาคารต่างๆ ยากขึ้นในการให้บริการอุตสาหกรรมคริปโต สิ่งนี้ไม่เพียงแต่จำกัดการเปิดบัญชีและช่องทางการชำระเงินของบริษัทคริปโตเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อช่องทางการไหลเข้าและไหลออกของสกุลเงินเฟียตของผู้ให้บริการและการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเสถียรอีกด้วย บริษัทคริปโตบางแห่งยังเผชิญความเสี่ยงจากการ "สูญเสียบริการธนาคารทั้งหมด" ซึ่งเป็นการคุกคามสภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและการดำเนินงานของการแลกเปลี่ยน

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "บทความ 10,000 คำที่วิเคราะห์ "การปลดธนาคาร": เกมสามประการของการปฏิบัติตาม ความเสี่ยง และการเมือง", "สหรัฐอเมริกาเปิดตัว "Operation Choke Point" หรือไม่? แผนจะลดบทบาทในอุตสาหกรรม Crypto》

การล่มสลายของ FTX: แรงกระตุ้นจากกฎระเบียบที่สูง

Operation Choke Point 2.0 นั้นแยกไม่ออกจากการล่มสลายของการแลกเปลี่ยน FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 การล่มสลายของ FTX ทำให้เงินของลูกค้าสูญหายไปหลายพันล้านดอลลาร์ และความเชื่อมั่นของตลาดก็ตกต่ำถึงขีดสุด วิกฤตสินเชื่อคริปโตในปี 2022 ไม่ได้ส่งผลกระทบมากนักต่อการเงินแบบดั้งเดิม แต่เห็นได้ชัดว่าหน่วยงานกำกับดูแลจำเป็นต้องใช้มาตรการป้องกันและดำเนินการก่อน เป็นผลให้ระบบการกำกับดูแลป้องกันความเสี่ยงไม่ให้แพร่กระจายไปยังระบบธนาคารโดยจำกัดการติดต่อของธนาคารกับอุตสาหกรรมคริปโต

ธนาคารที่เป็นมิตรกับ Crypto จะกลายเป็นเป้าหมายแรกของการกำกับดูแลโดยธรรมชาติ Silvergate และ Signature เป็นหนึ่งในธนาคารไม่กี่แห่งที่เต็มใจให้บริการลูกค้าที่ใช้ Crypto ในขณะนั้น และด้วยเหตุนี้จึงตกอยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาล ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2565 สมาชิกวุฒิสภาเอลิซาเบธ วาร์เรน จอห์น เคนเนดี และโรเจอร์ มาร์แชลล์ ร่วมส่งจดหมายถึง Silvergate เพื่อวิจารณ์บริษัทที่ไม่สามารถตรวจจับกิจกรรมที่น่าสงสัยโดย FTX และบริษัทในเครืออย่าง Alameda Research ได้

ต่อมา Silvergate ประสบกับภาวะซบเซาของ FTX เนื่องจากการล่มสลาย โดยราคาหุ้นร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 160 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2022 เหลือ 11.55 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2023 Signature ประกาศว่าจะลดการฝากเงินคริปโตจาก 23,000 ล้านดอลลาร์เหลือ 10,000 ล้านดอลลาร์ และออกจากธุรกิจ stablecoin ทั้งหมด Metropolitan Commercial ซึ่งเป็นอีกธนาคารหนึ่งที่ให้บริการลูกค้าด้านสกุลเงินดิจิทัล ได้ประกาศในเดือนมกราคม 2023 เช่นกันว่าจะยุติธุรกิจด้านสกุลเงินดิจิทัล

ในปี 2568 เมื่อทรัมป์กลับมาที่ทำเนียบขาว สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลด้านคริปโตของสหรัฐฯ ก็มีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อวันที่ 7 มีนาคม การประชุมสุดยอดด้านสกุลเงินดิจิทัลครั้งแรกจัดขึ้นที่ทำเนียบขาว และสำนักงานผู้ควบคุมเงินตราของสหรัฐฯ (OCC) ได้ออกเอกสารอธิบายชุดหนึ่งที่อนุญาตให้ธนาคารแห่งชาติให้บริการต่างๆ เช่น การดูแลสกุลเงินดิจิทัล การสำรองสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และการเข้าร่วมโหนดบล็อกเชนโดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติเป็นพิเศษ คำสั่งดังกล่าวได้ยกเลิกแนวทางที่เข้มงวดของรัฐบาลไบเดนที่กำหนดให้ธนาคารต้องปรึกษาหารือกับหน่วยงานกำกับดูแลล่วงหน้า และยกเลิกจดหมายตีความฉบับที่ 1179 ปี 2021

ผู้ควบคุมบัญชีรักษาการของ OCC กล่าวว่า: "สินทรัพย์ดิจิทัลควรและต้องกลายเป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ" นโยบายใหม่นี้จะช่วยให้ธนาคารสามารถจัดเก็บคีย์ส่วนตัวของลูกค้าได้อย่างปลอดภัย สำรองสกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 และทำหน้าที่เป็นโหนดสำหรับตรวจสอบธุรกรรมบล็อกเชน ช่วยให้ธนาคารมีความยืดหยุ่นในการบูรณาการเข้ากับสาขาสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างลึกซึ้ง

การเปลี่ยนแปลงของ OCC อาจมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคำสัญญาของทรัมป์ “มีคนจำนวนหนึ่งได้รับบาดเจ็บจากเรื่องนี้ และสิ่งที่พวกเขาได้ทำนั้นช่างไร้สาระ... ทุกอย่างจะจบลงในเร็วๆ นี้” ทรัมป์กล่าวที่การประชุมสุดยอด Cryptocurrency ของทำเนียบขาวในปีนี้ เขาวิจารณ์ Operation Choke Point 2.0 ว่า “บังคับให้ธนาคารปิดบัญชีธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลและใช้รัฐบาลเป็นอาวุธเพื่อต่อต้านอุตสาหกรรมทั้งหมด”

เมื่อวันที่ 17 เมษายน พาวเวลล์ได้ชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางการผ่อนปรนกฎระเบียบในสุนทรพจน์ของเขาที่ Chicago Economic Club โดยเชื่อว่า "ยังมีช่องว่างสำหรับการผ่อนปรน" ในนโยบายการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลปัจจุบันสำหรับ เขาตระหนักถึงกระแสหลักของสกุลเงินดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยชี้ให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลมีความระมัดระวังเนื่องจาก "การล้มละลายและการฉ้อโกงหลายครั้ง" แต่ตลาดในปัจจุบันได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน และจำเป็นต้องสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเพื่อส่งสัญญาณการสนับสนุนนวัตกรรม

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "ธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์พูดถึงสกุลเงินดิจิทัล สัญญาณเชิงบวกที่ส่งไปยังอุตสาหกรรมนี้คืออะไร? 》

วันนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เพิกถอนแนวทางที่เกี่ยวข้องของ Operation Choke Point 2.0 อย่างเป็นทางการแล้ว ธนาคารไม่จำเป็นต้องรายงานธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลอีกต่อไป และกิจกรรมที่เกี่ยวข้องจะถูกตรวจสอบผ่านขั้นตอนการควบคุมปกติ สอดคล้องกับคำมั่นสัญญาของรัฐบาลทรัมป์ที่จะยกเลิกนโยบายที่ "ไม่รวมบริษัทสกุลเงินดิจิทัลจากบริการธนาคาร" การสอบสวนของคณะกรรมการกำกับดูแลของสภาผู้แทนราษฎรและการเปิดเผย FDIC ยังผลักดันให้มีความโปร่งใสในนโยบายอีกด้วย

ประโยชน์ด้านกฎระเบียบต่อไปสำหรับตลาดคริปโตคืออะไร? นับตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นมา มีข่าวดีมากมายเกี่ยวกับตลาดคริปโตอย่างต่อเนื่อง หลังจากที่ SEC ยืนยันการสมัคร ETF เลียนแบบหลายรายการ การกลับมาของผู้สร้างตลาด crypto แบบดั้งเดิม การยกเลิกกฎเกณฑ์โบรกเกอร์ DeFi การถอนร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับ crypto หลายฉบับ และการแต่งตั้งประธาน SEC คนใหม่ซึ่งสนับสนุน crypto โดยทรัมป์เอง ก็มีข่าวดีในระดับการกำกับดูแลธนาคาร ธนาคารกลางสหรัฐประกาศเพิกถอนปฏิบัติการ Choke Point 2.0 ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุดการกำกับดูแลที่เข้มงวดเป็นพิเศษต่อการทำธุรกรรมของธนาคารกับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

การแสดงออกโดยตรงมากที่สุดของผลกระทบเชิงบวกก็คือเกณฑ์สำหรับธนาคารในการให้บริการอุตสาหกรรม crypto ลดลงอย่างมาก ความเสี่ยงทางกฎหมายลดลงอย่างมาก และธนาคารต่างๆ อาจให้บริการด้านบัญชี การชำระเงิน และการดูแลสำหรับบริษัท crypto มากขึ้น นอกจากนี้ ช่องทางสกุลเงิน fiat สำหรับผู้จัดทำและการแลกเปลี่ยน stablecoin จะราบรื่นยิ่งขึ้น

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น รัฐบาลทรัมป์ได้ทำให้นโยบายที่เป็นมิตรกับสกุลเงินดิจิทัลเป็นเรื่องสำคัญ และการยืนยันของพาวเวลล์เกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพได้สร้างความคาดหวังที่ชัดเจนให้กับตลาด สัญญาณเชิงบวกที่เข้มข้นเหล่านี้อาจดึงดูดสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมให้เข้ามาในตลาด ผลักดันสภาพคล่องในตลาด และเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia