ชื่อเรื่องเดิม: "ครั้งสุดท้ายที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กดดันธนาคารกลางสหรัฐฯ มากขนาดนี้คือตอนที่นิกสันอยู่ในยุค 1971 สองปีต่อมา สหรัฐฯ เข้าสู่ยุคของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ye Zhen, Wall Street Journal

ทรัมป์ขู่ว่าจะทำลายความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วยการทวีตข้อความ ครั้งสุดท้ายที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กดดันธนาคารกลางสหรัฐฯ มากขนาดนั้นต้องเมื่อปี 2514 ซึ่งเป็นช่วงก่อนที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อครั้งใหญ่ในสหรัฐฯ

ในปีพ.ศ. 2514 เศรษฐกิจสหรัฐฯ เผชิญกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ (Stagflation) โดยมีอัตราการว่างงานสูงถึง 6.1% อัตราเงินเฟ้อสูงเกิน 5.8% และบัญชีเดินสะพัดขาดดุลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพื่อที่จะชนะการเลือกตั้งอีกครั้ง ประธานาธิบดีนิคสันได้เพิ่มแรงกดดันอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนให้กับเบิร์นส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะนั้น

บันทึกของทำเนียบขาวแสดงให้เห็นว่าปฏิสัมพันธ์ระหว่าง Nixon และ Burns เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 1971 โดยเฉพาะในไตรมาสที่สามและสี่ของปี 1971 ซึ่งทั้งสองมีการพบปะอย่างเป็นทางการ 17 ครั้งในแต่ละไตรมาส ซึ่งเกินกว่าความถี่ของการสื่อสารตามปกติมาก การแทรกแซงนี้แสดงให้เห็นในการดำเนินการตามนโยบายดังต่อไปนี้ ในปีนั้น อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็วจาก 5% ในช่วงต้นปีมาเป็น 3.5% ในช่วงปลายปี และอัตราการเติบโตของอุปทานเงิน M1 ก็ไปถึงจุดสูงสุดหลังสงครามโลกครั้งที่สองที่ 8.4% ในปีที่ระบบเบรตตันวูดส์ล่มสลาย และระบบการเงินโลกเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง การประนีประนอมกับการเมืองของเบิร์นส์ได้วางรากฐานสำหรับ "ภาวะเงินเฟ้อครั้งใหญ่" ที่ตามมา ซึ่งไม่ได้รับการแก้ไขจนกระทั่งพอล โวลคเกอร์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วหลังปี 1979

เบิร์นส์ยังต้องเผชิญความเสื่อมเสียทางประวัติศาสตร์จากเหตุการณ์นี้ด้วย วันนี้ พาวเวลล์ไม่อยากจะซ้ำรอยชะตากรรมของเบิร์นส์อีก

การประนีประนอมของเบิร์นส์: ผลประโยชน์ทางการเมืองครอบงำเสถียรภาพราคา

ในปีพ.ศ. 2513 นิกสันได้เสนอชื่ออาร์เธอร์ เบิร์นส์ให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นการส่วนตัว เบิร์นส์เป็นนักเศรษฐศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย และทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาเศรษฐกิจให้กับนิกสันในช่วงหาเสียงของเขา ทั้งสองมีความสัมพันธ์ส่วนตัวที่ใกล้ชิด Nixon มีความหวังสูงกับ Burns ไม่ใช่ในฐานะผู้ควบคุมนโยบายการเงิน แต่เป็น "หุ้นส่วน" ของกลยุทธ์ทางการเมือง

ในเวลานั้น นิกสันอยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาลในการหาเสียงเลือกตั้งอีกครั้งในการเลือกตั้งปีพ.ศ. 2515 ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีพ.ศ. 2512 และอัตราการว่างงานก็อยู่ในระดับสูง เขาต้องการคลื่นการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างเร่งด่วน แม้ว่าจะเป็นเพียงความเจริญรุ่งเรืองจอมปลอมที่เกิดจากการ "ท่วมตลาดด้วยเงิน" ก็ตาม

ดังนั้นเขาจึงยังคงกดดันเบิร์นส์ต่อไป โดยหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยและออกเงินเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นการเติบโต บันทึกภายในทำเนียบขาวบันทึกบทสนทนาระหว่าง Nixon และ Burns หลายครั้ง

ที่ห้องทำงานรูปไข่ เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม พ.ศ. 2514 นิกสันกล่าวกับเบิร์นส์ว่า:

"ฉันไม่อยากออกจากเมืองเร็วเกินไป...ถ้าเราแพ้ นี่จะเป็นครั้งสุดท้ายที่พวกอนุรักษ์นิยมจะเข้ามาบริหารวอชิงตัน"

เขาใบ้เป็นนัยว่าหากเขาล้มเหลวในการเลือกตั้งซ้ำ เบิร์นส์จะต้องเผชิญกับอนาคตที่ถูกครอบงำโดยพรรคเดโมแครตและบรรยากาศทางการเมืองก็จะเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง เมื่อเผชิญกับความพยายามของเบิร์นส์ที่จะชะลอการผ่อนปรนนโยบายมากขึ้น โดยให้เหตุผลว่า "ระบบธนาคารมีความคล่องตัวมากอยู่แล้ว" นิกสันได้โต้แย้งโดยตรงว่า "ปัญหาสภาพคล่องที่เรียกกันนั้น? นั่นเป็นเพียงเรื่องไร้สาระ" ไม่นานหลังจากนั้น เบิร์นสได้รายงานต่อนิกสันในระหว่างการโทรศัพท์ว่า "เราได้ลดอัตราส่วนลดลงเหลือ 4.5% แล้ว" นิกสันตอบว่า “ดี ดี ดี... คุณเป็นผู้นำพวกเขาได้ คุณทำได้เสมอ แค่เตะก้นพวกเขาเบาๆ” Nixon ไม่เพียงแต่กดดันด้านนโยบาย แต่ยังแสดงจุดยืนของเขาเกี่ยวกับการจัดการบุคลากรอย่างชัดเจนด้วย เมื่อวันที่ 24 ธันวาคม พ.ศ. 2514 เขากล่าวกับจอร์จ ชูลท์ซ หัวหน้าคณะเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวว่า "คุณคิดว่าเราสามารถมีอิทธิพลต่ออาร์เธอร์ได้เพียงพอหรือไม่ ผมหมายความว่า ผมจะกดดันเขาได้อีกมากแค่ไหน" “ถ้าฉันต้องคุยกับเขาอีก ฉันจะทำ ครั้งหน้าฉันจะพาเขามาเอง” นอกจากนี้ นิกสันยังเน้นย้ำด้วยว่าเบิร์นส์ไม่มีอำนาจในการตัดสินใจเลือกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ "เขาต้องเข้าใจว่านี่ก็เหมือนกับประธานศาลฎีกาเบอร์เกอร์... ฉันจะไม่ยอมให้เขาตั้งชื่อคนของเขา" บทสนทนาเหล่านี้มาจากบันทึกเสียงของทำเนียบขาว ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงแรงกดดันอย่างเป็นระบบที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กระทำต่อประธานธนาคารกลาง และเบิร์นส์ก็ทำเช่นนั้น และใช้ทฤษฎีเพื่อพิสูจน์การกระทำของเขา

เขาเชื่อว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดและอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลตามมาไม่ได้ผลในการควบคุมเงินเฟ้อในขณะนั้น เพราะสาเหตุหลักของเงินเฟ้ออยู่ที่ปัจจัยนอกเหนือการควบคุมของธนาคารกลางสหรัฐ เช่น สหภาพแรงงาน การขาดแคลนอาหารและพลังงาน และการควบคุมราคาน้ำมันของกลุ่มโอเปก

ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2514 ถึง พ.ศ. 2515 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงินในระบบ ซึ่งส่งเสริมให้เศรษฐกิจเฟื่องฟูในช่วงสั้นๆ และช่วยให้นิกสันบรรลุเป้าหมายในการเลือกตั้งอีกสมัย แต่ในไม่ช้าต้นทุนของความเจริญรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจที่ "ไม่เป็นธรรมชาติ" นี้ก็ปรากฏชัดเจน

“ความตกตะลึงของนิกสัน” โดยไม่ผ่านธนาคารกลางสหรัฐฯ

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นองค์กรที่ดำเนินการนโยบายการเงิน แต่เมื่อนิกสันประกาศการตัดสินใจที่จะ “ระงับการแปลงดอลลาร์เป็นทองคำ” ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2514 เขาไม่ได้คำนึงถึงการคัดค้านของเบิร์นส์ ระหว่างวันที่ 13 ถึง 15 สิงหาคม พ.ศ. 2514 นิกสันได้จัดการประชุมแบบปิดที่แคมป์เดวิด โดยมีเจ้าหน้าที่หลัก 15 คน รวมถึงเบิร์นส์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังคอนนัลลี และโวลเกอร์ ซึ่งขณะนั้นดำรงตำแหน่งปลัดกระทรวงการคลังฝ่ายกิจการการเงินระหว่างประเทศ

ในระหว่างการประชุม แม้ว่าในตอนแรกเบิร์นส์จะคัดค้านการปิดช่องทางแลกเปลี่ยนดอลลาร์-ทองคำ แต่ภายใต้เจตจำนงทางการเมืองที่เข้มแข็งของนิกสัน การประชุมครั้งนี้ได้หลีกเลี่ยงขั้นตอนการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐโดยตรง และได้ตัดสินใจฝ่ายเดียวดังต่อไปนี้:

ปิดช่องทางแลกเปลี่ยนดอลลาร์-ทองคำ และระงับสิทธิ์ของรัฐบาลต่างประเทศในการแลกเปลี่ยนดอลลาร์เป็นทองคำ บังคับใช้การตรึงค่าจ้างและราคาสินค้าเป็นเวลา 90 วันเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ เรียกเก็บภาษีเพิ่มร้อยละ 10 จากสินค้าที่นำเข้าที่ต้องเสียภาษีทั้งหมดเพื่อปกป้องสินค้าของอเมริกาจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน มาตรการชุดนี้ซึ่งเรียกกันว่า "Nixon Shock" ได้ทำลายรากฐานของระบบ Bretton Woods ที่ก่อตั้งขึ้นในปี 1944 ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นและระบบอัตราแลกเปลี่ยนโลกก็ล่มสลาย

ในช่วงแรก การควบคุมค่าจ้างและราคาช่วยกดอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้น และในปีพ.ศ. 2515 อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ก็ถูกกดไว้เหลือ 3.3% แต่ในปี พ.ศ. 2516 นิกสันได้ยกเลิกการควบคุมราคา และผลที่ตามมาของเงินดอลลาร์จำนวนมหาศาลที่หมุนเวียนในระบบ รวมถึงความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ก็ปรากฏชัดเจนอย่างรวดเร็ว ประกอบกับวิกฤติน้ำมันครั้งแรกที่เกิดขึ้นในปีเดียวกัน ทำให้ราคาน้ำมันเริ่มพุ่งสูงขึ้น

จากนั้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ก็เข้าสู่สถานการณ์ "การฆ่าสองต่อสอง" ซึ่งเกิดขึ้นได้ยาก อัตราเงินเฟ้อสูงถึง 8.8% ในปี พ.ศ. 2516 และสูงถึง 12.3% ในปี พ.ศ. 2517 อัตราการว่างงานยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนก่อให้เกิดรูปแบบภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมภาวะเงินเฟ้อทั่วไป

ในเวลานี้ เบิร์นส์พยายามที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินอีกครั้ง แต่พบว่าเขาได้สูญเสียความน่าเชื่อถือไปแล้ว การที่เขาพึ่งพาการประนีประนอมทางการเมืองและมาตรการที่ไม่ใช่การเงินได้วางรากฐานสำหรับ "ภาวะเงินเฟ้อครั้งใหญ่" จนกระทั่ง Paul Volcker เข้ารับตำแหน่งหลังปี 1979 และสามารถ "ระงับ" อัตราเงินเฟ้อได้อย่างสมบูรณ์ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับสุดโต่ง ธนาคารกลางสหรัฐจึงสามารถกลับมามีศักดิ์ศรีแห่งความเป็นอิสระอีกครั้ง

แน่นอนว่าพาวเวลล์ไม่ต้องการเป็นเบิร์นส์คนต่อไป

ระยะเวลาดำรงตำแหน่งของเบิร์นส์ทำให้มีอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 7% และบั่นทอนความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางสหรัฐ เอกสารภายในของเฟดและการบันทึกของนิกสันแสดงให้เห็นว่าเบิร์นส์ให้ความสำคัญกับความต้องการทางการเมืองในระยะสั้นมากกว่าเสถียรภาพราคาในระยะยาว และวาระการดำรงตำแหน่งของเขาได้กลายเป็นตัวอย่างเชิงลบของความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

นักวิจารณ์ด้านการเงินกล่าวติดตลกว่า:

"เบิร์นส์ไม่ได้โกง ไม่ได้ฆ่าใคร และเขาไม่ได้เป็นคนชอบเด็กด้วยซ้ำ... ความผิดเพียงอย่างเดียวของเขาคือการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนที่อัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเต็มที่"

ในทางตรงกันข้าม พอล โวลคเกอร์ ผู้สืบทอดตำแหน่งของเบิร์นส์ ได้ "บีบคั้น" อัตราเงินเฟ้อด้วยอัตราดอกเบี้ย 19 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรง แต่เขาก็กลายเป็นฮีโร่สำหรับการยุติอัตราเงินเฟ้อในสายตาของวอลล์สตรีท ประวัติศาสตร์เศรษฐกิจ และแม้กระทั่งประชาชนทั่วไป ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นว่าคนอเมริกันสามารถให้อภัยประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ แต่ให้อภัยประธานที่จุดชนวนให้เกิดภาวะเงินเฟ้อไม่ได้

พาวเวลล์รู้เรื่องนี้เป็นอย่างดี และไม่ต้องการเป็นเบิร์นส์คนต่อไป

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia