ข้อเสนอใหม่ของ Aptos มุ่งหวังที่จะลดรายได้จากการเดิมพันและมอบโบนัสให้กับนักลงทุนรายใหญ่

shushu

อ่านบทความนี้ใน 30 นาที

คราวนี้ APT จะสามารถรับบทที่พุ่งสูงของ SUI ได้หรือไม่?

หลังจากระบบนิเวศ Aptos เงียบหายไปเป็นเวลาหลายเดือน ข้อเสนอของชุมชนที่เรียกว่า AIP-119 ก็ได้สร้างความขัดแย้งและความมีชีวิตชีวาใหม่ให้กับเครือข่ายสาธารณะเลเยอร์ 1 นี้

เมื่อวันที่ 18 เมษายน สมาชิกชุมชน Aptos ชื่อ moon shiesty ได้ริเริ่มข้อเสนอ "การลดอัตราผลตอบแทนการเดิมพันแบบขั้นต่อขั้น" "AIP-119" โดยแนะนำว่าอัตราผลตอบแทนการเดิมพันควรจะลดลงจากปัจจุบันที่ประมาณ 7% ลง 1% ต่อเดือนในช่วง 3 เดือนข้างหน้า และอัตราผลตอบแทนรายปีขั้นสุดท้ายควรจะลดลงเหลือ 3.79%

ข้อเสนอเชื่อว่าการลดอัตราผลตอบแทนการเดิมพันจะส่งผลต่อการเติบโตในระยะยาวของระบบนิเวศ Aptos โดยเฉพาะอย่างยิ่งการส่งเสริมการแข่งขันที่กระตือรือร้นมากขึ้นในสาขา DeFi ขณะเดียวกันก็ช่วยปรับปรุงเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ APT เพื่อสนับสนุนการพัฒนาที่ยั่งยืนในระยะยาวอีกด้วย ในฐานะก้าวแรกในการปฏิรูปโมเดลเศรษฐกิจของ Aptos ข้อเสนอนี้จะต้องได้รับความคิดเห็นจากชุมชน และหากข้อเสนอผ่านการอนุมัติ จะมีการกำหนดระยะเวลาสังเกตการณ์ 6 เดือนเพื่อประเมินผลกระทบ

ในสายตาของผู้สังเกตการณ์จำนวนมาก นี่ไม่เพียงแต่เป็นการปรับเปลี่ยนการกำกับดูแลด้านเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นความพยายามที่จะสร้างตรรกะพื้นฐานของแบบจำลองเศรษฐกิจของ Aptos ขึ้นมาใหม่ด้วย

อันตรายที่ซ่อนเร้นของผลตอบแทนที่สูงและภาวะเงินเฟ้อเชิงโครงสร้าง

ผลตอบแทนจากการเดิมพันปัจจุบันของ Aptos ถือได้ว่าดีที่สุดในเครือข่ายสาธารณะ L1 แต่ปัญหาที่ตามมาก็มีความโดดเด่นเพิ่มมากขึ้นเช่นกัน แม้ว่าผลตอบแทนรายปีที่ปราศจากความเสี่ยง 7% จะดึงดูดผู้ใช้จำนวนมากให้ล็อก APT ไว้สำหรับการเดิมพัน แต่ก็ยังทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างรุนแรงและการใช้เงินอย่างไม่มีประสิทธิภาพอีกด้วย

โดยทั่วไปแล้วชุมชนเชื่อว่าโมเดลนี้จะลดมูลค่าของโทเค็นลงอย่างต่อเนื่อง และขัดขวางการไหลของเงินทุนเชิงนิเวศน์ไปสู่แอปพลิเคชันที่มีความเสี่ยงและสร้างสรรค์มากขึ้น ในฐานะผู้ริเริ่มข้อเสนอได้กล่าวไว้ว่า การให้รางวัลการเดิมพันมีบทบาทเป็น “อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง” ในเครือข่าย และ “อัตราดอกเบี้ย” ในขณะนี้อาจเบี่ยงเบนไปจากความเป็นจริงของตลาด

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา แม้ว่า Aptos จะดึงดูดนักพัฒนาด้วยประสิทธิภาพที่สูงเป็นพิเศษและความปลอดภัยของภาษา Move แต่กิจกรรมของระบบนิเวศก็ไม่เคยเทียบได้ ในขณะเดียวกัน Sui ซึ่งเป็น "Move Twin Star" ของบริษัท ยังคงเติบโตแข็งแกร่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

สมาชิกชุมชนจำนวนมากเชื่อว่าสาเหตุนี้เกิดจากปัญหาเชิงโครงสร้างของโมเดลโทเค็น Aptos ซึ่งโทเค็นจำนวนมากกระจุกตัวอยู่ในมือของโหนดพื้นฐานและโหนดหลัก เมื่อประกอบกับผลตอบแทนจากการเดิมพันที่สูงที่กำหนดไว้ในช่วงแรกๆ กองทุนเชิงนิเวศน์จะเน้นไปที่ "รายได้เชิงรับ" มากเกินไป ซึ่งจะไปยับยั้งนวัตกรรมเชิงสร้างสรรค์ในที่สุด

เจ้าหน้าที่คนใหม่เข้ารับตำแหน่งพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญสามประการ

ข้อเสนอนี้ถูกเสนอขึ้นโดยมีฉากหลังเป็นการเปลี่ยนแปลงล่าสุดหลายอย่างในฝ่ายบริหารและตำแหน่งทางการตลาดของ Aptos จากแหล่งข่าวในชุมชน ผู้ก่อตั้ง Aptos นาย Mo Shaikh มีปัญหาทางกฎหมายกับสมาชิกในช่วงแรกๆ ส่งผลให้นาย Avery Ching ซึ่งเป็นชาวอเมริกันเชื้อสายจีน เข้ามาดำรงตำแหน่ง CEO ของ Aptos Labs (เดิมคือ CTO) ในขณะที่นาย Mo Shaikh ถอนตัวจากการบริหารรายวัน

หลังจากเข้ารับตำแหน่ง แนวทางเชิงกลยุทธ์ของ Aptos ก็เปลี่ยนจาก "L1 ที่ปรับขนาดได้" ไปเป็น "กลไกการซื้อขายระดับโลกรุ่นถัดไป" และเน้นย้ำประสิทธิภาพและประสบการณ์การซื้อขายอย่างชัดเจนมากขึ้นในฐานะความสามารถในการแข่งขันหลัก สิ่งที่น่าทึ่งยิ่งไปกว่านั้นคือ Aptos ได้กลับมาเปิดตลาดภาษาจีนอีกครั้ง โดยก่อตั้งชุมชนชาวจีน MovemakerCN จัดงานแฮ็กกาธอนหลายรายการและมอบเงินทุนสนับสนุนด้านสิ่งแวดล้อมมูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการสร้างความไว้วางใจในชุมชนขึ้นมาใหม่ และขยายเครือข่ายนักพัฒนาซอฟต์แวร์ระดับโลก ในทางเทคนิค Aptos ยังคงส่งเสริมการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานอย่างต่อเนื่อง เช่น การอัปเกรด Zaptos และ Block-STM v2 โดยหวังว่าจะดึงดูดนักพัฒนาในระบบนิเวศใหม่ "ผลตอบแทนต่ำ ประสิทธิภาพสูง" เพื่อสร้างความเจริญรุ่งเรืองขึ้นใหม่โดยมี PMF (ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด) ที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการที่แท้จริงเป็นแกนหลัก

ชุมชนคิดอย่างไร? แม้ว่าข้อเสนอของ AIP-119 จะเกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ที่ได้รับ แต่ผลตอบรับโดยรวมจากชุมชนไม่ได้ตกอยู่ในภาวะเผชิญหน้าทางอารมณ์ ในทางกลับกัน ความคิดเห็นจากหลายฝ่าย รวมถึง Amnis Finance ซึ่งเป็นข้อตกลงจำนำสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุด แสดงให้เห็นถึงการตรวจสอบและผลตอบรับที่สมเหตุสมผลมากกว่า ในคำตอบต่อสาธารณะ Amnis ชี้ให้เห็นว่าข้อเสนอปัจจุบันมีทิศทางที่สมเหตุสมผล แต่ความเร็วในการดำเนินการค่อนข้างก้าวร้าวเกินไป และอาจส่งผลเสียต่อความสามารถในการแข่งขันของ Aptos พวกเขาเชื่อว่าผลตอบแทนจากการเดิมพันนั้นคล้ายคลึงกับเครื่องมืออัตราดอกเบี้ยในตลาดเกิดใหม่ และสำหรับเครือข่ายสาธารณะอย่าง Aptos ผลตอบแทนที่สูงถือเป็นปัจจัยสำคัญในการดึงดูดเงินทุน

หากลดลงเหลือ 3.79% Aptos จะอยู่ในระดับผลตอบแทนต่ำสุดในค่าย L1 ซึ่งอาจทำให้เงินไหลไปยังตัวเลือกที่มีผลตอบแทนสูงกว่า เช่น Solana หรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นอกจากนี้ ฝ่ายค้านยังกังวลว่าผลตอบแทนที่ลดลงอย่างรวดเร็วจะทำให้แรงจูงใจของนักลงทุนรายย่อยในการล็อกตำแหน่งลดน้อยลง เพิ่มการหมุนเวียนของ APT ในตลาด และเพิ่มแรงกดดันในการขาย ระบบนิเวศ DeFi อาจเผชิญความเสี่ยงจากการลดลงของ TVL อันเนื่องมาจากการลดลงของกลยุทธ์การสเตกกิ้งแบบใช้เลเวอเรจ

เกี่ยวกับโหนดการยืนยัน ฝ่ายต่อต้านชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนที่ลดลงจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลกำไรของโหนดขนาดเล็ก หากนำหุ้น 1 ล้าน APT มาใช้เป็นตัวอย่าง ผลตอบแทน 3.79% และค่าคอมมิชชัน 7% จะนำมาซึ่งรายได้ต่อปีเพียง 13,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานอาจสูงถึง 72,000 ถึง 96,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สิ่งนี้อาจบังคับให้โหนดขนาดเล็กต้องออก ทำให้เพิ่มความเสี่ยงในการรวมศูนย์ของเครือข่าย เพื่อจุดประสงค์นี้ แผนการสนับสนุนผู้ตรวจสอบชุมชนที่กล่าวถึงในข้อเสนอได้กลายเป็นจุดสนใจ แต่แผนการดำเนินการที่เฉพาะเจาะจงยังไม่ได้รับการชี้แจง

ผู้สนับสนุนเน้นย้ำว่าหาก Aptos ต้องการหลุดพ้นจากสถานการณ์ที่ยากลำบากในปัจจุบัน ก็จะต้องให้ความสำคัญกับการแก้ไขปัญหาการคาดหวังอัตราเงินเฟ้อและการออกโทเค็นที่มากเกินไป “ภาพลวงตาทางสินเชื่อ” ที่สร้างขึ้นโดยกลไกการจำนำผลตอบแทนสูง กำลังกัดกร่อนรากฐานของระบบนิเวศน์อย่างเงียบๆ การดีดตัวของราคาในแต่ละรอบนั้นกลายมาเป็น "ช่องทางการจัดส่ง" สำหรับผู้ใช้ที่ให้คำมั่นสัญญา โดยก่อให้เกิดเพดานราคาซึ่งไม่เพียงแต่บิดเบือนพฤติกรรมของตลาด แต่ยังทำให้ความเชื่อมั่นของผู้ถือในระยะยาวลดน้อยลงอีกด้วย
สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าก็คือข้อเสนอแนะนี้ได้นำเสนอ "แผนสนับสนุนการเดิมพันชุมชน" ซึ่งพยายามที่จะสนับสนุนโหนดการยืนยันด้วยการเดิมพันที่เล็กกว่า นอกเหนือจากการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อบรรเทาความเสี่ยงของการกระจายอำนาจที่ลดลง เช่นเดียวกับแผนการสนับสนุนการมอบหมายที่นำมาใช้โดย L1 อื่นๆ เช่น Solana, Aptos ก็เริ่มที่จะเผชิญหน้ากับความสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างความปลอดภัยของเครือข่ายและการกระจายอำนาจ

จุดเปลี่ยนของวิวัฒนาการทางนิเวศวิทยา

ความหมายที่ลึกซึ้งกว่าของ AIP-119 ก็คือ Aptos ได้ปรับเปลี่ยนรูปแบบเศรษฐกิจและกลไกทางนิเวศวิทยาอย่างเชิงรุกเพื่อรับมือกับภาวะถดถอยของตลาดตามวัฏจักร สภาพคล่อง DeFi ที่ลดลง และ "กับดัก APY ที่สูง" ในวัฏจักรอันโหดร้ายปัจจุบันของการ "เพิ่มการออก-การปักหลัก-การเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ" ของเครือข่ายสาธารณะ L1 นั้น Aptos ได้กลายมาเป็นความพยายามที่หายากในการบีบอัดผลตอบแทนพื้นฐานและปลดปล่อยศักยภาพในระยะยาวอย่างแข็งขัน

ซึ่งยังกระตุ้นให้เกิดการอภิปรายที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น: การพัฒนาห่วงโซ่อุปทานที่มีสุขภาพดีต้องแลกมาด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงหรือไม่? ตรรกะที่ว่า “APY สูง = แรงดึงดูดอันแข็งแกร่ง” กำลังจะกลายเป็นโมฆะหรือไม่? การแข่งขันที่แท้จริงมาจากยูทิลิตี้เครือข่ายและความยั่งยืนทางนิเวศวิทยา ไม่ใช่แรงจูงใจในระยะสั้น ดังที่ Rui สมาชิกของ Hashkey Capital ชี้ให้เห็นว่า "อัตราผลตอบแทนพื้นฐานของโหนดการตรวจสอบนั้นไม่สามารถสูงได้ อัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นโดยได้รับเงินจาก Mev ผ่าน LST และผู้ใช้รายใหญ่จะได้รับความเป็นเจ้าของเครือข่ายมากขึ้นผ่าน DeFi และระบบนิเวศ ประการที่สอง การเข้าและออกนั้นไม่มีค่าใช้จ่าย (APT ได้จัดตั้งกลุ่มผู้มอบหมาย)"

AIP-119 ยังคงอยู่ในขั้นตอนร่าง แต่ก็อาจกลายเป็นโหนดที่สำคัญสำหรับ Aptos ในการกำจัดโรคเรื้อรังและกำหนดรูปแบบเศรษฐกิจใหม่ ในการตัดสินใจครั้งนี้ Aptos ไม่เพียงแต่เลือกที่จะปรับตัวเลขเท่านั้น แต่ยังเลือกที่จะยืนยันกลไกการกำกับดูแลส่วนรวมและประกาศต่อสาธารณะถึงคุณค่าของ "การมองในระยะยาว" อีกด้วย

แน่นอนว่า ในขณะที่ลดผลตอบแทนจากการเดิมพัน Aptos จำเป็นต้องจัดหาแผนจูงใจทางเลือกที่ชัดเจนและน่าดึงดูดใจมากขึ้น มิฉะนั้น การไหลออกของเงินทุนในระยะสั้นและการสูญเสียความไว้วางใจของชุมชนจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ตั้งแต่ "การตัดแขนตัวเอง" ไปจนถึง "การสร้างระบบนิเวศน์ขึ้นมาใหม่" ห่วงโซ่นี้เริ่มที่จะพยายามตอบคำถามที่ถูกถามซ้ำแล้วซ้ำเล่าแต่มีโครงการเพียงไม่กี่โครงการที่ให้ความสำคัญอย่างจริงจัง: ทำไมเราถึงออกแบบระบบนี้? ณ เวลาที่เขียนนี้ ราคาโทเค็น APT อยู่ที่ 5.58 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.5% ในเวลา 24 ชั่วโมง ตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นมา ราคาของสกุลเงินมีการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการล่มสลายของตลาด