ในช่วงไม่นานมานี้ สัญญาณที่ดีต่อการกำกับดูแลอุตสาหกรรมคริปโตยังคงได้ยินอย่างต่อเนื่องจากสหรัฐอเมริกา: ในช่วงเช้าของวันที่ 26 กุมภาพันธ์ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ประกาศยุติการสอบสวนที่ดำเนินมานาน 3 ปีในคดี Uniswap Labs และไม่ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายใดๆ ทั้งสิ้น ผู้สร้างตลาดยักษ์ใหญ่ 2 ราย ได้แก่ Wintermute และ Citadel Securities เริ่มเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ผู้ก่อตั้งบริษัท Tornado Cash อย่าง Alexey Pertsev ได้รับการปล่อยตัวชั่วคราวจากศาลของเนเธอร์แลนด์... หลังจากเข้ารับตำแหน่ง รัฐบาลชุดใหม่ก็ยังคง "ยกเลิก" ข้อกล่าวหาที่รุนแรงก่อนหน้านี้ต่ออุตสาหกรรมคริปโต และยินดีต้อนรับกระแสเลือดใหม่ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งยังจุดชนวนให้เกิดการอภิปรายว่ากรอบการกำกับดูแลคริปโตกำลังจะ "ผ่อนปรน" หรือไม่ การกำกับดูแลเพื่อให้ปรับตัวเข้ากับสถาบันแบบกระจายอำนาจได้ดีขึ้นนั้นเป็นปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเหมาะสมในด้านการกำกับดูแลทางการเงิน ซึ่งได้ก่อให้เกิดคดีความที่ก่อให้เกิดข้อโต้แย้งและยาวนานหลายคดี

Uniswap: การสอบสวนของ SEC ที่ยาวนานสามปีสิ้นสุดลง

ในช่วงต้นปี 2021 SEC ได้เริ่มสอบสวน Uniswap Labs โดยตั้งคำถามว่า Uniswap Labs ดำเนินการในฐานะตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนหรือไม่ และโทเค็น UNI ถือเป็นการออกหลักทรัพย์ที่ผิดกฎหมายหรือไม่ เมื่อวันที่ 11 เมษายน 2024 สำนักงาน ก.ล.ต. ได้ออกคำเตือนถึง Uniswap Labs ในรูปแบบของ "ประกาศ Wells" โดยวางแผนที่จะดำเนินการบังคับใช้กฎหมายกับบริษัทดังกล่าว เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม Uniswap Labs ได้ออกแถลงการณ์ฉบับแรกเพื่อตอบสนองต่อประกาศที่ได้รับจาก SEC ในเดือนเมษายน โดยระบุว่าโปรโตคอล Uniswap เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ปลอดภัย ต้นทุนต่ำ และโปร่งใส โปรโตคอลของ Uniswap ไม่ตรงตามคำจำกัดความของการแลกเปลี่ยน และโทเค็น UNI ไม่ตรงตามมาตรฐาน "สัญญาการลงทุน" SEC ของสหรัฐฯ ควรนำเทคโนโลยีโอเพ่นซอร์สมาใช้เพื่อปรับปรุงระบบธุรกิจและการเงินที่ล้าสมัยแทนที่จะพยายามขจัดเทคโนโลยีเหล่านี้ด้วยการฟ้องร้อง เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม Katherine Minarik หัวหน้าฝ่ายกฎหมายของ Uniswap Labs โพสต์บนโซเชียลมีเดียว่า (Uniswap Labs เรียกร้องให้ SEC ไม่ดำเนินการตามกระบวนการออกกฎที่เสนอ ซึ่งได้ขยายความหมายของ "แพลตฟอร์มการซื้อขาย" อย่างไม่เหมาะสมเพื่อรวมถึง DeFi และอื่น ๆ อีกมากมาย

การป้องกันของ Uniswap Labs มีประเด็นสำคัญดังต่อไปนี้:

โปรโตคอล Uniswap เว็บเพจ และกระเป๋าเงินไม่ตรงตามคำจำกัดความทางกฎหมายของตลาดหลักทรัพย์หรือโบรกเกอร์

โทเค็น UNI ถูกถือครองโดยผู้ถือมากกว่า 300,000 ราย และมูลค่าของโทเค็นดังกล่าวไม่ได้ขึ้นอยู่กับความพยายามของ Uniswap Labs โทเค็นเหล่านี้มีลักษณะกระจายอำนาจเช่นเดียวกับ Bitcoin และ Ethereum และไม่ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์

ที่มาของรูปภาพ: บล็อก Uniswap

เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2025 ในที่สุด SEC ก็ได้ยุติการสอบสวนและยกเลิกข้อกล่าวหาทั้งหมดต่อ Uniswap Labs ซึ่งก่อนหน้านี้ได้กล่าวหาว่า Uniswap Labs ดำเนินการตลาดหลักทรัพย์ นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ หรือหน่วยงานหักบัญชีที่ไม่ได้จดทะเบียน และอาจออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน Hayden Adams ผู้ก่อตั้ง Uniswap กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าการบังคับใช้ของ SEC ไม่มีฐานทางกฎหมายที่ชัดเจน ในฐานะกลยุทธ์การบังคับใช้แบบเลือกปฏิบัติ SEC พยายามบังคับให้ DeFi อยู่ในกรอบการกำกับดูแลที่ไม่สามารถใช้ได้ ในขณะที่ปฏิเสธที่จะให้กฎเกณฑ์หรือเส้นทางการปฏิบัติตามที่ชัดเจน การสอบสวนกินเวลานานกว่าสามปี เสียเวลาและเงินไปหลายล้านดอลลาร์ โทเค็น UNI เพิ่มขึ้นเกือบ 10% ในช่วงเวลาสั้นๆ และตลาดตอบสนองอย่างรุนแรง

ในที่สุดพายุก็สิ้นสุดลง Uniswap Labs เรียกมันว่า "ชัยชนะครั้งยิ่งใหญ่สำหรับ DeFi" และเน้นย้ำว่า "นี่พิสูจน์อีกครั้งถึงสิ่งที่เราเชื่อเสมอมา นั่นคือ เทคโนโลยีที่เราสร้างขึ้นนั้นอยู่ในด้านที่ถูกต้องของกฎหมาย และงานของเราอยู่ในด้านที่ถูกต้องของประวัติศาสตร์"

ชัยชนะของ Uniswap ไม่เพียงแต่เป็นชัยชนะสำหรับการกระจายอำนาจเท่านั้น แต่ยังเป็นการเตือนให้แผนกที่เกี่ยวข้องทราบว่าพวกเขาควรนำนโยบายการกำกับดูแลที่เหมาะสมมาใช้ DeFi นำเสนอทางเลือกให้กับบริการทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น การให้กู้ยืม การซื้อขาย และการจัดการสินทรัพย์โดยผ่านสัญญาอัจฉริยะของบล็อคเชน โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อขจัดอิทธิพลของสถาบันรวมศูนย์ที่มีต่อตลาด อย่างไรก็ตาม ลักษณะการกระจายอำนาจทำให้การกำกับดูแลมีความซับซ้อน กรอบกฎหมายที่มีอยู่มุ่งเป้าไปที่สถาบันการเงินแบบรวมศูนย์เป็นหลัก และขาดความเข้าใจและประสบการณ์ในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ แม้ว่า SEC และหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ จะพยายามนำกฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และรู้จักลูกค้า (KYC) มาใช้กับ DeFi แต่การบังคับใช้ยังคงเป็นเรื่องยาก

อดีตประธาน SEC แกรี่ เจนสเลอร์ เคยเรียก DeFi ว่า "ตะวันตกสุดแดนเถื่อน" และเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น กรณี Uniswap แสดงให้เห็นว่ากฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่อาจไม่สามารถบังคับใช้กับแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจได้อย่างเต็มที่ และรัฐสภาอาจต้องออกกฎหมายในอนาคตเพื่อพัฒนากรอบการกำกับดูแล DeFi เฉพาะ

คดี Tornado Cash กลายเป็นจุดเปลี่ยน

คดีทั่วไปอีกคดีหนึ่งที่เคยได้รับการลงโทษอย่างรุนแรงจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ และในที่สุดก็สามารถชนะคดีความอันยาวนานได้ก็คือคดี Tornado Cash

Tornado Cash เป็นโปรโตคอลความเป็นส่วนตัวบน Ethereum ที่จะปกปิดแหล่งที่มา ปลายทาง และคู่สัญญาของธุรกรรม และมีเป้าหมายเพื่ออำนวยความสะดวกในธุรกรรมที่ไม่เปิดเผยตัวตนและไร้การเลือกปฏิบัติโดยไม่พยายามระบุแหล่งที่มา เดิมได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ แต่ยังดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับการนำไปใช้เพื่อการฟอกเงินอีกด้วย

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2565 สำนักงานควบคุมทรัพย์สินต่างประเทศ (OFAC) ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้อนุมัติให้ซื้อขายเหรียญ Tornado Cash กระทรวงการคลังระบุในแถลงการณ์ว่า กระทรวงการคลังได้ใช้สกุลเงินดิจิทัลนี้ฟอกเงินไปแล้วมากกว่า 7,000 ล้านเหรียญสหรัฐ นับตั้งแต่ก่อตั้งกระทรวงการคลังในปี 2019 รวมถึงเงิน 455 ล้านเหรียญสหรัฐที่ถูกขโมยไปโดยกลุ่มแฮกเกอร์ Lazarus Group ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลเกาหลีเหนือ นอกจากนี้ Tornado Cash ยังถูกนำไปใช้ฟอกเงินผิดกฎหมายมากกว่า 96 ล้านเหรียญสหรัฐในเหตุการณ์แฮ็ก Harmony Bridge เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2022 และเงินที่ถูกขโมยไปอย่างน้อย 7.8 ล้านเหรียญสหรัฐในเหตุการณ์แฮ็ก Nomad เมื่อวันที่ 2 สิงหาคม 2022 อีกด้วย

แหล่งที่มาของรูปภาพ: เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

มาตรการคว่ำบาตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกอบไปด้วย การห้ามการเข้าถึง การห้ามบริษัทและพลเมืองโต้ตอบกับมัน การห้ามสถาบันหรือแพลตฟอร์มของสหรัฐฯ สร้างกระแสเงินทุนผ่านมัน และการอายัดทรัพย์สินทั้งหมดที่ Tornado Cash เป็นเจ้าของหรือควบคุมในสหรัฐอเมริกา

นอกจากนี้ ในเดือนพฤษภาคม 2024 ศาลเนเธอร์แลนด์พบว่าผู้ก่อตั้ง Tornado Cash นาย Alexey Pertsev ช่วยเหลือในการฟอกเงินมูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ในสกุลเงินดิจิทัล และตัดสินจำคุกเขาเป็นเวลา 64 เดือน อัยการกล่าวหาว่าไม่สามารถป้องกันกลุ่มแฮกเกอร์ (เช่น กลุ่มลาซารัสของเกาหลีเหนือ) ไม่ให้นำโปรโตคอลดังกล่าวมาใช้ฟอกเงินได้ แม้ว่าฝ่ายจำเลยจะเน้นย้ำถึง "การกระจายอำนาจ" และ "การควบคุมไม่ได้" ของโปรโตคอล แต่ศาลตัดสินว่าผู้พัฒนาซอฟต์แวร์ยังคงต้องรับผิดชอบต่อการละเมิด เหตุการณ์ Tornado Cash หมายความว่าการต่อสู้ระหว่าง "โปรโตคอลการเข้ารหัส" และ "กฎระเบียบ" ได้ทวีความรุนแรงมากขึ้นอีกครั้ง มาตรการคว่ำบาตรต่อ Tornado Cash ถือเป็นการโจมตีโปรโตคอลโดยตรงโดยหน่วยงานกำกับดูแล กระทรวงการคลังเชื่อว่าตราบใดที่มีการสร้างโปรโตคอลความเป็นส่วนตัวที่อาชญากรสามารถใช้ได้ การกระทำดังกล่าวถือเป็นการกระทำผิดกฎหมายและไม่ยอมรับ "การกระจายอำนาจ" และ "การควบคุมไม่ได้" ของโปรโตคอลนั้นเอง

ที่มาของภาพ: CoinDesk ผู้ที่สนับสนุนการปกป้องเทคโนโลยีการเข้ารหัสและความเป็นส่วนตัวกำลังรวมตัวกันเพื่อประท้วง

การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2024 เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2024 ศาลได้ตัดสินในคดี Tornado Cash ว่าสัญญาอัจฉริยะที่ไม่เปลี่ยนแปลงไม่ถือเป็นทรัพย์สินและไม่สามารถถูกลงโทษได้ภายใต้กฎหมายปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าการคว่ำบาตร Tornado Cash ก่อนหน้านี้ของกระทรวงการคลังถือเป็นสิ่งที่ผิดกฎหมาย ตามที่ 10X Research กล่าวในรายงานถึงนักลงทุนว่า "แม้ว่าคำตัดสินนี้จะไม่รับรองการฟอกเงิน แต่ก็สร้างบรรทัดฐานที่อนุญาตให้โปรแกรมเมอร์พัฒนาและเผยแพร่โปรโตคอลสัญญาอัจฉริยะโดยไม่ต้องเรียกเก็บค่าธรรมเนียมและไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการลงโทษ" Balaji Srinivasan อดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของ Coinbase และผู้ประกอบการสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียงกล่าวบน Twitter ว่า "ความเป็นส่วนตัวชนะ สัญญาอัจฉริยะชนะ Tornado Cash ชนะ และ OFAC แพ้" โทเค็นโปรโตคอล Tornado Cash ที่ชื่อ TORN ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากคำตัดสินดังกล่าวถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ โดยพุ่งขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 3.7 ดอลลาร์ไปสู่จุดสูงสุดที่ 43 ดอลลาร์ภายในเวลาเพียงชั่วโมงเดียว

ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 ศาลเท็กซัสได้ยืนยันการยกเลิกการคว่ำบาตรอีกครั้ง โดยระบุว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ได้ใช้อำนาจเกินขอบเขตในการอนุมัติการเนรเทศไปยังบริษัท Tornado Cash อีกทั้งยังยืนยันอีกว่าการคว่ำบาตรของกระทรวงการคลังนั้นไม่ถูกต้อง

กว่าสองเดือนหลังจากปลดพันธนาการแห่ง "ความผิดกฎหมาย" ออก Alexey Pertsev ยังได้โพสต์ข้อความที่ระบุว่าศาลเนเธอร์แลนด์ตกลงที่จะระงับการคุมขังก่อนพิจารณาคดีของเขาภายใต้เงื่อนไขการติดตามทางอิเล็กทรอนิกส์ และเขาจะได้รับการปล่อยตัวชั่วคราวในเวลา 10.00 น. ของวันที่ 7 กุมภาพันธ์ เพิร์ตเซฟกล่าวว่านี่จะทำให้เขามีโอกาสยื่นอุทธรณ์และต่อสู้เพื่อความยุติธรรมต่อไป และขอบคุณผู้สนับสนุนทุกคนที่ให้ความช่วยเหลือ

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "คำตัดสินทางประวัติศาสตร์: การคว่ำบาตร Tornado Cash ถูกตัดสินว่าผิดกฎหมาย TORN พุ่งสูงขึ้นมากกว่า 10 เท่าก่อนจะร่วงลง"

ผู้สร้างตลาดที่มากประสบการณ์เข้าร่วมตลาดสหรัฐฯ

ในการประชุม Consensus Hong Kong 2025 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Evgeny Gaevoy ซีอีโอของ Wintermute กล่าวในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่าแผนการขยายธุรกิจของบริษัทได้เปลี่ยนไป ในอดีต บริษัทมุ่งเน้นไปที่ตลาดเอเชียเป็นหลัก แต่ตอนนี้จะมุ่งเน้นไปที่สหรัฐอเมริกา และแสดงความหวังว่าสหรัฐอเมริกาสามารถนำเสนอนโยบายกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่เอื้ออำนวยได้

เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า Citadel Securities ซึ่งเป็นบริษัทการเงินยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิมและผู้สร้างตลาดรายใหญ่ที่สุดในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กด้วยมูลค่าตลาด 65,000 ล้านเหรียญสหรัฐ มีแผนที่จะเข้าสู่ตลาดการสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในทัศนคติที่ระมัดระวังของบริษัทที่มีต่อภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัลในอดีต ปัจจุบัน บริษัทมีแผนที่จะเข้าร่วมรายชื่อผู้สร้างตลาดของแพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่ง เช่น Coinbase Global, Binance และ Crypto.com และในเบื้องต้นอาจจัดตั้งทีมผู้สร้างตลาดขึ้นนอกสหรัฐอเมริกา

Citadel Securities และ Wintermute หนึ่งรายเป็นผู้สร้างตลาดที่มากประสบการณ์ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม และอีกรายเป็นผู้สร้างตลาดขนาดยักษ์ที่มีส่วนเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งในด้านการเข้ารหัสมาเป็นเวลานาน การเข้าร่วมของพวกเขาจะเพิ่มสภาพคล่องของตลาดคริปโตของสหรัฐฯ โดยตรงอย่างไม่ต้องสงสัย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การมีส่วนร่วมของยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่าง Citadel ได้ผลักดันตลาดคริปโตจากช่วง "เติบโตอย่างรวดเร็ว" ไปสู่ความเป็นผู้ใหญ่โดยตรง ส่งเสริมการปรับปรุงโดยรวมของตลาดในแง่ของสภาพคล่อง ประสิทธิภาพในการทำธุรกรรม และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าด้วยการพัฒนาของกฎหมายและข้อบังคับด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ความเชื่อมั่นของสถาบันในอุตสาหกรรมคริปโตยังคงเพิ่มขึ้น และตลาดคริปโตของสหรัฐฯ อาจเข้าสู่ระยะใหม่ของการเติบโต

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "กฎระเบียบยังคงผ่อนคลาย ผู้สร้างตลาด crypto ของสหรัฐฯ กลับมาหรือไม่? 》

อย่างที่ Hayden Adams เขียนเมื่อวันนี้ "ฉันดีใจที่เห็นผู้นำ SEC คนใหม่มีทัศนคติที่สร้างสรรค์มากขึ้น และหวังว่าจะได้ร่วมงานกับรัฐสภาและหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อพัฒนากฎเกณฑ์ที่ใช้ได้กับ DeFi อย่างแท้จริง ส่งเสริมนวัตกรรม เพิ่มความโปร่งใสและการเข้าถึงตลาดการเงิน และอนุญาตให้เทคโนโลยีนี้เติบโตในสหรัฐอเมริกา แทนที่จะถูกบังคับให้ไหลออกนอกประเทศ" ด้วยสัญญาณการกำกับดูแลที่เอื้ออำนวยอย่างต่อเนื่อง ยุคที่ดีที่สุดสำหรับ DeFi อาจกำลังมาถึง และสหรัฐอเมริกาอาจนำพาฤดูใบไม้ผลิของคริปโตที่เฟื่องฟูมาให้

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia