Arthur Hayes: BTC อาจไปถึง 70,000 ดอลลาร์ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด แต่วงจรตลาดกระทิงยังคงดำเนินต่อไป

ชื่อเรื่องเดิม: KISS of Death

ผู้เขียนต้นฉบับ: Arthur Hayes

การแปลต้นฉบับ: BitpushNews

(มุมมองที่แสดงในบทความนี้เป็นมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนและไม่ควรใช้เป็นพื้นฐานสำหรับการตัดสินใจลงทุน และไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำหรือความคิดเห็นในการเข้าร่วมในธุรกรรมการลงทุน)

Keep—It—Simple—Stupid = KISS

ผู้อ่านจำนวนมากมักจะลืมหลักการ KISS เมื่อต้องเผชิญกับกระแสนโยบายของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกา เป้าหมายของกลยุทธ์สื่อของทรัมป์คือการให้คุณตื่นนอนขึ้นมาทุกๆ วันและพูดกับเพื่อนๆ คู่รัก หรือคนในวงของคุณว่า “โอ้พระเจ้า คุณเห็นสิ่งที่ทรัมป์/มัสก์/เจเอฟเค จูเนียร์ทำเมื่อวานไหม ฉันไม่เชื่อเลยว่าพวกเขาทำแบบนั้น” ไม่ว่าคุณจะตื่นเต้นหรือหดหู่ เรื่องตลกที่มีชื่อว่า “วันจักรพรรดิ” นี้ก็ค่อนข้างน่าสนุก

สำหรับนักลงทุน ความตื่นเต้นอย่างต่อเนื่องนี้ไม่เอื้อต่อการสะสม Bitcoin (Sats) คุณอาจจะซื้อวันนี้และขายอย่างรวดเร็วในวันพรุ่งนี้หลังจากอ่านพาดหัวข่าวต่อไปแล้ว ตลาดยังคงผันผวนระหว่างกระบวนการนี้ และสำรอง Bitcoin ของคุณก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

จำหลักการ KISS ไว้

ทรัมป์ คือใคร? ทรัมป์เป็นนักแสดงด้านอสังหาริมทรัพย์ที่มีฝีมือ หากต้องการประสบความสำเร็จในด้านอสังหาริมทรัพย์ คุณต้องเชี่ยวชาญศิลปะในการกู้ยืมเงินจำนวนมากในอัตราดอกเบี้ยต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ จากนั้นเพื่อจะขายยูนิตหรือพื้นที่ให้เช่า คุณต้องคุยโม้ว่าอาคารหรือการพัฒนาใหม่จะน่าประทับใจขนาดไหน ฉันไม่สนใจความสามารถของทรัมป์ในการสร้างความเห็นอกเห็นใจในชุมชนโลก แต่ฉันสนใจความสามารถของเขาในการระดมทุนเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนโยบายของเขา ฉันแน่ใจว่าทรัมป์ต้องการนำนโยบาย "อเมริกาต้องมาก่อน" ของเขาไปใช้โดยการระดมทุนด้วยหนี้ หากไม่เป็นเช่นนั้น เขาคงปล่อยให้ตลาดเคลียร์สินเชื่อที่ฝังอยู่ในระบบออกไปโดยธรรมชาติ และทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่เลวร้ายกว่าในช่วงทศวรรษปี 1930 เสียอีก ทรัมป์อยากเป็นที่รู้จักในฐานะเฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ หรือแฟรงคลิน ดี. รูสเวลต์ (FDR) แห่งศตวรรษที่ 21 หรือไม่ ประวัติศาสตร์อเมริกันดูหมิ่นฮูเวอร์ เนื่องจากนักประวัติศาสตร์เชื่อว่าเขาไม่พิมพ์เงินได้เร็วพอ และยังชื่นชมรูสเวลต์เนื่องจากนโยบายนิวดีลของเขาได้รับการชำระด้วยเงินที่พิมพ์ออกมา ฉันเชื่อว่าทรัมป์ต้องการที่จะได้รับการยกย่องว่าเป็นประธานาธิบดีที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่เคยมีมา ดังนั้นจึงไม่ต้องการทำลายรากฐานของจักรวรรดิผ่านทางมาตรการรัดเข็มขัด

เพื่อเน้นย้ำประเด็นนี้ โปรดจำไว้ว่า แอนดรูว์ เมลลอน รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในยุคของฮูเวอร์ กล่าวไว้ดังนี้เกี่ยวกับสิ่งที่ต้องทำเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกที่มีอัตราหนี้สินสูงเกินไปหลังจากตลาดหุ้นตกต่ำ:

“กำจัดแรงงาน กำจัดหุ้น กำจัดเกษตรกร กำจัดอสังหาริมทรัพย์ การดำเนินการเช่นนี้จะกำจัดการทุจริตออกจากระบบ ค่าครองชีพที่สูงและวิถีชีวิตที่ฟุ่มเฟือยจะลดลง ผู้คนจะทำงานหนักขึ้นและใช้ชีวิตอย่างมีศีลธรรมมากขึ้น ค่านิยมต่างๆ จะได้รับการปรับเปลี่ยน และผู้ประกอบการจะรับช่วงต่อจากผู้ที่มีความสามารถน้อยกว่า”

สกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในปัจจุบันไม่ใช่คนยอมแพ้ง่ายๆ

ถ้ามุมมองของฉันที่ว่าทรัมป์จะนำนโยบาย "อเมริกาต้องมาก่อน" มาใช้โดยการระดมทุนด้วยหนี้ เรื่องนี้จะมีผลกระทบต่อมุมมองในอนาคตของฉันเกี่ยวกับตลาดสินทรัพย์เสี่ยงระดับโลก โดยเฉพาะสกุลเงินดิจิทัลอย่างไร

ในการตอบคำถามนี้ ฉันต้องสร้างมุมมองเกี่ยวกับวิธีที่เป็นไปได้ที่ทรัมป์อาจเพิ่มปริมาณเงินหรือเครดิต (เช่น พิมพ์เงิน) และลดราคาของมัน (เช่น อัตราดอกเบี้ย) ฉันจึงต้องมีมุมมองว่าความสัมพันธ์ระหว่างกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ซึ่งนำโดยสก็อตต์ เบสแซนต์ และธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งนำโดยเจอโรม พาวเวลล์ จะพัฒนาไปอย่างไร

หลักการ KISS

เบซันต์และพาวเวลล์ให้บริการใคร? คือคนเดียวกันมั้ย?

เบสแซนต์ได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ 2.0 และเมื่อตัดสินจากการสัมภาษณ์ในอดีตและปัจจุบันของเขา เขาก็เห็นพ้องกับมุมมองโลกของ "จักรพรรดิ" อย่างมาก

พาวเวลล์ได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ 1.0 แต่เขาเป็นคนทรยศที่แปรพักตร์ไปอยู่ฝ่ายของโอบามาและคลินตัน พาวเวลล์ทำลายความน่าเชื่อถือที่เหลืออยู่น้อยนิดในเดือนกันยายน พ.ศ. 2567 เมื่อเขาลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5% ขณะนั้นเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการเติบโตสูงกว่าแนวโน้ม และยังมีสัญญาณของเงินเฟ้ออยู่ จึงไม่จำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่กมลา แฮร์ริส หุ่นเชิดของโอบามา-คลินตันต้องการการสนับสนุน และพาวเวลล์ก็ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างเชื่อฟัง แม้จะไม่ได้ผลอย่างที่คาดหวังไว้ แต่หลังจากชัยชนะของทรัมป์ พาวเวลล์ได้ประกาศว่าเขาจะดำรงตำแหน่งจนครบวาระและยืนหยัดอย่างมั่นคงอีกครั้งเพื่อต่อต้านภาวะเงินเฟ้อ

เมื่อคุณมีหนี้จำนวนมาก มีหลายสิ่งหลายอย่างเกิดขึ้น

ประการแรก การจ่ายดอกเบี้ยจะใช้เงินสดอิสระของคุณไปเป็นจำนวนมาก ประการที่สอง คุณไม่สามารถหาเงินทุนเพื่อซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติมได้ เพราะจะไม่มีใครให้คุณกู้ยืมเงิน เนื่องมาจากระดับหนี้ที่สูง ดังนั้นคุณต้องปรับโครงสร้างหนี้ของคุณ ซึ่งจำเป็นต้องขยายวันครบกำหนดชำระและลดอัตราคูปอง วิธีนี้เป็นรูปแบบของการผิดนัดชำระหนี้แบบอ่อน เนื่องจากการทำเช่นนี้จะลดมูลค่าปัจจุบันของภาระหนี้ลงทางคณิตศาสตร์ เมื่อภาระหนี้ที่แท้จริงของคุณลดลง คุณสามารถกู้ยืมด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมได้อีกครั้ง เมื่อมองผ่านเลนส์เหล่านี้ ทั้งกระทรวงการคลังและธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่างก็มีบทบาทในการฟื้นฟูสุขภาพทางการเงินของอเมริกา แต่ความสำเร็จของความพยายามนี้ถูกขัดขวางโดยความจริงที่ว่าเบซันต์และพาวเวลล์รับใช้เจ้านายคนละคน

การปรับโครงสร้างหนี้

เบสแซนต์กล่าวต่อสาธารณะว่าโครงสร้างหนี้ของสหรัฐฯ ในปัจจุบันจะต้องมีการเปลี่ยนแปลง เขาต้องการขยายระยะเวลาครบกำหนดชำระหนี้โดยเฉลี่ยในที่สุด ซึ่งการเคลื่อนไหวนี้เป็นที่รู้จักในวอลล์สตรีทว่า "การขยายระยะเวลาครบกำหนดชำระหนี้" ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคหลายคนได้เสนอข้อเสนอแนะเกี่ยวกับวิธีบรรลุเป้าหมายนี้ ฉันได้อภิปรายแนวทางแก้ไขดังกล่าวอย่างละเอียดใน The Genie อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนก็คือ สหรัฐฯ จะผิดนัดชำระหนี้เล็กน้อยโดยการลดมูลค่าปัจจุบันสุทธิของตน

เมื่อพิจารณาถึงการกระจายตัวของผู้ถือหนี้ของสหรัฐฯ ทั่วโลก การปรับโครงสร้างใหม่นี้จะต้องใช้เวลา นี่คือปมกอร์เดียนทางภูมิรัฐศาสตร์ ดังนั้นในระยะสั้น สามถึงหกเดือนข้างหน้านี้ สิ่งนี้ไม่เกี่ยวข้องกับเราในฐานะผู้คิดค้นสกุลเงินดิจิทัล

สินเชื่อใหม่

พาวเวลล์และเฟดมีอำนาจควบคุมปริมาณสินเชื่อและราคาอย่างกว้างขวาง กฎหมายอนุญาตให้ธนาคารกลางพิมพ์เงินและซื้อหลักทรัพย์หนี้ ส่งผลให้ปริมาณเงินหรือเครดิตเพิ่มขึ้น หรือที่เรียกว่า การพิมพ์เงิน เฟดยังกำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นด้วย เนื่องจากสหรัฐฯ ไม่สามารถผิดนัดชำระหนี้เงินดอลลาร์ได้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงของเงินดอลลาร์ ซึ่งก็คืออัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางที่แท้จริง (EFFR)

เฟดมีกลไกหลัก 4 ประการในการจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ได้แก่ โปรแกรมการซื้อคืนพันธบัตรย้อนหลัง (RRP) อัตราดอกเบี้ยของยอดคงเหลือสำรอง (IORB) อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำของเงินทุนของรัฐบาลกลาง และเพดานอัตราดอกเบี้ยของเงินทุนของรัฐบาลกลาง โดยไม่ต้องลงรายละเอียดที่ซับซ้อนของตลาดสกุลเงิน เราเพียงแค่ต้องเข้าใจว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถเพิ่มปริมาณเงินดอลลาร์และลดราคาของมันได้โดยฝ่ายเดียว

หาก Bessant และ Powell รับใช้ผู้นำคนเดียวกัน การวิเคราะห์เส้นทางในอนาคตของสภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐ และปฏิกิริยาของจีน ญี่ปุ่น และสหภาพยุโรปต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ก็จะเป็นเรื่องง่ายมาก เนื่องจากเห็นได้ชัดว่าพวกเขาไม่ได้ให้บริการแก่คนกลุ่มเดียวกัน ฉันสงสัยว่าทรัมป์สามารถกดดันพาวเวลล์ให้พิมพ์เงินและลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างไร ขณะที่ปล่อยให้เขาปฏิบัติตามคำสั่งของเฟดในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

ทำลายเศรษฐกิจ

กฎหมายภาวะเศรษฐกิจถดถอยของธนาคารกลางสหรัฐฯ: หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย หรือธนาคารกลางสหรัฐฯ กังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอย ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยและ/หรือพิมพ์เงิน

มาทดสอบกฎหมายนี้โดยใช้ประวัติศาสตร์เศรษฐกิจล่าสุดกัน (ขอขอบคุณ Bianco Research สำหรับตารางที่ยอดเยี่ยมนี้)

นี่คือรายการสาเหตุโดยตรงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของอเมริกาสมัยใหม่ตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ 2 ภาวะถดถอยหมายถึงการเติบโตของ GDP ที่เป็นลบเมื่อเทียบเป็นไตรมาสต่อไตรมาส ผมจะเน้นตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 จนถึงปัจจุบัน

นี่คือแผนภูมิขอบเขตล่างของอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลาง ลูกศรสีแดงแต่ละอันแสดงถึงจุดเริ่มต้นของรอบการผ่อนคลายที่เกิดขึ้นพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย อย่างที่คุณเห็น เป็นที่ชัดเจนมากว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยที่สุดระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยพื้นฐานแล้ว “Pax Americana” และเศรษฐกิจโลกที่อยู่ภายใต้การควบคุมนั้นได้รับการระดมทุนด้วยหนี้สิน บริษัทขนาดใหญ่ออกพันธบัตรเพื่อเงินทุนสำหรับการขยายการผลิตและการดำเนินงานในปัจจุบันในอนาคต หากการเติบโตของกระแสเงินสดชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญหรือลดลงโดยสิ้นเชิง การชำระหนี้ขั้นสุดท้ายก็จะเป็นที่น่าสงสัย ปัญหานี้เกิดขึ้นเนื่องจากหนี้สินของบริษัทส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์ของธนาคาร ธนาคารถือสินทรัพย์หนี้ขององค์กรเพื่อรองรับภาระเงินฝากของลูกค้า โดยสรุปแล้ว หากไม่สามารถชำระหนี้ได้ ก็จะต้องตั้งคำถามถึง "มูลค่า" ของธนบัตรเครดิตที่ถูกต้องตามกฎหมายทั้งหมดที่มีอยู่

นอกจากนี้ ในประเทศสหรัฐอเมริกา ครัวเรือนส่วนใหญ่มีการกู้ยืมเงิน รูปแบบการบริโภคของพวกเขาได้รับการชำระเงินด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อรถยนต์ และสินเชื่อส่วนบุคคล หากความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของพวกเขาช้าลงหรือลดลง พวกเขาจะไม่สามารถชำระหนี้ได้ ในทำนองเดียวกัน ระบบธนาคารถือหนี้เหล่านี้และสำรองด้วยหนี้สินเงินฝาก

สิ่งสำคัญคือเฟดจะต้องไม่อนุญาตให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้เป็นจำนวนมาก หรือเพิ่มความน่าจะเป็นในการผิดนัดชำระหนี้ขององค์กรและ/หรือครัวเรือนในระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรือก่อนที่การสร้างกระแสเงินสดจะชะลอตัวหรือหดตัว สิ่งนี้อาจนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้ขององค์กรและผู้บริโภค ส่งผลให้เกิดความทุกข์ยากทางการเงินในระบบ เพื่อปกป้องความสามารถในการชำระหนี้ของระบบเศรษฐกิจที่ได้รับการระดมทุน ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งขันหรืออย่างเฉื่อยๆ และพิมพ์เงินเมื่อใดก็ตามที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือเมื่อการรับรู้ถึงความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น

หลักการ KISS

ทรัมป์บงการพาวเวลล์ให้ผ่อนปรนเงื่อนไขทางการเงินโดยทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือโน้มน้าวตลาดว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะมาถึง

เพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตทางการเงิน พาวเวลล์จะดำเนินการบางอย่างหรือทั้งหมดต่อไปนี้: ลดอัตราดอกเบี้ย ยุติมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QT) เริ่มต้นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อีกครั้ง และ/หรือระงับอัตราส่วนเลเวอเรจเพิ่มเติม (SLR) เพื่อให้ธนาคารต่างๆ สามารถเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลได้

นี่คือภาพจาก DOGE:

ทรัมป์ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพียงฝ่ายเดียวได้อย่างไร ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ คือรัฐบาลนั่นเอง การใช้จ่ายของรัฐบาลก่อให้เกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ไม่ว่าการใช้จ่ายนั้นจะเป็นการทุจริตหรือจำเป็นก็ตาม นอกจากนี้ ยังมีผลต่อการทวีคูณเงินต่อการใช้จ่ายภาครัฐอีกด้วย นี่เป็นสาเหตุที่เขตมหานครวอชิงตัน ดีซี เป็นหนึ่งในพื้นที่ที่ร่ำรวยที่สุดในสหรัฐอเมริกา เนื่องจากมีปรสิตอาชีพมากมายที่คอยดูดเลือดจากรัฐบาล เป็นการยากที่จะประมาณค่าตัวคูณเงินที่แน่นอนได้โดยตรง แต่หากมองในเชิงแนวคิดแล้ว จะเข้าใจได้ง่ายว่าการใช้จ่ายของรัฐบาลจะส่งผลตามมา

ตาม Perplexity:

● รายได้ครัวเรือนเฉลี่ยในวอชิงตัน ดี.ซี. คือ 122,246 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ารายได้ครัวเรือนเฉลี่ยของประเทศมาก

● ซึ่งทำให้กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. อยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 96 ในบรรดาเมืองต่างๆ ของสหรัฐอเมริกาในด้านรายได้ครัวเรือน

ในฐานะอดีตประธานาธิบดี ทรัมป์ตระหนักดีถึงขอบเขตของการฉ้อโกง การโกง และการทุจริตภายในรัฐบาล หน่วยงานในทั้งสองฝ่ายไม่ต้องการที่จะหยุดยั้งเรื่องนี้เพราะทุกคนได้รับประโยชน์จากมัน เนื่องจากผู้สนับสนุนทรัมป์อยู่ภายนอกพรรคเดโมแครตและรีพับลิกัน พวกเขาจึงไม่ลังเลที่จะเปิดเผยข้อบกพร่องในโครงการใช้จ่ายของรัฐบาล การจัดตั้งคณะที่ปรึกษาที่ได้รับการสนับสนุนจากทรัมป์ นำโดยอีลอน มัสก์ และเรียกว่า กรมประสิทธิภาพของรัฐบาล (DOGE) ถือเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้มีการลดการใช้จ่ายของรัฐบาลอย่างรวดเร็วและลึกซึ้ง

DOGE จัดการทำสิ่งนี้ได้อย่างไร เมื่อรายการค่าใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดหลายรายการไม่ใช่สิ่งที่สามารถเลือกได้ หากการชำระเงินเป็นการฉ้อโกง ก็สามารถหยุดได้ หากคอมพิวเตอร์สามารถแทนที่พนักงานภาครัฐที่จัดการโปรแกรมเหล่านี้ ต้นทุนทรัพยากรบุคคลก็จะลดลงอย่างมาก คำถามก็คือ รัฐบาลมีการทุจริตและไร้ประสิทธิภาพมากเพียงใดในแต่ละปี? หากสิ่งที่ DOGE และ Trump พูดเป็นความจริง จำนวนเงินจะอยู่ที่หลายล้านล้านดอลลาร์ต่อปี

ตัวอย่างหนึ่งที่อาจชัดเจนมากคือใครคือผู้ที่สำนักงานประกันสังคม (SSA) ส่งเช็คไปให้ หากเราเชื่อคำกล่าวอ้างของ DOGE หน่วยงานดังกล่าวจะจ่ายเงินเกือบล้านล้านดอลลาร์ให้กับผู้เสียชีวิตและผู้ที่ยังไม่ได้ยืนยันตัวตนอย่างถูกต้อง ฉันไม่ทราบว่าคำกล่าวนี้เป็นจริงขนาดไหน ลองนึกภาพว่าคุณเป็นพวกฉ้อโกงสวัสดิการ SSA และรู้ว่า Elon และ "พวกใหญ่ๆ" กำลังขุดคุ้ยข้อมูลและอาจพบการจ่ายเงินฉ้อโกงที่คุณได้รับมาตลอดหลายปีแล้วส่งไปให้กระทรวงยุติธรรม คุณจะยังคงหลอกลวงต่อไปหรือจะวิ่งหนี? ประเด็นสำคัญคือเพียงแค่การตรวจพบภัยคุกคามก็อาจส่งผลให้กิจกรรมฉ้อโกงลดลงได้ สุภาษิตจีนโบราณกล่าวไว้ว่า ให้ฆ่าไก่เพื่อทำให้ลิงตกใจ ในขณะที่สื่อกระแสหลักกำลังพูดจาโอ้อวดเกี่ยวกับ Elon และ DOGE ฉันเชื่อว่ามีเงินอยู่หลายร้อยพันล้านดอลลาร์ ถ้าไม่ถึงล้านล้านดอลลาร์

มาดูด้านทรัพยากรบุคคลของสมการการใช้จ่ายของรัฐบาลกันบ้าง ทรัมป์และ DOGE กำลังไล่พนักงานรัฐบาลออกหลายแสนคน ยังคงต้องพิสูจน์กันต่อไปว่าสหภาพแรงงานมีอำนาจเพียงพอหรือไม่ที่จะยื่นคำร้องทางกฎหมายต่อการกวาดล้างคนงานภาครัฐที่ "ไม่จำเป็น" จำนวนมาก แต่ผลที่ตามมาก็ปรากฏชัดเจนแล้ว

DeAntonio อธิบายว่า “การเลิกจ้างที่เราเห็นมาจนถึงตอนนี้เป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของปัญหาเท่านั้น ขนาดและระยะเวลาของการเลิกจ้างในอนาคตจะกำหนดว่าตลาดแรงงานจะคงอยู่ได้หรือไม่ ปัจจุบัน เราคาดว่าจำนวนพนักงานรัฐบาลกลางจะลดลงประมาณ 400,000 คนภายในปี 2025 เนื่องจากการหยุดจ้างอย่างต่อเนื่อง การลาออกที่ล่าช้า และการเลิกจ้างที่ริเริ่มโดย DOGE”

– Fox Business

แม้ว่าการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของ Trump 2.0 จะเพิ่งผ่านไปเพียงเดือนเศษ แต่ผลกระทบของ DOGE ก็ชัดเจนแล้ว การยื่นขอสวัสดิการว่างงานเพิ่มสูงขึ้นในพื้นที่วอชิงตัน ดี.ซี. ราคาบ้านก็ตกฮวบ และการใช้จ่ายตามดุลพินิจของผู้บริโภค ซึ่งอาจกล่าวได้ว่าขับเคลื่อนโดยการฉ้อโกงและการฉ้อโกงครั้งใหญ่ในรัฐบาลสหรัฐฯ ยังทำให้การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ทางการเงินผิดหวังอีกด้วย ตลาดเริ่มพูดถึงคำว่า “ภาวะเศรษฐกิจถดถอย” ราคาบ้านในวอชิงตัน ดี.ซี. ลดลง 11% นับตั้งแต่ต้นปี ตามการวิเคราะห์ใหม่จากแพลตฟอร์มธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์ Parcl Labs ซึ่งติดตามผลกระทบของการดำเนินการของกรมประสิทธิภาพรัฐบาล (DOGE) ต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ของเมือง

– Newsweek

Rothstein โพสต์บน Bluesky ว่าสหรัฐฯ มีแนวโน้มสูงมากที่จะเผชิญกับการหดตัวทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง เนื่องมาจากการเลิกจ้างพนักงานจำนวนมากในหน่วยงานของรัฐบาล และการยกเลิกสัญญาของรัฐบาลกลางอย่างกะทันหัน

– The Economic Times

คำว่า "ภาวะถดถอย" มีนัยเชิงลบต่อเศรษฐกิจ พาวเวลล์ไม่ต้องการกลายเป็นเฮสเตอร์ พรินน์ ยุคใหม่ (และต้องได้รับความอับอายและถูกประณามต่อสาธารณะ) ดังนั้นเขาจึงต้องตอบสนอง

POWELL พลิกสถานการณ์อีกแล้ว

Powell คงเริ่มเวียนหัวกับจำนวนครั้งที่เขาพลิกสถานการณ์ตั้งแต่ปี 2018 คำถามสำหรับนักลงทุนก็คือ พาวเวลล์จะลงมือป้องกันไว้ก่อนเพื่อช่วยระบบการเงินไม่ให้ล่มสลายหรือจะรอจนกว่าสถาบันการเงินหลักจะล้มละลายก่อนถึงจะออกมาตอบสนอง เส้นทางที่พาวเวลล์เลือกเป็นเรื่องการเมืองล้วนๆ ฉันจึงไม่สามารถคาดเดาได้ แต่สิ่งที่ฉันรู้ก็คือหนี้สินขององค์กรในสหรัฐฯ มูลค่า 2.08 ล้านล้านดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์จะต้องได้รับการต่ออายุในปีนี้ หากสหรัฐฯ อยู่ในช่วงขอบเหวของภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรืออยู่ระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอย กระแสเงินสดที่ไม่เพียงพอจะทำให้การต่ออายุพันธบัตรจำนวนมหาศาลเหล่านี้ด้วยอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ดังนั้น เพื่อรักษาความศักดิ์สิทธิ์ของระบบการเงิน Pax Americana ธนาคารกลางสหรัฐจึงต้องและจะดำเนินการ

สำหรับนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลอย่างเรา คำถามคือสหรัฐอเมริกาจะปล่อยสินเชื่อได้เร็วแค่ไหนและจำนวนเท่าใด? มาดู 4 ขั้นตอนหลักที่เฟดจะใช้เพื่อพลิกสถานการณ์กัน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ย

มีการประเมินว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางทุกๆ 0.25% จะเทียบเท่ากับการผ่อนคลายเชิงปริมาณหรือการพิมพ์เงินมูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ สมมติว่าเฟดลดอัตราดอกเบี้ยจาก 4.25% เหลือ 0%

ซึ่งเทียบเท่ากับมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมูลค่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ พาวเวลล์อาจไม่ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 0% แต่คุณสามารถมั่นใจได้ว่าทรัมป์จะอนุญาตให้อีลอนลดการใช้จ่ายต่อไปจนกว่าพาวเวลล์จะลดอัตราดอกเบี้ยลงมาสู่ระดับที่ต้องการ เมื่ออัตราดอกเบี้ยถึงระดับที่ยอมรับได้ ทรัมป์จะสามารถควบคุม "สุนัขบ้า" ของเขาได้

หยุดการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT)

รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อเดือนมกราคม 2568 ที่เพิ่งเผยแพร่ไม่นานนี้ ระบุรายละเอียดว่าสมาชิกคณะกรรมการบางคนเชื่อว่าการคุมเข้มเชิงปริมาณจะต้องยุติลงในช่วงปี 2568 การกระชับเชิงปริมาณคือกระบวนการที่ธนาคารกลางสหรัฐลดขนาดงบดุล ส่งผลให้จำนวนเครดิตดอลลาร์ลดลง เฟดทำการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงปริมาณเป็นมูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยสมมติว่าเฟดเริ่มดำเนินการในเดือนเมษายน นั่นหมายความว่าการหยุดการปรับนโยบายเชิงปริมาณจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องมูลค่า 540,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2568 เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

เริ่มมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) / การยกเว้นอัตราส่วนการกู้ยืมเพิ่มเติม (SLR) อีกครั้ง

เพื่อดูดซับอุปทานของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เฟดสามารถเริ่มมาตรการ QE อีกครั้งและให้การยกเว้นอัตราส่วนการกู้ยืมเพิ่มเติมแก่ธนาคาร ผ่านการผ่อนปรนเชิงปริมาณ ธนาคารกลางสหรัฐสามารถพิมพ์เงินและซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังได้ ส่งผลให้จำนวนสินเชื่อเพิ่มมากขึ้น การยกเว้นอัตราส่วนเลเวอเรจเสริมช่วยให้ธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ สามารถใช้เลเวอเรจแบบไม่จำกัดในการซื้อพันธบัตรรัฐบาลได้ ส่งผลให้จำนวนสินเชื่อเพิ่มมากขึ้น ประเด็นสำคัญคือทั้งธนาคารกลางสหรัฐและระบบธนาคารพาณิชย์ต่างก็ได้รับอนุญาตให้สร้างเงินจากอากาศบางๆ การเริ่มมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณใหม่และการให้การยกเว้นอัตราส่วนเลเวอเรจเพิ่มเติมเป็นการตัดสินใจที่ธนาคารกลางสหรัฐเท่านั้นที่สามารถทำได้

หากการขาดดุลของรัฐบาลกลางยังคงอยู่ที่ระดับ 1 ล้านล้านถึง 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐต่อปี และเฟดหรือธนาคารต่างๆ ดูดซับครึ่งหนึ่งของเงินที่ออกใหม่ นั่นจะหมายถึงการเพิ่มขึ้นของอุปทานเงินระหว่าง 5 แสนล้านถึง 1 ล้านล้านเหรียญสหรัฐต่อปี อัตราการมีส่วนร่วม 50% ถือว่าค่อนข้างอนุรักษ์นิยมเนื่องจากในช่วง COVID-19 เฟดได้ซื้อพันธบัตรที่ออกใหม่ 40% อย่างไรก็ตาม ในปี 2568 ผู้ส่งออกรายใหญ่ (จีน) หรือผู้ผลิตน้ำมัน (ซาอุดีอาระเบีย) ได้หยุดหรือชะลอการซื้อพันธบัตรรัฐบาลด้วยเงินดอลลาร์ส่วนเกินอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น เฟดและธนาคารต่างๆ จึงมีช่องทางในการดำเนินการมากขึ้น

ลองคำนวณดู:

การปรับลดอัตราดอกเบี้ย: 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ + การสิ้นสุดของมาตรการควบคุมปริมาณเงิน: 0.54 ล้านล้านดอลลาร์ + การเริ่มมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ/การยกเว้นอัตราส่วนการกู้ยืมเพิ่มเติม: 5 แสนล้านดอลลาร์ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ = ทั้งหมด = 2.74 ล้านล้านดอลลาร์ถึง 3.24 ล้านล้านดอลลาร์

COVID-19 เทียบกับการพิมพ์เงิน DOGE

เฉพาะในสหรัฐอเมริกาเพียงประเทศเดียว ธนาคารกลางสหรัฐและกระทรวงการคลังได้สร้างสินเชื่อมูลค่าประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2020 ถึง 2022 เพื่อตอบสนองต่อการระบาดของโควิด-19

การพิมพ์เงินที่ได้รับแรงบันดาลใจจาก DOGE อาจสามารถเข้าถึงระดับ COVID ได้ 70% ถึง 80% Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 24 เท่าจากจุดต่ำสุดในปี 2020 ไปสู่จุดสูงสุดในปี 2021 โดยต้องขอบคุณการพิมพ์เงินมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกาเพียงประเทศเดียว เนื่องจากมูลค่าตลาดของ Bitcoin มีขนาดใหญ่กว่าเมื่อก่อนมากในปัจจุบัน เราจึงควรใช้วิจารณญาณโดยเรียกการเพิ่มขึ้นของการพิมพ์เงิน 3.24 ล้านล้านดอลลาร์ของสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียวว่าเป็น 10 เท่า สำหรับผู้ที่ถามว่า Bitcoin จะสามารถไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ได้อย่างไรในช่วงที่ทรัมป์เป็นประธานาธิบดี นี่คือคำตอบ

สมมติฐานสำคัญหลายประการ

แม้ว่าตลาดในปัจจุบันจะอยู่ในภาวะที่ยุ่งวุ่นวาย ฉันยังคงวาดภาพอนาคตที่สดใสมากสำหรับ Bitcoin มาดูสมมติฐานของฉันเพื่อให้ผู้อ่านสามารถตัดสินใจเองได้ว่าสมเหตุสมผลหรือไม่

ทรัมป์จะบรรลุ "อเมริกาต้องมาก่อน" ด้วยการระดมทุนด้วยหนี้

ทรัมป์กำลังใช้ DOGE เป็นช่องทางในการกวาดล้างฝ่ายตรงข้ามทางการเมืองที่หลงใหลในกระแสรายได้ที่ฉ้อโกง ลดการใช้จ่ายของรัฐบาล และเพิ่มความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งเกิดจากการชะลอตัวของการใช้จ่ายของรัฐบาลสหรัฐฯ

ธนาคารกลางสหรัฐจะใช้ชุดนโยบายก่อนและหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพื่อเพิ่มปริมาณเงินและลดราคาของเงิน

ขึ้นอยู่กับคุณที่จะตัดสินใจว่าสิ่งนี้สมเหตุสมผลหรือไม่

สำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ

ฉันตื่นขึ้นมาในเช้าวันจันทร์และเห็นว่าตลาดทรัมป์ได้เริ่มต้นแล้ว ในรายการ Truth Social ทรัมป์ย้ำว่าสหรัฐฯ จะจัดตั้งกองสำรองเชิงยุทธศาสตร์ที่เต็มไปด้วย Bitcoin และเหรียญกระจอกอีกจำนวนหนึ่ง ตลาดพุ่งจาก "ข่าว" นี่ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ตลาดมองว่าการที่ทรัมป์ยืนยันเจตนารมณ์นโยบายสกุลเงินดิจิทัลของตนเป็นข้ออ้างสำหรับการดีดตัวของราคาที่รุนแรง

หากสำรองนี้ต้องการส่งผลกระทบเชิงบวกต่อราคา รัฐบาลสหรัฐฯ จะต้องสามารถซื้อสกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้ได้จริง ไม่มีกองเงินดอลลาร์ที่ซ่อนอยู่และรอคอยที่จะนำมาใช้ ทรัมป์ต้องการความช่วยเหลือจากสมาชิกรัฐสภาพรรครีพับลิกันในการเพิ่มเพดานหนี้และ/หรือปรับมูลค่าทองคำให้ตรงกับราคาตลาดปัจจุบัน นี่เป็นเพียงสองวิธีในการระดมทุนสำรองสกุลเงินดิจิทัลเชิงยุทธศาสตร์ ฉันไม่ได้บอกว่าทรัมป์จะไม่รักษาสัญญา แต่กรอบเวลาที่การซื้อขายน่าจะเริ่มได้นั้นน่าจะยาวนานกว่าที่ผู้ซื้อขายที่มีการกู้ยืมจะรอได้ก่อนที่จะล้มละลาย จึงควรลดตำแหน่งเมื่อราคาเพิ่มขึ้น

กลยุทธ์การซื้อขาย

Bitcoin และตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่กว้างขึ้นเป็นตลาดเสรีระดับโลกที่แท้จริงเพียงแห่งเดียวที่มีอยู่ ราคาของ Bitcoin บอกให้โลกรู้แบบเรียลไทม์ว่าชุมชนโลกมองสถานะสภาพคล่องของสกุลเงิน fiat ในปัจจุบันอย่างไร ราคา Bitcoin พุ่งสูงถึง 110,000 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนมกราคม ก่อนพิธีราชาภิเษกของทรัมป์ และแตะจุดต่ำสุดในพื้นที่ที่ 78,000 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 30% Bitcoin กำลังส่งสัญญาณว่าวิกฤตสภาพคล่องกำลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาลก็ตาม ฉันเชื่อว่า Bitcoin กำลังส่งสัญญาณว่าการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งเกิดจากความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้านี้

หาก Bitcoin เป็นผู้นำตลาดในทางขาลง มันก็จะทำเช่นเดียวกันในทางขาขึ้น เมื่อพิจารณาจากความรวดเร็วที่ปัญหาทางการเงินเล็กๆ น้อยๆ สามารถลุกลามกลายเป็นความตื่นตระหนกขั้นรุนแรงได้เนื่องมาจากการกู้ยืมเงินจำนวนมหาศาลในระบบ หากการคาดการณ์ของฉันถูกต้องโดยรวม เราคงไม่ต้องรอให้เฟดดำเนินการนานนัก Bitcoin จะตกลงไปถึงจุดต่ำสุดก่อนแล้วจึงดีดตัวกลับก่อน ในส่วนของระบบการเงินแบบดั้งเดิมที่เสื่อมโทรมซึ่งนำโดยตลาดหุ้นสหรัฐฯ นั้น จะฟื้นตัวช้ากว่าปกติเล็กน้อย แต่จะต้องผ่านช่วงการร่วงลงก่อนจึงจะไล่ตามการฟื้นตัวได้ ฉันเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าเรายังคงอยู่ในรอบขาขึ้น ดังนั้นจุดต่ำสุดในกรณีเลวร้ายที่สุดคือจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 70,000 ดอลลาร์จากรอบก่อนหน้านี้ ฉันไม่แน่ใจว่าเราจะไปถึงระดับนั้นได้ไหม สัญญาณบวกสำหรับสภาพคล่องของดอลลาร์คือบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังลดลง ซึ่งส่งผลต่อการกระตุ้นสภาพคล่อง

จากความเชื่อที่ผมมีต่อทรัมป์ในฐานะนักการเงิน และเป้าหมายสูงสุดของเขา Maelstrom จึงเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงเมื่อ Bitcoin มีการซื้อขายอยู่ในช่วง 80,000-90,000 ดอลลาร์ หากนี่เป็นเพียง "การดีดตัวแบบแมวตาย" (การดีดตัวสั้นๆ แล้วตามด้วยการลดลงอย่างต่อเนื่อง) ฉันคาดว่า Bitcoin อาจร่วงลงไปแตะจุดต่ำสุดที่ประมาณ 80,000 ดอลลาร์อีกครั้ง

หากดัชนี S&P 500 หรือ Nasdaq 100 ร่วงลง 20% ถึง 30% จากจุดสูงสุดตลอดกาล ประกอบกับการล่มสลายของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ เราอาจเห็นการเชื่อมโยงเต็มรูปแบบในตลาดทั่วโลก ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดจะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงในเวลาเดียวกัน และ Bitcoin อาจร่วงลงมาต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์อีกครั้ง หรืออาจถึง 70,000 ดอลลาร์ก็ได้ ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น เราก็จะสร้างตำแหน่งอย่างระมัดระวังโดยค่อยเป็นค่อยไปในช่วงขาลงโดยไม่ใช้เลเวอเรจ โดยหวังว่าตลาดการเงินเฟียตทั่วโลก (โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่นำโดยสหรัฐฯ) จะกลับมาขยายตัวอีกครั้งหลังจากการล่มสลายครั้งสุดท้าย และผลักดันให้ Bitcoin ไปถึง 1 ล้านดอลลาร์หรือสูงกว่านั้น!

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia