หลังเหตุการณ์นองเลือดในตลาดการเงิน ผู้บริหารวอลล์สตรีทคิดอย่างไรกับนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์?

Bill Ackman มหาเศรษฐีผู้ก่อตั้ง Pershing Square ส่งคำเตือนถึงผู้นำโลกว่า “อย่ารอให้เกิดสงครามก่อนจึงค่อยเจรจา โทรหาประธานาธิบดีทันที”

คำเตือนของ Ackman ไม่ใช่แค่การพูดเกินจริง แต่ฟังดูเหมือนคำวิงวอน

ไม่กี่วันก่อนหน้านี้ แผนภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์เปรียบเสมือนระเบิดที่ทำให้ตลาดโลกตกอยู่ในความโกลาหล ตลาดหุ้นสหรัฐฯ สูญเสียมูลค่าตลาดไป 6 ล้านล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์ และดัชนี Dow Jones บันทึกการผันผวนรายวันสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 2,595 จุดในวันจันทร์ ราคาน้ำมันลดลง อัตราดอกเบี้ยลดลง แต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ ทรัมป์ประกาศอย่างมั่นใจบนเว็บไซต์ Truth Social ว่า “ภาษีศุลกากรเป็นเรื่องที่ยอดเยี่ยม” แต่บรรดายักษ์ใหญ่บนวอลล์สตรีทไม่สามารถนิ่งเฉยได้และลุกขึ้นมาแสดงบนเวทีและรวมตัวกันเป็นซิมโฟนีภาษีศุลกากรบนวอลล์สตรีท

เมื่อวันที่ 6 เมษายน 2025 Ackman โพสต์บน Twitter ว่า: "การกำหนดภาษีศุลกากรที่มหาศาลและไม่สมส่วนกับเพื่อนและศัตรูของเรา เท่ากับว่าเรากำลังเปิดฉากสงครามเศรษฐกิจระดับโลกกับทั้งโลกในเวลาเดียวกัน เรากำลังมุ่งหน้าสู่ฤดูหนาวนิวเคลียร์ทางเศรษฐกิจที่เกิดจากตัวเราเอง"

เมื่อเผชิญกับนโยบายภาษีศุลกากรที่ทวีความรุนแรงมากขึ้นของรัฐบาลทรัมป์ Ackman ไม่ใช่คนเดียวที่ส่งเสียงเตือน ยักษ์ใหญ่วอลล์สตรีทหลายรายออกมาคัดค้านนโยบายภาษีศุลกากรแบบขยายตัวอย่างเปิดเผย แม้ว่าครั้งหนึ่งพวกเขาเคยสนับสนุนหรือหวังให้มีการยกเลิกกฎระเบียบและการเติบโตทางเศรษฐกิจภายใต้การบริหารของเขาก็ตาม

Lloyd Blankfein อดีต CEO ของ Goldman Sachs ตั้งคำถามว่า "ทำไมไม่ให้โอกาสพวกเขาบ้าง?" และแนะนำว่าทรัมป์ควรอนุญาตให้ประเทศต่างๆ เจรจาอัตราภาษี "ซึ่งกันและกัน"

Boaz Weinstein, Ross Gerber ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและประธานบริษัท Gerber Kawasaki และ Jamie Dimon ประธานเจ้าหน้าที่บริหารบริษัท JPMorgan Chase ก็ได้ออกมาพูดเช่นกัน

โบอาซ ไวน์สเตน ทำนายว่า "หิมะถล่มเพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น" Dimon กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า “ยิ่งปัญหาได้รับการแก้ไขเร็วเท่าไหร่ ก็จะยิ่งดีเท่านั้น เพราะผลกระทบเชิงลบบางอย่างจะสะสมขึ้นตามกาลเวลา และจะแก้ไขได้ยาก” พร้อมเตือนว่าพันธมิตรทางเศรษฐกิจระยะยาวของอเมริกาอาจเผชิญกับความแตกแยกร้ายแรง เกอร์เบอร์กล่าวว่านโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ นั้นเป็น "การทำลายล้าง" และกล่าวว่าอาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้

เป็นที่ชัดเจนว่าแม้แต่กลุ่มการเงินยักษ์ใหญ่ที่คุ้นเคยกับความผันผวนของตลาดและเคยสนับสนุนทรัมป์มาก่อนก็เริ่มกังวลว่าสงครามภาษีครั้งนี้อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่ควบคุมไม่ได้

การวิพากษ์วิจารณ์ที่เพิ่มขึ้นเกิดขึ้นในขณะที่ทรัมป์ไม่ได้แสดงสัญญาณใดๆ ว่าเขาพร้อมที่จะยกเลิกการปฏิรูปการค้าที่ลงโทษซึ่งกำหนดจะเริ่มในวันที่ 9 เมษายน ตลาดสามารถทนต่อความไม่แน่นอนได้ แต่ไม่สามารถทนต่อ "การคาดเดานโยบาย" ที่อิงกับอำนาจได้ เสียงรวมของวอลล์สตรีทในครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าเงินทุนไม่เต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อการพนันทางการเมือง

Howard Marks ประธานร่วมของ Oaktree Capital ชี้ให้เห็นในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่านโยบายภาษีศุลกากรได้เปลี่ยนรูปแบบการค้าและเศรษฐกิจโลกที่มีอยู่ในปัจจุบัน ทำให้สภาพแวดล้อมของตลาดมีความซับซ้อนมากขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาตัวแปรที่ไม่รู้จักมากมาย เช่น อัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากร การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน มาตรการตอบโต้จากคู่ค้า และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและราคาสินทรัพย์

คำเตือนของ Max เผยให้เห็นความวิตกกังวลของวงการการลงทุนมืออาชีพทั้งหมด เมื่ออำนาจเหนือของนโยบายมีอำนาจเหนือกฎเกณฑ์ของตลาด กรอบการวิเคราะห์แบบเดิมก็เริ่มไม่มีประสิทธิภาพ แม้แต่ผู้จัดการกองทุนที่มีประสบการณ์มากที่สุดก็ต้องเรียนรู้วิธีเดิมพันในเกมเศรษฐกิจโลกอีกครั้ง

เมื่อวันที่ 3 เมษายน พ.ศ. 2568 จุดยืนของวอลล์สตรีทต่อนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ยังคงมีการแบ่งฝ่ายกัน กลุ่มที่มีแนวโน้มขาขึ้น เช่น Fundstrat และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessant เชื่อว่าการปรับตลาดก่อนหน้านี้ถูกขายมากเกินไป และเมื่อทิศทางนโยบายชัดเจนขึ้น อาจกระตุ้นให้เกิด "การฟื้นตัวเป็นรูปตัววี" ในทางกลับกัน หมีได้เตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้น Yardeni Research เปรียบเทียบภาษีศุลกากรกับ "ลูกตุ้มทำลายล้าง" Goldman Sachs เพิ่มโอกาสที่สหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็น 35% ในขณะที่ LPL และ Wedbush กังวลเกี่ยวกับเงาของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ ความกดดันต่อรายได้ขององค์กร และผลกระทบรุนแรงต่ออุตสาหกรรมรถยนต์

ในเวลาเดียวกัน ผู้ที่เป็นกลางได้ให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงมากขึ้น โดยชี้ให้เห็นว่าปัจจัยเชิงลบบางประการได้ถูกกำหนดราคาโดยตลาดแล้ว และแนวโน้มที่ตามมาขึ้นอยู่กับการบังคับใช้ภาษีศุลกากรและความยืดหยุ่นที่แท้จริงของอุตสาหกรรมการผลิต อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ตลาดผันผวนอย่างรุนแรงและความตื่นตระหนกเพิ่มมากขึ้น เสียงที่เคยอยู่ข้างสนามก็เริ่มเปลี่ยนไป และเสียงที่ตั้งคำถามต่อนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ก็เพิ่มมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

แม้ว่า Ken Fisher จะวิจารณ์แผนภาษีศุลกากรของ Trump ที่เปิดตัวเมื่อต้นเดือนเมษายนอย่างไม่ลดละว่า "โง่เขลา ผิดพลาด และหยิ่งยโสเกินไป" แต่เขาก็ยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างสม่ำเสมอ เขาเชื่อว่า "ความกลัวมักจะน่ากลัวกว่าความเป็นจริง" และความวุ่นวายนี้อาจเป็นเพียงการปรับปรุงตัวของตลาดเช่นเดียวกับเมื่อปี 2541 ซึ่งอาจส่งผลให้มีผลตอบแทนต่อปีสูงถึง 26% ในที่สุด

Steve Eisman ต้นแบบของตัวละครในเรื่อง “The Big Short” ผู้ที่โด่งดังจากการขายชอร์ตวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพ ออกมาเตือนว่า ตลาดยังไม่ได้สะท้อนสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของนโยบายภาษีของทรัมป์อย่างแท้จริง และไม่เหมาะสมที่จะ “เล่นเป็นฮีโร่” ในตอนนี้ เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าวอลล์สตรีทพึ่งพาแนวคิดเก่าๆ ที่ว่า “การค้าเสรีเป็นสิ่งที่ดี” มากเกินไป และจะสูญเสียอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เมื่อต้องเผชิญกับประธานาธิบดีที่แหกกฎเกณฑ์

เขาได้ยอมรับว่าตนเองประสบภาวะขาดทุนหนักเนื่องมาจากการเปิดสถานะซื้อในระยะยาว และชี้ให้เห็นว่าตลาดเต็มไปด้วย "ความไม่พอใจจากผู้แพ้" ไอส์แมนยังเน้นย้ำด้วยว่านโยบายปัจจุบันพยายามที่จะซ่อมแซมกลุ่มต่างๆ ที่ถูกละเลยภายใต้การค้าเสรี และวอลล์สตรีทไม่ควรแปลกใจกับเรื่องนี้ เพราะทรัมป์ "เคยกล่าวว่าเขาจะทำเช่นนี้มาเป็นเวลานานแล้ว แต่ไม่มีใครเอาจริงเอาจังกับเรื่องนี้" ท่ามกลางความวุ่นวายดังกล่าว รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ ได้เน้นย้ำว่าภาษีศุลกากรนั้นเป็นเพียงเครื่องมือในการต่อรองเพื่อ "เพิ่มผลประโยชน์สูงสุด" มากกว่าที่จะเป็นอุปสรรคทางเศรษฐกิจในระยะยาว เขาถามกลับว่า “หากภาษีศุลกากรนั้นเลวร้ายมากจริงๆ ทำไมคู่ค้าของเราถึงใช้ภาษีนี้ด้วยล่ะ ถ้ามันส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคชาวอเมริกันเท่านั้น ทำไมพวกเขาถึงวิตกกังวลมากขนาดนั้น” ในมุมมองของเขา นี่คือการโต้กลับระบบ “แรงงานทาสและเงินอุดหนุนต้นทุนต่ำ” ของจีน

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว Bessant ดูเหมือนจะไม่ได้มีบทบาทสำคัญในการตัดสินใจ เขาเป็นเหมือน “โฆษก” ภายในรัฐบาลเพื่อเอาใจตลาด ความผันผวนอย่างรุนแรงที่เกิดจากภาษีศุลกากรทำให้เกิดการเฝ้าระวังภายในทำเนียบขาว

วิกฤตภาษีครั้งนี้เผยให้เห็นถึงผลกระทบของความไม่แน่นอนของนโยบายต่อความเชื่อมั่นของตลาด และวอลล์สตรีทแทบไม่ได้เห็น "ข้อร้องเรียนโดยรวม" เลย ไม่ว่าพวกเขาจะมีจุดยืนอย่างไร เสียงส่วนใหญ่ต่างก็ตั้งคำถามหรือแม้แต่วิพากษ์วิจารณ์ถึงความรุนแรงและความเร่งรีบของนโยบายดังกล่าว เบื้องหลังความไม่เห็นด้วยนั้น แท้จริงแล้วคือความไม่พอใจโดยทั่วไปต่อตรรกะของนโยบายและความเร็วในการดำเนินการ แต่สิ่งที่ควรหารือกันจริงๆ ก็คือ บางทีเราอาจจะสร้างความเชื่อมั่นขึ้นมาใหม่ในความวุ่นวายนี้ได้อย่างไร

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia